Nettoinventarwert – NAV

Was ist der Nettoinventarwert (NAV)?

Der Nettoinventarwert (NAV) stellt den Nettowert eines Unternehmens dar und wird als Gesamtwert des Vermögens des Unternehmens abzüglich des Gesamtwerts seiner Verbindlichkeiten berechnet. Der NAV wirdam häufigsten im Zusammenhang mit einem Investmentfonds oder einem  amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) registrierten Fondsgehandelt (investiert oder zurückgenommen) werden.

Der Nettoinventarwert wird üblicherweise verwendet, um potenzielle Anlagemöglichkeiten in Investmentfonds, ETFs oder Indizes zu identifizieren. Man könnte auch den Nettoinventarwert verwenden, um die Bestände in ihrem eigenen Portfolio anzuzeigen. Um in eines der oben genannten Vermögenswerte zu investieren, wäre ein Anlagekonto erforderlich.

Grundlegendes zum Nettoinventarwert

Theoretisch kann jede geeignete Geschäftseinheit oder jedes geeignete Finanzprodukt, das sich mit den Rechnungslegungskonzepten von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten befasst, einen Nettoinventarwert aufweisen. Im Kontext von Unternehmen und Geschäftseinheiten wird die Differenz zwischen den Vermögenswerten und den Verbindlichkeiten als Nettovermögen oder Nettovermögen oder Kapital des Unternehmens bezeichnet. Der Begriff Nettoinventarwert hat in Bezug auf die Bewertung und Preisgestaltung des Fonds an Beliebtheit gewonnen. Dies ergibt sich aus der Division der Differenz zwischen Aktiva und Passiva durch die Anzahl der von den Anlegern gehaltenen Anteile. Der Nettoinventarwert des Fonds stellt dabei einen Wert pro Anteil des Fonds dar, der die Verwendung für die Bewertung und Transaktion der Fondsanteile erleichtert.

Es ist häufig der Fall, dass der Nettoinventarwert nahe oder gleich dem  Buchwert  eines Unternehmens liegt. Unternehmen mit hohen Wachstumsaussichten werden traditionell höher bewertet, als der Nettoinventarwert vermuten lässt. Der Nettoinventarwert wird am häufigsten mit der Marktkapitalisierung verglichen   , um unter- oder überbewertete Anlagen zu finden. Es gibt auch mehrere Finanzkennzahlen, die ein Vielfaches des Nettoinventarwerts oder des Unternehmenswerts für die Analyse verwenden.

Die Formel für den Nettoinventarwert eines Fonds

Die Formel für die Berechnung des Nettoinventarwerts eines Investmentfonds ist einfach:

NAV = (Aktiva – Passiva) / Gesamtzahl der ausstehenden Aktien

Die korrekten qualifizierenden Posten sollten für die Vermögenswerte und Schulden eines Fonds enthalten sein.

NAV und Investmentfonds

Ein Fonds sammelt Geld von einer großen Anzahl von Anlegern. Das gesammelte Kapital wird dann verwendet, um in eine Vielzahl von Aktien und anderen finanziellen Wertpapieren zu investieren, die dem Anlageziel des Fonds entsprechen. Jeder Anleger erhält eine bestimmte Anzahl von Anteilen im Verhältnis zu seinem investierten Betrag. Es steht ihm frei, seine Fondsanteile zu einem späteren Zeitpunkt zu verkaufen (zurückzuzahlen) und den Gewinn / Verlust einzustecken. Da der regelmäßige Kauf und Verkauf (Anlage und Rücknahme ) von Fondsanteilen nach Auflegung des Fonds beginnt, ist ein Mechanismus erforderlich, um die Anteile des Fonds zu bewerten. Dieser Preismechanismus basiert auf dem Nettoinventarwert. Wenn der NAVPS eines Investmentfonds aktualisiert wird, wird folglich auch sein Preis aktualisiert.

Im Gegensatz zu einer Aktie, deren Kurs sich mit jeder Sekunde ändert, werden Investmentfonds nicht in Echtzeit gehandelt. Stattdessen werden Investmentfonds auf der Grundlage der Tagesendmethode basierend auf ihren Vermögenswerten und Verbindlichkeiten bewertet.

Das Vermögen eines Investmentfonds umfasst den Gesamtmarktwert der Anlagen des Fonds, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Forderungen und Rückstellungen. Der Marktwert des Fonds wird einmal täglich auf der Grundlage der Schlusskurse  der im Fondsportfolio gehaltenen Wertpapiere berechnet. Da ein Fonds über einen bestimmten Kapitalbetrag in Form von Zahlungsmitteln und liquiden Mitteln verfügen kann, wird dieser Anteil unter der Überschrift Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente ausgewiesen. Zu den Forderungen zählen Posten wie Dividenden oder Zinszahlungen, die an diesem Tag gelten, während sich die aufgelaufenen Erträge auf Geld beziehen, das von einem Fonds verdient wird, aber noch nicht eingegangen ist. Die Summe aller dieser Posten und ihrer qualifizierten Varianten bildet das Fondsvermögen.

Die Verbindlichkeiten eines Investmentfonds umfassen in der Regel Geld, das den kreditgebenden Banken geschuldet wird, ausstehende Zahlungen sowie eine Vielzahl von Gebühren und Entgelten, die verschiedenen verbundenen Unternehmen geschuldet werden. Darüber hinaus kann ein Fonds ausländische Verbindlichkeiten aufweisen, bei denen es sich um ausgegebene Anteile an Gebietsfremde, Erträge oder Dividenden handeln kann, für die Zahlungen an Gebietsfremde anstehen, und Verkaufserlöse bis zur Rückführung. Alle derartigen Abflüsse können je nach Zahlungshorizont als langfristige und kurzfristige Verbindlichkeiten klassifiziert werden. Die Verbindlichkeiten eines Fonds umfassen auch Rückstellungen wie Gehälter, Nebenkosten, Betriebskosten, Verwaltungskosten, Vertriebs- und Marketingkosten, Transferstellengebühren, Depotbank- und Prüfungsgebühren sowie sonstige Betriebskosten.

Um den Nettoinventarwert für einen bestimmten Tag zu berechnen, werden alle diese verschiedenen Posten, die unter Vermögenswerte und Verbindlichkeiten fallen, zum Ende eines bestimmten Geschäftstages berücksichtigt.

NAV für Exchange Traded Funds

Da ETFs und  geschlossene Fonds  wie Aktien an Börsen gehandelt werden, werden ihre Aktien zu einem Marktwert gehandelt, der einige Dollar / Cent über (Handel mit einer Prämie) oder unter (Handel mit einem Abschlag) dem tatsächlichen Nettoinventarwert liegen kann. Dies ermöglicht aktiven ETF-Händlern profitable Handelsmöglichkeiten, die solche Gelegenheiten rechtzeitig erkennen und nutzen können. Ähnlich wie Investmentfonds berechnen ETFs zu Berichtszwecken auch ihren Nettoinventarwert täglich zum Marktschluss. Darüber hinaus berechnen und verbreiten sie den Tages-NAV mehrmals pro Minute in Echtzeit.

NAV- und Handelszeitpläne

Es ist wichtig zu beachten, dass während der Nettoinventarwert zu einem bestimmten Geschäftsdatum berechnet und gemeldet wird, alle Kauf- und Verkaufsaufträge für  Handelstermins verarbeitet werden. Wenn die Aufsichtsbehörden beispielsweise eine Sperrzeit von 13:30 Uhr vorschreiben, werden Kauf- und Verkaufsaufträge, die vor 13:30 Uhr eingehen, zum Nettoinventarwert dieses bestimmten Datums ausgeführt. Bestellungen, die nach dem Annahmeschluss eingehen, werden auf der Grundlage des Nettoinventarwerts des nächsten Geschäftstages bearbeitet.

Messung der Anlageperformance

Fondsanleger versuchen häufig, die Wertentwicklung eines Investmentfonds anhand ihrer NAV-Unterschiede zwischen zwei Daten zu bewerten. Beispielsweise kann man wahrscheinlich den Nettoinventarwert am 1. Januar mit dem Nettoinventarwert am 31. Dezember vergleichen und die Differenz zwischen den beiden Werten als Maß für die Wertentwicklung des Fonds betrachten. Änderungen des Nettoinventarwerts zwischen zwei Daten sind jedoch nicht die besten Darstellungen der Wertentwicklung von Investmentfonds.

Investmentfonds zahlen in der Regel praktisch alle ihre Erträge (wie Dividenden und verdiente Zinsen) an ihre Aktionäre aus. Darüber hinaus sind Investmentfonds verpflichtet, die aufgelaufenen realisierten Kapitalgewinne an die Aktionäre auszuschütten. Ein Kapitalgewinn ergibt sich aus jedem Wertpapier, das zu einem höheren Preis als dem   dafür gezahlten Kaufpreis verkauft wird. Da diese beiden Komponenten, Erträge und Gewinne, regelmäßig ausgezahlt werden, verringert sich der Nettoinventarwert entsprechend. Obwohl ein Investmentfondsinvestor solche Zwischenerträge und Renditen erzielt, spiegeln sie sich daher nicht in den absoluten NAV-Werten wider, wenn sie zwischen zwei Daten verglichen werden.

Eine der bestmöglichen Messgrößen für die Wertentwicklung von Investmentfonds ist die jährliche  Gesamtrendite, dh die tatsächliche Rendite einer Anlage oder eines Anlagepools über einen bestimmten Bewertungszeitraum. Investoren und Analysten betrachten auch die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR), die die mittlere jährliche Wachstumsrate einer Investition über einen bestimmten Zeitraum von mehr als einem Jahr darstellt, sofern alle Zwischenzahlungen für Erträge und Gewinne berücksichtigt werden.

Beispiel für die NAV-Berechnung

Angenommen, ein Investmentfonds verfügt über Gesamtinvestitionen in verschiedene Wertpapiere im Wert von 100 Mio. USD, die auf der Grundlage der Schlusskurse des Tages für jeden einzelnen Vermögenswert berechnet werden. Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 7 Mio. USD sowie über Forderungen in Höhe von insgesamt 4 Mio. USD. Das aufgelaufene Tageseinkommen beträgt 75.000 USD. Der Fonds hat kurzfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 13 Mio. USD und langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 2 Mio. USD. Die aufgelaufenen Kosten für diesen Tag betragen 10.000 USD. Der Fonds hat 5 Millionen ausstehende Aktien. Unter Verwendung der obigen Formel wird der Nettoinventarwert berechnet als:

NAV = [(100.000.000 USD + 7.000.000 USD + 4.000.000 USD + 75.000 USD) – (13.000.000 USD + 2.000.000 USD + 10.000 USD)] / 5.000.000 = (111.075.000 USD – 15.010.000 USD) / 5.000.000 = 19,21 USD

Für den angegebenen Tag werden die Anteile der Investmentfonds zu einem Preis von 19,21 USD je Anteil gehandelt.