Handel der Chancen mit Arbitrage

Ich werfe keine Pfeile auf ein Brett. Ich wette auf bestimmte Dinge. Lesen Sie Sun-tzu, Die Kunst des Krieges. Jeder Kampf wird gewonnen, bevor er jemals ausgetragen wird. „Viele von Ihnen erkennen möglicherweise diese Worte, die Gordon Gekko im Film Wall Street gesprochen hat. Im Film macht Gekko ein Vermögen als Pionier der Arbitrage. Leider ist ein solcher risikofreier Handel Es gibt jedoch verschiedene andere Formen der Arbitrage, mit denen die Chancen auf einen erfolgreichen Handel erhöht werden können. Hier betrachten wir das Konzept der Arbitrage, wie Market Maker „echte Arbitrage“ verwenden und schließlich wie Privatanleger Arbitrage-Möglichkeiten nutzen können.

SIEHE : Arbitrage Squeezes Profitieren von Marktineffizienz

Konzepte der Arbitrage Arbitrage ist in seiner reinsten Form definiert als der Kauf von Wertpapieren auf einem Markt zum sofortigen Weiterverkauf auf einem anderen Markt, um von einer Preisdiskrepanz zu profitieren. Dies führt zu einem sofortigen risikofreien Gewinn.

Wenn beispielsweise der Preis eines Wertpapiers an der NYSE nicht mit dem entsprechenden Terminkontrakt an der Chicagoer Börse synchronisiert ist, könnte ein Händler gleichzeitig den teureren der beiden verkaufen (leerverkaufen) und den anderen kaufen, um von der Differenz zu profitieren. Diese Art der Arbitrage erfordert die Verletzung mindestens einer dieser drei Bedingungen:

1. Auf allen Märkten muss das gleiche Wertpapier zum gleichen Preis gehandelt werden. 2. Zwei Wertpapiere mit identischen Cashflows müssen zum gleichen Preis gehandelt werden. 3. Ein Wertpapier mit einem bekannten Preis in der Zukunft (über einen Terminkontrakt ) muss heute zu dem Preis gehandelt werden, der um den risikofreien Zinssatz abgezinst wird.

Arbitrage kann jedoch andere Formen annehmen. Risiko-Arbitrage (oder statistische Arbitrage ) ist die zweite Form der Arbitrage, die wir diskutieren werden. Im Gegensatz zu reiner Arbitrage beinhaltet Risiko-Arbitrage – Sie haben es erraten – ein Risiko. Obwohl dies als „Spekulation“ angesehen wird, ist die Risikoarbitrage zu einer der beliebtesten (und handelsfreundlichsten) Formen der Arbitrage geworden.

So funktioniert es: Nehmen wir an, Unternehmen A handelt derzeit mit 10 USD / Aktie. Unternehmen B, das Unternehmen A erwerben möchte, beschließt, ein Übernahmeangebot für Unternehmen A für 15 USD / Aktie abzugeben. Dies bedeutet, dass alle Aktien von Unternehmen A jetzt einen Wert von 15 USD / Aktie haben, aber nur mit 10 USD / Aktie gehandelt werden. Nehmen wir an, die frühen Trades (normalerweise keine Einzelhandelsgeschäfte) bieten bis zu 14 USD / Aktie. Jetzt gibt es immer noch einen Unterschied von 1 USD / Aktie – eine Chance für Risiko-Arbitrage. Wo liegt also das Risiko? Nun, die Akquisition könnte scheitern. In diesem Fall wären die Aktien nur die ursprünglichen 10 USD / Aktie wert. Weiter unten sehen wir uns an, wie Sie das Risiko einschätzen können.

Market Maker: True Arbitrage Market Maker haben gegenüber Einzelhändlern mehrere Vorteile:

• Weit mehr Handelskapital
• Im Allgemeinen mehr Geschicklichkeit
• Aktuelle Nachrichten
• Schnellere Computer
• Komplexere Software
• Zugang zum Handelsschalter

Zusammengenommen machen diese Faktoren es einem Einzelhändler nahezu unmöglich, reine Arbitrage-Möglichkeiten zu nutzen. Market Maker verwenden komplexe Software, die auf erstklassigen Computern ausgeführt wird, um solche Gelegenheiten ständig zu lokalisieren. Einmal gefunden, ist die Differenz in der Regel vernachlässigbar und erfordert eine große Menge an Kapital, um zu profitieren – Einzelhändler würden wahrscheinlich durch Provisionskosten verbrannt. Es ist unnötig zu erwähnen, dass es für Einzelhändler fast unmöglich ist, im risikofreien Genre der Arbitrage zu konkurrieren.

Einzelhändler: Risiko-Arbitrage

Trotz der Nachteile der reinen Arbitrage ist die Risiko-Arbitrage für die meisten Einzelhändler immer noch zugänglich. Obwohl diese Art der Arbitrage ein gewisses Risiko erfordert, wird sie im Allgemeinen als „Spielen der Gewinnchancen“ angesehen. Hier werden wir einige der häufigsten Formen der Arbitrage untersuchen, die Einzelhändlern zur Verfügung stehen.

Risiko-Arbitrage: Übernahme- und Fusions-Arbitrage Das oben gezeigte Beispiel für Risiko-Arbitrage zeigt die Übernahme- und Fusions-Arbitrage und ist wahrscheinlich die häufigste Art von Arbitrage. In der Regel wird ein unterbewertetes Unternehmen ausfindig gemacht, das von einem anderen Unternehmen für ein Übernahmeangebot ausgewählt wurde. Dieses Angebot würde das Unternehmen zu seinem wahren oder inneren Wert bringen. Wenn die Fusion erfolgreich verläuft, werden alle, die die Gelegenheit genutzt haben, erheblich davon profitieren. Wenn die Fusion jedoch scheitert, kann der Preis fallen.

Der Schlüssel zum Erfolg bei dieser Art von Arbitrage ist die Geschwindigkeit. Händler, die diese Methode anwenden, handeln normalerweise auf Stufe II und haben Zugang zu Streaming-Marktnachrichten. Das zweite, was angekündigt wird, ist, dass sie versuchen, vor allen anderen in die Action einzusteigen.

Risikobewertung Nehmen wir an, Sie gehören jedoch nicht zu den Ersten. Woher weißt du, ob es noch ein gutes Geschäft ist? Eine Möglichkeit besteht darin, die Risiko-Arbitrage-Formel von Benjamin Graham zu verwenden, um das optimale Risiko / Ertrag zu bestimmen. Seine Gleichungen besagen Folgendes:

Zugegeben, dies ist sehr empirisch, aber es gibt Ihnen eine Vorstellung davon, was Sie erwartet, bevor Sie in eine Fusionsarbitrage-Situation geraten.

Risiko-Arbitrage: Liquidations-Arbitrage Dies ist die Art von Arbitrage, die Gordon Gekko beim Kauf und Verkauf von Unternehmen einsetzte. Bei der Liquidationsarbitrage wird der Wert des Liquidationsvermögens des Unternehmens geschätzt. Angenommen, Unternehmen A hat einen Buchwert (Liquidation) von 10 USD / Aktie und wird derzeit mit 7 USD / Aktie gehandelt. Wenn sich das Unternehmen zur Liquidation entscheidet, bietet es die Möglichkeit zur Arbitrage. In Gekkos Fall übernahm er Unternehmen, von denen er glaubte, dass sie einen Gewinn bringen würden, wenn er sie auseinanderbrach und verkaufte – eine Praxis, die in der Realität von größeren Institutionen angewendet wurde.

Bewertung Hier kann eine Version der Risiko-Arbitrage-Formel von Benjamin Graham verwendet werden, die für die Arbitrage von Übernahmen und Fusionen verwendet wird. Ersetzen Sie einfach den Übernahmepreis durch den Liquidationspreis und die Haltezeit durch die Zeit vor der Liquidation.

Risiko-Arbitrage: Handel mit Paaren Der Handel mit Paaren (auch als Arbitrage mit relativem Wert bezeichnet) ist weitaus seltener als die beiden oben diskutierten Formen. Diese Form der Arbitrage beruht auf einer starken Korrelation zwischen zwei verbundenen oder nicht verbundenen Wertpapieren. Es wird hauptsächlich auf Seitwärtsmärkten eingesetzt, um Gewinne zu erzielen.

So funktioniert das. Zuerst müssen Sie „Paare“ finden. In der Regel handelt es sich bei Paaren mit hoher Wahrscheinlichkeit um große Aktien derselben Branche mit ähnlichen langfristigen Handelsverläufen. Suchen Sie nach einer hohen prozentualen Korrelation. Dann warten Sie auf eine Divergenz in den Paaren zwischen 5 und 7% Divergenz, die über einen längeren Zeitraum (zwei bis drei Tage) anhält. Schließlich können Sie die beiden Wertpapiere basierend auf dem Vergleich ihrer Preise Long- und / oder Short-Positionen eingehen. Warten Sie dann einfach, bis die Preise wieder zusammenkommen.

Ein Beispiel für Wertpapiere, die in einem Paarhandel verwendet würden, sind GM und Ford. Diese beiden Unternehmen haben eine Korrelation von 94%. Sie können diese beiden Wertpapiere einfach zeichnen und auf eine signifikante Abweichung warten. Dann besteht die Möglichkeit, dass diese beiden Preise irgendwann zu einer höheren Korrelation zurückkehren und eine Chance bieten, mit der Gewinne erzielt werden können.

SIEHE: Gewinn in Paaren finden

Gelegenheit finden Viele von Ihnen fragen sich möglicherweise, wo Sie diese zugänglichen Arbitrage-Möglichkeiten finden können. Tatsache ist, dass ein Großteil der Informationen mit Tools erzielt werden kann, die jedem zur Verfügung stehen. Broker bieten in der Regel Newswire-Dienste an, mit denen Sie Nachrichten in der Sekunde anzeigen können, in der sie veröffentlicht werden. Level II Trading ist auch eine Option für einzelne Trader und kann Ihnen einen Vorteil verschaffen. Schließlich kann Ihnen die Screening-Software dabei helfen, unterbewertete Wertpapiere zu finden (die ein angemessenes Preis-Buch-Verhältnis, PEG-Verhältnis usw. aufweisen).

Es gibt auch mehrere kostenpflichtige Dienste, die diese Arbitrage-Möglichkeiten für Sie lokalisieren. Solche Dienste sind besonders nützlich für den Handel mit Paaren, bei denen mehr Aufwand erforderlich ist, um Korrelationen zwischen Wertpapieren zu finden. Normalerweise bieten Ihnen diese Dienste eine tägliche oder wöchentliche Tabelle mit Möglichkeiten, die Sie nutzen können, um Gewinne zu erzielen. Die Bottom Line Arbitrage ist eine sehr breite Form des Handels, die viele Strategien umfasst. Sie alle versuchen jedoch, die gestiegenen Erfolgschancen zu nutzen. Obwohl die risikofreien Formen der reinen Arbitrage für Einzelhändler normalerweise nicht verfügbar sind, gibt es mehrere Formen der Risiko-Arbitrage mit hoher Wahrscheinlichkeit, die Einzelhändlern viele Gewinnmöglichkeiten bieten.