Mitarbeiteraktienoption (ESO)

Was sind Employee Stock Options (ESOs)?

Employee Stock Options (ESOs) sind eine Art von Aktienvergütung, die Unternehmen ihren Mitarbeitern und Führungskräften gewähren. Anstatt Aktien direkt zu gewähren, bietet das Unternehmen stattdessen derivative Optionen auf die Aktien an. Diese Optionen werden in Form von regulären Call-Optionen angeboten und geben dem Mitarbeiter das Recht, die Aktien des Unternehmens für einen begrenzten Zeitraum zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Die Bedingungen von ESOs werden für einen Mitarbeiter in einer Mitarbeiter-Aktienoptionsvereinbarung vollständig festgelegt.

Im Allgemeinen werden die größten Vorteile einer Aktienoption erzielt, wenn die Aktien eines Unternehmens über den Ausübungspreis steigen. In der Regel werden ESOs vom Unternehmen ausgegeben und können im Gegensatz zu börsennotierten oder börsengehandelten Standardoptionen nicht verkauft werden . Wenn der Kurs einer Aktie über den Ausübungspreis für Call-Optionen steigt, werden Call-Optionen ausgeübt und der Inhaber erhält die Aktien des Unternehmens mit einem Abschlag. Der Inhaber kann sich dafür entscheiden, die Aktie sofort auf dem freien Markt mit Gewinn zu verkaufen oder die Aktie im Laufe der Zeit zu halten.

Die zentralen Thesen

  • Unternehmen können ESOs im Rahmen eines Aktienvergütungsplans anbieten.
  • Diese Zuschüsse werden in Form von regulären Call-Optionen gewährt und geben einem Mitarbeiter das Recht, die Aktien des Unternehmens für einen begrenzten Zeitraum zu einem bestimmten Preis zu kaufen.
  • ESOs können Ausübungspläne haben, die die Trainingsfähigkeit einschränken.
  • ESOs werden bei Ausübung besteuert und Aktionäre werden besteuert, wenn sie ihre Anteile auf dem freien Markt verkaufen.

Aktienoptionen sind ein Vorteil, der häufig mit Start-up-Unternehmen verbunden ist. Diese können ausgegeben werden, um frühe Mitarbeiter zu belohnen, wenn und wenn das Unternehmen an die Börse geht. Sie werden von einigen schnell wachsenden Unternehmen als Anreiz für Mitarbeiter vergeben, auf eine Wertsteigerung der Unternehmensanteile hinzuarbeiten. Aktienoptionen können auch als Anreiz für Mitarbeiter dienen, im Unternehmen zu bleiben. Die Optionen werden storniert, wenn der Mitarbeiter das Unternehmen verlässt, bevor er ausübbar ist. ESOs enthalten keine Dividenden- oder Stimmrechte.

ESOs verstehen

Zu den Unternehmensleistungen für einige oder alle Mitarbeiter können Aktienvergütungspläne gehören. Diese Pläne sind dafür bekannt, einen finanziellen Ausgleich in Form von Aktien zu gewähren. ESOs sind nur eine Art von Aktienvergütung, die ein Unternehmen anbieten kann. Andere Arten der Aktienvergütung können sein:

  1. Restricted Stock Grants: Diese geben den Mitarbeitern das Recht, Aktien zu erwerben oder zu erhalten, sobald bestimmte Kriterien erfüllt sind, z. B. eine bestimmte Anzahl von Jahren zu arbeiten oder Leistungsziele zu erreichen.
  2. Stock Appreciation Rights (SARs):  SARs bieten das Recht auf Wertsteigerung einer bestimmten Anzahl von Aktien; Eine solche Wertsteigerung ist in bar oder in Unternehmensaktien zu zahlen.
  3. Phantom Stock:  Hiermit wird ein zukünftiger Bargeldbonus ausgezahlt, der dem Wert einer definierten Anzahl von Aktien entspricht. In der Regel findet keine rechtliche Übertragung des Aktienbesitzes statt, obwohl der Phantom Stock in definierte Aktien umgewandelt werden kann, wenn definierte Auslöseereignisse eintreten.
  4. Mitarbeiteraktienkaufpläne: Diese Pläne geben den Mitarbeitern das Recht, Unternehmensaktien zu kaufen, normalerweise mit einem Abschlag.

Im Großen und Ganzen besteht die Gemeinsamkeit all dieser Aktienvergütungspläne darin, dass sie Mitarbeitern und Stakeholdern einen Anreiz bieten, das Unternehmen aufzubauen und an dessen Wachstum und Erfolg teilzuhaben.

Für die Mitarbeiter sind die wichtigsten Vorteile jeder Art von Aktienvergütungsplan:

  • Eine Gelegenheit, durch Aktienbestände direkt am Erfolg des Unternehmens teilzuhaben
  • Besitzerstolz; Mitarbeiter fühlen sich möglicherweise motiviert, voll produktiv zu sein, weil sie eine Beteiligung am Unternehmen besitzen
  • Bietet eine konkrete Darstellung des Werts ihres Beitrags für den Arbeitgeber
  • Je nach Plan kann es beim Verkauf oder der Veräußerung der Anteile zu Steuereinsparungen kommen

Die Vorteile eines Aktienvergütungsplans für Arbeitgeber sind:

  • Es ist ein Schlüsselinstrument, um die Besten und Klügsten in einer zunehmend integrierten Weltwirtschaft zu rekrutieren, in der es einen weltweiten Wettbewerb um Top-Talente gibt
  • Steigert die Arbeitszufriedenheit und das finanzielle Wohlbefinden der Mitarbeiter durch lukrative finanzielle Anreize
  • Anreize für Mitarbeiter, dem Unternehmen zu Wachstum und Erfolg zu verhelfen, weil sie am Erfolg teilhaben können
  • Kann in einigen Fällen als potenzielle Ausstiegsstrategie für Eigentümer verwendet werden

In Bezug auf Aktienoptionen gibt es zwei Haupttypen:

  1. Incentive-Aktienoptionen (Incentive Stock Options, ISOs), auch als gesetzliche oder qualifizierte Optionen bezeichnet, werden im Allgemeinen nur Schlüsselmitarbeitern und dem Top-Management angeboten. In vielen Fällen erhalten sie eine steuerliche Vorzugsbehandlung, da der IRS Gewinne aus solchen Optionen als langfristige Kapitalgewinne behandelt.
  2. Nicht qualifizierte Aktienoptionen (NSOs) können Mitarbeitern auf allen Unternehmensebenen sowie Vorstandsmitgliedern und Beratern gewährt werden. Gewinne, die auch als nicht gesetzliche Aktienoptionen bezeichnet werden, gelten als ordentliches Einkommen und werden als solche besteuert.

Wichtige Konzepte

Es gibt zwei Schlüsselparteien in der ESO, den Stipendiaten (Arbeitnehmer) und den Stipendiaten (Arbeitgeber). Der Zuschussempfänger – auch als Optionsempfänger bezeichnet – kann eine Führungskraft oder ein Mitarbeiter sein, während der Zuschussempfänger das Unternehmen ist, das den Zuschussempfänger beschäftigt. Der Zuschussempfänger erhält eine Eigenkapitalvergütung in Form von ESOs, in der Regel mit bestimmten Einschränkungen, von denen eine die wichtigste Sperrfrist ist.

Die Sperrfrist gibt an, wie lange ein Mitarbeiter warten muss, um seine ESOs ausüben zu können. Warum muss der Mitarbeiter warten? Weil es dem Mitarbeiter einen Anreiz gibt, gute Leistungen zu erbringen und im Unternehmen zu bleiben. Vesting folgt einem festgelegten Zeitplan, der vom Unternehmen zum Zeitpunkt der Optionsgewährung festgelegt wird.

Vesting

ESOs gelten als unverfallbar, wenn der Mitarbeiter die Optionen ausüben und die Aktien des Unternehmens kaufen darf. Beachten Sie, dass die Aktie beim Kauf mit einer Option in bestimmten Fällen trotz Ausübung der Aktienoptionen möglicherweise nicht vollständig unverfallbar ist, da das Unternehmen möglicherweise nicht das Risiko eingehen möchte, dass Mitarbeiter einen schnellen Gewinn erzielen (indem sie ihre Optionen ausüben und ihre sofort verkaufen) Aktien) und anschließend das Unternehmen verlassen.

Wenn Sie eine Optionsgewährung erhalten haben, müssen Sie den Aktienoptionsplan Ihres Unternehmens sowie die Optionsvereinbarung sorgfältig durchgehen, um die verfügbaren Rechte und Einschränkungen für Mitarbeiter zu ermitteln. Der Aktienoptionsplan wird vom Verwaltungsrat des Unternehmens erstellt und enthält Einzelheiten zu den Rechten des Zuschussempfängers. Die Optionsvereinbarung enthält die wichtigsten Details Ihrer Optionsgewährung, wie z. B. den Ausübungsplan, die Ausübbarkeit der ESOs, die durch die Gewährung vertretenen Aktien und den Ausübungspreis. Wenn Sie ein wichtiger Mitarbeiter oder eine Führungskraft sind, können möglicherweise bestimmte Aspekte der Optionsvereinbarung ausgehandelt werden, z. B. ein Ausübungsplan, bei dem die Aktien schneller ausübbar sind, oder ein niedrigerer Ausübungspreis. Es kann sich auch lohnen, die Optionsvereinbarung mit Ihrem Finanzplaner oder Vermögensverwalter zu besprechen, bevor Sie auf der gepunkteten Linie unterschreiben.

ESOs werden in der Regel zu festgelegten Terminen im Laufe der Zeit in Brocken übertragen, wie im Vesting-Zeitplan festgelegt. Beispielsweise kann Ihnen das Recht eingeräumt werden, 1.000 Aktien zu kaufen, wobei die Optionen über einen Zeitraum von vier Jahren mit einer Laufzeit von 10 Jahren 25% pro Jahr unverfallbar sind. 25% der ESOs, die das Recht zum Kauf von 250 Aktien einräumen, würden innerhalb eines Jahres ab dem Datum der Gewährung der Option unverfallbar sein, weitere 25% würden zwei Jahre ab dem Datum der Gewährung unverfallbar sein und so weiter.

Wenn Sie Ihre 25% unverfallbaren ESOs nach dem ersten Jahr nicht ausüben, haben Sie eine kumulierte Erhöhung der ausübbaren Optionen. Nach dem zweiten Jahr hätten Sie also 50% ESOs. Wenn Sie in den ersten vier Jahren keine ESO-Optionen ausüben, haben Sie nach diesem Zeitraum 100% der ESOs unverfallbar, die Sie dann ganz oder teilweise ausüben können. Wie bereits erwähnt, hatten wir angenommen, dass die ESOs eine Laufzeit von 10 Jahren haben. Dies bedeutet, dass Sie nach 10 Jahren kein Recht mehr haben, Aktien zu kaufen. Daher müssen die ESOs vor Ablauf der 10-Jahres-Frist (gerechnet ab dem Datum der Optionsgewährung) ausgeübt werden.

Lagerbestand erhalten

Nehmen wir an, Sie üben 25% der ESOs aus, wenn sie nach einem Jahr unverfallbar sind. Dies bedeutet, dass Sie 250 Aktien des Unternehmens zum Ausübungspreis erhalten würden. Es sollte betont werden, dass der Rekordpreis für die Aktien der in der Optionsvereinbarung festgelegte Ausübungs- oder Ausübungspreis ist, unabhängig vom tatsächlichen Marktpreis der Aktie.

Option zum erneuten Laden

In einigen ESO-Vereinbarungen bietet ein Unternehmen möglicherweise eine Nachladeoption an. Eine Option zum erneuten Laden ist eine gute Möglichkeit, die Sie nutzen können. Mit einer Option zum erneuten Laden können einem Mitarbeiter mehr ESOs gewährt werden, wenn er derzeit verfügbare ESOs ausübt.

ESOs und Steuern

Wir kommen jetzt zum ESO-Spread. Wie später zu sehen sein wird, löst dies ein Steuerereignis aus, bei dem die normale Einkommensteuer auf den Spread angewendet wird.

Bei der ESO-Besteuerung sind folgende Punkte zu beachten:

  • Die Optionsgewährung selbst ist kein  steuerpflichtiges Ereignis. Der Zuschussempfänger oder Optionsempfänger sieht sich keiner unmittelbaren Steuerschuld gegenüber, wenn die Optionen von der Gesellschaft gewährt werden. Beachten Sie, dass der Ausübungspreis der ESOs normalerweise (aber nicht immer) zum Marktpreis der Aktien des Unternehmens am Tag der Optionsgewährung festgelegt wird.
  • Die Besteuerung beginnt zum Zeitpunkt der Ausübung. Der Spread (zwischen dem Ausübungspreis und dem Marktpreis) wird auch als Schnäppchenelement in der Steuersprache bezeichnet und mit normalen Einkommensteuersätzen besteuert, da der IRS ihn als Teil der Vergütung des Arbeitnehmers betrachtet.
  • Der Verkauf der erworbenen Aktien löst ein weiteres steuerpflichtiges Ereignis aus. Wenn der Mitarbeiter die erworbenen Aktien für weniger als oder bis zu einem Jahr nach Ausübung verkauft, wird die Transaktion als kurzfristiger Kapitalgewinn behandelt und mit normalen Einkommensteuersätzen besteuert. Wenn die erworbenen Aktien mehr als ein Jahr nach Ausübung verkauft werden, ist der niedrigere Steuersatz für Kapitalerträge zulässig.

Lassen Sie uns dies anhand eines Beispiels demonstrieren. Angenommen, Sie haben ESOs mit einem Ausübungspreis von 25 USD und möchten bei einem Marktpreis der Aktie von 55 USD 25% der 1.000 Aktien ausüben, die Ihnen gemäß Ihren ESOs gewährt wurden.

Der Rekordpreis für die Aktien würde 6.250 USD betragen (25 USD x 250 USD). Da der Marktwert der Aktien 13.750 USD beträgt, würden Sie bei einem sofortigen Verkauf der erworbenen Aktien einen Nettogewinn vor Steuern von 7.500 USD erzielen. Dieser Spread wird im Jahr der Ausübung als ordentliches Einkommen in Ihren Händen besteuert, auch wenn Sie die Aktien nicht verkaufen. Dieser Aspekt kann das Risiko einer enormen Steuerschuld verursachen, wenn Sie die Aktie weiterhin halten und der Wert sinkt.

Lassen Sie uns einen wichtigen Punkt zusammenfassen: Warum werden Sie zum Zeitpunkt der ESO-Übung besteuert? Die Möglichkeit, Aktien mit einem erheblichen Abschlag auf den aktuellen Marktpreis (dh einem Schnäppchenpreis) zu kaufen, wird vom IRS als Teil des Gesamtvergütungspakets angesehen, das Ihnen von Ihrem Arbeitgeber zur Verfügung gestellt wird, und wird daher mit Ihrer Einkommensteuer besteuert Bewertung. Selbst wenn Sie die im Rahmen Ihrer ESO-Ausübung erworbenen Aktien nicht verkaufen, lösen Sie zum Zeitpunkt der Ausübung eine Steuerschuld aus.

Eigenwert vs. Zeitwert für ESOs

Der Wert einer Option besteht aus dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der Zeitwert hängt von der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf (dem Datum, an dem die ESOs ablaufen) und mehreren anderen Variablen ab. Angesichts der Tatsache, dass die meisten ESOs ein angegebenes Ablaufdatum von bis zu 10 Jahren ab dem Datum der Gewährung der Option haben, kann ihr Zeitwert erheblich sein. Während der Zeitwert für börsengehandelte Optionen leicht berechnet werden kann, ist es schwieriger, den Zeitwert für nicht gehandelte Optionen wie ESOs zu berechnen, da für sie kein Marktpreis verfügbar ist.

Um den Zeitwert für Ihre ESOs zu berechnen, müssten Sie ein theoretisches Preismodell wie das bekannte Black-Scholes-Optionspreismodell verwenden, um den beizulegenden Zeitwert Ihrer ESOs zu berechnen. Sie müssen Eingaben wie den Ausübungspreis, die verbleibende Zeit, den Aktienkurs, den risikofreien Zinssatz und die Volatilität in das Modell einbinden, um eine Schätzung des beizulegenden Zeitwerts der ESO zu erhalten. Von dort aus ist es eine einfache Übung, den Zeitwert zu berechnen, wie unten zu sehen ist. Denken Sie daran, dass der innere Wert – der niemals negativ sein kann – Null ist, wenn eine Option „am Geld“ (ATM) oder „aus dem Geld“ (OTM) ist. Für diese Optionen besteht ihr gesamter Wert daher nur aus dem Zeitwert.

Die Ausübung eines ESO erfasst den inneren Wert, gibt jedoch normalerweise den Zeitwert auf (vorausgesetzt, es ist noch etwas übrig), was zu potenziell hohen versteckten Opportunitätskosten führt. Angenommen, der berechnete beizulegende Zeitwert Ihrer ESOs beträgt 40 USD (siehe unten). Wenn Sie den inneren Wert von 30 USD abziehen, erhalten Ihre ESOs einen Zeitwert von 10 USD. Wenn Sie Ihre ESOs in dieser Situation ausüben, geben Sie einen Zeitwert von 10 USD pro Aktie oder insgesamt 2.500 USD basierend auf 250 Aktien auf.

Der Wert Ihrer ESOs ist nicht statisch, sondern schwankt im Laufe der Zeit aufgrund von Bewegungen bei wichtigen Inputs wie dem Preis der zugrunde liegenden Aktie, der Zeit bis zum Verfall und vor allem der Volatilität. Stellen Sie sich eine Situation vor, in der Ihre ESOs kein Geld mehr haben (dh der Marktpreis der Aktie liegt jetzt unter dem Ausübungspreis der ESOs).

Es wäre aus zwei Gründen unlogisch, Ihre ESOs in diesem Szenario auszuüben. Erstens ist es billiger, die Aktie auf dem freien Markt für 20 USD zu kaufen, verglichen mit dem Ausübungspreis von 25 USD. Zweitens würden Sie durch die Ausübung Ihrer ESOs einen Zeitwert von 15 USD pro Aktie abgeben. Wenn Sie der Meinung sind, dass die Aktie ihren Tiefpunkt erreicht hat und sie erwerben möchte, ist es viel besser, sie einfach zu 25 USD zu kaufen und Ihre ESOs beizubehalten, was Ihnen ein größeres Aufwärtspotenzial bietet (mit einem zusätzlichen Risiko, da Sie jetzt auch die Aktien besitzen ).

Vergleiche mit aufgelisteten Optionen

Der größte und offensichtlichste Unterschied zwischen ESOs und börsennotierten Optionen besteht darin, dass ESOs nicht an einer Börse gehandelt werden und daher nicht die vielen Vorteile von börsengehandelten Optionen bieten.

Der Wert Ihrer ESO ist nicht leicht zu ermitteln

Börsengehandelte Optionen, insbesondere auf die größten Aktien, verfügen über eine hohe Liquidität und werden häufig gehandelt, sodass der Wert eines Optionsportfolios leicht geschätzt werden kann. Nicht so bei Ihren ESOs, deren Wert nicht so einfach zu ermitteln ist, da es keinen Marktpreisreferenzpunkt gibt. Viele ESOs werden mit einer Laufzeit von 10 Jahren gewährt, aber es gibt praktisch keine Optionen, die für diese Zeitspanne gehandelt werden.  LEAPs  (Long Term Equity Expectation Securities) gehören zu den am längsten verfügbaren Optionen, aber selbst sie gehen nur zwei Jahre aus, was nur helfen würde, wenn Ihre ESOs zwei Jahre oder weniger bis zum Ablauf haben. Optionspreismodelle sind daher für Sie von entscheidender Bedeutung, um den Wert Ihrer ESOs zu kennen. Ihr Arbeitgeber muss am Tag der Optionsgewährung einen theoretischen Preis Ihrer ESOs in Ihrer Optionsvereinbarung angeben. Fordern Sie diese Informationen unbedingt bei Ihrem Unternehmen an und finden Sie heraus, wie der Wert Ihrer ESOs ermittelt wurde.

Die Optionspreise können in Abhängigkeit von den in den Eingabevariablen getroffenen Annahmen stark variieren. Beispielsweise kann Ihr Arbeitgeber bestimmte Annahmen über die voraussichtliche Beschäftigungsdauer und die geschätzte Haltedauer vor der Ausübung treffen, was die Zeit bis zum Ablauf verkürzen kann. Bei den aufgelisteten Optionen wird andererseits die Zeit bis zum Ablauf angegeben und kann nicht willkürlich geändert werden. Annahmen über die Volatilität können sich auch erheblich auf die Optionspreise auswirken. Wenn Ihr Unternehmen eine geringere Volatilität als normal annimmt, werden Ihre ESOs günstiger bewertet. Es kann eine gute Idee sein, mehrere Schätzungen von anderen Modellen zu erhalten, um sie mit der Bewertung Ihrer ESOs durch Ihr Unternehmen zu vergleichen.

Spezifikationen sind nicht standardisiert

Börsennotierte Optionen haben standardisierte Vertragsbedingungen in Bezug auf die Anzahl der einem Optionskontrakt zugrunde liegenden Aktien, das Ablaufdatum usw. Diese Einheitlichkeit erleichtert den Handel mit Optionen auf alle optionalen Aktien, unabhängig davon, ob es sich um Apple, Google oder Qualcomm handelt. Wenn Sie beispielsweise einen Call-Option-Kontrakt handeln, haben Sie das Recht, bis zum Ablauf 199 Aktien der zugrunde liegenden Aktie zum angegebenen Ausübungspreis zu kaufen. Ebenso gibt Ihnen ein Put-Optionskontrakt das Recht, 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie bis zum Ablauf zu verkaufen. Während ESOs ähnliche Rechte wie börsennotierte Optionen haben, ist das Recht zum Kauf von Aktien nicht standardisiert und in der Optionsvereinbarung festgelegt.

Keine automatische Übung

Für alle in den USA gelisteten Optionen ist der letzte Handelstag der dritte Freitag des Kalendermonats des Optionskontrakts. Wenn der dritte Freitag zufällig auf einen Austauschfeiertag fällt, wird das Ablaufdatum um einen Tag auf diesen Donnerstag verschoben. Am Handelsschluss am dritten Freitag werden die mit dem Kontrakt dieses Monats verbundenen Optionen nicht mehr gehandelt und automatisch ausgeübt, wenn das Geld mehr als 0,01 USD (1 Cent) oder mehr beträgt. Wenn Sie also einen Call-Option-Kontrakt besaßen und der Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie bei Ablauf um einen Cent oder mehr über dem Ausübungspreis lag, würden Sie über die automatische Ausübungsfunktion 100 Aktien besitzen. Wenn Sie eine Put-Option besaßen und der Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie bei Ablauf um einen Cent oder mehr unter dem Ausübungspreis lag, würden Sie durch die automatische Ausübungsfunktion 100 Aktien leerverkaufen. Beachten Sie, dass Sie trotz des Begriffs „automatische Ausübung“ immer noch die Kontrolle über das endgültige Ergebnis haben, indem Sie Ihrem Broker alternative Anweisungen geben, die Vorrang vor automatischen Ausübungsverfahren haben, oder indem Sie die Position vor Ablauf schließen. Bei ESOs können die genauen Details zum Ablaufdatum von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich sein. Da es bei ESOs keine automatische Ausübungsfunktion gibt, müssen Sie Ihren Arbeitgeber benachrichtigen, wenn Sie Ihre Optionen ausüben möchten.

Basispreise

Börsennotierte Optionen haben standardisierte Ausübungspreise und werden je nach Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers in Schritten von 1 USD, 2,50 USD, 5 USD oder 10 USD gehandelt (höherpreisige Aktien weisen größere Schritte auf). Bei ESOs gibt es keine standardisierten Ausübungspreise, da der Ausübungspreis normalerweise der Schlusskurs der Aktie an einem bestimmten Tag ist. Mitte der 2000er Jahre führte ein Options-Backdating-Skandal in den USA zum Rücktritt vieler Führungskräfte bei Top-Unternehmen. Diese Praxis beinhaltete die Gewährung einer Option zu einem früheren Zeitpunkt anstelle des aktuellen Datums, wodurch der Ausübungspreis auf einen niedrigeren Preis als den Marktpreis am Tag der Gewährung festgelegt und dem Optionsinhaber ein sofortiger Gewinn gewährt wurde. Das Backdating von Optionen ist seit der Einführung von Sarbanes-Oxley viel schwieriger geworden, da Unternehmen nun verpflichtet sind, der SEC innerhalb von zwei Geschäftstagen Optionsgewährungen zu melden.

Beschränkungen für Ausübungen und erworbene Aktien

Vesting führt zu Kontrollproblemen, die in den aufgeführten Optionen nicht vorhanden sind. ESOs können vom Mitarbeiter verlangen, dass er ein höheres Dienstalter erreicht oder bestimmte Leistungsziele erreicht, bevor er ausübbar ist. Wenn die Ausübungskriterien nicht kristallklar sind, kann dies zu einer trüben rechtlichen Situation führen, insbesondere wenn die Beziehungen zwischen Arbeitnehmer und Arbeitgeber schlecht sind. Mit den aufgelisteten Optionen können Sie, sobald Sie Ihre Anrufe getätigt und den Bestand erhalten haben, diesen jederzeit und ohne Einschränkungen veräußern. Bei erworbenen Aktien durch Ausübung von ESOs kann es jedoch Einschränkungen geben, die Sie daran hindern, die Aktien zu verkaufen. Selbst wenn Ihre ESOs unverfallbar sind und Sie sie ausüben können, sind die erworbenen Aktien möglicherweise nicht unverfallbar. Dies kann ein Dilemma darstellen, da Sie möglicherweise bereits Steuern auf den ESO-Spread gezahlt haben (wie bereits erläutert) und jetzt eine Aktie halten, die Sie nicht verkaufen können (oder die rückläufig ist).

Gegenparteirisiko

Wie zahlreiche Mitarbeiter nach der Dotcom-Pleite der 1990er Jahre entdeckten, als zahlreiche Technologieunternehmen bankrott gingen, ist das Kontrahentenrisiko ein gültiges Thema, das von denjenigen, die ESOs erhalten, kaum jemals in Betracht gezogen wird. Bei börsennotierten Optionen in den USA dient die Options Clearing Corporation als Clearingstelle für Optionskontrakte und garantiert deren Leistung. Somit besteht kein Risiko, dass die Gegenpartei Ihres Optionshandels die durch den Optionsvertrag auferlegten Verpflichtungen nicht erfüllen kann. Da die Gegenpartei Ihrer ESOs jedoch Ihr Unternehmen ist und kein Vermittler dazwischen ist, ist es ratsam, die finanzielle Situation zu überwachen, um sicherzustellen, dass Sie keine wertlosen, nicht ausgeübten Optionen oder, noch schlimmer, wertlos erworbene Aktien halten.

Konzentrationsrisiko

Sie können ein diversifiziertes Optionsportfolio mit börsennotierten Optionen zusammenstellen. Bei ESOs besteht jedoch ein Konzentrationsrisiko, da alle Ihre Optionen dieselbe zugrunde liegende Aktie haben. Wenn Sie zusätzlich zu Ihren ESOs auch eine erhebliche Menge an Unternehmensaktien in Ihrem Mitarbeiterbeteiligungsplan (ESOP) haben, sind Sie möglicherweise unabsichtlich zu stark Ihrem Unternehmen ausgesetzt, ein Konzentrationsrisiko, das von FINRA hervorgehoben wurde.

Bewertungs- und Preisprobleme

Die Hauptdeterminanten für den Wert einer Option sind: Volatilität, Zeit bis zum Ablauf, der risikofreie Zinssatz, der Ausübungspreis und der Kurs der zugrunde liegenden Aktie. Das Verständnis des Zusammenspiels dieser Variablen – insbesondere der Volatilität und der Zeit bis zum Ablauf – ist entscheidend, um fundierte Entscheidungen über den Wert Ihrer ESOs zu treffen.

Im folgenden Beispiel gehen wir davon aus, dass eine ESO das Recht einräumt (wenn sie unverfallbar ist), 1.000 Aktien des Unternehmens zu einem Ausübungspreis von 50 USD zu kaufen. Dies ist der Schlusskurs der Aktie am Tag der Optionsgewährung (was dies zu einem at-the macht) -Geldoption bei Gewährung). In der ersten Tabelle wird das Black-Scholes-Optionspreismodell verwendet, um die Auswirkungen des Zeitverfalls  bei konstanter Volatilitätzu isolieren, während in der zweitenTabelle die Auswirkungen einer höheren Volatilität auf die Optionspreise dargestellt werden.(Mit diesem raffinierten Optionsrechner auf der CBOE-Website können Sie selbst Optionspreise generieren.)

Wie zu sehen ist, ist die Option umso mehr wert, je länger die Zeit bis zum Ablauf ist. Da wir davon ausgehen, dass es sich um eine At-the-Money-Option handelt, besteht ihr gesamter Wert aus dem Zeitwert. Die erste Tabelle zeigt zwei grundlegende Preisprinzipien für Optionen:

  1. Der Zeitwert ist ein sehr wichtiger Bestandteil der Optionspreisgestaltung. Wenn Sie ESOs mit einer Laufzeit von 10 Jahren erhalten, ist ihr innerer Wert Null, aber sie haben einen erheblichen Zeitwert, in diesem Fall 23,08 USD pro Option oder über 23.000 USD für ESOs, die Ihnen das Recht geben 1.000 Aktien zu kaufen.
  2. Der Zerfall der Optionszeit ist nicht linear. Der Wert von Optionen nimmt ab, wenn sich das Ablaufdatum nähert, ein Phänomen, das als Zeitverfall bekannt ist. Dieser Zeitverfall ist jedoch nicht linear und beschleunigt sich kurz vor dem Ablauf der Option. Eine Option, die weit außerhalb des Geldes liegt, verfällt schneller als eine Option, die am Geld liegt, da die Wahrscheinlichkeit, dass die erstere rentabel ist, viel geringer ist als die der letzteren.

Nachfolgend sind die Optionspreise aufgeführt, die auf denselben Annahmen basieren, mit der Ausnahme, dass die Volatilität eher 60% als 30% beträgt. Dieser Anstieg der Volatilität hat erhebliche Auswirkungen auf die Optionspreise. Beispielsweise steigt der Preis der ESO bei einer verbleibenden Laufzeit von 10 Jahren um 53% auf 35,34 USD, während sich der Preis bei einer verbleibenden Laufzeit von zwei Jahren um 80% auf 17,45 USD erhöht. Weiterhin werden Optionspreise in grafischer Form für dieselbe Zeit bis zum Verfall bei einer Volatilität von 30% und 60% angezeigt.

Ähnliche Ergebnisse werden erhalten, indem die Variablen auf die derzeit vorherrschenden Werte geändert werden. Bei einer Volatilität von 10% und einem risikofreien Zinssatz von 2% würden die ESOs mit 11,36 USD, 7,04 USD, 5,01 USD und 3,86 USD bewertet, wobei die Zeit bis zum Ablauf 10, fünf, drei bzw. zwei Jahre beträgt.

Die wichtigste Erkenntnis aus diesem Abschnitt ist, dass Sie, nur weil Ihre ESOs keinen inneren Wert haben, nicht die naive Annahme machen, dass sie wertlos sind. Aufgrund ihrer im Vergleich zu den aufgeführten Optionen langen Zeit bis zum Ablauf haben ESOs einen erheblichen Zeitwert, der nicht durch frühzeitiges Training verloren gehen sollte.

Risiko und Belohnung im Zusammenhang mit dem Besitz von ESOs

Wie im vorhergehenden Abschnitt erläutert, können Ihre ESOs einen signifikanten Zeitwert haben, selbst wenn sie keinen oder nur einen geringen inneren Wert haben. In diesem Abschnitt verwenden wir die gemeinsame Laufzeit von 10 Jahren bis zum Ablauf, um das Risiko und den Nutzen des Besitzes von ESOs zu demonstrieren.

Wenn Sie die ESOs zum Zeitpunkt der Gewährung erhalten, haben Sie normalerweise keinen inneren Wert, da der ESO-Ausübungs- oder Ausübungspreis dem Schlusskurs der Aktie an diesem Tag entspricht. Da Ihr Ausübungspreis und der Aktienkurs gleich sind, handelt es sich um eine At-the-Money-Option. Sobald die Aktie zu steigen beginnt, hat die Option einen inneren Wert, der intuitiv zu verstehen und leicht zu berechnen ist. Ein häufiger Fehler besteht jedoch darin, die Bedeutung des Zeitwerts selbst am Tag der Gewährung und die Opportunitätskosten für vorzeitige oder frühzeitige Ausübung nicht zu erkennen.

Tatsächlich haben Ihre ESOs den höchsten Zeitwert bei der Gewährung (vorausgesetzt, die Volatilität steigt nicht bald nach dem Erwerb der Optionen an). Mit einer so großen Zeitwertkomponente – wie oben gezeigt – haben Sie tatsächlich einen Wert, der gefährdet ist.

Angenommen, Sie halten ESOs, um 1.000 Aktien zu einem Ausübungspreis von 50 USD zu kaufen (mit einer Volatilität von 60% und 10 Jahren bis zum Ablauf), ist der potenzielle Zeitverlust ziemlich hoch. Wenn die Aktien in 10 Jahren unverändert bei 50 USD liegen, verlieren Sie einen Zeitwert von 35.000 USD und haben nichts mehr zu zeigen für Ihre ESOs.

Dieser Zeitverlust sollte bei der Berechnung Ihrer eventuellen Rendite berücksichtigt werden. Nehmen wir an, die Aktie steigt bis zum Ablauf in 10 Jahren auf 110 US-Dollar, was Ihnen einen ESO-Spread von 60 US-Dollar pro Aktie oder insgesamt 60.000 US-Dollar ergibt. Dies sollte jedoch durch den Zeitwertverlust von 35.000 USD ausgeglichen werden, indem die ESOs bis zum Ablauf gehalten werden und ein Nettogewinn vor Steuern von nur 25.000 USD verbleibt. Leider ist dieser Zeitverlust nicht steuerlich absetzbar, was bedeutet, dass der normale Einkommensteuersatz (angenommen bei 40%) auf 60.000 USD (und nicht auf 25.000 USD) angewendet wird. Wenn Sie 24.000 US-Dollar für die bei Ausübung an Ihren Arbeitgeber gezahlte Ausgleichssteuer herausnehmen, erhalten Sie ein Einkommen nach Steuern von 36.000 US-Dollar. Wenn Sie jedoch den Zeitverlust von 35.000 US-Dollar abziehen, bleiben Ihnen nur 1.000 US-Dollar zur Verfügung.

Bevor wir uns mit einigen Problemen im Zusammenhang mit frühzeitiger Ausübung befassen – ESOs erst nach Ablauf zu halten , wollen wir das Ergebnis des Haltens von ESOs bis zum Ablauf im Hinblick auf den Zeitwert und die Steuerkosten bewerten. Nachfolgend sind die Gewinne und Verluste nach Ablauf der Steuern nach Steuern aufgeführt. Bei einem Preis von 120 USD nach Ablauf betragen die tatsächlichen Gewinne (nach Abzug des Zeitwerts) nur 7.000 USD. Dies wird als Spread von 70 US-Dollar pro Aktie oder insgesamt 70.000 US-Dollar abzüglich einer Ausgleichssteuer von 28.000 US-Dollar berechnet, sodass Sie 42.000 US-Dollar erhalten, von denen Sie 35.000 US-Dollar für den Zeitverlust abziehen, was einem Nettogewinn von 7.000 US-Dollar entspricht.

Beachten Sie, dass Sie bei Ausübung der ESOs den Ausübungspreis zuzüglich Steuern zahlen müssten, selbst wenn Sie die Aktie nicht verkaufen (denken Sie daran, dass die Ausübung von ESOs ein Steuerereignis ist), was in diesem Fall 50.000 USD plus 28.000 USD für a entspricht insgesamt 78.000 US-Dollar. Wenn Sie die Aktie sofort zum geltenden Preis von 120 USD verkaufen, erhalten Sie einen Erlös von 120.000 USD, von dem Sie 78.000 USD abziehen müssten. Der „Gewinn“ von 42.000 US-Dollar sollte durch den Rückgang des Zeitwerts um 35.000 US-Dollar ausgeglichen werden, sodass Sie 7.000 US-Dollar erhalten.

Frühes oder vorzeitiges Training

Um das Risiko zu verringern und Gewinne zu sichern, muss eine frühzeitige oder vorzeitige Ausübung von ESOs sorgfältig abgewogen werden, da ein großer potenzieller Steuertreffer und große Opportunitätskosten in Form eines verfallenen Zeitwerts bestehen. In diesem Abschnitt diskutieren wir den Prozess der frühzeitigen Ausübung und erläutern die finanziellen Ziele und Risiken.

Wenn eine ESO gewährt wird, hat sie einen hypothetischen Wert, der – da es sich um eine At-the-Money-Option handelt – ein reiner Zeitwert ist. Dieser Zeitwert fällt mit einer Rate ab, die als Theta bekannt ist, was eine Quadratwurzelfunktion der verbleibenden Zeit ist.

Angenommen, Sie halten ESOs im Wert von 35.000 USD bei Gewährung, wie in den vorherigen Abschnitten erläutert. Sie glauben an die langfristigen Aussichten Ihres Unternehmens und planen, Ihre ESOs bis zum Ablauf zu halten. Unten sehen Sie die Wertezusammensetzung – Eigenwert plus Zeitwert – für ITM, ATM- und OTM-Optionen.

Wertzusammensetzung für In, Out- und At-the-Money-ESO-Option mit einem Streik von 50 USD (Preise in Tausenden)

Selbst wenn Sie mit steigendem Kurs der zugrunde liegenden Aktie anfangen, an Wert zu gewinnen, verlieren Sie auf diesem Weg Zeitwert (wenn auch nicht proportional). Zum Beispiel gibt es für eine In-the-Money-ESO mit einem Ausübungspreis von 50 USD und einem Aktienkurs von 75 USD weniger Zeitwert und mehr inneren Wert für insgesamt mehr Wert.

Die Out-of-the-Money-Optionen (unterer Balken) zeigen nur einen reinen Zeitwert von 17.500 USD, während die At-the-Money-Optionen einen Zeitwert von 35.000 USD haben. Je weiter eine Option aus dem Geld heraus ist, desto weniger Zeitwert hat sie, da die Chancen, dass sie rentabel wird, immer geringer werden. Wenn eine Option mehr Geld verdient und einen höheren inneren Wert erhält, macht dies einen größeren Anteil des gesamten Optionswerts aus. Tatsächlich ist der Zeitwert für eine tief im Geld liegende Option im Vergleich zum inneren Wert ein unbedeutender Bestandteil seines Wertes. Wenn der innere Wert zum Value-at-Risk wird, versuchen viele Optionsinhaber, diesen Gewinn ganz oder teilweise zu sichern. Dabei geben sie jedoch nicht nur den Zeitwert auf, sondern verursachen auch eine hohe Steuerbelastung.

Steuerverbindlichkeiten für ESOs

Wir können diesen Punkt nicht genug betonen – die größten Nachteile vorzeitiger Ausübung sind das große Steuerereignis, das es verursacht, und der Zeitwertverlust. Sie werden mit normalen Einkommensteuersätzen auf den ESO-Spread oder dem inneren Wertzuwachs mit Sätzen von bis zu 40% besteuert. Darüber hinaus ist alles im selben Steuerjahr fällig und wird bei Ausübung gezahlt, wobei ein weiterer wahrscheinlicher Steuerschlag beim Verkauf oder der Veräußerung der erworbenen Aktien zu verzeichnen ist. Selbst wenn Sie an anderer Stelle in Ihrem Portfolio Kapitalverluste haben, können Sie diese Verluste nur 3.000 USD pro Jahr auf Ihre Ausgleichsgewinne anwenden, um die Steuerschuld auszugleichen.

Nachdem Sie Aktien erworben haben, deren Wert vermutlich gestiegen ist, stehen Sie vor der Wahl, die Aktie zu liquidieren oder zu halten. Wenn Sie sofort nach Ausübung verkaufen, haben Sie Ihre Vergütungsgewinne (die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Börsenkurs) gesperrt.

Wenn Sie jedoch die Aktie halten und später verkaufen, nachdem sie aufgewertet wurde, müssen Sie möglicherweise mehr Steuern zahlen. Denken Sie daran, dass der Aktienkurs an dem Tag, an dem Sie Ihre ESOs ausgeübt haben, jetzt Ihr „Basispreis“ ist. Wenn Sie die Aktie weniger als ein Jahr nach Ausübung verkaufen, müssen Sie kurzfristige Kapitalertragssteuern zahlen. Um die niedrigere langfristige Kapitalgewinnrate zu erzielen, müssten Sie die Aktien länger als ein Jahr halten. Sie zahlen also am Ende zwei Steuern – Entschädigung und Kapitalgewinn.

Viele ESO-Inhaber befinden sich möglicherweise auch in der unglücklichen Lage, an Aktien festzuhalten, die ihre anfänglichen Gewinne nach der Ausübung umkehren, wie das folgende Beispiel zeigt. Angenommen, Sie haben ESOs, die Ihnen das Recht geben, 1.000 Aktien zu 50 USD zu kaufen, und die Aktie wird zu 75 USD gehandelt, fünf weitere Jahre bis zum Ablauf. Wenn Sie sich Sorgen über die Marktaussichten oder die Aussichten des Unternehmens machen, üben Sie Ihre ESOs aus, um den Spread von 25 USD zu sichern.

Sie beschließen nun, die Hälfte Ihrer Bestände (von 1.000 Aktien) zu verkaufen und die andere Hälfte für potenzielle zukünftige Gewinne zu behalten. So stapelt sich die Mathematik:

  • Ausübung bei 75 USD und Zahlung einer Ausgleichssteuer auf den gesamten Spread von 25 USD x 1.000 USD bei 40% = 10.000 USD
  • Verkauf von 500 Aktien zu 75 USD für einen Gewinn von 12.500 USD
  • Ihre Gewinne nach Steuern zu diesem Zeitpunkt: 12.500 USD – 10.000 USD = 2.500 USD
  • Sie halten jetzt 500 Aktien mit einem Basispreis von 75 USD und nicht realisierten Gewinnen von 12.500 USD (aber bereits steuerpflichtig).
  • Nehmen wir an, die Aktie fällt jetzt vor Jahresende auf 50 USD
  • Ihr Bestand an 500 Aktien hat jetzt 25 USD pro Aktie oder 12.500 USD verloren, seit Sie die Aktien durch Ausübung erworben haben (und bereits Steuern in Höhe von 75 USD gezahlt haben).
  • Wenn Sie diese 500 Aktien jetzt zu 50 USD verkaufen, können Sie nur 3.000 USD dieser Verluste im selben Steuerjahr anwenden, der Rest wird in zukünftigen Jahren mit demselben Limit angewendet

Zusammenfassen:

  • Sie haben bei Ausübung eine Ausgleichssteuer in Höhe von 10.000 USD gezahlt
  • 2.500 US-Dollar an Nachsteuergewinnen für 500 Aktien
  • Brach sogar bei 500 Aktien, hat aber Verluste von 12.500 USD, die Sie pro Jahr um 3.000 USD abschreiben können

Beachten Sie, dass dies nicht den Zeitwert berücksichtigt, der durch frühes Training verloren gegangen ist. Dies könnte sehr bedeutend sein, wenn noch fünf Jahre bis zum Ablauf verbleiben. Nachdem Sie Ihre Bestände verkauft haben, haben Sie auch nicht mehr das Potenzial, von einer Aufwärtsbewegung der Aktie zu profitieren. Obwohl es selten sinnvoll ist, gelistete Optionen frühzeitig auszuüben, können die nicht handelbare Natur und andere Einschränkungen von ESOs ihre frühzeitige Ausübung in den folgenden Situationen erforderlich machen:

  • Bedarf an Cashflow: Oft kann der Bedarf an sofortigem Cashflow die Opportunitätskosten des Zeitwertverlusts ausgleichen und die steuerlichen Auswirkungen rechtfertigen
  • Portfoliodiversifikation: Wie bereits erwähnt, würde eine übermäßig konzentrierte Position in der Aktie des Unternehmens eine frühzeitige Ausübung und Liquidation erfordern, um eine Portfoliodiversifikation zu erreichen
  • Aktien- oder Marktausblick: Anstatt zu sehen, dass sich alle Gewinne aufgrund eines sich verschlechternden Ausblicks für den Aktien- oder Aktienmarkt im Allgemeinen auflösen und zu Verlusten werden, ist es möglicherweise vorzuziehen, Gewinne durch frühzeitige Ausübung zu sichern
  • Lieferung für eine Absicherungsstrategie: Für das Schreiben von Aufrufen zur Erzielung von Prämieneinnahmen kann die Lieferung von Aktien erforderlich sein (siehe nächster Abschnitt).

Grundlegende Absicherungsstrategien

In diesem Abschnitt werden einige grundlegende ESO-Absicherungstechniken erörtert, mit dem Vorbehalt, dass dies keine spezialisierte Anlageberatung sein soll. Wir empfehlen Ihnen dringend, Absicherungsstrategien mit Ihrem Finanzplaner oder Vermögensverwalter zu besprechen.

Wir verwenden Optionen auf Facebook (FB), um Absicherungskonzepte zu demonstrieren. Facebook schloss am 29. November 2017 bei 175,13 USD. Zu diesem Zeitpunkt waren die Calls und Puts im Januar 2020 die am längsten verfügbaren Optionen für die Aktie.

Nehmen wir an, Sie erhalten ESOs zum Kauf von 500 FB-Aktien am 29. November 2017, die in den nächsten drei Jahren in Schritten von 1/3 unverfallbar sind und 10 Jahre bis zum Ablauf haben.

Als Referenz: Die 175-Dollar-Anrufe bei FB im Januar 2020 kosten 32,81 US-Dollar (der Einfachheit halber werden Bid-Ask-Spreads ignoriert), während die 175-Dollar-Puts im Januar 2020 bei 24,05 Dollar liegen.

Im Folgenden finden Sie drei grundlegende Absicherungsstrategien, die auf Ihrer Einschätzung des Ausblicks der Aktie basieren. Zur Vereinfachung gehen wir davon aus, dass Sie die potenzielle Long-Position mit 500 Aktien auf knapp drei Jahre (dh Januar 2020) absichern möchten.

  1. Anrufe schreiben: Hier wird davon ausgegangen, dass Sie in Bezug auf FB neutral bis mäßig optimistisch sind. In diesem Fall besteht eine Möglichkeit, den Zeitwertabfall zu Ihren Gunsten zu erzielen, darin, Anrufe zu schreiben. Während das Schreiben von nackten oder ungedeckten Anrufen ein sehr riskantes Geschäft ist und nicht von uns empfohlen wird, wird Ihre Short-Call-Position in Ihrem Fall durch die 500 Aktien abgedeckt, die Sie durch Ausübung der ESOs erwerben können. Sie schreiben daher fünf Kontrakte (jeder Kontrakt umfasst 100 Aktien) mit einem Ausübungspreis von 250 USD, was Ihnen eine Prämie von 10,55 USD (pro Aktie) für insgesamt 5.275 USD (ohne Kosten wie Provision, Margin-Zinsen usw.) einbringt. Wenn die Aktie in den nächsten drei Jahren seitwärts geht oder niedriger handelt, stecken Sie die Prämie ein und wiederholen die Strategie nach drei Jahren. Wenn die Aktie höher steigt und Ihre FB-Aktien „abgerufen“ werden, erhalten Sie immer noch 250 USD pro FB-Aktie, was zusammen mit der Prämie von 10,55 USD einer Rendite von fast 50% entspricht. (Beachten Sie, dass es unwahrscheinlich ist, dass Ihre Aktien rechtzeitig vor Ablauf von drei Jahren abgerufen werden, da der Optionskäufer durch frühzeitige Ausübung keinen Zeitwert verlieren möchte.) Eine andere Alternative besteht darin, einen Anrufvertrag ein Jahr, einen weiteren Vertrag zwei Jahre und drei Verträge drei Jahre zu schreiben.
  2. Buy Puts: Nehmen wir an, Sie sind zwar ein treuer FB-Mitarbeiter, aber ein bisschen bärisch in Bezug auf die Aussichten. Diese Strategie des Kaufs von Puts bietet Ihnen nur Schutz vor Abwärtsrisiken, löst jedoch nicht das Problem des Zeitverfalls. Sie glauben, dass die Aktie in den nächsten drei Jahren unter 150 USD gehandelt werden könnte, und kaufen daher die 150 USD-Puts vom Januar 2020, die für 14,20 USD erhältlich sind. Ihr Aufwand in diesem Fall wäre 7.100 USD für fünf Verträge. Sie würden die Gewinnschwelle erreichen, wenn FB bei 135,80 USD handelt, und Geld verdienen, wenn die Aktie unter diesem Niveau handelt. Wenn die Aktie bis Januar 2020 nicht unter 150 USD fällt, würden Sie die vollen 7.100 USD verlieren, und wenn die Aktie bis Januar 2020 zwischen 135,80 USD und 150 USD notiert, würden Sie einen Teil der gezahlten Prämie zurückerhalten. Diese Strategie würde nicht erfordern, dass Sie Ihre ESOs ausüben, und kann auch als eigenständige Strategie verfolgt werden.
  3. Kostenloses Halsband: Mit dieser Strategie können Sie ein Halsband erstellen, das ein Handelsband für Ihre FB-Bestände ohne oder mit minimalen Vorabkosten erstellt. Es besteht aus einem gedeckten Call, bei dem ein Teil oder die gesamte erhaltene Prämie für den Kauf eines Put verwendet wird. In diesem Fall werden beim Schreiben der 215-Dollar-Anrufe im Januar 2020 Prämien in Höhe von 19,90 US-Dollar erzielt, mit denen die 165-Dollar-Puts im Januar 2020 für 19,52 US-Dollar gekauft werden können. Bei dieser Strategie besteht für Ihre Aktie das Risiko, abgerufen zu werden, wenn sie über 215 USD gehandelt wird. Ihr Abwärtsrisiko ist jedoch auf 165 USD begrenzt.

Von diesen Strategien ist das Schreiben von Anrufen die einzige, bei der Sie die Erosion des Zeitwerts in Ihren ESOs ausgleichen können, indem Sie den Zeitverfall zu Ihren Gunsten arbeiten lassen. Der Kauf von Puts verschärft das Problem des Zeitverfalls, ist jedoch eine gute Strategie zur Absicherung des Abwärtsrisikos, während das kostenlose Halsband nur minimale Kosten verursacht, das Problem des ESO-Zeitverfalls jedoch nicht löst.

Das Fazit

ESOs sind eine Form der Eigenkapitalvergütung, die Unternehmen ihren Mitarbeitern und Führungskräften gewähren. Wie bei einer regulären Call-Option gibt eine ESO dem Inhaber das Recht, den zugrunde liegenden Vermögenswert – die Aktien des Unternehmens – für einen begrenzten Zeitraum zu einem bestimmten Preis zu kaufen. ESOs sind nicht die einzige Form der Eigenkapitalvergütung, aber sie gehören zu den häufigsten.

Es gibt zwei Haupttypen von Aktienoptionen. Incentive-Aktienoptionen, die im Allgemeinen nur Schlüsselmitarbeitern und dem Top-Management angeboten werden, werden in vielen Fällen steuerlich bevorzugt behandelt, da der IRS Gewinne aus solchen Optionen als langfristige Kapitalgewinne behandelt. Nicht qualifizierte Aktienoptionen (NSOs) können Mitarbeitern auf allen Unternehmensebenen sowie Vorstandsmitgliedern und Beratern gewährt werden. Gewinne, die auch als nicht gesetzliche Aktienoptionen bezeichnet werden, gelten als ordentliches Einkommen und werden als solche besteuert.

Während die Optionsgewährung kein steuerpflichtiges Ereignis ist, beginnt die Besteuerung zum Zeitpunkt der Ausübung und der Verkauf erworbener Aktien löst auch ein weiteres steuerpflichtiges Ereignis aus. Die zum Zeitpunkt der Ausübung zu zahlenden Steuern sind eine wesentliche Abschreckung gegen die vorzeitige Ausübung von ESOs.

ESOs unterscheiden sich  in vielerlei Hinsicht von börsengehandelten oder börsennotierten Optionen. Da sie nicht gehandelt werden, ist ihr Wert nicht leicht zu ermitteln. Im Gegensatz zu den aufgeführten Optionen verfügen ESOs nicht über standardisierte Spezifikationen oder automatische Ausübung. Gegenparteirisiko und Konzentrationsrisiko sind zwei Risiken, die ESO-Inhaber kennen sollten.

Obwohl ESOs bei der Gewährung von Optionen keinen inneren Wert haben, wäre es naiv anzunehmen, dass sie wertlos sind. Aufgrund ihrer im Vergleich zu den aufgeführten Optionen langen Zeit bis zum Ablauf haben ESOs einen erheblichen Zeitwert, der nicht durch frühzeitiges Training verloren gehen sollte.

Trotz der hohen Steuerschuld und des durch frühzeitige Ausübung entstandenen Zeitwertverlusts kann dies in bestimmten Fällen gerechtfertigt sein, z. B. wenn ein Cashflow erforderlich ist, eine Diversifizierung des Portfolios erforderlich ist, sich die Aktien- oder Marktaussichten verschlechtern oder Aktien geliefert werden müssen eine Absicherungsstrategie mit Calls.

Grundlegende ESO-Absicherungsstrategien umfassen das Schreiben von Anrufen, das Kaufen von Puts und das Erstellen von kostenlosen Collars. Von diesen Strategien ist das Schreiben von Anrufen die einzige, bei der die Erosion des Zeitwerts in ESOs ausgeglichen werden kann, indem der Zeitverfall zu seinen Gunsten wirkt.

ESO-Inhaber sollten mit dem Aktienoptionsplan ihres Unternehmens sowie ihrer Optionsvereinbarung vertraut sein, um die darin enthaltenen Beschränkungen und Klauseln zu verstehen. Sie sollten auch ihren Finanzplaner oder Vermögensverwalter konsultieren, um den maximalen Nutzen aus dieser potenziell lukrativen Vergütungskomponente zu ziehen.