Wie Anleger von bankrotten Unternehmen profitieren können

Insolvenz – der rechtliche Prozess für Unternehmen oder Einzelpersonen, wenn sie ihre Schulden nicht bezahlen können – kann eine ziemlich negative Situation für diejenigen sein, die sie durchmachen. Aber für Investoren, die bereit sind, etwas zu recherchieren, kann dies Chancen bieten. Hier sehen wir uns genau an, was während einer Insolvenz passiert und wie Anleger davon profitieren können.

Die zentralen Thesen

  • Anleger müssen vorsichtig sein, aber nicht unbedingt vermeiden, in ein Unternehmen zu investieren, das aus dem Konkurs hervorgegangen ist; in einigen Fällen bieten diese Unternehmen gute Investitionsmöglichkeiten.
  • Wie bei jeder Investition sollten potenzielle Investoren ihre Due Diligence durchführen und recherchieren, ob das Unternehmen nach der Reorganisation in einer stärkeren Position ist und jetzt eine gute Kaufgelegenheit bietet.
  • Risiken für Anleger von Unternehmen in Insolvenz beinhalten das Wiederauftauchen alter Probleme und die Anwesenheit von Geierinvestoren, die die Aktien während des Insolvenzverfahrens kaufen und sie abwerfen, sobald das Unternehmen wieder auftaucht.

Der Rückgang

Ein Unternehmen muss möglicherweise aufgrund eines schlechten wirtschaftlichen Umfelds, eines schlechten internen Managements, einer übermäßigen Expansion, neuer Verbindlichkeiten, neuer Vorschriften oder einer Vielzahl anderer Gründe in Konkurs gehen. Das Insolvenzverfahren ist oft langwierig und komplex, und es können viele Komplikationen bei den Abrechnungsbeträgen und Zahlungsbedingungen auftreten.

Es gibt zwei Arten von Insolvenzen, die Unternehmen einreichen können:

Kapitel 7

Diese Art des Konkurses tritt auf, wenn ein Unternehmen vollständig aufgibt und einen Treuhänder beauftragt, seingesamtes Vermögen zu liquidieren und an die Gläubiger und Eigentümer des Unternehmens zu verteilen.

Bei einer Insolvenz nach Kapitel 7 werden Schulden in Klassen oder Kategorien unterteilt, wobei jede Klasse Priorität bei der Zahlung erhält. Die vorrangigen Schulden werden zuerst beglichen. Als nächstes werden die gesicherten Schulden bezahlt. Nicht vorrangige, unbesicherte Schulden werden dann mit den aus der Liquidation von Vermögenswerten verbleibenden Mitteln bezahlt.

Kapitel 11

Dies ist die häufigste Art der Unternehmensinsolvenz für börsennotierte Unternehmen. Bei einer Insolvenz nach Chapter 11 führt ein Unternehmen den normalen Tagesgeschäftsbetrieb fort und ratifiziert gleichzeitig einen Plan zur Reorganisation seines Geschäfts und seiner Vermögenswerte, damit es seinen finanziellen Verpflichtungen nachkommen und schließlich aus dem Konkurs hervorgehen kann.

Das Verfahren für eine Insolvenz nach Chapter 11 ist wie folgt:

  1. Das United States Trustee Program (der Konkursarm des Justizministeriums) ernennt zunächst einen Ausschuss, der im Namen der Aktionäre und Gläubiger handelt.
  2. Der ernannte Ausschuss arbeitet dann mit dem Unternehmen zusammen, um einen Plan für die Reorganisation und die Überwindung des Konkurses zu erstellen.
  3. Anschließend veröffentlicht das Unternehmen eine Offenlegungserklärung, nachdem diese von der Securities and Exchange Commission (SEC) geprüft wurde. Diese Erklärung enthält die vorgeschlagenen Konkursbedingungen.
  4. Eigentümer und Gläubiger werden abstimmen, um den Plan zu genehmigen oder abzulehnen. Der Plan kann auch von den Gerichten ohne Zustimmung des Eigentümers oder Gläubigers genehmigt werden, wenn sich herausstellt, dass er allen Parteien gegenüber fair ist.
  5. Sobald der Plan genehmigt ist, muss das Unternehmen eine detailliertere Version des Plans mit einem 8-K bei der SEC einreichen. Dieses Formular enthält genauere Angaben zu den Zahlungsbeträgen und -bedingungen.
  6. Der Plan wird dann von der Firma durchgeführt. Anteile an der „neuen“ Gesellschaft können ausgeschüttet und Zahlungen geleistet werden.

Der Plan

Unternehmen, die in Konkurs gehen, haben häufig Schulden, die nicht vollständig in bar zurückgezahlt werden können. Infolgedessen kündigen börsennotierte Unternehmen in der Regel ihre ursprünglichen Aktien und geben neue Aktien aus, um Eigenkapitalzahlungen für die vereinbarten Beträge zu leisten.

Die Verteilung der neuen Aktien erfolgt in folgender Reihenfolge:

  1. Gesicherte Gläubiger: Dies sind Banken, die dem Unternehmen Geld mit Vermögenswerten als Sicherheiten geliehen haben .
  2. Ungesicherte Gläubiger: Dies sind Banken, Lieferanten und Anleihegläubiger, die das Unternehmen durch Kredite oder Produkte, jedoch ohne Sicherheiten, mit Geld versorgt haben.
  3. Aktionäre : Dies sind die Aktionäre und Eigentümer des Unternehmens und gehen normalerweise mit nichts (oder so gut wie nichts) aus.


Eine Reihe von Unternehmen, darunter General Motors, Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco und Sbarro, haben sich nach dem Konkurs gut entwickelt.

Wie man in ein bankrottes Unternehmen investiert

Um überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, muss oft über den Tellerrand hinaus gedacht werden, aber wo könnte man mit einer Insolvenz Geld verdienen? Die Antwort liegt nicht in dem, was vorher passiert, sondern in dem, was passiert, nachdem ein Unternehmen bankrott gegangen ist.

Der Kurs einer Aktie spiegelt nicht nur die Fundamentaldaten des Unternehmens wider, sondern auch das Angebot und die Nachfrage des Marktes nach Aktien. Manchmal können Angebots- und Nachfrageschwankungen zu Abweichungen vom wahren fundamentalen Wert eines Unternehmens führen. Infolgedessen spiegelt der Aktienkurs möglicherweise nicht immer die Fundamentaldaten des Unternehmens genau wider. Dies sind die Arten von Situationen, in denen kluge Anleger investieren möchten, und sie können durch Insolvenzen entstehen.

Wenn ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, sind die meisten Menschen nicht glücklich, weil die Eigentümer fast alles verlieren, was sie haben, und die Gläubiger nur einen Bruchteil ihrer Kredite zurückerhalten. Dies führt dazu, dass die Aktionäre, wenn das Unternehmen aus der Insolvenzrestrukturierung hervorgeht und neue Aktien an diese beiden Interessengruppen ausgibt, in der Regel nicht daran interessiert sind, diese auf Dauer zu halten. Tatsächlich werfen die meisten die Aktien recht schnell auf den Sekundärmarkt.

Im Allgemeinen führt dies zu einem Überangebot an Aktien, das von apathischen oder unglücklichen Stakeholdern generiert wird, und nicht zu grundlegenden Problemen. Diese neuen Aktien kommen oft mit sehr wenig Aufsehen in den Markt (keine Roadshow, IPO, Pumping usw.), was zu keiner zusätzlichen Prämie auf den Aktienkurs führt. Dieses Szenario schafft Wert für diejenigen, die bereit sind, die billigen Aktien zu kaufen und sie zu halten, bis ihr Wert steigt.



Ein Unternehmen, das Konkurs nach Kapitel 11 eingelegt hat, ist nicht unbedingt eine beschädigte Ware. Es kann schlanker und fokussierter aus dem Reorganisationsprozess hervorgehen und bietet daher einigen Anlegern eine gute Gelegenheit.

Risiken einer Investition in ein Unternehmen nach der Insolvenz

So einfach dieser Prozess auch erscheinen mag, es gibt immer noch eine Reihe von Risiken, die mit Investitionen in Unternehmen verbunden sind, die aus der Insolvenz kommen. Beispielsweise spiegeln die neuen Aktien eines Unternehmens möglicherweise nicht genau den Wert des neuen Unternehmens wider, sodass ein Verkauf gerechtfertigt sein kann. Die Probleme, die das Unternehmen überhaupt in die Insolvenz brachten, könnten noch bestehen, und das Szenario könnte sich wahrscheinlich wiederholen.

Eine weitere Bedrohung für Konkursinvestitionen sind sogenannte Geier-Investoren. Dies sind Anlagegruppen, die sich darauf spezialisiert haben, große Anteile (Schulden und Anleihen) an Unternehmen zu kaufen, die nach Chapter 11 tätig sind, bevor neue Aktien ausgegeben werden, sodass ihnen eine große Menge an Aktien nach Insolvenz garantiert wird. Diese Gruppen haben den Wert bereits erkannt und sind oft die ersten Verkäufer, nachdem sich die Aktie nach der Insolvenz erholt hat.

Wann ist also ein guter Zeitpunkt, um zu investieren? Der Schlüssel dazu ist eine gründliche Recherche (oder Due Diligence, wie Investoren es gerne nennen). Suchen Sie nach Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, die nur aufgrund extremer Umstände in Konkurs gegangen sind. Fehlgeschlagene Buyouts, ungünstige Klagen und Unternehmen mit identifizierbaren Verbindlichkeiten (z. B. einer schwachen Produktlinie) können gute Investitionen nach Insolvenz machen. Aktien mit geringer Marktkapitalisierung sind eher nach einem Konkurs falsch bewertet werden. Darüber hinaus werden Aktien mit niedrigen Marktkapitalisierungen und Liquidität von Geierinvestoren häufig ignoriert und können daher bessere Werte darstellen als die bereits aufgenommenen.

Die Quintessenz

Der Prozess der Insolvenzsanierung ist langwierig und komplex. Einige Aktiengesellschaften können jedoch daraus hervorgehen und wieder profitabel werden. Diese Unternehmen können für Anleger einige der besten unterbewerteten Anlagemöglichkeiten darstellen.