4 Juni 2021 16:08

Karrieren bei Fusionen und Übernahmen

Einige der weltweit größten und viele kleinere Unternehmen verdanken einen großen Teil ihres Erfolgs den Vorteilen von Fusionen und Übernahmen (M & A). Der Ausdruck „Fusionen und Übernahmen“ bezieht sich auf eine Geschäftsstrategie des Kaufs oder Zusammenschlusses von Unternehmen, um Kosteneinsparungen, Expansion, eine verbesserte Kapitalstruktur und andere Ziele zu erreichen. Leider ist die Fusions- und Übernahmelandschaft auch übersät mit Unternehmenszusammenschlüssen, die aufgrund schlechter strategischer Planung, unzureichender Due Diligence und anderer Probleme nicht gedeihen. M & A-Experten können helfen, diese Fallstricke zu vermeiden und sicherzustellen, dass die beiden Unternehmen erfolgreich zusammenarbeiten. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, ob eine Karriere in dieser wachsenden Branche für Sie richtig ist.

172 Milliarden Dollar

Der Betrag der größten Fusion und Akquisition, die 1999 zwischen dem britischen Mobilfunkunternehmen Vodafone AirTouch und dem deutschen Mobilfunkanbieter Mannesmann stattfand.

Warum Unternehmen M & A betreiben

M & A-Experten müssen mit verschiedenen Arten von Transaktionen vertraut sein. Ein Geschäft kann eine Akquisition beinhalten, bei der es sich um einen 100% igen Kauf eines Zielunternehmens handelt. Eine Fusion ist eine Kombination von zwei Unternehmen zu einer Einheit.

Eine Minderheit oder Nicht-Steuer Investition umfasst in der Regel den Kauf von weniger als 50% einer Zielgesellschaft und ein Joint Venture und / oder strategische Allianz ist eine durch Zusammenarbeit Anstrengung zwischen zwei Einheiten zusammen und arbeitete an einer gemeinsamen Initiative anzuschließen.

Unternehmen beteiligen sich aus verschiedenen Gründen an Fusionen und Übernahmen:

  • Der Umsatz Synergien.  Ein Zielunternehmen bietet einem übernehmenden Unternehmen möglicherweise die Möglichkeit, seinen Umsatz durch den Zugang zu neuen Kunden, ein innovatives Produktentwicklungsteam oder eine erweiterte geografische Reichweite zu steigern. Diversifizierte Produkt- und Servicelinien können auch zu Cross-Selling-Möglichkeiten führen. Unternehmen können sich auch an ein anderes Unternehmen wenden, um ihre firmeneigene Technologie oder eine überlegene Forschungs- und Entwicklungsabteilung zu erwerben.
  • Kostensynergien.  Durch die Eliminierung redundanter Rollen durch das neu zusammengeschlossene Unternehmen hofft das Management, die Betriebs- oder Investitionsausgaben zu reduzieren. Finanz, Buchhaltungs, Rechts, Beschaffungs und Personalressourcen von zwei Unternehmen können kombiniert werden, um Kosteneinsparungen zu erzielen, während das neu zusammengeschlossene Unternehmen die besten Talente behalten kann. Zusätzlich zur Straffung von Initiativen kann ein größeres Unternehmen von seinen Lieferanten größere Rabatte erhalten.
  • Reduzierung des Kapitalrisikos.  Unternehmen können als Cashflow Streams angesehen werden, die leitende Angestellte proaktiv verwalten können, um die Volatilität dieses Cashflowszu verringern. Der Markt sieht eine Verringerung der Volatilität als Verringerung des Investitionskapitalrisikos und belohnt dies entsprechend. Die Kombination von zwei oder mehr Unternehmen und anschließend deren Cashflow-Streams kann das Risiko für das gesamte Portfoliounternehmen verringern.
  • Höhere Bewertungsmultiplikatoren.  Größere Unternehmen werden häufig mit einem höheren Vielfachen bewertet als kleinere Unternehmen. Im Allgemeinen werden größere Unternehmen aufgrund größerer Ressourcen und des Zugangs zu Kapital als weniger riskant angesehen.

Die zentralen Thesen

  • Unternehmen verfolgen Fusionen und Übernahmen (M & A) aus vielen Gründen, einschließlich Umsatzsteigerung, Reduzierung von Kapitalrisiken und Kostensenkung.
  • Zu den Hauptakteuren des Fusions- und Übernahmeprozesses zählen Business Development Officers (BDO), die sich für den Prozess einsetzen und ihn unterstützen, die Geschäftsleitung, die Strategien und operative Richtlinien entwickelt, sowie Berater, die als Vermittler und Makler fungieren.
  • M & A-Experten sind häufig damit beauftragt, die Transaktion zu beschaffen, das Geschäft zu analysieren und zu bewerten sowie die Integration nach dem Zusammenschluss zu verwalten.
  • Obwohl dies nicht erforderlich ist, verfügen die meisten M & A-Experten über fortgeschrittene Abschlüsse wie MBAs und Finanz- und / oder Buchhaltungsbezeichnungen wie CFA und CPA.

Schlüsselfiguren

Innerhalb eines Unternehmens, wichtige Akteure in der M & A – Prozess gehören Corporate Business Development Profis, die als dienen im Hause Fusionen und Übernahmen Meister innerhalb einer strategischen Betreibergesellschaft, die oft mit einem großen Unternehmen. Diese Business Development Officers (BDOs) haben die Aufgabe, ihre Unternehmen durch Akquisitionen auszubauen.

Andere Mitglieder des Senior Management Teams spielen eine wichtige Rolle bei der Bereitstellung strategischer und operativer Leitlinien, einschließlich des Chief Executive Officers, des Chief Financial Officers und des Chief Operating Officers. Verschiedene Transaktionsmitarbeiter wie Anwälte, Risikomanagementfachleute und Buchhalter unterstützen Sie dabei, einen Deal zu einem erfolgreichen Abschluss zu führen.

Als Berater von Unternehmen, die an Fusionen und Übernahmen beteiligt sind, können Fachleute für Investmentbanken arbeiten, die als Vermittler fungieren und bei der Vermittlung eines Geschäfts helfen. Sie können entweder als Buy-Side oder Sell-Side Berater eines vorgeschlagenen Erwerbers oder Zielunternehmens fungieren und auch bei der Finanzierung eines Geschäfts helfen. Private Equity / Buyout Unternehmen beschaffen sich Kapital von Institutionen und vermögenden Privatpersonen, um Unternehmen zu kaufen und zu führen. Die meisten Buyout-Unternehmen sind klein, und alle Ebenen der Organisation sind in der Regel an bestimmten Aspekten des Geschäftsprozesses beteiligt.

Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) sind öffentliche Muscheln, die Geld in Form von Aktien und Optionsscheinen von der allgemein investierenden Öffentlichkeit sammeln. Die eingenommenen Gelder werden zur Akquisition eines Zielunternehmens verwendet. Schließlich können verschiedene Berater an einer Transaktion beteiligt sein: Rechts- und Steuerberater sowie Bewertungs- oder Bewertungsunternehmen bieten Beratungsdienstleistungen in bestimmten Bereichen an.

Die Rolle des M & A-Profis

Da immer mehr Unternehmen versuchen, sich durch Fusionen und Übernahmen zu konsolidieren oder global zu expandieren, sollten die Chancen für M & A-Experten weiter zunehmen. Diejenigen, die sich für dieses Feld interessieren, sollten damit rechnen, häufig zu reisen und oft lange Stunden in einer Umgebung mit hohem Stress zu arbeiten.

M & A-Experten haben eine Vielzahl von Aufgaben, um erfolgreiche Ergebnisse zu erzielen, sowohl vor als auch nach Abschluss des Geschäfts. Diejenigen, die eine Karriere in diesem Bereich untersuchen, müssen über umfassende Kenntnisse in Bezug auf Geschäftsstrategie, Finanzen und zwischenmenschliche Fähigkeiten verfügen. Flexibilität ist der Schlüssel, da Fachleute wahrscheinlich täglich mit zahlreichen Transaktionsproblemen konfrontiert sind und praktisch alle in Betracht gezogenen Geschäfte einzigartige Merkmale aufweisen. Sie müssen eine vorgeschlagene Kombination richtig bewerten und sicherstellen, dass es dem neu kombinierten Eigenkapital gelingt, den Shareholder Value zu erzielen.

Zu den Fragen, die ein M & A-Experte beantworten muss, gehören:

  • Wie kann eine vorgeschlagene Kombination zwischen Unternehmen einen Shareholder Value schaffen?
  • Sind zukünftige Annahmen vernünftig?
  • Was ist ein fairer Preis für das Zielunternehmen?
  • Kompensieren die potenziellen Belohnungen die eingegangenen Risiken angemessen?

Die Mission eines M & A-Experten ist es, eine Transaktion zu einem erfolgreichen Abschluss zu führen. Zu den Aufgaben können gehören:

  • Beschaffung der Transaktion.  Dies beinhaltet die ordnungsgemäße Identifizierung und Kommunikation mit potenziell relevanten Zielunternehmen auf der Grundlage definierter Akquisitionskriterien, die vom Management festgelegt werden.
  • Deal Filterung.  Der Austausch von Kommunikation führt zwangsläufig dazu, dass die meisten Unternehmen als für eine mögliche Akquisition nicht realisierbar eingestuft werden. Die Preiserwartungen sind möglicherweise unangemessen oder die Richtung des Ziels stimmt möglicherweise nicht mit der des übernehmenden Unternehmens überein. Ein wesentlicher Unterschied in der Kultur kann auch einen Deal vereiteln. Die Filterung von Geschäftsabschlüssen ist von entscheidender Bedeutung, da ein abgeschlossener Geschäftsabschluss zwischen zwei unterschiedlichen Unternehmen für alle Beteiligten zu einer Katastrophe führen kann. Beispielsweise führte die Fusion von AOL und Time Warner zu einem erheblichen Wertverlust für die Aktionäre.
  • Due Diligence.  Der Prozess der Bewertung und Bestätigung von finanziellen und operativen Informationen, wie er vom Management des Zielunternehmens übermittelt wird, umfasst die Durchführung operationeller und rechtlicher Risikobewertungen eines Unternehmens.
  • Bewertung und Deal-Strukturierung.  In dieser Phase wird eine Kombination von Bewertungstechniken durchgeführt, z. B. die Discounted-Cashflow Methode (DCF). M & A-Experten betrachten ähnliche Unternehmen in der Branche und bewerten vergleichbare Multiplikatoren. Die Deal-Strukturierung umfasst die erfolgreiche Ausführung von Verhandlungspunkten wie Mitarbeiterverträgen, die Sicherung der Finanzierung eines Deals, die Preisgestaltung und die Übertragung des Eigentums an Eventualverbindlichkeiten.
  • Post-Merger-Integration.  In dieser letzten Phase führt das Management einen Integrationsplan aus, der von Führungskräften beauftragt und genehmigt wurde, um die Vorteile der Transaktion umgehend erfolgreich zu realisieren.

Qualifikationen

Bildung

Das Üben von Fusionen und Übernahmen erfordert fundierte Kenntnisse in den Bereichen Rechnungswesen, Finanzen, Recht, Strategie und Geschäft. Während es nicht erforderlich ist, einen fortgeschrittenen Abschluss zu haben, haben viele M & A-Fachkräfte einen MBA-Abschluss und seltener einen Abschluss in Rechtswissenschaften. Zertifizierungen wie ein Chartered Financial Analyst (CFA) oder ein Certified Public Accountant (CPA) können dabei helfen, eine erste M & A-Rolle zu übernehmen.

Sprechen Sie „Business“

Fachleute müssen mit Unternehmensbewertungen vertraut sein und in der Lage sein, die Sprache der Rechnungslegung zu verstehen und zu sprechen. Ein gründliches Verständnis eines Unternehmens und die Fähigkeit, seine eindeutige Position auf dem Markt durch die Analyse seiner Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung zu erkennen, sind Schlüsselelemente des Auftrags. Interviews mit dem Management sind wichtig, um Operationen, Fahrer und Motivationen zu analysieren. Das Verständnis des Cashflows aus dem operativen Geschäft und die Kenntnis ähnlicher Unternehmen in derselben Branche bilden eine Grundlage für eine vorläufige Beurteilung des Unternehmenswerts.

Unausgesprochene Motive können oft zu einem Geschäft führen, und die Fähigkeit zu bewerten, was gesagt wird und was nicht, ist ein entscheidender Erfolgsfaktor. M & A-Profis müssen auch über Führungsqualitäten und die Fähigkeit verfügen, mit anderen gut auszukommen. Sie werden häufig in sehr stressigen Umgebungen getestet, in denen Datenpunkte vollständig, relevant, genau und aktuell sein müssen. Die Einhaltung kurzer Fristen ist insbesondere in einem wettbewerbsintensiven Buyout-Markt von entscheidender Bedeutung. Angesichts der Flut von Papierkram, die sich aus monatelanger Kommunikation angesammelt hat, sollten Dealmaker bereit sein, Informationen zur Überprüfung durch die Geschäftsleitung auf einigen Seiten zusammenzufassen. Dank ausgeprägter Verhandlungsfähigkeiten können M & A-Experten den weiteren Prozess beeinflussen und gleichzeitig die Fallstricke vermeiden, die zur Beendigung des Geschäfts führen könnten.

Nachgewiesene Erfolgsbilanz

Es gibt mehrere Wege, um ein M & A-Profi zu werden. Der nachgewiesene Geschäftserfolg, unabhängig vom Fachgebiet, zeigt, dass eine Person über die zwischenmenschlichen Fähigkeiten, den geschäftlichen und finanziellen Scharfsinn, die Führungsmerkmale und die Verhandlungsfähigkeit verfügt, um bei Fusionen und Übernahmen erfolgreich zu sein. Ebenso wichtig ist, dass Dealmaker in der Lage sein müssen, sich die Chancen vorzustellen, die ein Deal während eines wahrscheinlich langwierigen und komplexen Prozesses bietet.

Das Fazit

Ein neu zusammengeschlossenes Unternehmen hat die echte Chance, seine Position auf dem Markt zu verbessern, seine Stakeholder, Mitarbeiter und Kunden zu bereichern und Shareholder Value bereitzustellen. Obwohl viele Transaktionen ihre beabsichtigten Ziele erreichen, endet eine gute Anzahl mit enttäuschenden Ergebnissen. Während des Verhandlungsprozesses, ein Mangel an Voraussicht, nicht ordnungsgemäßer Due Diligence oder unangemessener Erwartungen kann die Chancen verringern, um Einnahmen und realize zu verbessern Kostensynergien. Nach Abschluss eines Geschäfts drohen Konflikte zwischen Unternehmenskulturen oder verwässerten Unternehmensidentitäten.

Glücklicherweise können gut vorbereitete M & A-Experten dazu beitragen, Unternehmen zu einem erfolgreichen Übergang zusammenzuführen, potenzielle Probleme zu vermeiden und ein vorteilhaftes Ergebnis für alle Beteiligten sicherzustellen. Siehe auch „Lohnt sich eine Karriere im Investment Banking?“ um Ihnen bei der Entscheidung zu helfen.

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