Die 2 wichtigsten Möglichkeiten für Unternehmen, Kapital zu beschaffen
Die Führung eines Unternehmens erfordert viel Kapital. Kapital kann verschiedene Formen annehmen, von Human- und Arbeitskapital bis hin zu ökonomischem Kapital. Aber wenn man den Begriff „Finanzkapital“ hört, denkt man meist zuerst an Geld.
Obwohl es verschiedene Dinge bedeuten kann, ist es nicht unbedingt falsch. Finanzielles Kapital wird durch Vermögenswerte, Wertpapiere und ja, Bargeld repräsentiert. Der Zugang zu Bargeld kann den Unterschied ausmachen, ob Unternehmen expandieren oder zurückbleiben oder im Stich gelassen werden. Doch wie können Unternehmen das nötige Kapital aufbringen, um sie am Laufen zu halten und ihre zukünftigen Projekte zu finanzieren? Und welche Möglichkeiten haben sie?
Es gibt zwei Arten von Kapital, die ein Unternehmen zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs verwenden kann: Fremd und Eigenkapital. Eine umsichtige Corporate-Finance Praxis beinhaltet die Ermittlung der wirtschaftlichsten Mischung aus Fremd- und Eigenkapital. Dieser Artikel untersucht beide Arten von Kapital.
Die zentralen Thesen
- Unternehmen können entweder Fremd- oder Eigenkapital verwenden, um Geld zu beschaffen, wobei die Fremdkapitalkosten in der Regel niedriger sind als die Eigenkapitalkosten, da Fremdkapital zurückgegriffen werden kann.
- Fremdkapital kommt in Form von Darlehen oder der Ausgabe von Unternehmensanleihen. Eigenkapital wird in Form von Bargeld im Austausch für Unternehmenseigentum bereitgestellt, in der Regel in Form von Aktien.
- Schuldner verlangen normalerweise Zinsen von Unternehmen, während Anteilseigner auf Aktienzuwächse oder Dividenden angewiesen sind, um eine Rendite zu erzielen.
- Vorzugsaktien haben im Vergleich zum Stammkapital einen vorrangigen Anspruch auf die Vermögenswerte eines Unternehmens, wodurch die Kapitalkosten für Vorzugsaktien niedriger sind.
Fremdkapital
Fremdkapital wird auch als Fremdfinanzierung bezeichnet. Eine Finanzierung durch Fremdkapital erfolgt, wenn sich ein Unternehmen Geld leiht und sich bereit erklärt, es zu einem späteren Zeitpunkt an den Kreditgeber zurückzuzahlen. Die häufigsten Arten von Fremdkapital, die Unternehmen verwenden, sind Kredite und Anleihen, mit denen größere Unternehmen ihre Expansionspläne vorantreiben oder neue Projekte finanzieren. Kleinere Unternehmen können sogar Kreditkarten verwenden, um ihr eigenes Kapital zu beschaffen.
Ein Unternehmen, das Kapital durch Fremdkapital aufnehmen möchte, muss möglicherweise eine Bank um einen Kredit bitten, bei der die Bank zum Kreditgeber und das Unternehmen zum Schuldner wird. Im Gegenzug für das Darlehen berechnet die Bank Zinsen, die das Unternehmen zusammen mit dem Darlehen in der Bilanz vermerkt.
Die andere Möglichkeit ist die Ausgabe von Unternehmensanleihen. Diese Anleihen werden an Anleger – auch Anleihegläubiger oder Kreditgeber genannt – verkauft und sind nach einem bestimmten Datum fällig. Vor Fälligkeit ist das Unternehmen für die Zahlung von Zinszahlungen auf die Anleihe an die Anleger verantwortlich. Da sie im Allgemeinen mit einem hohen Risiko verbunden sind – die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls ist höher als bei Staatsanleihen –, zahlen sie eine viel höhere Rendite. Das Geld aus der Emission von Anleihen kann das Unternehmen für seine Expansionspläne verwenden.
Ratingagenturen wie Standard and Poor’s (S&P) sind für die Bewertung der Qualität von Unternehmensanleihen verantwortlich und signalisieren den Anlegern, wie riskant die Anleihen sind.
Während dies eine großartige Möglichkeit ist, dringend benötigtes Geld zu beschaffen, hat Fremdkapital einen Nachteil: Es kommt mit der zusätzlichen Zinslast. Diese Kosten, die nur für das Privileg des Zugangs zu Geldern anfallen, werden als Fremdkapitalkosten bezeichnet. Zinszahlungen müssen unabhängig von der Geschäftsentwicklung an die Kreditgeber geleistet werden. In einer Nebensaison oder einer schlechten Wirtschaftslage kann ein Unternehmen mit hoher Fremdfinanzierung Schulden haben, die seine Einnahmen übersteigen.
Beispiel für Fremdkapital
Betrachten wir als Beispiel das Kreditszenario. Angenommen, ein Unternehmen nimmt einen Geschäftskredit in Höhe von 100.000 USD von einer Bank auf, die einen jährlichen Zinssatz von 6% aufweist. Wenn das Darlehen ein Jahr später zurückgezahlt wird, beträgt der Gesamtrückzahlungsbetrag 100.000 USD x 1,06 oder 106.000 USD. Natürlich werden die meisten Kredite nicht so schnell zurückgezahlt, sodass sich die tatsächliche Höhe des Zinseszinses bei einem so großen Kredit schnell summieren kann.
Eigenkapital
Eigenkapital, andererseits erzeugt wird nicht durch Kreditaufnahme, sondern von Aktien der Gesellschaft verkauft Lager. Wenn die Aufnahme weiterer Schulden finanziell nicht tragfähig ist, kann ein Unternehmen durch den Verkauf zusätzlicher Anteile Kapital aufnehmen. Dies können entweder Stammaktien oder Vorzugsaktien sein.
Stammaktien verleihen den Aktionären Stimmrechte, aber nicht viel mehr Bedeutung. Sie stehen am unteren Ende der Leiter, was bedeutet, dass ihr Eigentum nicht wie andere Aktionäre priorisiert wird. Wenn die Gesellschaft untergeht oder liquidiert wird, werden zuerst andere Gläubiger und Aktionäre bezahlt. Vorzugsaktien sind insofern einzigartig, als die Zahlung einer bestimmten Dividende garantiert wird, bevor solche Zahlungen auf Stammaktien erfolgen. Im Gegenzug haben Vorzugsaktionäre beschränkte Eigentumsrechte und kein Stimmrecht.
Der Hauptvorteil der Aufnahme von Eigenkapital besteht darin, dass das Unternehmen im Gegensatz zu Fremdkapital nicht verpflichtet ist, die Beteiligung der Aktionäre zurückzuzahlen. Stattdessen beziehen sich die Eigenkapitalkosten auf die Höhe der Rendite, die die Aktionäre aufgrund der Entwicklung des größeren Marktes erwarten. Diese Renditen stammen aus der Zahlung von Dividenden und der Aktienbewertung.
Der Nachteil des Eigenkapitals besteht darin, dass jeder Aktionär ein kleines Stück des Unternehmens besitzt, sodass das Eigentum verwässert wird. Unternehmer sind auch ihren Aktionären verpflichtet und müssen sicherstellen, dass das Unternehmen profitabel bleibt, um eine hohe Aktienbewertung aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die erwarteten Dividenden zu zahlen.
Schuldner werden im Allgemeinen als Kreditgeber bezeichnet, während Anteilseigner als Investoren bezeichnet werden.
Da Vorzugsaktionäre einen höheren Anspruch auf das Gesellschaftsvermögen haben, ist das Risiko für Vorzugsaktionäre geringer als für Stammaktionäre, die am Ende der Zahlungskette stehen. Daher sind die Kapitalkosten für den Verkauf von Vorzugsaktien niedriger als für den Verkauf von Stammaktien. Im Vergleich dazu sind beide Arten von Eigenkapital in der Regel teurer als Fremdkapital, da den Kreditgebern immer die Zahlung per Gesetz garantiert wird.
Beispiel für Eigenkapital
Wie bereits erwähnt, entscheiden sich einige Unternehmen dafür, sich nicht mehr Geld zu leihen, um ihr Kapital zu beschaffen. Vielleicht sind sie bereits verschuldet und können einfach keine weiteren Schulden mehr aufnehmen. Sie können sich an den Markt wenden, um etwas Geld zu beschaffen.
Ein Start-up-Unternehmen kann über Angel-Investoren und Risikokapitalgeber Kapitalbeschaffen. Private Unternehmen können sich hingegen für einenBörsengangdurch einen Börsengang (IPO) entscheiden. Dies geschieht durch die Ausgabe von Aktien auf dem Primärmarkt – in der Regel an institutionelle Anleger –, wonach die Aktien von den Anlegern auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Facebook beispielsweise ging im Mai 2012 an die Börse und beschaffte durch seinen Börsengang 16 Milliarden US-Dollar an Kapital, was den Wert des Unternehmens auf 104 Milliarden US-Dollar bezifferte.
Die Quintessenz
Unternehmen können Kapital entweder durch Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung aufnehmen. Die Fremdfinanzierung erfordert die Aufnahme von Geld von einer Bank oder einem anderen Kreditgeber oder die Ausgabe von Unternehmensanleihen. Der Kredit muss in voller Höhe zurückgezahlt werden, zuzüglich Zinsen, also der Kreditkosten.
Bei der Eigenkapitalfinanzierung wird ein prozentualer Anteil des Eigentums an einem Unternehmen an Investoren abgegeben, die Aktien des Unternehmens kaufen. Dies kann entweder an einer Börse für börsennotierte Unternehmen oder für private Unternehmen über private Investoren erfolgen, die einen prozentualen Anteil erhalten.
Beide Finanzierungsarten haben ihre Vor- und Nachteile, und die richtige Wahl bzw. der richtige Mix hängt von der Art des Unternehmens, seinem aktuellen Geschäftsprofil, seinem Finanzierungsbedarf und seiner Finanzlage ab.