Bewertungsdefinition

Was ist Bewertung?

Bewertung ist der analytische Prozess zur Bestimmung des aktuellen (oder prognostizierten) Wertes eines Vermögenswerts oder eines Unternehmens. Es gibt viele Techniken, die für eine Bewertung verwendet werden. Ein Analyst, der ein Unternehmen bewertet, betrachtet unter anderem das Management des Unternehmens, die Zusammensetzung seiner Kapitalstruktur, die Aussichten auf zukünftige Gewinne und den  Marktwert seiner Vermögenswerte.

Bei der Bewertung kommt häufig die Fundamentalanalyse zum Einsatz, obwohl auch andere Methoden wie das Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) oder das Dividend Discount Model ( DDM ) verwendet werden können.

Was sagt Ihnen die Bewertung?

Eine Bewertung kann nützlich sein, wenn Sie versuchen, den beizulegenden Zeitwert eines Wertpapiers zu bestimmen , der davon bestimmt wird, was ein Käufer einem Verkäufer zu zahlen bereit ist, vorausgesetzt, beide Parteien gehen die Transaktion bereitwillig ein. Wenn ein Wertpapier an einer Börse gehandelt wird, bestimmen Käufer und Verkäufer den Marktwert einer Aktie oder Anleihe.

Das Konzept des inneren Wertes bezieht sich jedoch auf den wahrgenommenen Wert eines Wertpapiers basierend auf zukünftigen Erträgen oder einem anderen Unternehmensmerkmal, das nicht mit dem Marktpreis eines Wertpapiers in Zusammenhang steht. Hier kommt die Bewertung ins Spiel. Analysten führen eine Bewertung durch, um festzustellen, ob ein Unternehmen oder ein Vermögenswert vom Markt über- oder unterbewertet ist.

Die zwei Hauptkategorien von Bewertungsmethoden

Absolute  Bewertungsmodelle  versuchendie innere oder „wahren“ Wert einer Investition nur auf Grundlagen basiert zu finden. Ein Blick auf die Fundamentaldaten bedeutet einfach, dass Sie sich nur auf Dinge wie Dividenden, Cashflow und die Wachstumsrate eines einzelnen Unternehmens konzentrieren und sich keine Sorgen um andere Unternehmen machen. Bewertungsmodelle, die in diese Kategorie fallen, umfassen das Dividendendiskontierungsmodell, das Discounted-Cashflow-Modell, das Residualeinkommensmodell und das vermögensbasierte Modell.

Relative  Bewertungsmodelle,  dagegen arbeitenindemdas betreffende Unternehmen mit anderen ähnlichen Unternehmenvergleichen. Diese Methoden beinhalten die Berechnung von Multiplikatoren und Verhältnissen, wie zum Beispiel das Kurs-Gewinn-Multiple, und deren Vergleich mit den Multiplikatoren ähnlicher Unternehmen.

Wenn beispielsweise das KGV eines Unternehmens niedriger ist als das KGV eines vergleichbaren Unternehmens, kann das ursprüngliche Unternehmen als unterbewertet angesehen werden. In der Regel ist das relative Bewertungsmodell viel einfacher und schneller zu berechnen als das absolute  Bewertungsmodell  , weshalb viele Anleger und Analysten ihre Analyse mit diesem Modell beginnen.

Wie das Ergebnis die Bewertung beeinflusst

Die  Formel für das Ergebnis je Aktie (EPS) wird als den Stammaktionären zur Verfügung stehendes Ergebnis geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Stammaktien angegeben. Der EPS ist ein Indikator für den Unternehmensgewinn, denn je mehr Gewinn ein Unternehmen pro Aktie erwirtschaften kann, desto wertvoller ist jede Aktie für die Anleger.

Analysten verwenden auch das Kurs-Gewinn Verhältnis (KGV) für die Aktienbewertung, das sich aus dem Marktpreis pro Aktie dividiert durch das EPS berechnet. Das KGV berechnet, wie teuer ein Aktienkurs im Verhältnis zum erzielten Gewinn pro Aktie ist.

Wenn beispielsweise das KGV einer Aktie das 20-fache des Gewinns beträgt, vergleicht ein Analyst dieses KGV mit anderen Unternehmen derselben Branche und mit dem Verhältnis für den breiteren Markt. In der Aktienanalyse wird die Verwendung von Kennzahlen wie dem KGV zur Bewertung eines Unternehmens als Multiple-basierte oder Multiple-Ansatz-Bewertung bezeichnet. Andere Multiplikatoren wie EV/EBITDA werden mit ähnlichen Unternehmen und historischen Multiplikatoren verglichen, um den inneren Wert zu berechnen.

Bewertungsmethoden

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, eine Bewertung vorzunehmen. Die oben erwähnte Discounted-Cashflow-Analyse ist eine Methode, die den Wert eines Unternehmens oder Vermögenswerts anhand seines Ertragspotenzials berechnet. Andere Methoden umfassen den Blick auf vergangene und ähnliche Transaktionen von Unternehmens- oder Vermögenskäufen oder den Vergleich eines Unternehmens mit ähnlichen Unternehmen und deren Bewertungen.

Die Vergleichsunternehmensanalyse  ist eine Methode, die ähnliche Unternehmen in Größe und Branche betrachtet und wie sie handeln, um einen beizulegenden Zeitwert für ein Unternehmen oder einen Vermögenswert zu bestimmen. Die Methode der Vergangenheitstransaktionen betrachtet vergangene Transaktionen ähnlicher Unternehmen, um einen angemessenen Wert zu bestimmen. Es gibt auch die Asset-basierte Bewertungsmethode, bei der alle Asset-Werte des Unternehmens addiert werden, sofern sie zum fairen Marktwert verkauft wurden, um den inneren Wert zu erhalten.

Manchmal ist es angemessen, all dies zu tun und dann jedes zu wiegen, um den inneren Wert zu berechnen. Inzwischen sind einige Methoden für bestimmte Branchen besser geeignet und für andere nicht. Beispielsweise würden Sie bei der Bewertung eines Beratungsunternehmens mit wenigen Vermögenswerten keinen auf Vermögenswerten basierenden Bewertungsansatz verwenden. stattdessen wäre ein einkommensbasierter Ansatz wie der DCF angemessener.