Finanzielle Liquidität

Was ist Liquidität?

Liquidität bezieht sich auf die Effizienz oder Leichtigkeit, mit der ein Vermögenswert oder ein Wertpapier in Bargeld umgewandelt werden kann, ohne den Marktpreis zu beeinflussen. Der liquideste Vermögenswert von allen ist Bargeld selbst.

Die zentralen Thesen

  • Liquidität bezieht sich auf die Leichtigkeit, mit der ein Vermögenswert oder ein Wertpapier in Bargeld umgewandelt werden kann, ohne den Marktpreis zu beeinflussen.
  • Bargeld ist das liquideste Vermögen, während materielle Gegenstände weniger liquide sind. Die beiden Haupttypen der Liquidität umfassen Marktliquidität und buchhalterische Liquidität.
  • Aktuelle, schnelle und Cash-Kennzahlen werden am häufigsten zur Messung der Liquidität verwendet.

Liquidität verstehen

Mit anderen Worten, Liquidität beschreibt den Grad, in dem ein Vermögenswert schnell am Markt zu einem Preis gekauft oder verkauft werden kann, der seinen inneren Wert widerspiegelt. Bargeld wird allgemein als das liquideste Gut angesehen, da es am schnellsten und einfachsten in andere Vermögenswerte umgewandelt werden kann. Sachanlagen wie Immobilien, Kunst und Sammlerstücke sind relativ illiquide. Andere finanzielle Vermögenswerte, die von Aktien bis hin zu Personengesellschaften reichen, fallen an verschiedenen Stellen im Liquiditätsspektrum.

Wenn eine Person beispielsweise einen Kühlschrank im Wert von 1.000 US-Dollar möchte, ist Bargeld der Vermögenswert, mit dem sie am einfachsten beschafft werden kann. Wenn diese Person kein Bargeld hat, sondern eine seltene Büchersammlung, die auf 1.000 US-Dollar geschätzt wurde, ist es unwahrscheinlich, dass sie jemanden findet, der bereit ist, ihnen den Kühlschrank gegen ihre Sammlung einzutauschen. Stattdessen muss sie die Sammlung verkaufen und das Geld verwenden, um den Kühlschrank zu kaufen. Das mag in Ordnung sein, wenn die Person Monate oder Jahre auf den Kauf warten kann, aber es könnte ein Problem darstellen, wenn die Person nur wenige Tage Zeit hat. Möglicherweise muss sie die Bücher mit einem Rabatt verkaufen, anstatt auf einen Käufer zu warten, der bereit war, den vollen Wert zu zahlen. Seltene Bücher sind ein Beispiel für einen illiquiden Vermögenswert.

Es gibt zwei Hauptkennzahlen für die Liquidität: Marktliquidität und buchhalterische Liquidität.

Marktliquidität

Marktliquidität bezieht sich auf das Ausmaß, in dem ein Markt wie der Aktienmarkt eines Landes oder der Immobilienmarkt einer Stadt den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten zu stabilen, transparenten Preisen ermöglicht. Im obigen Beispiel ist der Markt für Kühlschränke im Austausch gegen seltene Bücher so illiquide, dass er in jeder Hinsicht nicht existiert.

Der Aktienmarkt hingegen zeichnet sich durch eine höhere Marktliquidität aus. Wenn eine Börse ein hohes Handelsvolumen aufweist, das nicht vom Verkauf dominiert wird, liegen der Preis, den ein Käufer pro Aktie anbietet (der Geldkurs ) und der Preis, den der Verkäufer zu akzeptieren bereit ist (der Briefkurs ), ziemlich nahe beieinander.

Anleger müssen also nicht auf nicht realisierte Gewinne verzichten, um schnell verkaufen zu können. Wenn der Spread zwischen Geld- und Briefkursen zunimmt, wird der Markt illiquider. Immobilienmärkte sind in der Regel weitaus weniger liquide als Aktienmärkte. Die Liquidität der Märkte für andere Vermögenswerte wie Derivate, Kontrakte, Währungen oder Rohstoffe hängt häufig von ihrer Größe und der Anzahl der offenen Börsen ab, an denen sie gehandelt werden können.

Rechnungslegungsliquidität

Die Bilanzierungsliquidität misst die Leichtigkeit, mit der eine Person oder ein Unternehmen ihren finanziellen Verpflichtungen mit den ihnen zur Verfügung stehenden liquiden Mitteln nachkommen kann – die Fähigkeit, Schulden bei Fälligkeit abzuzahlen.

Im obigen Beispiel ist das Vermögen des seltenen Büchersammlers relativ illiquide und wäre zur Not wahrscheinlich nicht den vollen Wert von 1.000 USD wert. In Bezug auf die Anlage bedeutet die Beurteilung der Liquidität der Rechnungslegung, dass liquide Mittel mit kurzfristigen Verbindlichkeiten oder finanziellen Verpflichtungen verglichen werden, die innerhalb eines Jahres fällig werden.

Es gibt eine Reihe von Kennzahlen, die die Liquidität der Rechnungslegung messen und sich darin unterscheiden, wie streng sie „liquide Mittel“ definieren. Analysten und Investoren verwenden diese, um Unternehmen mit hoher Liquidität zu identifizieren. Es wird auch als Maß für die Tiefe angesehen.

Liquidität messen

Finanzanalysten untersuchen die Fähigkeit des Unternehmens, liquide Mittel zur Deckung seiner kurzfristigen Verpflichtungen einzusetzen. Im Allgemeinen ist bei Verwendung dieser Formeln ein Verhältnis größer als eins wünschenswert.

Aktuelles Verhältnis

Das aktuelle Verhältnis ist das einfachste und am wenigsten strenge. Es misst das kurzfristige Vermögen (das in einem Jahr vernünftigerweise in Bargeld umgewandelt werden kann) mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten. Seine Formel wäre:

Aktuelles Verhältnis = Umlaufvermögen / kurzfristige Verbindlichkeiten

Schnelles Verhältnis (Säure-Test-Verhältnis)

Das schnelle Verhältnis oder Säure-Test-Verhältnis ist etwas strenger. Davon ausgenommen sind Vorräte und andere kurzfristige Vermögenswerte, die nicht so liquide sind wie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Forderungen und kurzfristige Anlagen. Die Formel lautet:

Quick Ratio = (Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente + kurzfristige Investitionen + Forderungen) / kurzfristige Verbindlichkeiten

Säure-Test-Verhältnis (Variation)

Eine Variation des Schnell / Säure-Test-Verhältnisses subtrahiert einfach das Inventar vom Umlaufvermögen und macht es etwas großzügiger:

Säure-Test-Verhältnis (Variation) = (Umlaufvermögen – Vorräte – Rechnungsabgrenzungsposten) / Umlaufverbindlichkeiten

Cash Ratio

Die Cash Ratio ist die genaueste der Liquiditätskennzahlen. Ohne Berücksichtigung von Forderungen sowie Vorräten und anderen kurzfristigen Vermögenswerten werden liquide Mittel ausschließlich als Zahlungsmittel oder Zahlungsmitteläquivalente definiert.

Über die aktuelle Quote oder die Säure-Test-Quote hinaus bewertet die Cash-Quote die Fähigkeit eines Unternehmens, im Notfall – im schlimmsten Fall – liquide zu bleiben, da selbst hochprofitable Unternehmen in Schwierigkeiten geraten können, wenn sie dies nicht tun über die Liquidität verfügen, um auf unvorhergesehene Ereignisse zu reagieren. Die Formel lautet:

Cash Ratio = (Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente + kurzfristige Investitionen) / kurzfristige Verbindlichkeiten

Liquiditätsbeispiel

In Bezug auf Anlagen gehören Aktien als Klasse zu den liquidesten Vermögenswerten. Aber nicht alle Aktien sind gleich, wenn es um Liquidität geht. Einige Aktien werden aktiver als andere an Börsen gehandelt, was bedeutet, dass für sie ein größerer Markt besteht. Mit anderen Worten, sie stoßen bei Händlern und Investoren auf ein größeres und beständigeres Interesse. Diese liquiden Aktien sind normalerweise an ihrem täglichen Volumen zu erkennen, das in Millionen oder sogar Hunderten von Millionen Aktien liegen kann.

Beispielsweise wurden am 26. April 2019 8,4 Millionen Aktien von Amazon.com ( NASDAQ gehandelt. Obwohl dieser Betrag nach guter Liquidität klingt, ist er immer noch weitaus weniger liquide als beispielsweise Intel ( New York Stock Exchange (NYSE) mit einem Volumen von 156 Millionen Aktien ist damit die liquideste Aktie in den USA an diesem Tag.2

Häufig gestellte Fragen

Warum ist Liquidität wichtig?

Wenn die Märkte nicht liquide sind, wird es schwierig, Vermögenswerte oder Wertpapiere zu verkaufen oder in Bargeld umzuwandeln. Sie können zum Beispiel ein sehr seltenes und wertvolles Familienerbstück besitzen, das auf 150.000 US-Dollar geschätzt wird. Wenn es jedoch keinen Markt (dh keine Käufer) für Ihr Objekt gibt, ist dies irrelevant, da niemand in der Nähe seines geschätzten Wertes zahlen wird – es ist sehr illiquide. Es kann sogar erforderlich sein, ein Auktionshaus zu beauftragen, um als Makler zu fungieren und potenzielle Interessenten aufzuspüren, was Zeit kostet und Kosten verursacht. Flüssige Mittel können jedoch einfach und schnell zu ihrem vollen Wert und mit geringen Kosten verkauft werden. Unternehmen müssen auch über genügend liquide Mittel verfügen, um ihre kurzfristigen Verpflichtungen wie Rechnungen oder Gehaltsabrechnungen zu erfüllen, oder sie müssen sich einer Liquiditätskrise gegenübersehen, die zum Konkurs führen kann.

Was sind die liquidesten Vermögenswerte oder Wertpapiere?

Bargeld ist der liquideste Vermögenswert, gefolgt von Zahlungsmitteläquivalenten wie Geldmärkten, CDs oder Termineinlagen. Marktfähige Wertpapiere wie börsennotierte Aktien und Anleihen sind häufig sehr liquide und können schnell über einen Broker verkauft werden. Goldmünzen und bestimmte Sammlerstücke können auch problemlos gegen Bargeld verkauft werden.

Was sind illiquide Vermögenswerte oder Wertpapiere?

Wertpapiere, die gehandelt werden, over-the-counter (OTC) wie bestimmte komplexe Derivate sind oft recht illiquide. Für Einzelpersonen sind ein Haus, ein Timesharing oder ein Auto insofern etwas illiquide, als es mehrere Wochen bis Monate dauern kann, einen Käufer zu finden, und mehrere Wochen, um die Transaktion abzuschließen und die Zahlung zu erhalten. Darüber hinaus sind die Maklergebühren in der Regel recht hoch (z. B. durchschnittlich 5-7% für einen Makler).

Warum sind einige Aktien liquider als andere?

Die liquidesten Aktien sind in der Regel diejenigen mit großem Interesse verschiedener Marktakteure und viel täglichem Transaktionsvolumen. Solche Aktien werden auch eine größere Anzahl von Market Makern anziehen, die einen engeren zweiseitigen Markt aufrechterhalten. Illiquide Aktien haben breitere Bid-Ask-Spreads und eine geringere Markttiefe. Diese Namen sind in der Regel weniger bekannt, haben ein geringeres Handelsvolumen und häufig auch einen geringeren Marktwert und eine geringere Volatilität. Daher ist die Aktie einer großen multinationalen Bank tendenziell liquider als die einer kleinen Regionalbank.