Albtraum an der Wall Street: Die gruselige Terminologie des Investierens

„Das einzige, was mir Freude macht, ist zu sehen, wie meine Dividende hereinkommt.“ – John D. Rockefeller.

Eine der einfachsten Möglichkeiten für Unternehmen, das finanzielle Wohlergehen und den Shareholder Value zu kommunizieren, besteht darin, zu sagen: „Die Dividendenprüfung erfolgt per Post.“ Dividenden, die Barausschüttungen, die viele Unternehmen regelmäßig aus dem Gewinn an die Aktionäre ausschütten, senden eine klare, aussagekräftige Botschaft über die Zukunftsaussichten und die Leistung. Die Bereitschaft und Fähigkeit eines Unternehmens, im Laufe der Zeit konstante Dividenden zu zahlen – und die Fähigkeit, diese zu erhöhen – liefern gute Hinweise auf seine Fundamentaldaten.

Die zentralen Thesen

  • Die Fähigkeit eines Unternehmens, regelmäßig Dividenden oder Barausschüttungen auszuschütten, trägt wesentlich dazu bei, den Aktionären seine grundlegende Stärke und Nachhaltigkeit zu vermitteln.
  • Im Allgemeinen zahlen reife, langsamer wachsende Unternehmen regelmäßig Dividenden, während jüngere, schneller wachsende Unternehmen das Geld lieber in Wachstum reinvestieren würden.
  • Die Dividendenrendite misst, wie viel Ertrag im Verhältnis zum Aktienkurs erzielt wurde; Eine höhere Rendite ist attraktiver, während eine niedrigere Rendite eine Aktie im Vergleich zu ihrer Branche weniger wettbewerbsfähig erscheinen lässt.
  • Der Dividendendeckungsgrad – das Verhältnis zwischen Gewinn und Netto-Dividendenaktionären – ist ein wichtiges Maß für das Wohlbefinden eines Unternehmens.
  • Unternehmen mit einer Geschichte steigender Dividendenzahlungen, die sie plötzlich senkten, haben möglicherweise finanzielle Probleme. Ähnliche, reife Unternehmen, die an viel Geld festhalten, können ebenfalls Probleme haben.

Grundlagen des Dividendensignals

Bevor Unternehmen in den 1930er Jahren gesetzlich zur Offenlegung von Finanzinformationen verpflichtet waren, war die Fähigkeit eines Unternehmens, Dividenden zu zahlen, eines der wenigen Anzeichen für seine finanzielle Gesundheit. Trotz des Securities and Exchange Act von 1934 und der damit verbundenen erhöhten Transparenz für die Branche bleiben Dividenden ein lohnender Maßstab für die Aussichten eines Unternehmens.

In der Regel zahlen reife, profitable Unternehmen Dividenden. Unternehmen, die keine Dividenden zahlen, sind jedoch nicht unbedingt gewinnlos. Wenn ein Unternehmen der Meinung ist, dass seine eigenen Wachstumschancen besser sind als die Investitionsmöglichkeiten, die den Aktionären anderswo zur Verfügung stehen, behält es häufig die Gewinne und investiert  sie wieder in das Geschäft. Aus diesen Gründen zahlen nur wenige „Wachstums“ -Unternehmen Dividenden. Aber auch reife Unternehmen müssen zwar einen Großteil ihrer Gewinne als Dividende ausschütten, müssen jedoch noch genügend Bargeld einbehalten, um die Geschäftstätigkeit zu finanzieren und Eventualverbindlichkeiten abzuwickeln.

Dividendenbeispiel

Das Fortschreiten von Microsoft ( Lebenszyklus zeigt die Beziehung zwischen Dividenden und Wachstum. Als die Idee von Bill Gates ein hochfliegendes wachsendes Unternehmen war, zahlte sie keine Dividenden, sondern investierte alle Gewinne wieder, um weiteres Wachstum voranzutreiben. Schließlich erreichte dieser 800-Pfund-Software- “ Gorilla “ einen Punkt, an dem er nicht mehr mit der beispiellosen Geschwindigkeit wachsen konnte, die er so lange beibehalten hatte.

Anstatt die Aktionäre durch Kapitalzuwachs zu belohnen, begann das Unternehmen, Dividenden und Aktienrückkäufe zu nutzen, um das Interesse der Anleger zu wecken. Der Plan wurde im Juli 2004, fast 18 Jahre nach dem Börsengang des Unternehmens, bekannt gegeben. Der Barausschüttungsplan brachte den Anlegern einen Wert von fast 75 Milliarden US-Dollar durch eine neue vierteljährliche Dividende von 8 Cent, eine einmalige Sonderdividende von 3 US-Dollar und ein Aktienrückkaufprogramm von 30 Milliarden US- Dollar über einen Zeitraum von vier Jahren in die Tasche. Im Jahr 2019 zahlt das Unternehmen weiterhin Dividenden mit einer Rendite von 1,32%.

Die Dividendenrendite

Viele Anleger beobachten gerne die Dividendenrendite, die sich aus dem jährlichen Dividendenertrag je Aktie geteilt durch den aktuellen gedrückten Aktienkurs hat.

Die Dividendenrendite ist bei der Bewertung von Wachstumsunternehmen von geringer Bedeutung, da, wie oben erläutert, einbehaltene Gewinne in Expansionsmöglichkeiten reinvestiert werden, was den Aktionären Gewinne in Form von Kapitalgewinnen bringt (denken Sie an Microsoft).



Während ein Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite normalerweise positiv ist, kann dies gelegentlich darauf hinweisen, dass ein Unternehmen finanziell angeschlagen ist und einen gedrückten Aktienkurs hat.

Dividendendeckungsgrad

Fragen Sie sich bei der Bewertung der Dividendenausschüttungspraktiken eines Unternehmens, ob sich das Unternehmen die Zahlung der Dividende leisten kann. Das Verhältnis zwischen einem Ertragslage des Unternehmens und der Netto-Dividende gezahlt an die Aktionäre bekannt als Dividende Deckungs bleibt ein gut benutztes Werkzeug zur Messung, ob Ergebnis Abdeckung Dividende ausreichend sind Verpflichtungen. Das Verhältnis berechnet sich aus dem Ergebnis je Aktie geteilt durch die Dividende je Aktie. Wenn die Deckung abnimmt, stehen die Chancen gut, dass es zu einer Dividendenkürzung kommt, die sich negativ auf die Bewertung auswirken kann. Anleger können sich mit einem Deckungsgrad von 2 oder 3 sicher fühlen. In der Praxis wird der Deckungsgrad jedoch zu einem dringenden Indikator, wenn die Deckungssumme unter etwa 1,5 fällt und die Aussichten ab diesem Zeitpunkt riskant erscheinen. Wenn die Quote unter 1 liegt, verwendet das Unternehmen seine Gewinnrücklagen aus dem letzten Jahr, um die diesjährige Dividende zu zahlen.

Gleichzeitig sollten Anleger, wenn die Auszahlung sehr hoch wird, beispielsweise über 5, fragen, ob das Management überschüssige Gewinne zurückhält und nicht genügend Bargeld an die Aktionäre zahlt. Manager, die ihre Dividenden erhöhen, sagen den Anlegern, dass der Geschäftsverlauf in den kommenden 12 Monaten oder länger stabil sein wird.

Die gefürchtete Dividendenkürzung

Wenn ein Unternehmen mit einer Geschichte stetig steigender Dividendenzahlungen plötzlich seine Zahlungen kürzt, sollten Anleger dies als Signal dafür betrachten, dass Probleme drohen.

Während eine Geschichte stetiger oder steigender Dividenden sicherlich beruhigend ist, müssen Anleger vorsichtig sein mit Unternehmen, die zur Finanzierung dieser Zahlungen auf Kredite angewiesen sind. Nehmen wir zum Beispiel die Versorgungsindustrie, die einst Investoren mit verlässlichen Gewinnen und fetten Dividenden anzog. Da einige dieser Unternehmen Bargeld in Expansionsmöglichkeiten umleiteten und gleichzeitig versuchten, das Dividendenniveau aufrechtzuerhalten, mussten sie eine höhere Verschuldung in Kauf nehmen. Achten Sie auf Unternehmen mit einem Verschuldungsgrad von mehr als 60%. Höhere Schulden führen häufig zu Druck von der Wall Street sowie von Ratingagenturen. Dies kann wiederum die Fähigkeit eines Unternehmens beeinträchtigen, seine Dividende zu zahlen.

Großer Disziplinarist

Dividenden bringen mehr Disziplin in die Anlageentscheidung des Managements. Das Festhalten an Gewinnen kann zu einer übermäßigen Vermögenswerten führen. Studien zeigen, dass je mehr Bargeld ein Unternehmen behält, desto wahrscheinlicher ist es, dass es Akquisitionen überbezahlt und damit den Shareholder Value schädigt. Unternehmen, die Dividenden ausschütten, setzen Kapital in der Regel effizienter ein als ähnliche Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten. Darüber hinaus ist es weniger wahrscheinlich, dass Unternehmen, die Dividenden zahlen, die Bücher kochen. Seien wir ehrlich, Manager können furchtbar kreativ sein, wenn es darum geht, dass Gewinne gut aussehen. Da die Dividendenverpflichtungen jedoch zweimal im Jahr erfüllt werden müssen, wird die Manipulation umso schwieriger.

Schließlich sind Dividenden öffentliche Versprechen. Sie zu brechen ist sowohl für das Management peinlich als auch für die Aktienkurse schädlich. Es ist ein Geständnis des Scheiterns, über die Erhöhung von Dividenden nachzudenken, egal, ob man sie aussetzt oder nicht.



Der Nachweis der Rentabilität in Form eines Dividendenschecks kann den Anlegern helfen, leicht zu schlafen – Gewinne auf dem Papier sagen etwas über die Aussichten eines Unternehmens aus, Gewinne, die Bardividenden produzieren, sagen etwas ganz anderes aus.

Eine Möglichkeit, den Wert zu berechnen

Ein weiterer Grund, warum Dividenden wichtig sind, sind Dividenden, die Anlegern einen Eindruck davon vermitteln, was ein Unternehmen wirklich wert ist. Das Dividendenrabattmodell ist eine klassische Formel, die den zugrunde liegenden Wert einer Aktie erklärt, und es ist eine Grundvoraussetzung des Preismodells für Kapitalanlagen, das wiederum die Grundlage der Corporate-Finance Theorie bildet. Nach dem Modell ist eine Aktie die Summe aller voraussichtlichen Dividendenzahlungen wert, die auf ihren Barwert „abgezinst“ werden. Da Dividenden für den Anleger eine Form des Cashflows darstellen, spiegeln sie den Wert eines Unternehmens wider.

Es ist auch wichtig anzumerken, dass Aktien mit Dividenden weniger wahrscheinlich nicht nachhaltige Werte erreichen. Investoren wissen seit langem, dass Dividenden eine Obergrenze für Marktrückgänge darstellen.