Preis-zu-Buch-Verhältnis (P / B-Verhältnis)
Was ist das Preis-Leistungs-Verhältnis (P / B-Verhältnis)?
Unternehmen verwenden das Preis-Buch-Verhältnis (P / B-Verhältnis), um die Marktkapitalisierung eines Unternehmens mit seinem Buchwert zu vergleichen. Die Berechnung erfolgt durch Division des Aktienkurses pro Aktie des Unternehmens durch den Buchwert pro Aktie (BVPS). Der Buchwert eines Vermögenswerts entspricht seinem Buchwert in der Bilanz, und Unternehmen berechnen, dass er den Vermögenswert mit seiner kumulierten Abschreibung verrechnet .
Der Buchwert ist auch der materielle Nettoinventarwert eines Unternehmens, berechnet als Gesamtvermögen abzüglich immaterieller Vermögenswerte (.eg-Patente, Goodwill) und Verbindlichkeiten. Für den anfänglichen Aufwand einer Investition kann der Buchwert netto oder brutto der Ausgaben wie Handelskosten, Umsatzsteuern und Servicegebühren sein. Einige Leute kennen dieses Verhältnis möglicherweise unter seinem weniger gebräuchlichen Namen, dem Preis-Eigenkapital-Verhältnis.
Die zentralen Thesen
- Das KGV misst die Marktbewertung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Buchwert.
- Der Marktwert des Eigenkapitals ist in der Regel höher als der Buchwert eines Unternehmens.
- Das KGV wird von Value-Anlegern verwendet, um potenzielle Anlagen zu identifizieren.
- P / B-Verhältnisse unter 1 gelten typischerweise als solide Investitionen.
Formel und Berechnung des P / B-Verhältnisses
In dieser Gleichung wird der Buchwert je Aktie wie folgt berechnet: (Bilanzsumme – Bilanzsumme) / Anzahl der ausgegebenen Aktien). Der Marktwert pro Aktie ergibt sich aus der einfachen Betrachtung des Aktienkurses auf dem Markt.
Ein niedrigeres KGV könnte bedeuten, dass die Aktie unterbewertet ist. Es könnte aber auch bedeuten, dass etwas mit dem Unternehmen grundsätzlich nicht stimmt. Wie bei den meisten Verhältnissen variiert dies je nach Branche. Das P / B-Verhältnis gibt auch an, ob Sie zu viel für das bezahlen, was übrig bleiben würde, wenn das Unternehmen sofort bankrott gehen würde.
Welches Preis-Buch-Verhältnis (P / B-Verhältnis) kann Ihnen sagen
Das KGV spiegelt den Cashflows eines Unternehmens widerspiegelt. Der Buchwert des Eigenkapitals ist eine Bilanzierungsmaßnahme, die auf dem historischen Kostenprinzip basiert und frühere Emissionen von Eigenkapital widerspiegelt, die durch Gewinne oder Verluste erhöht und durch Dividenden und Aktienrückkäufe reduziert werden.
Das Preis-Leistungs-Verhältnis vergleicht den Marktwert eines Unternehmens mit seinem Buchwert. Der Marktwert eines Unternehmens ist sein Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Der Buchwert ist das Nettovermögen eines Unternehmens.
Mit anderen Worten, wenn ein Unternehmen sein gesamtes Vermögen liquidiert und alle seine Schulden zurückzahlt, ist der verbleibende Wert der Buchwert des Unternehmens. Das KGV bietet eine wertvolle Realitätsprüfung für Anleger, die Wachstum zu einem angemessenen Preis suchen, und wird häufig in Verbindung mit der Eigenkapitalrendite (ROE), einem verlässlichen Wachstumsindikator, betrachtet. Große Diskrepanzen zwischen dem P / B-Verhältnis und dem ROE setzen Unternehmen häufig auf eine rote Fahne . Überbewertete Wachstumsaktien weisen häufig eine Kombination aus niedrigem ROE und hohen P / B-Verhältnissen auf. Wenn der ROE eines Unternehmens wächst, sollte auch das P / B-Verhältnis steigen.
P / B-Verhältnisse und öffentliche Unternehmen
Es ist schwierig, einen bestimmten numerischen Wert eines „guten“ Kurs-Buch-Verhältnisses (P / B) zu bestimmen, wenn festgestellt wird, ob eine Aktie unterbewertet ist und daher eine gute Investition darstellt. Die Verhältnisanalyse kann je nach Branche variieren. Ein gutes P / B-Verhältnis für eine Branche könnte ein schlechtes Verhältnis für eine andere sein.
Es ist hilfreich, einige allgemeine Parameter oder einen Bereich für den P / B-Wert zu identifizieren und dann verschiedene andere Faktoren und Bewertungsmaßstäbe zu berücksichtigen, die den P / B-Wert genauer interpretieren und das Wachstumspotenzial eines Unternehmens prognostizieren.
Das P / B – Verhältnis wird von favorisiert Value – Investoren seit Jahrzehnten und weit von Markt verwendet wird Analysten. Traditionell wird jeder Wert unter 1,0 als gutes KGV für Value-Anleger angesehen, was auf eine möglicherweise unterbewertete Aktie hinweist. Wertinvestoren können jedoch häufig Aktien mit einem KGV unter 3,0 als Benchmark betrachten.
Aktienmarktwert vs. Buchwert
Aufgrund des Bilanzierungsgrundes Konventionen über die Behandlung bestimmt Kosten ist der Marktwert des Eigenkapitals der Regel höher als der Buchwert eines Unternehmens, was zu einem P / B – Verhältnis von über 1 Unter bestimmten Umständen von einem finanziellen Notlage, Konkurs oder erwartet eintaucht in dem Ergebnis Leistung kann das P / B-Verhältnis eines Unternehmens unter einen Wert von 1 fallen.
Da die Rechnungslegungsgrundsätze immaterielle Vermögenswerte wie den Markenwert nicht erfassen, sofern das Unternehmen sie nicht durch Akquisitionen abgeleitet hat, tragen die Unternehmen alle Kosten für die sofortige Schaffung immaterieller Vermögenswerte auf.
Beispielsweise müssen Unternehmen Forschungs- und Entwicklungskosten aufwenden, um den Buchwert eines Unternehmens zu verringern. Diese F & E-Ausgaben können jedoch einzigartige Produktionsprozesse für ein Unternehmen schaffen oder zu neuen Patenten führen, die künftig Lizenzgebühren einbringen können. Während die Rechnungslegungsgrundsätze einen konservativen Ansatz bei der Aktivierung von Kosten bevorzugen, können Marktteilnehmer aufgrund solcher F & E-Bemühungen den Aktienkurs erhöhen, was zu großen Unterschieden zwischen dem Markt- und dem Buchwert des Eigenkapitals führt.
Beispiel für die Verwendung des P / B-Verhältnisses
Angenommen, ein Unternehmen verfügt über Vermögenswerte in Höhe von 100 Mio. USD in der Bilanz und Verbindlichkeiten in Höhe von 75 Mio. USD. Der Buchwert dieses Unternehmens würde einfach mit 25 Mio. USD (100 Mio. USD – 75 Mio. USD) berechnet. Wenn 10 Millionen Aktien im Umlauf sind, entspricht jede Aktie einem Buchwert von 2,50 USD. Wenn der Aktienkurs 5 USD beträgt, beträgt das KGV 2x (5 / 2,50). Dies zeigt, dass der Marktpreis mit dem doppelten Buchwert bewertet wird.
Der Unterschied zwischen dem P / B-Verhältnis und dem Verhältnis von Preis zu materiellem Buch
In engem Zusammenhang mit dem KGV steht das Verhältnis von Preis zu materiellem Buchwert (PTBV). Letzteres ist ein Bewertungsverhältnis, das den Preis eines Wertpapiers im Vergleich zu seinem in der Bilanz des Unternehmens ausgewiesenen harten oder materiellen Buchwert ausdrückt. Die materielle Buchwertzahl entspricht dem Gesamtbuchwert des Unternehmens, der unter dem Wert aller immateriellen Vermögenswerte liegt.
Immaterielle Vermögenswerte können Gegenstände wie Patente, geistiges Eigentum und Goodwill sein. Dies kann ein nützlicheres Bewertungsmaß sein, wenn der Markt so etwas wie ein Patent auf unterschiedliche Weise bewertet oder wenn es schwierig ist, einen solchen immateriellen Vermögenswert überhaupt zu bewerten.
Einschränkungen bei der Verwendung des P / B-Verhältnisses
Anleger finden das KGV nützlich, da der Buchwert des Eigenkapitals eine relativ stabile und intuitive Kennzahl bietet, die sie leicht mit dem Marktpreis vergleichen können. Das KGV kann auch für Unternehmen mit positiven Buchwerten und negativen Gewinnen verwendet werden, da negative Gewinne das Preis-Leistungs-Verhältnis unbrauchbar machen und es weniger Unternehmen mit negativen Buchwerten gibt als Unternehmen mit negativen Gewinnen.
Wenn jedoch die von Unternehmen angewandten Rechnungslegungsstandards variieren, sind die KGV möglicherweise nicht vergleichbar, insbesondere für Unternehmen aus verschiedenen Ländern. Darüber hinaus können P / B-Verhältnisse für Dienstleistungs- und Informationstechnologieunternehmen mit geringen materiellen Vermögenswerten in ihren Bilanzen weniger nützlich sein. Schließlich kann der Buchwert aufgrund einer langen Reihe negativer Gewinne negativ werden, wodurch das KGV für die relative Bewertung unbrauchbar wird.
Andere potenzielle Probleme bei der Verwendung des KGV ergeben sich aus der Tatsache, dass eine beliebige Anzahl von Szenarien, wie z. B. kürzlich getätigte Akquisitionen, kürzlich erfolgte Abschreibungen oder Aktienrückkäufe, die Buchwertzahl in der Gleichung verzerren können. Bei der Suche nach unterbewerteten Aktien sollten Anleger mehrere Bewertungsmaßstäbe in Betracht ziehen, um das KGV zu ergänzen.
Häufig gestellte Fragen
Wie ist das Preis-Leistungs-Verhältnis?
Das Preis-Buch-Verhältnis ist eines der am häufigsten verwendeten Finanzkennzahlen. Es vergleicht den Marktpreis eines Unternehmens mit seinem Buchwert und zeigt im Wesentlichen den vom Markt angegebenen Wert für jeden Dollar des Nettovermögens des Unternehmens an. Wachstumsstarke Unternehmen weisen häufig Preis-Buch-Verhältnisse deutlich über 1,0 auf, während Unternehmen, die in großer Not sind, gelegentlich Verhältnisse unter 1,0 aufweisen.
Warum ist das Preis-Leistungs-Verhältnis wichtig?
Das Preis-Leistungs-Verhältnis ist wichtig, da es den Anlegern helfen kann, zu verstehen, ob der Marktpreis eines Unternehmens im Vergleich zu seiner Bilanz angemessen erscheint. Wenn ein Unternehmen beispielsweise ein hohes Preis-Buch-Verhältnis aufweist, prüfen Anleger möglicherweise, ob diese Bewertung angesichts anderer Maßnahmen wie der historischen Kapitalrendite oder des Gewinns je Aktie (EPS) gerechtfertigt ist. Das Preis-Buch-Verhältnis wird auch häufig verwendet, um potenzielle Investitionsmöglichkeiten zu prüfen.
Was ist ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis?
Was als „gutes“ Preis-Buch-Verhältnis gilt, hängt von der jeweiligen Branche und dem allgemeinen Bewertungsstand auf dem Markt ab. So stieg zwischen 2010 und 2020 das durchschnittliche Preis-Leistungs-Verhältnis der an der Nasdaq-Börse notierten Technologieunternehmen stetig an und verdreifachte sich in diesem Zeitraum in etwa. Ein Investor, der das Preis-Buch-Verhältnis eines dieser Technologieunternehmen bewertet, könnte sich daher dafür entscheiden, ein höheres durchschnittliches Preis-Buch-Verhältnis zu akzeptieren, verglichen mit einem Investor, der ein Unternehmen in einer traditionelleren Branche mit niedrigerem Preis betrachtet. zu-Buch-Verhältnisse sind die Norm.