Grundlegende Sicherheit

Was ist eine zugrunde liegende Sicherheit?

Ein zugrunde liegendes Wertpapier ist eine Aktie oder Anleihe, auf der derivative Instrumente wie Futures, ETFs und Optionen basieren. Es ist die Hauptkomponente dafür, wie das Derivat seinen Wert erhält.

Beispielsweise gibt eine Call-Option auf Aktien von Alphabet, Inc. (toget / togetL) dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Alphabet-Aktien zu einem im Optionsvertrag festgelegten Preis zu kaufen. In diesem Fall ist die Alphabet-Aktie das zugrunde liegende Wertpapier.

Wie eine zugrunde liegende Sicherheit funktioniert

Es gibt viele weit verbreitete und exotische Derivate, aber alle haben einen gemeinsamen Punkt, der auf einem zugrunde liegenden Wertpapier oder einem zugrunde liegenden Vermögenswert basiert. Preisbewegungen im zugrunde liegenden Wertpapier wirken sich notwendigerweise auf die Preisgestaltung des darauf basierenden Derivats aus.

In der abgeleiteten Terminologie wird das zugrunde liegende Wertpapier häufig einfach als „zugrunde liegendes Wertpapier“ bezeichnet. Ein zugrunde liegendes Wertpapier kann ein beliebiger Vermögenswert, ein Index, ein Finanzinstrument oder sogar ein anderes Derivat sein. Die berüchtigten Collateralized Debt Obligations (CDOs) und Credit Default Swaps (CDS), die in der Finanzkrise  von 2008 im Vordergrund standen, sind ebenfalls Derivate, die von der Bewegung eines Basiswerts abhängen.

Händler setzen Derivate ein, um über die zukünftigen Kursbewegungen des Basiswerts zu spekulieren oder sich gegen diese abzusichern. Je komplexer ein Derivat wird, desto bedeutender wird der Grad der Spekulation und Absicherung. Beispielsweise sind Optionen auf Futures Wetten auf den zukünftigen Preis des Futures-Kontrakts, der an sich eine Wette auf den zukünftigen Preis des Basiswerts ist.

Die Rolle des Basiswerts

Die offensichtliche Rolle des zugrunde liegenden Wertpapiers besteht lediglich darin, sich selbst zu sein. Wenn es keine Derivate gäbe, würden Händler den Basiswert einfach kaufen und verkaufen. Bei Derivaten ist der Basiswert jedoch der Gegenstand, der von einer Partei im Derivatkontrakt geliefert und von der anderen Partei akzeptiert werden muss. Die Ausnahme ist, wenn der Basiswert ein Index ist oder das Derivat ein Swap ist, bei dem am Ende des Derivatkontrakts nur Bargeld ausgetauscht wird.

Beispiel für eine zugrunde liegende Sicherheit

Angenommen, wir möchten eine Call-Option für MSFT kaufen. Durch den Kauf eines Anrufs haben wir das Recht, MSFT-Aktien zu einem bestimmten Preis und zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen. Im Allgemeinen steigt der Wert der Call-Option zusammen mit einem Anstieg des Aktienkurses von MSFT. Da es sich bei der Call-Option um ein Derivat handelt, ist ihr Preis an den Preis von MSFT gebunden. MSFT ist in diesem Fall das zugrunde liegende Wertpapier.

Der Basiswert ist auch für die Preisgestaltung von Derivaten von entscheidender Bedeutung. Die Beziehung zwischen dem Basiswert und seinen Derivaten ist nicht linear, obwohl dies möglich ist. Im Allgemeinen ändert sich beispielsweise der Optionspreis pro Bewegungseinheit des Basiswerts umso weniger, je weiter der Ausübungspreis für eine Out-of-the-Money Option vom aktuellen Preis des Basiswerts entfernt ist.

Der Derivatkontrakt kann auch so geschrieben werden, dass sein Preis direkt oder umgekehrt mit dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers korreliert. Eine Anrufoption ist direkt korreliert. Eine Put-Option ist umgekehrt korreliert.