Hedge-Fonds suchen unabhängig vom Markt nach Aufwärtspotenzial

Hedge-Fonds sind insofern wie Investmentfonds, als sie gepoolte Anlageinstrumente sind (dh mehrere Anleger vertrauen ihr Geld einem Manager an) und in öffentlich gehandelte Wertpapiere investieren. Es gibt jedoch wichtige Unterschiede zwischen einem Hedgefonds und einem Investmentfonds. Diese stammen aus der Charta des Hedgefonds und sind am besten zu verstehen: Anleger geben Hedgefonds die Freiheit, Absolute-Return-Strategien zu verfolgen.

Die zentralen Thesen

  • Investmentfonds und Hedgefonds sind beide Klassen von Poolanlagen, bei denen ein Portfoliomanager im Namen von Fondsinvestoren eine bestimmte Strategie verfolgt.
  • Investmentfonds investieren hauptsächlich in Aktien und Anleihen und streben Renditen an, die sich entweder wiederholen oder versuchen, einen Referenzindex zu übertreffen.
  • Hedge-Fonds können eine oder mehrere von mehreren komplexeren Strategien anwenden, darunter Leerverkäufe, Hebeleffekte und Derivate, und absolute Renditen anstreben.

Investmentfonds streben relative Renditen an

Die meisten Investmentfonds investieren in einen vordefinierten Stil wie den “ Small-Cap-   Wert “ oder in einen bestimmten Sektor wie die Technologie. Zur Messung der Performance werden die Renditen des Investmentfonds mit einem stilspezifischen Index oder einer Benchmark verglichen.

Wenn Sie sich beispielsweise in einen Small-Cap-Value-Fonds einkaufen, versuchen die Manager dieses Fonds möglicherweise, den S & P Small Cap 600-Index zu übertreffen. Weniger aktive Manager können das Portfolio aufbauen, indem sie dem Index folgen und dann die Fähigkeiten zur Aktienauswahl anwenden, um bevorzugte Aktien zu erhöhen (zu überwiegen) und weniger attraktive Aktien zu verringern (zu überwiegen).

Das Ziel eines Investmentfonds ist es, den Index zu übertreffen, wenn auch nur bescheiden. Wenn der Index um 10% fällt, während der Investmentfonds nur um 7% fällt, wird die Wertentwicklung des Fonds als Erfolg bezeichnet. Auf dem Passivaktives Spektrum, auf dem reinen Index investiert die passive extrem ist, liegen Investmentfonds irgendwo in der Mitte, wie sie halb aktiv Renditen zielen darauf zu erzeugen, die günstig sind im Vergleich zu einer Benchmark. (Siehe auch: Benchmark zur Anzeige der Gewinnrenditen.)

Hedge Funds streben aktiv nach absoluten Renditen

Hedge-Fonds liegen am aktiven Ende des Anlagespektrums, da sie unabhängig von der Wertentwicklung eines Index oder einer Sektor-Benchmark positive absolute Renditen anstreben. Im Gegensatz zu Investmentfonds, die „nur auf lange Sicht“ sind (nur Kauf- und Verkaufsentscheidungen treffen), verfolgt ein Hedgefonds aggressivere Strategien und Positionen wie Leerverkäufe, den Handel mit derivativen Instrumenten wie Optionen und den Einsatz von Hebeleffekten (Kreditaufnahme) Verbessern Sie das Risiko- / Ertragsprofil ihrer Wetten.

Diese Aktivität des Hedge – Fonds erklärt ihre Popularität in Bärenmärkten. In einem Bullenmarkt schneiden Hedge-Fonds möglicherweise nicht so gut ab wie Investmentfonds, aber in einem Bärenmarkt – als Gruppe oder Anlageklasse betrachtet – sollten sie besser abschneiden als Investmentfonds, da sie Short-Positionen und Hedges halten. Die absoluten Renditeziele von Hedgefonds variieren, aber ein Ziel könnte als „6-9% annualisierte Rendite unabhängig von den Marktbedingungen“ angegeben werden.

Anleger müssen jedoch verstehen, dass das Versprechen des Hedgefonds, absolute Renditen zu erzielen, bedeutet, dass Hedgefonds in Bezug auf Registrierung, Anlagepositionen, Liquidität und Gebührenstruktur „befreit“ werden. Erstens sind Hedgefonds im Allgemeinen nicht bei der SEC registriert. Sie konnten die Registrierung vermeiden, indem sie die Anzahl der Anleger begrenzten und die Akkreditierung ihrer Anleger verlangten, was bedeutet, dass sie einen Einkommens- oder Nettostandardstandard erfüllen. Darüber hinaus ist es Hedge-Fonds untersagt, ein allgemeines Publikum zu werben oder zu werben, ein Verbot, das zu ihrer Mystik beiträgt.

Bei Hedge-Fonds ist die Liquidität ein zentrales Anliegen der Anleger. Die Liquiditätsbestimmungen variieren, aber es kann schwierig sein, investierte Mittel „nach Belieben“ abzuheben. Beispielsweise haben viele Fonds eine Sperrfrist, die die anfängliche Zeitspanne darstellt, in der Anleger ihr Geld nicht entfernen können.

Schließlich sind Hedgefonds teurer, obwohl ein Teil der Gebühren erfolgsabhängig ist. In der Regel erheben sie eine jährliche Gebühr in Höhe von 1% des verwalteten Vermögens (manchmal bis zu 2%) und erhalten einen Anteil – normalerweise 20% – an den Anlagegewinnen. Die Manager vieler Fonds investieren jedoch ihr eigenes Geld zusammen mit den anderen Anlegern des Fonds und können als solche “ ihre eigene Küche essen „. (Siehe auch: Hedge Fund Due Diligence.)

Drei breite Hedge-Spaß-Kategorien und viele Strategien

Die meisten Hedgefonds sind unternehmerische Organisationen, die proprietäre oder gut gehütete Strategien anwenden. Die drei allgemeinen Kategorien von Hedgefonds basieren auf den Arten von Strategien, die sie verwenden:

1. Arbitrage-Strategien (auch bekannt als relativer Wert)

Arbitrage ist die Ausnutzung einer beobachtbaren Preisineffizienz, und als solche wird reine Arbitrage als risikolos angesehen. Stellen Sie sich ein sehr einfaches Beispiel vor: Die Acme-Aktie wird derzeit zu 10 USD gehandelt, und ein einzelner Aktien-Futures-Kontrakt, der in sechs Monaten fällig wird, kostet 14 USD. Der Terminkontrakt ist ein Versprechen, die Aktie zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn Sie also die Aktie kaufen und gleichzeitig den Terminkontrakt verkaufen, können Sie, ohne ein Risiko einzugehen, einen Gewinn von 4 USD vor den Transaktions- und Kreditkosten erzielen. In der Praxis ist Arbitrage komplizierter, aber drei Trends in der Anlagepraxis haben die Möglichkeit aller Arten von Arbitrage-Strategien eröffnet: der Einsatz von derivativen Instrumenten, Handelssoftware und verschiedenen Handelsbörsen (z. B. elektronische Kommunikationsnetze und Devisenbörsen) es ist möglich, „Exchange Arbitrage“ (das Arbitraging von Preisen zwischen verschiedenen Börsen) zu nutzen. Nur wenige Hedge-Fonds sind reine Arbitrageure, aber historische Studien belegen oft, dass sie, wenn sie es sind, eine gute Quelle für risikoarme, zuverlässig moderate Renditen sind. Da beobachtbare Preisineffizienzen jedoch eher gering sind, erfordert reine Arbitrage große, in der Regel gehebelte Investitionen und einen hohen Umsatz. Darüber hinaus ist Arbitrage verderblich und selbstzerstörerisch: Wenn eine Strategie zu erfolgreich ist, wird sie dupliziert und verschwindet allmählich.

Die meisten sogenannten Arbitrage-Strategien werden besser als „relativer Wert“ bezeichnet. Diese Strategien versuchen zwar, Preisunterschiede zu nutzen, sind jedoch nicht risikofrei. Zum Beispiel beinhaltet wandelbare Arbitrage den Kauf einer wandelbaren Unternehmensanleihe, die in Stammaktien umgewandelt werden kann, während gleichzeitig die Stammaktien desselben Unternehmens, das die Anleihe ausgegeben hat, leerverkauft werden. Diese Strategie versucht, die relativen Kurse der Wandelanleihe und der Aktie auszunutzen: Der Arbitrageur dieser Strategie würde denken, dass die Anleihe ein wenig billig und die Aktie ein wenig teuer ist. Die Idee ist, Geld mit der Rendite der Anleihe zu verdienen, wenn die Aktie steigt, aber auch Geld mit dem Leerverkauf zu verdienen, wenn die Aktie fällt. Da sich die Wandelanleihe und die Aktie jedoch unabhängig voneinander bewegen können, kann der Arbitrageur bei beiden verlieren, was bedeutet, dass die Position ein Risiko birgt. (Siehe auch: Arbitrage Squeezes Profitieren von Marktineffizienz.)

2. Ereignisgesteuerte Strategien

Ereignisgesteuerte Strategien nutzen Transaktionsankündigungen und andere einmalige Ereignisse. Ein Beispiel ist die Fusionsarbitrage, die im Falle einer Akquisitionsankündigung verwendet wird und den Kauf der Aktien des Zielunternehmens und die Absicherung des Kaufs durch Leerverkauf der Aktien des übernehmenden Unternehmens umfasst. Normalerweise übersteigt bei der Ankündigung der Kaufpreis, den das erwerbende Unternehmen für den Kauf seines Ziels zahlt, den aktuellen Handelspreis des Zielunternehmens. Der Fusionsarbitrageur setzt darauf, dass die Akquisition stattfinden wird, und bewirkt, dass der Preis des Zielunternehmens gegen den Kaufpreis konvergiert (steigt), den das übernehmende Unternehmen zahlt. Dies ist auch keine reine Arbitrage. Wenn der Markt die Transaktion missbilligt, kann die Akquisition die Aktien des Erwerbers auflösen (zur Erleichterung) und die Aktien des Zielunternehmens nach unten schicken (die vorübergehende Beule auslöschen), was zu einem Verlust der Position führen würde.

Es gibt verschiedene Arten von ereignisgesteuerten Strategien. Ein weiteres Beispiel sind „notleidende Wertpapiere“, bei denen in Unternehmen investiert wird, die sich neu organisieren oder zu Unrecht niedergeschlagen wurden. Eine andere interessante Art von ereignisgesteuertem Fonds ist der Aktivistenfonds, der räuberischer Natur ist. Dieser Typ nimmt beträchtliche Positionen in kleinen, fehlerhaften Unternehmen ein und nutzt dann seine Eigentumsverhältnisse, um Änderungen im Management oder eine Umstrukturierung der Bilanz zu erzwingen. (Siehe auch: Warum Hedgefonds notleidende Schulden lieben.)

3. Richtungs- oder taktische Strategien

Die größte Gruppe von Hedgefonds verwendet Richtungs- oder taktische Strategien. Ein Beispiel ist der Makrofonds, der durch George Soros und seinen Quantum Fund bekannt wurde und in den 1990er Jahren das Hedge-Fonds-Universum und die Schlagzeilen der Zeitungen dominierte. Makrofonds sind global und setzen von oben nach unten auf Währungen, Zinssätze, Rohstoffe oder ausländische Volkswirtschaften. Makrofonds analysieren häufig nicht einzelne Unternehmen, da sie für „Big Picture“ -Investoren bestimmt sind. Hier einige andere Beispiele für direktionale oder taktische Strategien: • Long / Short-Strategien kombinieren Käufe (Long-Positionen) mit Leerverkäufen. Beispielsweise könnte ein Long / Short-Manager ein Portfolio von Kernaktien kaufen, die den S & P 500-Index belegen, und sich durch Wetten gegen (Shorting-) S & P 500-Index-Futures absichern. Wenn der S & P 500 fällt, gleicht die Short-Position die Verluste im Kernportfolio aus und begrenzt die Gesamtverluste.

Marktneutrale Strategien sind eine bestimmte Art von Long / Short mit dem Ziel, die Auswirkungen und das Risiko allgemeiner Marktbewegungen zu negieren und zu versuchen, die reinen Renditen einzelner Aktien zu isolieren. Diese Art von Strategie ist ein gutes Beispiel dafür, wie Hedgefonds auch in einem Bärenmarkt positive, absolute Renditen anstreben können. Zum Beispiel könnte ein marktneutraler Manager Lowes und gleichzeitig Short Home Depot kaufen und darauf wetten, dass ersteres das letztere übertreffen wird. Der Markt könnte fallen und beide Aktien könnten zusammen mit dem Markt fallen, aber solange Lowe Home Depot übertrifft, wird der Leerverkauf von Home Depot einen Nettogewinn für die Position bringen.

Spezielle Leerverkaufsstrategien sind auf den Leerverkauf überbewerteter Wertpapiere spezialisiert. Da Verluste bei Short-Only-Positionen theoretisch unbegrenzt sind (weil die Aktie auf unbestimmte Zeit steigen kann), sind diese Strategien besonders riskant. Einige dieser dedizierten Short-Fonds gehören zu den ersten, die Unternehmenszusammenbrüche vorhersehen. Die Manager dieser Fonds können besonders gut darin sein, die Fundamentaldaten und Abschlüsse von Unternehmen auf der Suche nach roten Fahnen zu überprüfen.

Das Fazit

Für die meisten Anleger kaufen Sie Investmentfonds oder ETFs für Ihre Portfolios, da Hedgefonds häufig vermögende Privatpersonen und akkreditierte Anleger ansprechen. In der Vergangenheit standen Investmentfonds und ETFs für eine größere Vielfalt von Anlagestrategien zur Verfügung, die häufig eine größere Transparenz und ein geringeres Risiko aufweisen als viele Hedge-Fonds. Dennoch sollten Sie jetzt die Unterschiede zwischen Investmentfonds und Hedgefonds genau kennen und die verschiedenen Strategien verstehen, die Hedgefonds anwenden, um absolute Renditen zu erzielen.