ETF-Liquidität: Warum es wichtig ist
Seit der Einführung von Exchange Traded Funds (ETFs) auf dem Finanzmarkt gelten sie weithin als liquidere Alternative zu Investmentfonds. Anleger könnten nicht nur die gleiche breite Diversifizierung wie bei indexierten Investmentfonds erreichen, sondern auch die Freiheit haben, sie während der Marktzeiten zu handeln.
Noch wichtiger ist, dass institutionelle Anleger ETFs verwenden könnten, um Positionen schnell ein- und auszusteigen, was sie zu einem wertvollen Instrument in Situationen macht, in denen schnell Bargeld aufgebracht werden musste. Während einzelne Anleger bei sinkender Liquidität nur wenig Rückgriff haben, können institutionelle Anleger, die ETFs einsetzen, einige Liquiditätsprobleme vermeiden, indem sie Schöpfungseinheiten kaufen oder verkaufen, die die Körbe der zugrunde liegenden Aktien bilden, aus denen jeder ETF besteht.
Niedrigere Liquiditätsniveaus führen zu größeren Geld-Brief-Spreads, größeren Diskrepanzen zwischen dem Nettoinventarwert und dem Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere und einer verringerten Möglichkeit, profitabel zu handeln. Schauen wir uns an, welche ETFs Ihnen die meiste Liquidität und damit die meisten Gewinnchancen bieten.
Die zentralen Thesen
- ETFs haben eine höhere Liquidität als Investmentfonds, was sie nicht nur zu beliebten Anlageinstrumenten macht, sondern auch bequem zu nutzen ist, wenn Cashflow benötigt wird.
- Die wichtigsten Faktoren, die die Liquidität eines ETF beeinflussen, sind die Zusammensetzung des ETF und das Handelsvolumen der einzelnen Wertpapiere, aus denen der ETF besteht.
- Andererseits sind die sekundären Faktoren, die die Liquidität eines ETF beeinflussen, sein Handelsvolumen und das Anlageumfeld.
- Als Faustregel gilt, dass ETFs mit geringem Volumen tendenziell weniger liquide sind.
Faktoren, die die ETF-Liquidität beeinflussen
Es bleibt wahr, dass ETFs eine höhere Liquidität haben als Investmentfonds. Das Maß für die Liquidität eines ETF hängt von einer Kombination von primären und sekundären Faktoren ab:
Primäre Faktoren sind:
- Die Zusammensetzung des ETF
- Das Handelsvolumen der einzelnen Wertpapiere, aus denen der ETF besteht
Sekundäre Faktoren sind:
- Das Handelsvolumen des ETF selbst
- Das Investitionsumfeld
Schauen wir uns jeden dieser Punkte im Detail an.
Primärfaktor: ETF-Zusammensetzung
ETFs können in eine Reihe von Anlageklassen investiert werden, darunter Immobilien, festverzinsliche Wertpapiere, Aktien, Rohstoffe und Futures. Innerhalb des Aktienuniversums bilden die meisten ETFs bestimmte Indizes nach, wie beispielsweise Large-Cap, Mid-Cap, Small-Cap, Growth- oder Value-Indizes. Es gibt auch ETFs, die sich auf bestimmte Marktsektoren, wie beispielsweise Technologie, sowie auf bestimmte Länder oder Regionen konzentrieren.
Im Allgemeinen sind ETFs, die in großkapitalisierte, im Inland gehandelte Unternehmen investieren, am liquidesten. Insbesondere wirken sich mehrere Merkmale der Wertpapiere, aus denen ein ETF besteht, auch auf dessen Liquidität aus. Die bekanntesten werden im Folgenden erläutert.
Anlageklasse
ETFs, die in weniger liquide Wertpapiere wie Immobilien investieren, sind weniger liquide als solche, die in liquidere Vermögenswerte wie Aktien oder festverzinsliche Wertpapiere investieren.
Marktkapitalisierung
Die Marktkapitalisierung misst den Wert eines Wertpapiers und ist definiert als die Anzahl der ausgegebenen Aktien eines börsennotierten Unternehmens, multipliziert mit dem Marktpreis pro Aktie. Standardmäßig sind die bekanntesten börsennotierten Unternehmen oft Large-Cap-Aktien, die per Definition die wertvollsten und lukrativsten der börsennotierten Aktien sind. ETFs, die in Aktien investieren, sind in der Regel liquider, wenn die Wertpapiere bekannt und weit verbreitet sind. Da diese Aktien bekannt sind, werden sie häufig in den Portfolios der Anleger gehalten und das Handelsvolumen auf ihnen ist hoch, was auch ihre Liquidität hoch macht.
Umgekehrt werden Aktien von Small-Cap- und Mid-Cap-Unternehmen nicht so stark nachgefragt und sind nicht so weit verbreitet wie in Anlageportfolios; Daher ist ein ETF, der auf Unternehmen mit niedriger Marktkapitalisierung folgt, ein ETF mit geringem Volumen, was bedeutet, dass die Liquidität für diese Aktien geringer ist.
Risikoprofil der Basiswerte
Je weniger riskant ein Vermögenswert ist, desto liquider ist er. Beispielsweise:
- Large-Cap-Aktien gelten als weniger riskant als Small- und Mid-Cap-Aktien.
- Wertpapiere von Unternehmen in Industrieländern gelten als weniger riskant als solche in Schwellenländern.
- ETFs, die in breite Marktindizes investieren, sind weniger riskant als solche, die sich auf bestimmte Sektoren konzentrieren.
- In der festverzinslichen Welt sind ETFs, die in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade- Rating und Staatsanleihen investieren, weniger riskant als solche, die in Anleihen mit niedrigerem Rating investieren.
Infolgedessen sind ETFs, die in Aktien mit hoher Marktkapitalisierung, Industrieländer, breite Marktindizes und Anleihen mit Investment-Grade-Rating investieren, liquider als solche, die in ihre risikoreicheren Gegenstücke investieren.
Wo die Wertpapiere eines ETFs domiziliert sind
Inländische Wertpapiere sind aus mehreren Gründen liquider als ausländische Wertpapiere:
- Ausländischer Wertpapierhandel in verschiedenen Zeitzonen.
- Für Devisen und die Länder, in denen sie ansässig sind, gelten unterschiedliche Handelsgesetze und -vorschriften, die sich auf die Liquidität auswirken.
- Da die meisten ausländischen Aktien über American Depositary Receipts (ADRs) gehalten werden, bei denen es sich um Wertpapiere handelt, die in Wertpapiere ausländischer Unternehmen und nicht in die eigentlichen ausländischen Wertpapiere selbst investieren, ist die Liquidität von ETFs, die in ADRs investieren, geringer als die von ETFs, die nicht t.
Auch die Größe der Börse, an der die Wertpapiere in einem ETF gehandelt werden, macht einen Unterschied. Wertpapiere, die an großen, bekannten Börsen gehandelt werden, sind liquider als solche, die an kleineren Börsen gehandelt werden. Daher sind ETFs, die in diese Wertpapiere investieren, auch liquider als solche, die dies nicht tun.
Primärfaktor: Handelsvolumen von ETF-Aktien
Da der Marktpreis die Liquidität einer Aktie beeinflusst, beeinflusst auch das Handelsvolumen. Handelsvolumen entsteht als direktes Ergebnis von Angebot und Nachfrage. In der Finanzwelt werden Wertpapiere mit geringerem Risiko freier gehandelt und haben daher ein höheres Handelsvolumen und eine höhere Liquidität. Je aktiver ein bestimmtes Wertpapier gehandelt wird, desto liquider ist es; Daher sind ETFs, die in aktiv gehandelte Wertpapiere investieren, liquider als solche, die dies nicht tun.
Personen, die in ETFs mit weniger aktiv gehandelten Wertpapieren investieren, sind von einem größeren Bid-Ask-Spread betroffen, während institutionelle Anleger den Handel mit Creation Units wählen können, um Liquiditätsprobleme zu minimieren.
Sekundärfaktor: Handelsvolumen des ETF selbst
Auch das Handelsvolumen eines ETF hat einen minimalen Einfluss auf dessen Liquidität. ETFs, die beispielsweise in Aktien des S & P 500 investieren, werden häufig gehandelt, was zu einer etwas höheren Liquidität führt. ETFs mit geringem Volumen folgen in der Regel Small-Cap-Unternehmen, die seltener gehandelt werden und daher weniger liquide sind.
Sekundärer Faktor: Das Investitionsumfeld
Da die Handelsaktivität Angebot und Nachfrage nach Finanztiteln direkt widerspiegelt, wird sich auch das Handelsumfeld auf die Liquidität auswirken. Wenn beispielsweise ein bestimmter Marktsektor gesucht wird, werden ETFs gesucht, die in diesen Sektor investieren, was zu vorübergehenden Liquiditätsproblemen führt. Da die Unternehmen, die ETFs ausgeben, relativ schnell zusätzliche ETF-Anteile schaffen können, sind diese Liquiditätsprobleme in der Regel kurzfristig.
Die Quintessenz
Wie bei jedem finanziellen Wertpapier verfügen nicht alle ETFs über die gleiche Liquidität. Die Liquidität eines ETF wird durch die von ihm gehaltenen Wertpapiere, das Handelsvolumen der von ihm gehaltenen Wertpapiere, das Handelsvolumen des ETF selbst und schließlich das Anlageumfeld beeinflusst. Sich bewusst zu sein, wie sich diese Faktoren auf die Liquidität eines ETFs auswirken und somit wie seine Rentabilität die Ergebnisse verbessert, ist besonders wichtig in Umgebungen, in denen jeder Basispunkt zählt.