12 Juni 2021 19:09

Ergebnis je Aktie – EPS-Definition

Was ist das Ergebnis je Aktie – EPS?

Das Ergebnis je Aktie (EPS) berechnet sich aus dem Gewinn eines Unternehmens geteilt durch die ausstehenden Stammaktien. Die resultierende Zahl dient als Indikator für die Rentabilität eines Unternehmens. Es ist üblich, dass ein Unternehmen ein EPS ausweist, das um außerordentliche Posten und eine mögliche Verwässerung der Aktien bereinigt ist. Je höher das EPS eines Unternehmens ist, desto profitabler wird es angesehen.

Die zentralen Thesen

  • Das Ergebnis je Aktie (EPS) ist der Nettogewinn eines Unternehmens geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Stammaktien.
  • EPS gibt an, wie viel Geld ein Unternehmen für jede Aktie seiner Aktie verdient, und ist eine weit verbreitete Messgröße zur Schätzung des Unternehmenswerts.
  • Ein höherer Gewinn pro Aktie bedeutet einen höheren Wert, da Anleger mehr für die Aktien eines Unternehmens zahlen, wenn sie der Meinung sind, dass das Unternehmen im Vergleich zum Aktienkurs höhere Gewinne erzielt.
  • EPS kann in verschiedenen Formen erzielt werden, z. B. ohne außerordentliche Posten oder nicht fortgeführte Aktivitäten oder auf verwässerter Basis.

Formel und Berechnung für EPS

Der Wert des Ergebnisses je Aktie berechnet sich aus dem Nettogewinn (auch als Gewinn oder Gewinn bezeichnet) geteilt durch die verfügbaren Aktien. Eine verfeinerte Berechnung passt den Zähler und den Nenner für Aktien an, die durch Optionen, Wandelschuldverschreibungen oder Optionsscheine erstellt werden könnten. Der Zähler der Gleichung ist auch relevanter, wenn er für fortgesetzte Operationen angepasst wird.

Zur Berechnung des EPS eines Unternehmens werden anhand der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung die Anzahl der Stammaktien zum Ende des Berichtszeitraums, die gegebenenfalls auf Vorzugsaktien gezahlten Dividenden sowie das Nettoergebnis ermittelt. Es ist genauer, eine gewichtete durchschnittliche Anzahl von Stammaktien über den Berichtszeitraum zu verwenden, da sich die Anzahl von Aktien im Laufe der Zeit ändern kann.

Eventuell auftretende Aktiendividenden oder -splits müssen bei der Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Anzahl ausstehender Aktien berücksichtigt werden. Einige Datenquellen vereinfachen die Berechnung, indem sie die Anzahl der am Ende eines Zeitraums ausstehenden Aktien verwenden.

Beispiel für EPS

Die Berechnung des EPS für drei Unternehmen zum Ende des Geschäftsjahres 2017 folgt:

Ergebnis je Aktie verstehen

Das Ergebnis je Aktie ist eine der wichtigsten Variablen bei der Bestimmung des Aktienkurses. Es ist auch eine wichtige Komponente zur Berechnung des Kurs-Gewinn Verhältnisses (P / E), wobei sich das E in P / E auf das EPS bezieht. Durch Teilen des Aktienkurses eines Unternehmens durch das Ergebnis je Aktie kann ein Anleger den Wert einer Aktie anhand der Zahlungsbereitschaft des Marktes für jeden Dollar Gewinn ermitteln.

EPS ist einer der vielen Indikatoren, anhand derer Sie Aktien auswählen können. Wenn Sie Interesse am Aktienhandel oder an der Anlage haben, müssen Sie als Nächstes einen Broker auswählen, der für Ihren Anlagestil geeignet ist.

Ein absoluter Vergleich des EPS hat für Anleger möglicherweise keine große Bedeutung, da Stammaktionäre keinen direkten Zugang zu den Erträgen haben. Stattdessen vergleichen die Anleger das EPS mit dem Aktienkurs der Aktie, um den Wert der Gewinne und die Meinung der Anleger zum künftigen Wachstum zu bestimmen.

Grundlegendes EPS vs. verdünntes EPS

Die in der obigen Tabelle verwendete Basis-EPS jedes dieser ausgewählten Unternehmen. Das unverwässerte EPS berücksichtigt nicht den Verwässerungseffekt von Aktien, die von der Gesellschaft ausgegeben werden könnten. Wenn die Kapitalstruktur eines Unternehmens Posten wie Aktienoptionen, Optionsscheine und Restricted Stock Units (RSU) umfasst, können diese Anlagen – sofern sie ausgeübt werden – die Gesamtzahl der am Markt ausstehenden Aktien erhöhen.

Um die Auswirkungen zusätzlicher Wertpapiere auf das Ergebnis je Aktie besser zu veranschaulichen, melden Unternehmen auch das verwässerte EPS, bei dem davon ausgegangen wird, dass alle ausstehenden Aktien ausgegeben wurden.

Beispielsweise belief sich die Gesamtzahl der Aktien, die aus den wandelbaren Instrumenten von NVIDIA für das im Jahr 2017 endende Geschäftsjahr geschaffen und ausgegeben werden konnten, auf 33 Millionen. Wenn diese Zahl zu den insgesamt ausgegebenen Aktien addiert wird, beträgt der verwässerte gewichtete Durchschnitt der ausgegebenen Aktien 599 Millionen + 33 Millionen = 632 Millionen Aktien. Der verwässerte Gewinn je Aktie des Unternehmens beträgt daher 3,05 Mrd. USD / 632 Mio. USD = 4,82 USD.

Manchmal ist eine Anpassung des Zählers erforderlich, wenn ein vollständig verdünntes EPS berechnet wird. Beispielsweise stellt ein Kreditgeber manchmal ein Darlehen zur Verfügung, mit dem er die Schulden unter bestimmten Bedingungen in Aktien umwandeln kann. Die Aktien, die durch die Wandelschuld entstehen würden, sollten in den Nenner der verwässerten EPS-Berechnung einbezogen werden. In diesem Fall hätte das Unternehmen jedoch keine Zinsen für die Schuld gezahlt. In diesem Fall addiert das Unternehmen oder der Analyst die auf Wandelschuldverschreibungen gezahlten Zinsen wieder in den Zähler der EPS-Berechnung, damit das Ergebnis nicht verzerrt wird.

EPS ohne außerordentliche Posten

Das Ergebnis je Aktie kann absichtlich und unbeabsichtigt durch verschiedene Faktoren verzerrt werden. Analysten verwenden Variationen der EPS-Grundformel, um zu vermeiden, dass EPS am häufigsten aufgeblasen wird.

Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das zwei Fabriken besitzt, die Handybildschirme herstellen. Das Land, auf dem sich eine der Fabriken befindet, ist sehr wertvoll geworden, da es in den letzten Jahren von neuen Entwicklungen umgeben wurde. Das Managementteam des Unternehmens beschließt, die Fabrik zu verkaufen und eine weitere auf weniger wertvollem Land zu bauen. Diese Transaktion schafft einen Gewinn für das Unternehmen.

Dieser Grundstücksverkauf hat zwar zu echten Gewinnen für das Unternehmen und seine Aktionäre geführt, wird jedoch als „außerordentlicher Posten“ angesehen, da kein Grund zu der Annahme besteht, dass das Unternehmen diese Transaktion in Zukunft wiederholen kann. Aktionäre könnten irregeführt werden, wenn der Zufall im Zähler der EPS-Gleichung enthalten ist, sodass er ausgeschlossen ist.

Ein ähnliches Argument könnte vorgebracht werden, wenn ein Unternehmen einen ungewöhnlichen Verlust hätte möglicherweise die Fabrik niedergebrannt , der das EPS vorübergehend verringert hätte und aus demselben Grund ausgeschlossen werden sollte. Die Berechnung für das EPS ohne außerordentliche Posten lautet:

EPS.=Net Income – – Pref. Div. ((+Ör- -) Extraordinary ItemsWeighteD AVerage CommOn Shares\ text {EPS} = \ frac {\ text {Nettoeinkommen} – \ text {Pref. Div.} \ left (+ or- \ right) \ text {Außerordentliche Posten}} {\ text {Gewichtete durchschnittliche Stammaktien}}EPS=Gewichtete durchschnittliche Stammaktien

EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen

Ein Unternehmen startete mit 500 Filialen in das Jahr und erzielte einen Gewinn je Aktie von 5,00 USD. Nehmen wir jedoch an, dass dieses Unternehmen in diesem Zeitraum 100 Filialen geschlossen und das Jahr mit 400 Filialen abgeschlossen hat. Ein Analyst wird wissen wollen, wie hoch das EPS nur für die 400 Filialen war, die das Unternehmen in der nächsten Periode fortsetzen möchte.

In diesem Beispiel könnte dies das EPS erhöhen, da die 100 geschlossenen Geschäfte möglicherweise mit Verlust betrieben wurden. Durch die Bewertung des EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen kann ein Analyst die vorherige Leistung besser mit der aktuellen Leistung vergleichen.

Die Berechnung für EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen lautet:

EPS und Kapital

Ein wichtiger Aspekt des EPS, der häufig ignoriert wird, ist das Kapital, das erforderlich ist, um das Ergebnis (Nettoeinkommen) in der Berechnung zu erzielen. Zwei Unternehmen könnten das gleiche EPS erzielen, eines jedoch mit weniger Nettovermögen. Dieses Unternehmen wäre effizienter darin, sein Kapital zur Erzielung von Erträgen zu verwenden, und wäre bei sonst gleichen Bedingungen ein „besseres“ Unternehmen in Bezug auf Effizienz. Eine Metrik, mit der Unternehmen identifiziert werden können, die effizienter sind, ist die Eigenkapitalrendite (ROE).

EPS und Dividenden

Während EPS häufig zur Verfolgung der Leistung eines Unternehmens verwendet wird, haben die Aktionäre keinen direkten Zugang zu diesen Gewinnen. Ein Teil des Gewinns kann als Dividende ausgeschüttet werden, aber das gesamte oder ein Teil des EPS kann von der Gesellschaft einbehalten werden. Die Aktionäre müssten über ihre Vertreter im Verwaltungsrat den Anteil des EPS, der durch Dividenden ausgeschüttet wird, ändern, um mehr von diesen Gewinnen zu erhalten.

Da die Aktionäre nicht auf das ihren Aktien zugeordnete EPS zugreifen können, kann es schwierig sein, den Zusammenhang zwischen dem EPS und dem Kurs einer Aktie zu definieren. Dies gilt insbesondere für Unternehmen, die keine Dividende zahlen. Beispielsweise ist es üblich, dass Technologieunternehmen in ihren Börsengängen offenlegen , dass das Unternehmen keine Dividende zahlt und dies in Zukunft nicht plant. An der Oberfläche ist es schwierig zu erklären, warum diese Aktien für die Aktionäre einen Wert haben würden.

Der tatsächliche Nominalwert des EPS scheint auch einen relativ indirekten Zusammenhang mit dem Aktienkurs zu haben. Zum Beispiel könnte das EPS für zwei Aktien identisch sein, aber die Aktienkurse können sehr unterschiedlich sein. Beispielsweise erzielte die Southwestern Energy Company (SWN) im Oktober 2018 einen verwässerten Gewinn von 1,06 USD je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen bei einem Aktienkurs von 5,56 USD. Allerdings Mellanox Technologies (MLNX) hatten einen EPS von $ 1,02 aus fortgeführten Aktivitäten mit einem Aktienkurs von $ 70,58.

An der Oberfläche scheint SWN das bessere Geschäft zu sein, da ein Investor nur 5,25 USD pro Dollar Gewinn zahlt (5,56 USD Aktienkurs / 1,06 USD EPS = 5,25 USD). Anleger in MLNX zahlen 69,20 USD pro Dollar Gewinn (70,58 USD Aktienkurs / 1,02 USD EPS = 69,20 USD). Dieses Verhältnis wird auch als Gewinnmultiplikator oder Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) bezeichnet.

Obwohl der Vergleich zwischen MLNX und SWN extrem ist, wird es für Anleger im Allgemeinen schwierig sein, einen Vergleich von EPS und Aktienkursen zwischen Branchengruppen zu vergleichen. Aktien, deren Wachstum erwartet wird (z. B. Technologie, Einzelhandel, Industrie), weisen ein höheres Preis-Gewinn-Verhältnis (P / E) auf als Aktien, deren Wachstum nicht erwartet wird (z. B. Versorger, Basiskonsumgüter).

EPS und Preis-Leistungs-Verhältnis

Ein Vergleich des KGV innerhalb einer Branchengruppe kann hilfreich sein, wenn auch auf unerwartete Weise. Obwohl es so aussieht, als ob eine Aktie, die im Vergleich zu vergleichbaren Aktien im Vergleich zu ihrem EPS mehr kostet, „überbewertet“ sein könnte, ist das Gegenteil die Regel. Anleger sind bereit, unabhängig von ihrem historischen Gewinn je Aktie mehr für eine Aktie zu zahlen, wenn erwartet wird, dass sie wächst oder ihre Mitbewerber übertrifft. In einem Bullenmarkt ist es normal, dass die Aktien mit den höchsten PE-Verhältnissen in einem Aktienindex den Durchschnitt der anderen Aktien im Index übertreffen.

Häufig gestellte Fragen

Was ist ein gutes Ergebnis je Aktie (EPS)?

Was als „gutes“ Ergebnis je Aktie (EPS) gilt, hängt von Faktoren wie der jüngsten Leistung des Unternehmens, der Leistung seiner Wettbewerber und den Erwartungen der Analysten ab, die der Aktie folgen. Manchmal meldet ein Unternehmen ein wachsendes EPS, aber der Kurs der Aktie könnte sinken, wenn Analysten eine noch höhere Zahl erwarten. Ebenso könnte eine schrumpfende EPS-Zahl dennoch zu einem Preisanstieg führen, wenn die Analysten ein noch schlechteres Ergebnis erwarten würden. Es ist wichtig, das EPS immer in Bezug auf den Aktienkurs des Unternehmens zu beurteilen, z. B. anhand des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (P / E) oder der Gewinnrendite des Unternehmens.

Was ist der Unterschied zwischen basischem EPS und verdünntem EPS?

Analysten unterscheiden manchmal zwischen „basischem“ und „verwässertem“ EPS. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie setzt sich aus dem Nettogewinn des Unternehmens geteilt durch die ausstehenden Aktien zusammen. Dies ist die in den Finanzmedien am häufigsten gemeldete Zahl und auch die einfachste Definition von EPS. Das verwässerte EPS hingegen ist immer gleich oder niedriger als das Basis-EPS, da es eine umfassendere Definition der ausgegebenen Aktien des Unternehmens enthält. Insbesondere werden Aktien einbezogen, die derzeit nicht im Umlauf sind, aber bei Ausübung von Aktienoptionen und anderen wandelbaren Wertpapieren im Umlauf sein könnten.

Was ist der Unterschied zwischen EPS und bereinigtem EPS?

Das bereinigte EPS ist eine Art EPS-Berechnung, bei der der Analyst Anpassungen am Zähler vornimmt. In der Regel besteht dies aus dem Hinzufügen oder Entfernen von Komponenten des Nettoeinkommens, die als einmalig gelten. Wenn beispielsweise der Nettogewinn des Unternehmens aufgrund eines einmaligen Verkaufs eines Gebäudes erhöht würde, könnte der Analyst den Erlös von diesem Verkauf abziehen und dadurch den Nettogewinn verringern. In diesem Szenario wäre das bereinigte EPS niedriger als das Basis-EPS.

 

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