Wertpapierbasierte Kreditvergabe
Was ist Wertpapierleihe?
Der Begriff Securities Based Lending (SBL) bezeichnet die Praxis der Kreditvergabe unter Verwendung von Wertpapieren als Sicherheiten. Die Wertpapierleihe bietet leichten Zugang zu Kapital, das für fast jeden Zweck verwendet werden kann, wie zum Beispiel den Kauf von Immobilien, den Kauf von Immobilien wie Schmuck oder Sportwagen oder die Investition in ein Unternehmen. Die einzigen Beschränkungen dieser Art der Kreditvergabe sind andere wertpapierbasierte Transaktionen wie der Kauf von Aktien oder die Rückzahlung eines Margin-Darlehens.
Die zentralen Thesen
- Die Wertpapierleihe stellt Kapital bereit, um Menschen beim Kauf von Immobilien, beim Kauf von persönlichem Eigentum oder bei der Investition in ein Unternehmen zu helfen.
- Solche Kredite werden in der Regel vermögenden Privatkunden von großen Finanzinstituten und Privatbanken angeboten.
- Der Darlehensgeber wird zum Pfandgläubiger, nachdem der Darlehensnehmer seine Wertpapiere auf einem Sonderkonto hinterlegt hat.
- Kreditnehmer profitieren von einem einfachen Zugang zu Kapital, niedrigeren Zinsen, einer größeren Flexibilität bei der Rückzahlung und vermeiden zudem den Verkauf ihrer Wertpapiere.
Wertpapierleihe verstehen
Die Wertpapierleihe wird in der Regel von großen Finanzinstituten und Privatbanken angeboten und steht hauptsächlich Personen zur Verfügung, die über ein erhebliches Maß an Vermögen und Kapital verfügen. Menschen neigen dazu, Wertpapierkredite zu suchen, wenn sie ein großes Geschäft machen wollen Erwerb oder wenn sie große Transaktionen wie Immobilienkäufe ausführen wollen. Solche Darlehen können auch verwendet werden, um Steuerzahlungen, Urlaub oder Luxusgüter abzudecken.
So funktioniert der Prozess. Lenders bestimmt den Wert des Darlehens auf der Grundlage der Investition des Kreditnehmers Portfolio. In einigen Fällen kann der Emittent des Darlehens die Berechtigung anhand des zugrunde liegenden Vermögenswerts bestimmen. Es kann sein, dass ein Darlehen genehmigt wird, das auf einem Portfolio basiert, das eher aus US-Schatzanweisungen als aus Aktien besteht. Nach der Genehmigung werden die Wertpapiere des Kreditnehmers – die Sicherheiten – auf einem Konto hinterlegt. Der Darlehensgeber wird auf diesem Konto zum Pfandgläubiger. Bei Zahlungsverzug des Kreditnehmers kann der Kreditgeber die Wertpapiere beschlagnahmen und verkaufen, um die Verluste auszugleichen.
In den meisten Fällen können Kreditnehmer innerhalb weniger Tage Bargeld erhalten. Es ist auch relativ günstig – der Zinssatz, den Kreditnehmer in Rechnung stellen, hängt im Allgemeinen vom 30-Tage- London InterBank Offered Rate (LIBOR) ab. Die Zinssätze liegen je nach Summe typischerweise zwei bis fünf Prozentpunkte über dem LIBOR.
Die Zinssätze für Wertpapierdarlehen basieren grundsätzlich auf dem 30-Tage-LIBOR.
Auch bekannt als Securities-based Borrowing oder Non-Purpose Lending, ist die Wertpapierleihe seit der Investmentbanken. Tatsächlich sind die Wertpapierleihkonten und -salden seit 2011 sprunghaft angestiegen, begünstigt durch den stetigen Anstieg der Aktien und die rekordtiefen Zinsen. Ein solcher Kredit ist beliebt, weil er in der Regel einfacher zu erhalten ist und weitaus weniger Unterlagen erfordert als ein herkömmlicher Kredit.
Wertpapierleihe vs. Wertpapierleihe
Die Wertpapierleihe ist von der Wertpapierleihe getrennt und zu unterscheiden. Wertpapierleihe ist die Verleihung von Wertpapieren an eine Investmentgesellschaft oder Bank. Beispiele sind Aktien oder andere Derivate. Während bei der Wertpapierleihe Wertpapiere als Sicherheiten für einen Kredit verwendet werden, sind bei dieser Art der Kreditvergabe Barsicherheiten oder ein Akkreditiv gegen das jeweilige Wertpapier erforderlich. Bei der Wertpapierleihe sind normalerweise keine einzelnen Anleger beteiligt. Stattdessen findet es zwischen Anlagemaklern und/oder -händlern statt, die einen Vertrag abschließen, der die Art des Darlehens umreißt – die Bedingungen, Laufzeit, Gebühren und Sicherheiten.
Vor- und Nachteile der Wertpapierleihe
Vorteile
Die Wertpapierleihe hat für den Kreditnehmer eine Reihe von Vorteilen. Sie schließt den Verkauf von Wertpapieren aus, vermeidet damit ein steuerpflichtiges Ereignis für den Anleger und sichert die Fortsetzung der Anlagestrategie des Anlegers.
Wie oben erwähnt, bietet SBL innerhalb weniger Tage Zugang zu Bargeld zu niedrigeren Zinssätzen mit großer Rückzahlungsflexibilität. Diese Sätze sind oft viel niedriger als Überbrückungskredit.
SBL bietet dem Kreditgeber auch eine Reihe von Vorteilen. Es bietet eine zusätzliche und lukrative Einnahmequelle ohne viel zusätzliches Risiko. Die Liquidität der als Sicherheit verwendeten Wertpapiere und die bestehenden Beziehungen – mit typischerweise vermögenden Privatpersonen (HWNIs), die die SBL-Fazilität nutzen – mindern ebenfalls einen Großteil des mit der traditionellen Kreditvergabe verbundenen Kreditrisikos.
Nachteile und Risiken
Die Wertpapierleihe kann unter den richtigen Umständen eine Win-Win-Situation für Kreditnehmer und Kreditgeber sein. Seine zunehmende Nutzung hat jedoch aufgrund seines Potenzials für systematische Risiken zu Besorgnis geführt. Ein Bericht von Morgan Stanley aus dem Jahr 2016 gab beispielsweise an, dass sich die Verkäufe von besicherten Krediten auf 36 Milliarden US-Dollar beliefen – ein Anstieg von 26 % gegenüber dem Vorjahr. Da die Zinsen weiter steigen, machen sich Finanzexperten zunehmend Sorgen, dass es bei einer Marktwende zu Notverkäufen und Zwangsliquidationen kommen könnte .
Die Wertpapierleihe wird weder von der Securities and Exchange Commission (SEC) noch von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verfolgt, obwohl beide Anleger kontinuierlich vor den Risiken dieses Marktes warnen. Im April 2017 legte Morgan Stanley einen Fall bei, in dem die oberste Wertpapieraufsichtsbehörde von Massachusetts die Bank beschuldigte, Broker zu ermutigen, SBL in Fällen zu drängen, in denen dies nicht erforderlich war, und dabei die damit verbundenen Risiken ignoriert.
Beispiel für Wertpapierleihe
Nehmen wir an, eine Person möchte eine große Renovierung ihres Hauses im Wert von 500.000 US-Dollar durchführen. Sie wenden sich zuerst an ihre Bank, um einen Standardkredit in voller Höhe zu erhalten, und der angegebene effektive Jahreszins (APR) beträgt 5%. Da sie jedoch über ein Aktienportfolio von Blue-Chip Unternehmen im Wert von 1.000.000 US-Dollar verfügt, kann sie diese Wertpapiere gegen das Darlehen verpfänden und erhält einen besseren Zinssatz mit einem effektiven Jahreszins von 3,25%.
Der Kreditgeber betrachtet die verpfändeten Wertpapiere als weitere Schutzebene und bietet daher einen viel niedrigeren Zinssatz für diesen Schutz. Der Kreditnehmer mag dieses Szenario, weil das Aktienportfolio es ihm ermöglicht, sich zu einem niedrigeren Zinssatz zu leihen, während die Aktien investiert bleiben. Der Anleger erhält den Kredit auch schneller als bei einem Standardkredit.