Aktionärsaktivist

Was ist ein Aktionärsaktivist?

Ein Aktionärsaktivist ist eine Person, die versucht, ihre Rechte als Aktionär einer börsennotierten Gesellschaft zu nutzen, um Veränderungen innerhalb oder für die Gesellschaft herbeizuführen.

Die zentralen Thesen

  • Aktionärsaktivisten sind Aktionäre von Unternehmen, die Veränderungen innerhalb oder für ein Unternehmen bewirken.
  • Diese Veränderungen umfassen ein breites Spektrum, von Umweltbelangen über Governance und Gewinnverteilung bis hin zur internen Kultur und dem Geschäftsmodell eines Unternehmens.
  • Aktionärsaktivisten kaufen normalerweise eine Minderheitsbeteiligung an einem Unternehmen und wenden anschließend eine Vielzahl von Taktiken an, von Mediendruck bis hin zu Drohungen vor Gerichtsverfahren, um ein Gespräch zu erzwingen und Veränderungen herbeizuführen.

Einen Aktionärsaktivisten verstehen

Aktionärsaktivismus ist eine Möglichkeit, mit der Aktionäre das Verhalten eines Unternehmens beeinflussen können, indem sie ihre Rechte als Teileigentümer wahrnehmen. Aktienklassen ermöglichen neben Dividendenansprüchen unterschiedliche Stimmrechte.

Während Minderheitsaktionäre die laufenden Geschäfte nicht führen, gibt es für sie verschiedene Möglichkeiten, den Verwaltungsrat  und die Maßnahmen der Geschäftsleitung eines Unternehmens zu beeinflussen. Diese Methoden können von Dialog mit Managern auf formale Vorschläge reichen, die von allen Aktionären eines Unternehmens abgestimmt sind jährliche Treffen.

Aktionärsaktivisten wenden auch eine Vielzahl von offensiven Taktiken an, um Veränderungen zu erzwingen. Sie könnten zum Beispiel Medienkanäle strategisch nutzen, um ihre Forderungen bekannt zu machen und stärkeren Druck von anderen Aktionären auszulösen. Sie können Unternehmen auch mit Klagen androhen, wenn sie nicht mitreden dürfen.

Einige der von Aktionärsaktivisten angesprochenen Themen betreffen den sozialen Wandel, der eine Veräußerung  aus politisch sensiblen Teilen der Welt erfordert, beispielsweise eine stärkere Unterstützung der Arbeitnehmerrechte (Sweatshops) und/oder eine stärkere Verantwortung für die Umweltzerstörung.

Der Begriff kann sich aber auch auf Investoren beziehen, die glauben, dass das Management eines Unternehmens einen schlechten Job macht. Diese Klasse aktivistischer Investoren versucht oft, die Kontrolle über das Unternehmen zu erlangen und das Management zu ersetzen oder einen größeren Unternehmenswechsel zu erzwingen.

Nutzung von Aktionärsaktivismus

Im Laufe der Jahre hat der Aktionärsaktivismus sowohl beim eingesetzten Gesamtkapital als auch bei der Anzahl der durchgeführten Kampagnen zugenommen. Laut dem Harvard Law School Forum on Corporate Governance war 2018 ein Rekordjahr für Aktionärsaktivisten. Im Laufe des Jahres wurden rund 65 Milliarden US-Dollar an Kapital eingesetzt, wobei die Zahl der initiierten Kampagnen auf 250 und die Zahl der Investoren von 110 im Jahr 2017 auf 130 im Jahr 2018 gestiegen ist.

Diese Zahlen stellen einen „bescheidenen“ Zahlenzuwachs gegenüber dem Vorjahr dar, ein weiterer für die Rekordbücher. Aktionärsaktivisten setzen sich auch grenzüberschreitend für Kampagnen ein. Derselbe Bericht stellte fest, dass sich 60 % der Kampagnen an US-Unternehmen richteten, 25 % an europäische Unternehmen und 10 % an Unternehmen im asiatisch-pazifischen Raum.

Beispiele für Aktionärsaktivisten

Carl Icahn ist neben seiner Arbeit als Geschäftsmann, traditioneller Investor und Philanthrop einer der bedeutendsten aktivistischen Aktionäre der Finanzindustrie. In den 1980er Jahren erlangte Herr Icahn einen guten Ruf als „Corporate Raider“.

Dies war unter anderem auf seine feindliche Übernahme der Fluggesellschaft TWA im Jahr 1985 zurückzuführen. Zusammen mit Texaco und American Airlines war TWA zu dieser Zeit eine der größten Fluggesellschaften des Landes. Herr Icahn hat das Unternehmen erfolgreich übernommen und über einen mehrjährigen Zeitraum vom Rand der Insolvenz geführt.

In ähnlicher Weise  betrachtet sich konträren Investor betrachten würden). Eine der prominentesten Positionen von Ackman war seine Short-Position und die Veröffentlichung einer riesigen PR-Kampagne gegen das Unternehmen Herbalife im Jahr 2012.

Im Gegensatz zu Herrn Icahn und Herrn Ackman haben viele Hedgefonds in letzter Zeit auf Veränderungen in Bezug auf die Umwelt, Sozial- und Governance Anliegen ihrer Partner (ESG) gedrängt. Trian Partners, Blue Harbour Group, Red Mountain Capital Partners und ValueAct Capital gehören zu den Top-Fonds, die ESG in verschiedenen Formen priorisiert haben.

Einige dieser Fonds werden von ihren eigenen Anlegern gefördert, die nach Unternehmen suchen, die ein Engagement für die soziale Verantwortung von Unternehmen zeigen. Diese Verantwortung kann in Form von Umweltbelangen wie Klimawandel oder Governance-Bedenken wie Diversität in den Vorstandsetagen erfolgen.

Zum Beispiel startete die NYC Pension Fund ein Boardroom Accountability Project über Board Diversity, bei dem Unternehmen die Rasse, das Geschlecht und die Fähigkeiten ihrer Direktoren offenlegen müssen.