Value Investing

Was ist Value Investing?

Value-Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die anscheinend für weniger als ihren inneren Wert oder Buchwert gehandelt werden. Value-Investoren suchen aktiv nach Aktien, die ihrer Meinung nach vom Aktienmarkt unterschätzt werden. Sie glauben, dass der Markt auf gute und schlechte Nachrichten überreagiert, was zu Kursbewegungen führt, die nicht den langfristigen Fundamentaldaten eines Unternehmens entsprechen. Die Überreaktion bietet die Möglichkeit, durch den Kauf von Aktien zu reduzierten Preisen – zum Verkauf – zu profitieren.

Warren Buffett ist heute wahrscheinlich der bekannteste Value-Investor, aber es gibt viele andere, darunter Benjamin Graham (Buffets Professor und Mentor), David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne (ein weiterer Graham-Student) und den Milliardärs- Hedgefonds-Manager Seth Klarman.

Die zentralen Thesen

  • Value-Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die anscheinend für weniger als ihren inneren Wert oder Buchwert gehandelt werden.
  • Value-Investoren suchen aktiv nach Aktien, die ihrer Meinung nach vom Aktienmarkt unterschätzt werden.
  • Value-Investoren verwenden Finanzanalysen, folgen nicht der Herde und sind langfristige Investoren von Qualitätsunternehmen.

Wie Value Investing funktioniert

Das Grundkonzept für das tägliche Value-Investing ist unkompliziert: Wenn Sie den wahren Wert von etwas kennen, können Sie beim Kauf viel Geld sparen. Die meisten Leute würden zustimmen, dass Sie unabhängig davon, ob Sie einen neuen Fernseher zum Verkauf oder zum vollen Preis kaufen, denselben Fernseher mit derselben Bildschirmgröße und Bildqualität erhalten.

Aktien funktionieren auf ähnliche Weise, was bedeutet, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens ändern kann, selbst wenn der Wert oder die Bewertung des Unternehmens gleich geblieben ist. Aktien durchlaufen wie Fernseher Zeiten höherer und niedrigerer Nachfrage, die zu Preisschwankungen führen – aber das ändert nichts daran, was Sie für Ihr Geld bekommen.

Genau wie versierte Käufer argumentieren würden, dass es keinen Sinn macht, den vollen Preis für einen Fernseher zu zahlen, da Fernseher mehrmals im Jahr zum Verkauf angeboten werden, glauben versierte Value-Investoren, dass Aktien genauso funktionieren. Im Gegensatz zu Fernsehgeräten werden Aktien natürlich nicht zu vorhersehbaren Jahreszeiten wie dem  Black Friday zum Verkauf angeboten und ihre Verkaufspreise werden nicht angekündigt.

Value Investing ist der Prozess der Detektivarbeit, um diese geheimen Verkäufe von Aktien zu finden und sie mit einem Rabatt zu kaufen, der im Vergleich zu den Marktwerten liegt. Als Gegenleistung für den langfristigen Kauf und das Halten dieser Value-Aktien können Anleger gut belohnt werden.



Value Investing wurde 1934 nach einem Konzept der Professoren der Columbia Business School, Benjamin Graham und David Dodd, entwickelt und in Grahams Buch The Intelligent Investor von 1949 populär gemacht .

Eigenwert und Value Investing

An der Börse entspricht eine Aktie, die billig oder diskontiert ist, wenn ihre Aktien unterbewertet sind. Value-Investoren hoffen, von Aktien zu profitieren, die ihrer Meinung nach stark diskontiert werden.

Anleger verwenden verschiedene Metriken, um zu versuchen, die Bewertung oder den inneren Wert einer Aktie zu ermitteln. Der innere Wert ist eine Kombination aus Finanzanalysen wie der Untersuchung der finanziellen Leistung, des Umsatzes, des Gewinns, des Cashflows und des Gewinns eines Unternehmens sowie grundlegender Faktoren wie Marke, Geschäftsmodell, Zielmarkt und Wettbewerbsvorteil des Unternehmens. Einige Kennzahlen zur Bewertung der Aktien eines Unternehmens sind:

Price-to-Book (P / B) oder Buchwert oder, der den Wert des Vermögens eines Unternehmens misst und mit dem Aktienkurs vergleicht. Wenn der Preis unter dem Wert des Vermögens liegt, ist die Aktie unterbewertet, sofern sich das Unternehmen nicht in einer finanziellen Notlage befindet.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E), das die Erfolgsbilanz des Unternehmens für das Ergebnis anzeigt, um festzustellen, ob der Aktienkurs nicht alle Gewinne widerspiegelt oder unterbewertet ist.

Free Cashflow, dh der Cashflow aus Einnahmen oder Operationen eines Unternehmens, nachdem die Ausgabenkosten abgezogen wurden. Der Free Cashflow ist der nach Zahlung der Ausgaben verbleibende Cashflow, einschließlich Betriebskosten  und großer Anschaffungen, die als Investitionsausgaben bezeichnet werden. Dies ist der Kauf von Vermögenswerten wie Ausrüstung oder die Modernisierung einer Produktionsanlage. Wenn ein Unternehmen einen freien Cashflow generiert, bleibt Geld übrig, um in die Zukunft des Unternehmens zu investieren, Schulden abzuzahlen, Dividenden oder Belohnungen an die Aktionäre zu zahlen und Aktienrückkäufe zu tätigen.

Natürlich werden in der Analyse viele andere Metriken verwendet, einschließlich der Analyse der Verschuldung, des Eigenkapitals, des Umsatzes und des Umsatzwachstums. Nach Überprüfung dieser Kennzahlen kann der Value-Investor entscheiden, Aktien zu kaufen, wenn der Vergleichswert – der aktuelle Kurs der Aktie im Verhältnis zum inneren Wert des Unternehmens – attraktiv genug ist.

Sicherheitsspanne

Value-Investoren benötigen einen gewissen Spielraum für Fehler bei der Schätzung des Werts und legen häufig ihre eigene “ Sicherheitsspanne “ fest, die auf ihrer besonderen Risikotoleranz basiert. Das Prinzip der Sicherheitsspanne, einer der Schlüssel für eine erfolgreiche Wertinvestition, basiert auf der Prämisse, dass Sie durch den Kauf von Aktien zu Schnäppchenpreisen eine bessere Chance haben, später beim Verkauf einen Gewinn zu erzielen. Die Sicherheitsmarge verringert auch die Wahrscheinlichkeit, dass Sie Geld verlieren, wenn die Aktie nicht wie erwartet abschneidet.

Value-Investoren verwenden die gleiche Argumentation. Wenn eine Aktie 100 US-Dollar wert ist und Sie sie für 66 US-Dollar kaufen, erzielen Sie einen Gewinn von 34 US-Dollar, indem Sie einfach darauf warten, dass der Aktienkurs auf den wahren Wert von 100 US-Dollar steigt. Darüber hinaus könnte das Unternehmen wachsen und wertvoller werden, sodass Sie noch mehr Geld verdienen können. Wenn der Aktienkurs auf 110 USD steigt, verdienen Sie 44 USD, seit Sie die Aktie zum Verkauf gekauft haben. Wenn Sie es zum vollen Preis von 100 USD gekauft hätten, würden Sie nur einen Gewinn von 10 USD erzielen. Benjamin Graham, der Vater des Value Investing, kaufte Aktien nur, wenn sie zu zwei Dritteln oder weniger ihres inneren Wertes bewertet wurden. Dies war der Sicherheitsspielraum, den er für notwendig hielt, um die besten Renditen zu erzielen und gleichzeitig den Investitionsnachteil zu minimieren.

Märkte sind nicht effizient

Value-Investoren glauben nicht an die Hypothese eines effizienten Marktes, wonach die Aktienkurse bereits alle Informationen über ein Unternehmen berücksichtigen, sodass ihr Preis immer ihren Wert widerspiegelt. Stattdessen glauben Value-Investoren, dass Aktien aus verschiedenen Gründen über- oder unterbewertet sein können.

Zum Beispiel könnte eine Aktie unterbewertet sein, weil sich die Wirtschaft schlecht entwickelt und die Anleger in Panik geraten und verkaufen (wie es während der Großen Rezession der Fall war). Oder eine Aktie könnte überteuert sein, weil sich die Anleger zu sehr über eine unbewiesene neue Technologie aufgeregt haben (wie es bei der Dotcom-Blase der Fall war). Psychologische Vorurteile können einen Aktienkurs aufgrund von Nachrichten wie enttäuschenden oder unerwarteten Gewinnmeldungen, Produktrückrufen oder Rechtsstreitigkeiten nach oben oder unten drücken. Aktien können auch unterbewertet sein, weil sie unter dem Radar gehandelt werden, was bedeutet, dass sie von Analysten und Medien nur unzureichend abgedeckt werden.

Folge nicht der Herde

Value-Investoren besitzen viele Merkmale von Kontrariern – sie folgen nicht der Herde. Sie lehnen nicht nur die Hypothese eines effizienten Marktes ab, sondern verkaufen oder stehen oft zurück, wenn alle anderen kaufen. Wenn alle anderen verkaufen, kaufen oder halten sie. Value-Investoren kaufen keine trendigen Aktien (weil sie normalerweise überteuert sind). Stattdessen investieren sie in Unternehmen, die keine bekannten Namen sind, wenn die Finanzdaten überprüft werden. Sie werfen auch einen zweiten Blick auf Aktien, die bekannte Namen sind, wenn die Kurse dieser Aktien gesunken sind, und glauben, dass sich solche Unternehmen von Rückschlägen erholen können, wenn ihre Fundamentaldaten weiterhin stark sind und ihre Produkte und Dienstleistungen immer noch Qualität aufweisen.

Value-Investoren kümmern sich nur um den inneren Wert einer Aktie. Sie denken darüber nach, eine Aktie für das zu kaufen, was sie tatsächlich ist: einen Prozentsatz des Eigentums an einem Unternehmen. Sie möchten Unternehmen besitzen, von denen sie wissen, dass sie solide Grundsätze und solide Finanzdaten haben, unabhängig davon, was alle anderen sagen oder tun.

Value Investing erfordert Sorgfalt und Geduld

Die Schätzung des tatsächlichen inneren Werts einer Aktie erfordert einige Finanzanalysen, aber auch ein angemessenes Maß an Subjektivität – was manchmal bedeutet, dass es eher eine Kunst als eine Wissenschaft sein kann. Zwei verschiedene Anleger können genau die gleichen Bewertungsdaten eines Unternehmens analysieren und unterschiedliche Entscheidungen treffen.

Einige Anleger, die sich nur mit bestehenden Finanzdaten befassen, vertrauen nicht sehr auf die Einschätzung des künftigen Wachstums. Andere Value-Investoren konzentrieren sich hauptsächlich auf das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens und die geschätzten Cashflows. Und einige tun beides: Warren Buffett und Peter Lynch, die mehrere Jahre lang den Magellan Fund von Fidelity Investment betrieben, sind dafür bekannt, Abschlüsse zu analysieren und Bewertungsmultiplikatoren zu untersuchen, um Fälle zu identifizieren, in denen der Markt Aktien falsch bewertet hat.

Trotz unterschiedlicher Ansätze besteht die zugrunde liegende Logik von Value-Investing darin, Vermögenswerte für weniger zu kaufen, als sie derzeit wert sind, sie langfristig zu halten und Gewinne zu erzielen, wenn sie zum inneren Wert oder darüber zurückkehren. Es bietet keine sofortige Befriedigung. Sie können nicht erwarten, am Dienstag eine Aktie für 50 USD zu kaufen und am Donnerstag für 100 USD zu verkaufen. Stattdessen müssen Sie möglicherweise Jahre warten, bis sich Ihre Aktieninvestitionen auszahlen, und Sie verlieren gelegentlich Geld. Die gute Nachricht ist, dass für die meisten Anleger langfristige Kapitalgewinne mit einem niedrigeren Steuersatz besteuert werden als kurzfristige Anlagegewinne.

Wie bei allen Anlagestrategien müssen Sie die Geduld und den Fleiß haben, um an Ihrer Anlagephilosophie festzuhalten. Einige Aktien möchten Sie vielleicht kaufen, weil die Fundamentaldaten solide sind, aber Sie müssen warten, wenn sie überteuert sind. Sie möchten die Aktie kaufen, die zu diesem Zeitpunkt am attraktivsten bewertet ist. Wenn keine Aktie Ihren Kriterien entspricht, müssen Sie warten, bis sich eine Gelegenheit ergibt.

Ein Drittel

Der Value-Investing-Guru Benjamin Graham argumentierte, dass eine unterbewertete Aktie mindestens ein Drittel unter ihrem inneren Wert liegt.

Warum Aktien unterbewertet werden

Wenn Sie nicht an die Hypothese eines effizienten Marktes glauben, können Sie Gründe identifizieren, warum Aktien möglicherweise unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Hier sind einige Faktoren, die den Kurs einer Aktie nach unten ziehen und unterbewertet machen können.

Marktbewegungen und Herdenmentalität

Manchmal investieren Menschen irrational aufgrund psychologischer Vorurteile und nicht aufgrund von Marktgrundlagen. Wenn der Kurs einer bestimmten Aktie steigt oder wenn der Gesamtmarkt steigt, kaufen sie. Sie sehen, dass sie, wenn sie vor 12 Wochen investiert hätten, inzwischen 15% hätten verdienen können, und sie entwickeln die Angst, etwas zu verpassen. Umgekehrt zwingt die Verlustaversion die Menschen zum Verkauf ihrer Aktien, wenn der Kurs einer Aktie fällt oder wenn der Gesamtmarkt rückläufig ist. Anstatt ihre Verluste auf dem Papier zu halten und darauf zu warten, dass der Markt die Richtung ändert, akzeptieren sie einen bestimmten Verlust durch Verkauf. Ein solches Anlegerverhalten ist so weit verbreitet, dass es die Kurse einzelner Aktien beeinflusst und sowohl die Aufwärts- als auch die Abwärtsbewegung des Marktes verschärft, was zu übermäßigen Bewegungen führt.

Marktabstürze

Wenn der Markt ein unglaubliches Hoch erreicht, entsteht normalerweise eine Blase. Da die Niveaus jedoch nicht nachhaltig sind, geraten die Anleger in Panik, was zu einem massiven Ausverkauf führt. Dies führt zu einem Marktcrash. Dies geschah Anfang der 2000er Jahre mit der Dotcom-Blase, als die Werte von Technologieaktien über den Wert der Unternehmen hinaus stiegen. Wir haben das Gleiche gesehen, als die Immobilienblase platzte und der Markt Mitte der 2000er Jahre zusammenbrach.

Unbemerkt und unglamouröse Aktien

Schauen Sie über das hinaus, was Sie in den Nachrichten hören. Möglicherweise finden Sie wirklich großartige Investitionsmöglichkeiten in unterbewerteten Aktien, die möglicherweise nicht auf dem Radar der Menschen stehen, wie Small Caps oder sogar ausländische Aktien. Die meisten Investoren wollen sich auf die nächste große Sache wie ein Technologie-Startup anstatt auf einen langweiligen, etablierten Hersteller von Gebrauchsgütern einlassen. Beispielsweise sind Aktien wie Facebook, Apple und Google eher von Investitionen in die Herdenmentalität betroffen als  Konglomerate  wie Proctor & Gamble oder Johnson & Johnson.

Schlechte Nachrichten

Selbst gute Unternehmen sind mit Rückschlägen wie Rechtsstreitigkeiten und Rückrufen konfrontiert. Nur weil ein Unternehmen ein negatives Ereignis erlebt, bedeutet dies nicht, dass das Unternehmen noch nicht von grundlegender Bedeutung ist oder dass seine Aktien nicht zurückspringen. In anderen Fällen kann es ein Segment oder einen Geschäftsbereich geben, der die Rentabilität eines Unternehmens beeinträchtigt. Dies kann sich jedoch ändern, wenn das Unternehmen beschließt, diesen Geschäftszweig zu veräußern oder zu schließen.

Analysten haben keine gute Erfolgsbilanz für die Vorhersage der Zukunft, und dennoch geraten Anleger häufig in Panik und verkaufen, wenn ein Unternehmen Gewinne ankündigt, die unter  den Erwartungen der Analysten liegen. Wertinvestoren, die über die Herabstufungen und negativen Nachrichten hinausblicken können, können Aktien mit tieferen Abschlägen kaufen, da sie den langfristigen Wert eines Unternehmens erkennen können.

Zyklizität

Zyklizität ist definiert als die Schwankungen, die ein Unternehmen betreffen. Unternehmen sind nicht immun gegen Höhen und Tiefen im Konjunkturzyklus, egal ob es sich um Saisonalität und Jahreszeit handelt oder um Einstellungen und Stimmungen der Verbraucher. All dies kann sich auf das Gewinnniveau und den Aktienkurs eines Unternehmens auswirken, hat jedoch langfristig keinen Einfluss auf den Unternehmenswert.

Value-Investing-Strategien

Der Schlüssel zum Kauf einer unterbewerteten Aktie besteht darin, das Unternehmen gründlich zu recherchieren und vernünftige Entscheidungen zu treffen. Der Value-Investor Christopher H. Browne empfiehlt zu fragen, ob ein Unternehmen seinen Umsatz mit den folgenden Methoden steigern kann:

  • Preiserhöhung für Produkte
  • Steigende Verkaufszahlen
  • Sinkende Kosten
  • Verkauf oder Schließung unrentabler Geschäftsbereiche

Browne schlägt außerdem vor, die Wettbewerber eines Unternehmens zu untersuchen, um seine zukünftigen Wachstumsaussichten zu bewerten. Die Antworten auf all diese Fragen sind jedoch eher spekulativ, ohne wirklich unterstützende numerische Daten. Einfach ausgedrückt: Es gibt noch keine quantitativen Softwareprogramme, um diese Antworten zu erhalten, was Value Stock Investing zu einem großartigen Ratespiel macht. Aus diesem Grund empfiehlt Warren Buffett, nur in Branchen zu investieren, in denen Sie persönlich gearbeitet haben oder deren Konsumgüter Sie kennen, wie Autos, Kleidung, Geräte und Lebensmittel.

Eine Sache, die Anleger tun können, ist die Auswahl der Aktien von Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen mit hoher Nachfrage verkaufen. Während es schwierig ist vorherzusagen, wann innovative neue Produkte Marktanteile gewinnen werden, ist es einfach zu beurteilen, wie lange ein Unternehmen bereits im Geschäft ist, und zu untersuchen, wie es sich im Laufe der Zeit an Herausforderungen angepasst hat.

Insider kaufen und verkaufen

Insider  sind für unsere Zwecke  die leitenden Angestellten und Direktoren des Unternehmens sowie alle Aktionäre, die mindestens 10% der Aktien des Unternehmens besitzen. Die Manager und Direktoren eines Unternehmens verfügen über ein einzigartiges Wissen über die von ihnen geführten Unternehmen. Wenn sie also Aktien kaufen, ist es vernünftig anzunehmen, dass die Aussichten des Unternehmens günstig sind.

Ebenso hätten Anleger, die mindestens 10% der Aktien eines Unternehmens besitzen, nicht so viel gekauft, wenn sie kein Gewinnpotenzial gesehen hätten. Umgekehrt weist ein Verkauf von Aktien durch einen Insider nicht unbedingt auf schlechte Nachrichten über die erwartete Leistung des Unternehmens hin – der Insider benötigt möglicherweise einfach Bargeld aus einer Reihe persönlicher Gründe. Wenn jedoch Massenabverkäufe von Insidern stattfinden, kann eine solche Situation eine weitere eingehende Analyse des Grundes für den Verkauf rechtfertigen.

Ergebnisberichte analysieren

Irgendwann müssen Value-Investoren die Finanzdaten eines Unternehmens überprüfen, um zu sehen, wie es sich entwickelt, und es mit Branchenkollegen vergleichen.

Finanzberichte präsentieren die jährlichen und vierteljährlichen Leistungsergebnisse eines Unternehmens. Der Jahresbericht ist SEC-Form 10-K und der Quartalsbericht ist  SEC-Form 10-Q. Unternehmen müssen diese Berichte bei der Securities and Exchange Commission  (SEC) einreichen. Sie finden sie auf der SEC-Website oder auf der Investor Relations-Seite des Unternehmens auf ihrer Website.

Sie können viel aus dem Geschäftsbericht eines Unternehmens lernen. Es werden die angebotenen Produkte und Dienstleistungen sowie die Richtung des Unternehmens erläutert.

Jahresabschluss analysieren

Die Bilanz eines Unternehmens bietet einen Überblick über die finanzielle Situation des Unternehmens. Die  Bilanz  besteht aus zwei Abschnitten, von denen einer die Vermögenswerte des Unternehmens und der andere die Verbindlichkeiten und das Eigenkapital auflistet. Der Bereich Vermögenswerte ist in Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente eines Unternehmens unterteilt. Investitionen; Forderungen oder geschuldete Gelder gegenüber Kunden, Vorräten und Sachanlagen wie Sachanlagen.

Im Abschnitt Verbindlichkeiten sind die Verbindlichkeiten oder geschuldeten Gelder des Unternehmens, die  aufgelaufenen Verbindlichkeiten, die kurzfristigen Schulden und die langfristigen Schulden aufgeführt. Der Abschnitt über das Eigenkapital gibt an, wie viel Geld in das Unternehmen investiert ist, wie viele Aktien im Umlauf sind und wie viel das Unternehmen als Gewinnrücklage hat. Gewinnrücklagen sind eine Art Sparkonto, auf dem die kumulierten Gewinne des Unternehmens gespeichert sind. Gewinnrücklagen werden beispielsweise zur Ausschüttung von Dividenden verwendet und gelten als Zeichen für ein gesundes, profitables Unternehmen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt Ihnen, wie viel Umsatz generiert wird, wie hoch die Ausgaben und Gewinne des Unternehmens sind. Wenn Sie sich die jährliche Gewinn- und Verlustrechnung anstelle einer vierteljährlichen Aufstellung ansehen, erhalten Sie eine bessere Vorstellung von der Gesamtposition des Unternehmens, da viele Unternehmen im Laufe des Jahres Umsatzschwankungen aufweisen.



Studien haben durchweg gezeigt, dass Value-Aktien langfristig besser abschneiden als Wachstumsaktien und der Markt insgesamt.

Couch Potato Value Investing

Es ist möglich, ein Value-Investor zu werden, ohne jemals einen 10-K zu lesen. Couch Potato Investing ist eine passive Strategie zum Kauf und Halten einiger Anlageinstrumente, für die bereits jemand anderes die Anlageanalyse durchgeführt hat, dh Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds. Bei Value-Investments handelt es sich um Fonds, die der Value-Strategie folgen und Value-Aktien kaufen – oder die Bewegungen von hochkarätigen Value-Anlegern wie Warren Buffet verfolgen. Anleger können Aktien seiner Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway kaufen, die Dutzende von Unternehmen besitzt oder daran beteiligt ist, die Oracle of Omaha untersucht und bewertet hat.

Risiken bei Value Investing

Wie bei jeder Anlagestrategie besteht bei Value-Anlagen das Verlustrisiko, obwohl es sich um eine Strategie mit niedrigem bis mittlerem Risiko handelt. Nachfolgend zeigen wir einige dieser Risiken und warum Verluste auftreten können.

Die Zahlen sind wichtig

Viele Anleger verwenden Abschlüsse, wenn sie Wertinvestitionsentscheidungen treffen. Wenn Sie sich also auf Ihre eigene Analyse verlassen, stellen Sie sicher, dass Sie über die aktuellsten Informationen verfügen und dass Ihre Berechnungen korrekt sind. Wenn nicht, können Sie eine schlechte Investition tätigen oder eine gute verpassen. Wenn Sie noch nicht sicher sind, ob Sie Finanzberichte und Berichte lesen und analysieren können, studieren Sie diese Themen weiter und platzieren Sie keine Trades, bis Sie wirklich bereit sind. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Jahresabschluss.)

Eine Strategie besteht darin, die Fußnoten zu lesen. Dies sind die Anmerkungen in einem Formular 10-K oder Formular 10-Q, in denen der Jahresabschluss eines Unternehmens ausführlicher erläutert wird. Die Anmerkungen folgen den Aussagen und erläutern die Rechnungslegungsmethoden des Unternehmens und erläutern die gemeldeten Ergebnisse. Wenn die Fußnoten unverständlich sind oder die darin enthaltenen Informationen unangemessen erscheinen, haben Sie eine bessere Vorstellung davon, ob Sie die Aktie weitergeben sollen.

Außergewöhnliche Gewinne oder Verluste

Es gibt einige Vorfälle, die in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens auftreten können und als Ausnahmen oder außergewöhnlich angesehen werden sollten. Diese liegen im Allgemeinen außerhalb der Kontrolle des Unternehmens und werden als außerordentlicher Posten Gewinn oder außerordentlicher Posten Verlust bezeichnet. Einige Beispiele sind Klagen, Umstrukturierungen oder sogar eine Naturkatastrophe. Wenn Sie diese von Ihrer Analyse ausschließen, können Sie sich wahrscheinlich ein Bild von der zukünftigen Leistung des Unternehmens machen.

Denken Sie jedoch kritisch über diese Punkte nach und verwenden Sie Ihr Urteilsvermögen. Wenn ein Unternehmen das Muster hat, Jahr für Jahr denselben außerordentlichen Posten zu melden, ist dies möglicherweise nicht zu außergewöhnlich. Auch wenn es Jahr für Jahr unerwartete Verluste gibt, kann dies ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen finanzielle Probleme hat. Außergewöhnliche Gegenstände sollen ungewöhnlich und nicht wiederkehrend sein. Achten Sie auch auf Abschreibungsmuster.

Fehler bei der Verhältnisanalyse ignorieren

In früheren Abschnitten dieses Tutorials wurde die Berechnung verschiedener Finanzkennzahlen erörtert, mit deren Hilfe Anleger die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens diagnostizieren können. Es gibt nicht nur einen Weg, um Finanzkennzahlen zu bestimmen, was ziemlich problematisch sein kann. Folgendes kann sich auf die Interpretation der Verhältnisse auswirken:

  • Kennzahlen können anhand von Zahlen vor oder nach Steuern ermittelt werden.
  • Einige Verhältnisse liefern keine genauen Ergebnisse, führen jedoch zu Schätzungen.
  • Je nachdem, wie der Begriff Ergebnis definiert ist, kann das Ergebnis je Aktie (EPS) eines Unternehmens unterschiedlich sein.
  • Der Vergleich verschiedener Unternehmen anhand ihrer Kennzahlen – auch wenn die Kennzahlen gleich sind – kann schwierig sein, da Unternehmen unterschiedliche Rechnungslegungspraktiken haben. (Weitere Informationen darüber, wann ein Unternehmen Gewinne erfasst, finden Sie unter Verständnis der Gewinn- und Verlustrechnung.)

Kauf überbewerteter Aktien

Die Überzahlung einer Aktie ist eines der Hauptrisiken für Value-Anleger. Sie können riskieren, einen Teil oder das gesamte Geld zu verlieren, wenn Sie zu viel bezahlen. Gleiches gilt, wenn Sie eine Aktie kaufen, die nahe am Marktwert liegt. Wenn Sie eine unterbewertete Aktie kaufen, verringert sich das Risiko, Geld zu verlieren, auch wenn das Unternehmen nicht gut abschneidet.

Denken Sie daran, dass eines der Grundprinzipien von Value-Investing darin besteht, einen Sicherheitsspielraum für alle Ihre Investitionen zu schaffen. Dies bedeutet, Aktien zu einem Preis von höchstens zwei Dritteln ihres inneren Wertes zu kaufen. Value-Investoren möchten so wenig Kapital wie möglich in potenziell überbewerteten Vermögenswerten riskieren und versuchen daher, Investitionen nicht zu überbezahlen.

Nicht diversifizierend

Konventionelle Anlageweisheiten besagen, dass die Anlage in einzelne Aktien eine risikoreiche Strategie sein kann. Stattdessen lernen wir, in mehrere Aktien oder Aktienindizes zu investieren, damit wir in einer Vielzahl von Unternehmen und Wirtschaftssektoren engagiert sind. Einige Value-Investoren glauben jedoch, dass Sie ein diversifiziertes Portfolio haben können, selbst wenn Sie nur eine kleine Anzahl von Aktien besitzen, solange Sie Aktien wählen, die verschiedene Branchen und verschiedene Wirtschaftszweige repräsentieren. Der Value-Investor und Investmentmanager Christopher H. Browne empfiehlt, in seinem „Little Book of Value Investing“ mindestens 10 Aktien zu besitzen. Laut Benjamin Graham, einem bekannten Value-Investor, sollten Sie 10 bis 30 Aktien auswählen, wenn Sie Ihre Bestände diversifizieren möchten.

Eine andere Gruppe von Experten sagt dies jedoch anders. Wenn Sie hohe Renditen erzielen möchten, wählen Sie laut den Autoren der zweiten Ausgabe von „Value Investing for Dummies“ nur wenige Aktien aus. Sie sagen, dass mehr Aktien in Ihrem Portfolio wahrscheinlich zu einer durchschnittlichen Rendite führen werden. Bei diesem Rat wird natürlich davon ausgegangen, dass Sie die Gewinner hervorragend auswählen können. Dies ist möglicherweise nicht der Fall, insbesondere wenn Sie ein Anfänger mit Wertinvestition sind.

Hören Sie auf Ihre Gefühle

Es ist schwierig, Ihre Emotionen bei Anlageentscheidungen zu ignorieren. Selbst wenn Sie bei der Bewertung von Zahlen einen distanzierten, kritischen Standpunkt einnehmen können, können sich Angst und Aufregung einschleichen, wenn es an der Zeit ist, einen Teil Ihrer hart verdienten Ersparnisse tatsächlich für den Kauf einer Aktie zu verwenden. Noch wichtiger ist, dass Sie nach dem Kauf der Aktie möglicherweise versucht sind, sie zu verkaufen, wenn der Preis fällt. Denken Sie daran, dass der Sinn der Wertinvestition darin besteht, der Versuchung zu widerstehen, in Panik zu geraten und mit der Herde zu gehen. Fallen Sie also nicht in die Falle, zu kaufen, wenn die Aktienkurse steigen, und zu verkaufen, wenn sie fallen. Ein solches Verhalten wird Ihre Renditen auslöschen. (Follow-the-Leader beim Investieren zu spielen, kann schnell zu einem gefährlichen Spiel werden.

Beispiel einer Value Investment

Value-Investoren möchten von Marktüberreaktionen profitieren, die normalerweise aus der Veröffentlichung eines vierteljährlichen Gewinnberichts resultieren. Als historisches Beispiel hat Fitbit am 4. Mai 2016 seinen Ergebnisbericht für das erste Quartal 2016 veröffentlicht und einen starken Rückgang des Handels außerhalb der Geschäftszeiten verzeichnet. Nach dem Aufruhr verlor das Unternehmen fast 19% seines Wertes. Während ein starker Rückgang des Aktienkurses eines Unternehmens nach der Veröffentlichung eines Ergebnisberichts keine Seltenheit ist, hat Fitbit nicht nur die Erwartungen der Analysten für das Quartal erfüllt, sondern sogar die Prognosen für 2016 erhöht.

Das Unternehmen erzielte im ersten Quartal 2016 einen Umsatz von 505,4 Mio. USD, was einer Steigerung von mehr als 50% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Darüber hinaus erwartet Fitbit für das zweite Quartal 2016 einen Umsatz zwischen 565 und 585 Millionen US-Dollar, was über den von Analysten prognostizierten 531 Millionen US-Dollar liegt. Das Unternehmen scheint stark zu sein und zu wachsen. Da Fitbit im ersten Quartal des Jahres stark in Forschungs- und Entwicklungskosten investiert hat, ging das Ergebnis je Aktie (EPS) im Vergleich zum Vorjahr zurück. Dies sind alles durchschnittliche Anleger, die benötigt werden, um auf Fitbit zu setzen und genügend Aktien zu verkaufen, um den Preis fallen zu lassen. Ein Value-Investor betrachtet jedoch die Grundlagen von Fitbit und stellt fest, dass es sich um ein unterbewertetes Wertpapier handelt, das in Zukunft möglicherweise steigen wird.

Das Fazit

Value Investing ist eine langfristige Strategie. Warren Buffett zum Beispiel kauft Aktien mit der Absicht, sie fast unbegrenzt zu halten. Er sagte einmal: „Ich versuche nie, an der Börse Geld zu verdienen. Ich gehe davon aus, dass sie den Markt am nächsten Tag schließen und ihn fünf Jahre lang nicht wieder öffnen könnten. “ Sie werden wahrscheinlich Ihre Aktien verkaufen wollen, wenn es an der Zeit ist, einen größeren Kauf zu tätigen oder in den Ruhestand zu gehen. Wenn Sie jedoch eine Vielzahl von Aktien halten und einen langfristigen Ausblick beibehalten, können Sie Ihre Aktien nur verkaufen, wenn ihr Preis ihren fairen Marktwert überschreitet ( und den Preis, den Sie dafür bezahlt haben).