Wie man ein Unternehmen bewertet
Was ist eine Unternehmensbewertung?
Eine Unternehmensbewertung ist ein allgemeines Verfahren zur Ermittlung des wirtschaftlichen Wertes eines ganzen Unternehmens oder einer Unternehmenseinheit. Die Unternehmensbewertung kann aus verschiedenen Gründen verwendet werden, um den beizulegenden Zeitwert eines Unternehmens zu bestimmen, einschließlich des Verkaufswerts, der Feststellung des Partnereigentums, der Besteuerung und sogar des Scheidungsverfahrens. Eigentümer wenden sich häufig an professionelle Unternehmensbewerter, um eine objektive Einschätzung des Unternehmenswertes zu erhalten.
Die zentralen Thesen
- Die Unternehmensbewertung bestimmt den wirtschaftlichen Wert eines Unternehmens oder einer Geschäftseinheit.
- Die Unternehmensbewertung kann aus verschiedenen Gründen verwendet werden, um den beizulegenden Zeitwert eines Unternehmens zu bestimmen, einschließlich des Verkaufswerts, der Feststellung des Partnereigentums, der Besteuerung und sogar des Scheidungsverfahrens.
- Es gibt verschiedene Methoden zur Bewertung eines Unternehmens, z. B. die Betrachtung seiner Marktkapitalisierung, der Gewinnmultiplikatoren oder des Buchwerts.
Die Grundlagen der Unternehmensbewertung
Das Thema Unternehmensbewertung wird in der Unternehmensfinanzierung häufig diskutiert. Die Unternehmensbewertung wird in der Regel durchgeführt, wenn ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit ganz oder teilweise veräußern oder mit einem anderen Unternehmen fusionieren oder erwerben möchte. Die Bewertung eines Unternehmens ist der Prozess, den aktuellen Wert eines Unternehmens anhand objektiver Messgrößen zu bestimmen und alle Aspekte des Unternehmens zu bewerten.
Eine Unternehmensbewertung kann eine Analyse des Managements des Unternehmens, seiner Kapitalstruktur, seiner zukünftigen Ertragsaussichten oder des Marktwerts seiner Vermögenswerte umfassen. Die für die Bewertung verwendeten Tools können je nach Bewerter, Unternehmen und Branche variieren. Gängige Ansätze zur Unternehmensbewertung umfassen die Überprüfung von Jahresabschlüssen, Diskontierung von Cashflow-Modellen und ähnliche Unternehmensvergleiche.
Die Bewertung ist auch für die Steuererklärung wichtig. Der Internal Revenue Service (IRS) verlangt, dass ein Unternehmen basierend auf seinem fairen Marktwert bewertet wird. Einige steuerrelevante Ereignisse wie Verkauf, Kauf oder Schenkung von Aktien eines Unternehmens werden je nach Bewertung besteuert.
Den fairen Wert eines Unternehmens zu schätzen ist eine Kunst und eine Wissenschaft; Es gibt mehrere formale Modelle, die verwendet werden können, aber die Auswahl des richtigen und dann der geeigneten Eingaben kann etwas subjektiv sein.
Besondere Überlegungen: Bewertungsmethoden
Es gibt zahlreiche Möglichkeiten, ein Unternehmen zu bewerten. Im Folgenden lernen Sie einige dieser Methoden kennen.
1. Marktkapitalisierung
Die Marktkapitalisierung ist die einfachste Methode der Unternehmensbewertung. Er wird berechnet, indem der Aktienkurs des Unternehmens mit der Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien multipliziert wird. Zum Beispiel wurde Microsoft Inc. am 3. Januar 2018 zu 86,35 USD gehandelt. Bei einer Gesamtzahl ausstehender Aktien von 7,715 Milliarden US-Dollar könnte das Unternehmen dann mit 86,35 x 7,715 Milliarden US-Dollar = 666,19 Milliarden US-Dollar bewertet werden.
2. Times Revenue Methode
Bei der Time- Revenue Unternehmensbewertungsmethode wird ein über einen bestimmten Zeitraum erzielter Umsatzstrom auf einen von der Branche und dem wirtschaftlichen Umfeld abhängigen Multiplikator angewendet. Beispielsweise kann ein Technologieunternehmen mit dem 3-fachen Umsatz bewertet werden, während ein Dienstleistungsunternehmen mit dem 0,5-fachen Umsatz bewertet werden kann.
3. Gewinnmultiplikator
Anstelle der Ertragsmethode kann der Gewinnmultiplikator verwendet werden, um ein genaueres Bild vom realen Wert eines Unternehmens zu erhalten, da der Gewinn eines Unternehmens ein zuverlässigerer Indikator für seinen finanziellen Erfolg ist als der Umsatz. Der Gewinnmultiplikator gleicht zukünftige Gewinne mit dem Cashflow ab, der im gleichen Zeitraum zum aktuellen Zinssatz angelegt werden könnte. Mit anderen Worten, es passt das aktuelle KGV an, um die aktuellen Zinssätze zu berücksichtigen.
4. Discounted Cashflow (DCF) Methode
Die DCF-Methode der Unternehmensbewertung ähnelt dem Gewinnmultiplikator. Diese Methode basiert auf Prognosen zukünftiger Cashflows, die angepasst werden, um den aktuellen Marktwert des Unternehmens zu erhalten. Der Hauptunterschied zwischen der Discounted-Cashflow-Methode und der Gewinnmultiplikator-Methode besteht darin, dass bei der Berechnung des Barwerts die Inflation berücksichtigt wird.
5. Buchwert
Dies ist der Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens, wie er in der Bilanz ausgewiesen ist. Der Buchwert ergibt sich durch Subtraktion der gesamten Verbindlichkeiten eines Unternehmens von seiner Bilanzsumme.
6. Liquidationswert
Der Liquidationswert ist der Nettobarbetrag, den ein Unternehmen erhält, wenn seine Vermögenswerte liquidiert und Verbindlichkeiten heute beglichen werden.
Dies ist keineswegs eine vollständige Liste der heute gebräuchlichen Methoden der Unternehmensbewertung. Andere Methoden sind Wiederbeschaffungswert, Zerlegungswert, vermögensbasierte Bewertung und noch viele mehr.
Akkreditierung in Unternehmensbewertung
In den USA ist Accredited in Business Valuation (ABV) eine Berufsbezeichnung, die Wirtschaftsprüfern wie CPAs verliehen wird, die sich auf die Berechnung des Unternehmenswertes spezialisiert haben. Die ABV-Zertifizierung wird vom American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) überwacht und erfordert, dass die Kandidaten einen Bewerbungsprozess abschließen, eine Prüfung bestehen, die Mindestanforderungen an Geschäftserfahrung und Ausbildung erfüllen, und eine Anmeldegebühr zahlen (ab 2018 die Jahresgebühr für den ABV-Berechtigungsnachweis betrug 380 USD).
Die Aufrechterhaltung der ABV-Zertifizierung erfordert auch, dass diejenigen, die die Zertifizierung besitzen, Mindeststandards für Berufserfahrung und lebenslanges Lernen erfüllen. Erfolgreiche Bewerber erhalten das Recht, die ABV-Bezeichnung mit ihrem Namen zu verwenden, was die Jobchancen, den beruflichen Ruf und die Bezahlung verbessern kann. In Kanada ist Chartered Business Valuator ( CBV ) eine professionelle Bezeichnung für Spezialisten für Unternehmensbewertung. Es wird vom Canadian Institute of Chartered Business Valuators (CICBV) angeboten.