Massive Ausfälle von Hedgefonds
Das Scheitern eines kleinen Hedgefonds ist für niemanden in der Hedgefonds werden unter der Prämisse konzipiert und verkauft, dass sie unabhängig von den Marktbedingungen Gewinne erzielen. Verluste sind nicht einmal eine Überlegung – sie dürfen einfach nicht passieren. Verluste, die so groß sind, dass sie eine Flut von Anlegerrücknahmen auslösen, die den Fonds zur Schließung zwingen, sind wirklich schlagzeilenträchtige Anomalien. Hier werfen wir einen genaueren Blick auf einige hochkarätige Zusammenbrüche von Hedgefonds, um Ihnen zu helfen, ein gut informierter Anleger zu werden.
Tutorial: Hedgefonds-Investitionen Hintergrund Hedgefonds hatten schon immer eine erhebliche Ausfallrate. Einige Strategien, wie Managed Futures und Short-Only-Fonds, weisen aufgrund der riskanten Natur ihrer Geschäftstätigkeit in der Regel eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit auf. Ein hoher Leverage ist ein weiterer Faktor, der zum Scheitern von Hedgefonds führen kann, wenn sich der Markt in eine ungünstige Richtung bewegt. Es ist nicht zu leugnen, dass Scheitern ein akzeptierter und verständlicher Teil des Prozesses bei der Lancierung spekulativer Investitionen ist, aber wenn große, beliebte Fonds geschlossen werden müssen, gibt es für die Anleger irgendwo im Debakel eine Lehre.
Obwohl die folgenden kurzen Zusammenfassungen nicht alle Nuancen der Handelsstrategien von Hedgefonds erfassen, geben sie Ihnen einen vereinfachten Überblick über die Ereignisse, die zu diesen spektakulären Misserfolgen und Verlusten geführt haben. Die meisten der hier diskutierten Hedgefonds-Todesfälle ereigneten sich zu Beginn des 21. Jahrhunderts und standen im Zusammenhang mit einer Strategie, die den Einsatz von Hebelwirkung und Derivaten für den Handel mit Wertpapieren beinhaltet, die der Händler nicht besitzt.
Optionen, Futures, Margin und andere Finanzinstrumente können verwendet werden, um eine Hebelwirkung zu erzielen. Nehmen wir an, Sie haben 1.000 USD zu investieren. Sie könnten das Geld verwenden, um 10 Aktien einer Aktie zu kaufen, die zu 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird. Oder Sie könnten die Hebelwirkung erhöhen, indem Sie die 1.000 US-Dollar in fünf Optionskontrakte investieren, die es Ihnen ermöglichen, 500 Aktien zu kontrollieren, aber nicht zu besitzen. Wenn sich der Kurs der Aktie in die von Ihnen erwartete Richtung bewegt, dient der Hebel dazu, Ihre Gewinne zu vervielfachen. Wenn sich die Aktie gegen Sie bewegt, können die Verluste schwindelerregend sein.
Amaranth Advisors Obwohl der Zusammenbruch von Long Term Capital Management (siehe unten) das am häufigsten dokumentierte Scheitern von Hedgefonds ist, markierte der Niedergang von Amaranth Advisors den größten Wertverlust. Nachdem er ein verwaltetes Vermögen von 9 Milliarden US-Dollar angezogen hatte , scheitertedie Energiehandelsstrategie des Hedgefonds,da er 2006 über 6 Milliarden US-Dollar an Erdgas-Futures verlor. Angesichts fehlerhafter Risikomodelle und schwacher Erdgaspreise aufgrund milden Winterbedingungen und sanftmütig Hurrikan -Saison, nicht Gaspreise Rebound auf das erforderliche Niveau Gewinne für das Unternehmen zu generieren und wurden $ 5 Milliarden Dollar innerhalb voneiner Woche verloren. Nach einer intensiven Untersuchung der Commodity Futures Trading Commission wurde Amaranth der versuchten Manipulation von Erdgas-Futures-Preisen vorgeworfen.
Bailey Coates Cromwell Fund Im Jahr 2004 wurde dieser ereignisorientierte Multistrategie-Fonds mit Sitz in London von Eurohedge als Best New Equity Fund ausgezeichnet. Im Jahr 2005 wurde der Fonds durch eine Reihe von schlechten Wetten auf die Bewegungen von US-Aktien niedergeschlagen, die angeblich die Aktien von Morgan Stanley, Cablevision Systems, Gateway Computers und LaBranche (einem Händler an der New Yorker Börse) betrafen. Durch eine schlechte Entscheidungsfindung bei gehebelten Trades wurden innerhalb weniger Monate 20 % eines Portfolios von 1,3 Milliarden US-Dollar eingespart. Die Anleger stürmten vor die Türen und am 20. Juni 2005 wurde der Fonds aufgelöst.
Marin Capital Dieser hochkarätige Hedgefonds mit Sitz in Kalifornien zog 1,7 Milliarden US-Dollar an Kapital an und setzte es mit Kreditarbitrage und Wandelanleihen-Arbitrage ein, um eine große Wette auf General Motors abzuschließen. Kreditarbitrage-Manager investieren in Schulden. Wenn ein Unternehmen befürchtet, dass einer seiner Kunden einen Kredit möglicherweise nicht zurückzahlen kann, kann sich das Unternehmen vor einem Verlust schützen, indem es das Kreditrisiko auf eine andere Partei überträgt. In vielen Fällen ist die andere Partei ein Hedgefonds.
Mit Convertible Arbitrage kauft der Fondsmanager Wandelanleihen, die Aktien der eingelöst werden können Stammaktien und Shorts die zugrunde liegende Aktie in der Hoffnung auf einen Gewinn auf der Preisdifferenz zwischen den Wertpapieren. Da die beiden Wertpapiere normalerweise zu ähnlichen Preisen gehandelt werden, wird die Wandelanleihe allgemein als relativ risikoarme Strategie angesehen. Die Ausnahme tritt ein, wenn der Aktionären in einem Schreibenmitgeteilt, dass der Fonds mangels geeigneter Anlagemöglichkeiten geschlossen wird.
Aman Capital Aman Capital wurde 2003 von führenden Derivatehändlern der UBS, der größten Bank Europas, gegründet. Es sollte Singapurs „Flaggschiff“ im Hedgefonds-Geschäft werden, aber der gehebelte Handel mit Kreditderivaten führte zu einem geschätzten Verlust von Hunderten Millionen Dollar. Der Fonds verfügte bis März 2005 nur noch über ein Vermögen von 242 Mio. USD. Die Anleger gaben weiterhin Vermögenswerte zurück, und der Fonds schloss seine Türen im Juni 2005 und gab eine von der LondonerFinancial Times veröffentlichte Erklärung ab,dass „der Fonds nicht mehr handelt“. Es erklärte auch, dass das übrige Kapital an die Anleger ausgeschüttet würde.
Tiger Funds Im Jahr 2000scheiterte das Tiger Management von Julian Robertson, obwohl es 6 Milliarden Dollar an Vermögenswerten aufbrachte. Als Value-Investor setzte Robertson große Wetten auf Aktien durch eine Strategie, die darin bestand, die seiner Meinung nach vielversprechendsten Aktien auf den Märkten zu kaufen und die seiner Meinung nach schlechtesten Aktien leer zu verkaufen.
Diese Strategie stieß während des Technologie- Bullenmarktes auf eine Mauer. Während Robertson überteuerte Tech-Aktien leerverkaufte, die nichts als überhöhte Kurs-Gewinn-Verhältnisse und keine Anzeichen von Gewinnen am Horizont boten, setzte sich die Theorie des größeren Narren durch und Tech-Aktien stiegen weiter. Tiger Management erlitt massive Verluste und ein Mann, der einst als Hedgefonds-Königshaus galt, wurde kurzerhand entthront.
Langfristiges Kapitalmanagement Der bekannteste Zusammenbruch von Hedgefonds betraf das langfristige Kapitalmanagement (LTCM). Der Fonds wurde 1994 von John Meriwether (von Salomon Brothers ) gegründet und zu seinen Hauptakteuren gehörten zwei mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonomen und eine Schar renommierter Finanzdienstleister. LTCM begann mit dem Handel mit mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Anlegerkapital und lockte Anleger mit dem Versprechen einer Arbitrage Strategie an, die vorübergehende Änderungen des Marktverhaltens nutzen und das Risikoniveau theoretisch auf null senken könnte.
Die Strategie war von 1994 bis 1998 recht erfolgreich, aber als die russischen Finanzmärkte in eine Phase der Turbulenzen gerieten, ging LTCM eine große Wette ein, dass sich die Situation schnell wieder normalisieren würde. LTCM war sich so sicher, dass dies passieren würde, dass es Derivate einsetzte, um große, ungesicherte Positionen auf dem Markt einzugehen und mit Geld zu wetten, das es tatsächlich nicht zur Verfügung hatte, wenn sich die Märkte dagegen bewegten.
Als Russland im August 1998 mit seinen Schulden zahlungsunfähig wurde, hielt LTCM eine bedeutende Position in russischen Staatsanleihen (bekannt unter dem Akronym GKO). Trotz des Verlusts von Hunderten von Millionen Dollar pro Tag empfahlen die Computermodelle von LTCM, seine Positionen zu halten. Als sich die Verluste 4 Milliarden Dollar näherten, befürchtete die US-Bundesregierung, dass der bevorstehende Zusammenbruch von LTCM eine größere Finanzkrise auslösen würde , und orchestrierte ein Rettungspaket, um die Märkte zu beruhigen. A $ 3,65-Milliarden -Kredit Fonds wurde geschaffen, die LTCM konnte die überleben liqui Anfang 2000 in einer geordneten Art undWeise
Schlussfolgerung Trotz dieser weithin bekannt gewordenen Misserfolge wächst das globale Hedgefonds-Vermögen weiter, da sich das gesamte internationale verwaltete Vermögen auf etwa 2 Billionen US-Dollar beläuft. Diese Fonds locken weiterhin Anleger mit der Aussicht auf stabile Renditen, auch an den Bärenmärkten. Einige von ihnen liefern wie versprochen. Andere bieten zumindest eine Diversifizierung, indem sie eine Anlage anbieten, die sich nicht im Gleichschritt mit den traditionellen Finanzmärkten bewegt. Und natürlich gibt es einige Hedge-Fonds, die scheitern.
Hedgefonds mögen einen einzigartigen Reiz haben und eine Vielzahl von Strategien anbieten, aber kluge Anleger behandeln Hedgefonds genauso wie jede andere Anlage – sie schauen, bevor sie springen. Vorsichtige Anleger investieren nicht ihr gesamtes Geld in eine einzige Anlage und achten auf das Risiko. Wenn Sie einen Hedgefonds für Ihr Portfolio in Betracht ziehen, führen Sie einige Recherchen durch, bevor Sie einen Scheck ausstellen, und investieren Sie nicht in etwas, das Sie nicht verstehen. Hüten Sie sich vor allem vor dem Hype: Wenn eine Investition verspricht, etwas zu liefern, das zu gut klingt, um wahr zu sein, lassen Sie den gesunden Menschenverstand walten und vermeiden Sie es. Wenn die Gelegenheit gut aussieht und vernünftig klingt, lassen Sie sich nicht von der Gier überwältigen. Und schließlich sollten Sie nie mehr in eine spekulative Anlage investieren, als Sie sich leisten können, zu verlieren.