Kurzverkauf

Was ist Leerverkäufe?

Leerverkäufe sind eine Anlage- oder Handelsstrategie, die über den Kursrückgang einer Aktie oder eines anderen Wertpapiers spekuliert. Es ist eine fortschrittliche Strategie, die nur von erfahrenen Händlern und Investoren durchgeführt werden sollte.

Händler können Leerverkäufe als Spekulation verwenden, und Anleger oder Portfoliomanager können sie als Absicherung gegen das Abwärtsrisiko einer Long-Position in demselben Wertpapier oder einem verwandten Wertpapier verwenden. Spekulationen bergen die Möglichkeit eines erheblichen Risikos und sind eine fortschrittliche Handelsmethode. Die Absicherung ist eine häufigere Transaktion, bei der eine Gegenposition platziert wird, um das Risiko zu verringern.

Bei Leerverkäufen wird eine Position durch Ausleihen von Aktien oder anderen Vermögenswerten eröffnet, von denen der Anleger glaubt, dass sie an Wert verlieren werden. Der Investor verkauft diese geliehenen Aktien dann an Käufer, die bereit sind, den Marktpreis zu zahlen. Bevor die geliehenen Aktien zurückgegeben werden müssen, setzt der Händler darauf, dass der Preis weiter sinkt und er sie zu geringeren Kosten kaufen kann. Das Verlustrisiko bei Leerverkäufen ist theoretisch unbegrenzt, da der Preis eines Vermögenswerts bis ins Unendliche steigen kann.

Die zentralen Thesen

  • Leerverkäufe treten auf, wenn ein Investor ein Wertpapier ausleiht und es auf dem freien Markt verkauft und plant, es später für weniger Geld zurückzukaufen.
  • Leerverkäufer setzen auf einen Preisverfall eines Wertpapiers und profitieren davon. Dies steht im Gegensatz zu Long-Investoren, die einen Preisanstieg wünschen.
  • Leerverkäufe haben ein hohes Risiko-Ertrags-Verhältnis: Sie können große Gewinne bieten, aber Verluste können aufgrund von Margin Calls schnell und unendlich zunehmen.

Leerverkäufe verstehen

Wimpy vom berühmten Popeye- Comic wäre ein perfekter Leerverkäufer gewesen. Die Comicfigur war berühmt dafür, dass er „heute nächsten Dienstag gerne für einen Hamburger bezahlen würde“. Bei Leerverkäufen eröffnet der Verkäufer eine Position durch Ausleihen von Aktien, normalerweise von einem Broker-Händler. Der Leerverkäufer wird versuchen, mit der Verwendung dieser Aktien Geld zu verdienen, bevor er sie an den Kreditgeber zurückgeben muss.

Um eine Short-Position zu eröffnen, muss ein Händler ein Margin-Konto haben und normalerweise Zinsen auf den Wert der geliehenen Aktien zahlen, während die Position offen ist. Auch die Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), die die Regeln und Vorschriften für registrierte Broker und Broker-Dealer-Unternehmen in den USA, die New York Stock Exchange (NYSE) und die Federal Reserve durchsetzt, hat Mindestwerte festgelegt für den Betrag, den das Margin-Konto verwalten muss – als Wartungsmarge bezeichnet. Wenn der Kontowert eines Anlegers unter die Erhaltungsmarge fällt, sind mehr Mittel erforderlich, oder die Position wird möglicherweise vom Broker verkauft.

Um eine Short-Position zu schließen, kauft ein Händler die Aktien wieder am Markt zurück – hoffentlich zu einem Preis, der unter dem liegt, den er sich geliehen hat – und gibt sie an den Kreditgeber oder Broker zurück. Händler müssen alle vom Broker berechneten Zinsen oder Provisionen für Trades berücksichtigen.

Der Prozess der Suche nach Aktien, die ausgeliehen werden können, und der Rückgabe am Ende des Handels wird vom Broker hinter den Kulissen abgewickelt. Das Öffnen und Schließen des Handels kann über die regulären Handelsplattformen bei den meisten Brokern erfolgen. Jeder Broker verfügt jedoch über Qualifikationen, die das Handelskonto erfüllen muss, bevor er den Margin-Handel zulässt.

Der häufigste Grund für Leerverkäufe sind Spekulationen im Gegensatz zu Absicherungen. Anlagestrategie kann als Anlage oder Spekulation klassifiziert werden. Zwei Parameter definieren dies:

  • Der Grad des im Handel eingegangenen Risikos
  • Der Zeithorizont des Handels

Die Absicherung einer Anlage wird als geringeres Risiko angesehen als der Handel mit Spekulationen, da sie in der Regel über einen längerfristigen Zeithorizont abgewickelt wird. Aufgrund der zusätzlichen Risiken bei Leerverkäufen wird diese normalerweise über einen kürzeren Zeithorizont abgewickelt und ist daher eher eine Spekulationsaktivität.

Leerverkäufe mit Gewinn

Stellen Sie sich einen Händler vor, der glaubt, dass die XYZ-Aktie, die derzeit bei 50 USD notiert, in den nächsten drei Monaten im Kurs fallen wird. Sie leihen 100 Aktien aus und verkaufen sie an einen anderen Investor. Der Händler hat jetzt 100 Aktien „leer“, da er etwas verkauft hat, das er nicht besaß, aber geliehen hatte. Der Leerverkauf wurde nur durch die Ausleihe der Aktien ermöglicht, die möglicherweise nicht immer verfügbar sind, wenn die Aktie bereits von anderen Händlern stark gekürzt wurde.

Eine Woche später meldet das Unternehmen, dessen Aktien gekürzt wurden, düstere Finanzergebnisse für das Quartal, und die Aktie fällt auf 40 USD. Der Händler beschließt, die Short-Position zu schließen und kauft 100 Aktien für 40 USD auf dem freien Markt, um die geliehenen Aktien zu ersetzen. Der Gewinn des Händlers aus dem Leerverkauf ohne Provisionen und Zinsen auf dem Margin-Konto beträgt 1.000 USD: (50 USD – 40 USD = 10 USD x 100 Aktien = 1.000 USD).

Leerverkauf für einen Verlust

Nehmen wir nun an, der Händler hat die Short-Position bei 40 USD nicht geschlossen, sondern beschlossen, sie offen zu lassen, um von einem weiteren Preisverfall zu profitieren. Ein Konkurrent stürzt sich jedoch ein, um das Unternehmen mit einem Übernahmeangebot von 65 USD pro Aktie zu erwerben, und die Aktie steigt. Wenn der Händler beschließt, die Short-Position bei 65 USD zu schließen, beträgt der Verlust aus dem Leerverkauf 1.500 USD: (50 USD – 65 USD = negative 15 x 100 USD Aktien = 1.500 USD Verlust). Hier musste der Händler die Aktien zu einem deutlich höheren Preis zurückkaufen, um ihre Position zu decken.

Leerverkauf als Absicherung

Abgesehen von Spekulationen hat Leerverkäufe einen weiteren nützlichen Zweck – die Absicherung , der häufig als risikoärmerer und respektablerer Avatar von Leerverkäufen angesehen wird. Das Hauptziel der Absicherung ist der Schutz im Gegensatz zur reinen Gewinnmotivation der Spekulation. Die Absicherung dient dem Schutz von Gewinnen oder der Minderung von Verlusten in einem Portfolio. Da dies jedoch mit erheblichen Kosten verbunden ist, wird dies von der überwiegenden Mehrheit der Privatanleger in normalen Zeiten nicht berücksichtigt.

Die Kosten für die Absicherung sind zweifach. Es gibt die tatsächlichen Kosten für die Absicherung, wie z. B. die mit Leerverkäufen verbundenen Kosten oder die für Schutzoptionsverträge gezahlten Prämien. Es gibt auch die Opportunitätskosten für die Begrenzung des Aufwärtstrends des Portfolios, wenn sich die Märkte weiter nach oben bewegen. Wenn beispielsweise 50% eines Portfolios, das in enger Beziehung zum S & P 500-Index (S & P 500) steht, abgesichert sind und der Index in den nächsten 12 Monaten um 15% steigt, würde das Portfolio nur etwa die Hälfte davon verzeichnen Gewinn oder 7,5%.

Vor- und Nachteile von Leerverkäufen

Leerverkäufe können kostspielig sein, wenn der Verkäufer die Preisbewegung falsch einschätzt. Ein Händler, der Aktien gekauft hat, kann nur dann 100% seiner Ausgaben verlieren, wenn sich die Aktie auf Null bewegt.

Ein Händler, der Aktien gekürzt hat, kann jedoch weit mehr als 100% seiner ursprünglichen Investition verlieren. Das Risiko besteht darin, dass es keine Obergrenze für den Aktienkurs gibt. Er kann „bis ins Unendliche und darüber hinaus“ steigen, um eine Phrase einer anderen Comicfigur, Buzz Lightyear, zu prägen. Während die Aktien gehalten wurden, musste der Händler das Margin-Konto finanzieren. Selbst wenn alles gut geht, müssen Händler bei der Berechnung ihrer Gewinne die Kosten der Margin-Zinsen berücksichtigen.

Vorteile

  • Möglichkeit hoher Gewinne

  • Wenig Anfangskapital erforderlich

  • Leveraged Investments möglich

  • Absicherung gegen andere Beteiligungen

Nachteile

  • Potenziell unbegrenzte Verluste

  • Margin-Konto erforderlich

  • Anfallende Margin-Zinsen

  • Kurze Quetschungen

Wenn es an der Zeit ist, eine Position zu schließen, kann es sein, dass ein Leerverkäufer Probleme hat, genügend Aktien zum Kauf zu finden – wenn viele andere Händler die Aktie ebenfalls leerverkaufen oder wenn die Aktie dünn gehandelt wird. Umgekehrt können Verkäufer in eine kurze Squeeze-Schleife geraten, wenn der Markt oder eine bestimmte Aktie in die Höhe schnellen.

Andererseits bieten Strategien mit hohem Risiko auch eine hohe Rendite. Leerverkäufe sind keine Ausnahme. Wenn der Verkäufer vorhersagt, dass sich der Preis korrekt bewegt, kann er einen ordentlichen Return on Investment (ROI) erzielen, vor allem, wenn er die Marge zur Initiierung des Handels verwendet. Die Verwendung der Marge bietet eine Hebelwirkung, was bedeutet, dass der Händler nicht viel von seinem Kapital als Erstinvestition aufbringen musste. Bei sorgfältiger Abwicklung können Leerverkäufe eine kostengünstige Möglichkeit zur Absicherung darstellen und ein Gegengewicht zu anderen Portfoliobeständen darstellen.

Anfänger sollten Leerverkäufe generell vermeiden, bis sie mehr Handelserfahrung gesammelt haben. Leerverkäufe über ETFs sind jedoch aufgrund des geringeren Risikos eines Leerverkaufs eine etwas sicherere Strategie.

Zusätzliche Risiken für Leerverkäufe

Neben dem bereits erwähnten Risiko, bei einem Trade Geld zu verlieren, wenn der Kurs einer Aktie steigt, birgt Leerverkäufe zusätzliche Risiken, die Anleger berücksichtigen sollten.

Leerverkauf verwendet geliehenes Geld

Shorting wird als  Margin-Handel bezeichnet. Beim Leerverkauf eröffnen Sie ein Margin-Konto, mit dem Sie Geld von der Maklerfirma ausleihen können, indem Sie Ihre Investition als Sicherheit verwenden. So wie wenn Sie gehen lange auf Marge, ist es einfach für Verluste von Hand zu bekommen, weil Sie den Mindest erfüllen müssen  Wartungsbedarf von 25%. Wenn Ihr Konto darunter abrutscht, werden Sie einem  Margin Call ausgesetzt und gezwungen, mehr Bargeld einzuzahlen oder Ihre Position zu liquidieren. 

Falsches Timing

Obwohl ein Unternehmen überbewertet ist, kann es möglicherweise eine Weile dauern, bis der Aktienkurs sinkt. In der Zwischenzeit sind Sie anfällig für Zinsen, Margin Calls und Abruf.

Der kurze Druck

Wenn eine Aktie mit einem hohen Short Float und einem Verhältnis von Tagen zu Deckung aktiv leerverkauft wird, besteht auch die Gefahr eines Short Squeeze. Ein Short Squeeze tritt auf, wenn eine Aktie zu steigen beginnt und Leerverkäufer ihre Trades durch den Rückkauf ihrer Short-Positionen abdecken. Dieser Kauf kann zu einer Rückkopplungsschleife werden. Die Nachfrage nach Aktien zieht mehr Käufer an, was die Aktie nach oben treibt und noch mehr Leerverkäufer dazu veranlasst, ihre Positionen zurückzukaufen oder zu decken.

Regulatorische Risiken

Die Aufsichtsbehörden können manchmal Leerverkäufe in einem bestimmten Sektor oder sogar auf dem breiten Markt verbieten, um Panik und ungerechtfertigten Verkaufsdruck zu vermeiden. Solche Maßnahmen können zu einem plötzlichen Anstieg der Aktienkurse führen und den Leerverkäufer dazu zwingen, Leerverkäufe mit enormen Verlusten abzudecken.

Gegen den Trend

Die Geschichte hat gezeigt, dass Aktien im Allgemeinen eine Aufwärtsdrift aufweisen. Langfristig schätzen die meisten Aktien im Preis. Selbst wenn sich ein Unternehmen im Laufe der Jahre kaum verbessert, sollte die Inflation oder die Preiserhöhungsrate der Wirtschaft den Aktienkurs etwas ansteigen lassen. Dies bedeutet, dass Shorting gegen die allgemeine Richtung des Marktes setzt.

Kosten für Leerverkäufe

Im Gegensatz zum Kauf und Halten von Aktien oder Anlagen sind Leerverkäufe zusätzlich zu den üblichen Handelsprovisionen, die an Broker gezahlt werden müssen, mit erheblichen Kosten verbunden. Einige der Kosten beinhalten: 

Margin Interest 

Margin-Zinsen können beim Handel mit Margin-Aktien einen erheblichen Aufwand darstellen. Da Leerverkäufe nur über Margin-Konten getätigt werden können, können sich die für Leerverkäufe zu zahlenden Zinsen im Laufe der Zeit summieren, insbesondere wenn Leerverkäufe über einen längeren Zeitraum offen gehalten werden.

Kosten für die Ausleihe von Lagerbeständen

Aktien, die aufgrund hoher Short-Zinsen, begrenzten Streubesitzes oder aus anderen Gründen schwer auszuleihen sind, haben schwer zu leihende Gebühren, die sehr hoch sein können. Die Gebühr basiert auf einem annualisierten Satz, der von einem kleinen Bruchteil eines Prozent bis zu mehr als 100% des Wertes des Short-Trade reichen kann und anteilig für die Anzahl der Tage ist, an denen der Short-Trade geöffnet ist.

Da der schwer zu leihende Zinssatz von Tag zu Tag und sogar innerhalb eines Tages erheblich schwanken kann, ist der genaue Dollarbetrag der Gebühr möglicherweise nicht im Voraus bekannt. Die Gebühr wird in der Regel vom Broker-Dealer entweder zum Monatsende oder nach Abschluss des Short-Trade auf das Konto des Kunden festgesetzt und kann, wenn sie recht hoch ist, die Rentabilität eines Short-Trades erheblich beeinträchtigen oder die Verluste verschärfen es.

Dividenden und andere Zahlungen

Der Leerverkäufer ist dafür verantwortlich, Dividendenzahlungen für die Leerverkäufe an das Unternehmen zu leisten, von dem die Aktien ausgeliehen wurden. Der Leerverkäufer ist auch bereit, Zahlungen aufgrund anderer mit der Leerverkaufsaktie verbundener Ereignisse wie Aktiensplits, Ausgliederungen und Bonusaktienemissionen zu leisten, die allesamt unvorhersehbare Ereignisse sind.

Leerverkaufsmetriken

Zwei Kennzahlen zur Verfolgung der Leerverkaufsaktivität einer Aktie sind:

  1. Das Short Interest Ratio (SIR) – auch als Short Float bezeichnet – misst das Verhältnis der Aktien, die derzeit kurzgeschlossen sind, zur Anzahl der verfügbaren oder auf dem Markt „schwebenden“ Aktien. Ein sehr hoher SIR ist mit fallenden oder überbewerteten Aktien verbunden.
  2. Das Short Interest-to-Volume-Verhältnis – auch als Days-to-Cover Ratio bezeichnet – die gesamte Short-Aktie geteilt durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Aktie. Ein hoher Wert für das Verhältnis von Tagen zu Deckung ist auch ein bärischer Indikator für eine Aktie.

Beide Leerverkaufskennzahlen helfen den Anlegern zu verstehen, ob die allgemeine Stimmung für eine Aktie bullisch oder bärisch ist.

Nachdem beispielsweise die Ölpreise im Jahr 2014 gesunken waren, begannen die Energiedivisionen von General Electric Co. (GE), die Leistung des gesamten Unternehmens zu beeinträchtigen. Die Leerverkaufsquote stieg Ende 2015 von weniger als 1% auf mehr als 3,5%, als Leerverkäufer einen Rückgang der Aktie erwarteten. Bis Mitte 2016 lag der Aktienkurs von GE bei 33 USD je Aktie und begann zu sinken. Bis Februar 2019 war GE auf 10 USD je Aktie gefallen, was zu einem Gewinn von 23 USD je Aktie für Leerverkäufer geführt hätte, die das Glück hatten, die Aktie im Juli 2016 nahe der Spitze zu verkaufen.

Ideale Bedingungen für Leerverkäufe

Das Timing ist entscheidend für Leerverkäufe. Aktien fallen normalerweise viel schneller als sie steigen, und ein beträchtlicher Gewinn in einer Aktie kann innerhalb weniger Tage oder Wochen aufgrund eines Gewinnausfalls oder einer anderen rückläufigen Entwicklung ausgelöscht werden. Der Leerverkäufer muss daher den Leerverkauf nahezu perfekt zeitlich abstimmen. Ein zu später Eintritt in den Handel kann zu enormen Opportunitätskosten in Bezug auf entgangenen Gewinn führen, da ein Großteil des Rückgangs der Aktie möglicherweise bereits eingetreten ist.

Andererseits kann ein zu früher Einstieg in den Handel es angesichts der damit verbundenen Kosten und potenziellen Verluste schwierig machen, an der Short-Position festzuhalten, die bei einem raschen Anstieg der Aktie in die Höhe schnellen würde. 

Es gibt Zeiten, in denen sich die Chancen auf einen erfolgreichen Leerverkauf verbessern, wie zum Beispiel die folgenden:

Während eines Bärenmarktes

Der dominierende Trend für einen Aktienmarkt oder Sektor ist während eines Bärenmarktes rückläufig. Händler, die glauben, dass „der Trend dein Freund ist“, haben also bessere Chancen, profitable Leerverkaufsgeschäfte während eines fest verwurzelten Bärenmarktes zu tätigen als während einer starken Bullenphase. Leerverkäufer schwelgen in Umgebungen, in denen der Marktrückgang schnell, breit und tief ist – wie der globale Bärenmarkt von 2008/09 , weil sie in solchen Zeiten einen Gewinn erzielen können.

Wenn sich die Aktien- oder Marktgrundlagen verschlechtern

Die Fundamentaldaten einer Aktie können sich aus einer Reihe von Gründen verschlechtern: Verlangsamung des Umsatz- oder Gewinnwachstums, zunehmende Herausforderungen für das Unternehmen, steigende Inputkosten, die die Margen unter Druck setzen, und so weiter. Für den breiten Markt könnten sich verschlechternde Fundamentaldaten eine Reihe schwächerer Daten bedeuten, die auf eine mögliche wirtschaftliche Abkühlung, nachteilige geopolitische Entwicklungen wie Kriegsgefahr oder bärische technische Signale wie das Erreichen neuer Höchststände bei sinkendem Volumen und eine Verschlechterung der Marktbreite hinweisen. Erfahrene Leerverkäufer ziehen es möglicherweise vor, zu warten, bis sich der rückläufige Trend bestätigt, bevor sie Leerverkäufe tätigen, anstatt dies in Erwartung einer Abwärtsbewegung zu tun. Dies ist auf das Risiko zurückzuführen, dass eine Aktie oder ein Markt angesichts sich verschlechternder Fundamentaldaten über Wochen oder Monate hinweg einen höheren Trend entwickeln kann, wie dies normalerweise in den letzten Phasen eines Bullenmarkts der Fall ist.

Technische Indikatoren bestätigen den rückläufigen Trend

Leerverkäufe können auch eine höhere Erfolgswahrscheinlichkeit haben, wenn der rückläufige Trend durch mehrere technische Indikatoren bestätigt wird. Diese Indikatoren könnten eine Aufschlüsselung unter ein wichtiges langfristiges Unterstützungsniveau oder einen rückläufigen Übergang im gleitenden Durchschnitt wie das „Todeskreuz“ umfassen. Ein Beispiel für einen bärischen Crossover des gleitenden Durchschnitts liegt vor, wenn der gleitende 50-Tage-Durchschnitt einer Aktie unter den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt fällt. Ein gleitender Durchschnitt ist lediglich der Durchschnitt des Aktienkurses über einen festgelegten Zeitraum. Wenn der aktuelle Preis den Durchschnitt entweder nach unten oder nach oben bricht, kann dies einen neuen Preistrend signalisieren.

Die Bewertungen erreichen ein erhöhtes Niveau inmitten des grassierenden Optimismus

Gelegentlich können die Bewertungen für bestimmte Sektoren oder den gesamten Markt ein hohes Niveau erreichen, wenn die langfristigen Aussichten dieser Sektoren oder der Gesamtwirtschaft optimistisch sind. Marktprofis bezeichnen diese Phase des Investitionszyklus als „Preis für Perfektion“, da Anleger ausnahmslos irgendwann enttäuscht sein werden, wenn ihre hohen Erwartungen nicht erfüllt werden. Anstatt auf die Short-Seite zu stürzen, können erfahrene Leerverkäufer warten, bis der Markt oder Sektor überrollt und seine Abwärtsphase beginnt.

John Maynard Keynes war ein einflussreicher britischer Ökonom, wobei seine Wirtschaftstheorien bis heute in Gebrauch sind. Keynes wurde jedoch mit den Worten zitiert: „Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie liquide bleiben können“, was besonders für Leerverkäufe geeignet ist. Der optimale Zeitpunkt für Leerverkäufe ist, wenn die oben genannten Faktoren zusammenfließen.

Ruf des Short Selling

Manchmal werden Leerverkäufe kritisiert, und Leerverkäufer werden als rücksichtslose Betreiber angesehen, die Unternehmen zerstören wollen. Die Realität ist jedoch, dass Leerverkäufe den Märkten Liquidität bieten, dh genügend Verkäufer und Käufer, und dazu beitragen können, dass schlechte Aktien nicht aufgrund von Hype und Überoptimismus steigen. Der Nachweis dieser Vorteil kann in Asset gesehen werden Blasen, die den Markt stören. Vermögenswerte, die vor der Finanzkrise 2008 zu Blasen wie dem hypothekenbesicherten Wertpapiermarkt führen, sind häufig schwierig oder nahezu unmöglich zu verkürzen.

Leerverkäufe sind eine legitime Informationsquelle über die Marktstimmung und die Nachfrage nach Aktien. Ohne diese Informationen könnten Anleger von negativen fundamentalen Trends oder überraschenden Nachrichten überrascht werden.

Leider haben Leerverkäufe aufgrund der Praktiken unethischer Spekulanten einen schlechten Ruf. Diese skrupellosen Typen haben Leerverkaufsstrategien und Derivate eingesetzt, um die Preise künstlich zu senken und „ Bärenüberfälle “ auf gefährdete Aktien durchzuführen. Die meisten Formen dieser Marktmanipulation sind in den USA illegal, aber sie finden immer noch in regelmäßigen Abständen statt.

Kurzübersicht

Put-Optionen bieten eine großartige Alternative zu Leerverkäufen, da Sie von einem Kursrückgang einer Aktie profitieren können, ohne dass eine Marge oder Hebelwirkung erforderlich ist. Wenn Sie mit dem Optionshandel noch nicht vertraut sind, bietet der Options for Beginners-Kurs von Investopedia  eine umfassende Einführung in die Welt der Optionen. Die fünf Stunden On-Demand-Video, Übungen und interaktiven Inhalte bieten echte Strategien, um die Konsistenz der Renditen zu erhöhen und die Chancen zugunsten des Anlegers zu verbessern.

Beispiel aus der Praxis für Leerverkäufe

Unerwartete Nachrichtenereignisse können einen Short Squeeze auslösen, der Leerverkäufer dazu zwingen kann, um jeden Preis zu kaufen, um ihre Margenanforderungen zu decken. So wurdeVolkswagen im Oktober 2008während eines epischen Short Squeeze fürkurze Zeit zum wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt.

Im Jahr 2008 wussten die Anleger, dass Porsche versuchte, eine Position in Volkswagen aufzubauen und die Mehrheitskontrolle zu erlangen. Leerverkäufer erwarteten, dass die Aktie wahrscheinlich an Wert verlieren würde, sobald Porsche die Kontrolle über das Unternehmen erlangt hatte, weshalb sie die Aktie stark leerverkauften. In einer überraschenden Ankündigung gab Porsche jedoch bekannt, dass sie mehr als 70% des Unternehmens heimlich mit Derivaten erworben hatten, was eine massive Rückkopplungsschleife von Leerverkäufern auslöste, die Aktien kauften, um ihre Position zu schließen.

Leerverkäufer waren benachteiligt, weil 20% von Volkswagen im Besitz einer Regierungsbehörde waren, die nicht am Verkauf interessiert war, und Porsche weitere 70% kontrollierte, so dass nur sehr wenige Aktien auf dem Markt verfügbar waren – Float , um sie zurückzukaufen. Im Wesentlichen waren sowohl das Short Interest als auch das Days-to-Cover-Verhältnis über Nacht höher explodiert, was dazu führte, dass die Aktie von den niedrigen 200 € auf über 1.000 € sprang.

Ein Merkmal eines kurzen Drucks ist, dass sie dazu neigen, schnell zu verblassen, und innerhalb einiger Monate war die Volkswagen Aktie wieder in ihren normalen Bereich zurückgefallen.