Der internationale Geldmarkt

Der Internationale Währungsmarkt (IMM) wurde im Dezember 1971 eingeführt und im Mai 1972 offiziell umgesetzt, obwohl seine Wurzeln bis zum Ende von Bretton Woods durch das Smithsonian-Abkommen von 1971 und Nixons Aussetzung der Goldkonvertibilität des US-Dollars zurückverfolgt werden können.

Die IMM Exchange wurde als separate Abteilung der Chicago Mercantile Exchange gegründet und war 2009 die zweitgrößte Terminbörse der Welt. Der Hauptzweck des IMM ist der Handel mit Devisentermingeschäften, einem relativ neuen Produkt, das zuvor von Akademikern untersucht wurde, um einen frei gehandelten Börsenmarkt zu eröffnen, um den Handel zwischen Nationen zu erleichtern.

Die ersten experimentellen Futures Kontrakte umfassten Geschäfte gegen den US-Dollar wie das britische Pfund, den Schweizer Franken, die deutsche D-Mark, den kanadischen Dollar, den japanischen Yen und im September 1974 den französischen Franken. Diese Liste wurde später um den australischen Dollar, den Euro, Cross – Rate Währung. Aber diese frühen Erfolge waren nicht ohne Preis.

Die Nachteile von Währungs-Futures

Die Herausforderungen bestanden darin, die Werte von IMM-Devisenkontrakten mit dem Interbankenmarkt zu verbinden – dem dominierenden Mittel des Devisenhandels in den 1970er Jahren – und wie das IMM die von Wissenschaftlern angestrebte frei schwebende Börse sein kann. Clearing- Mitgliedsfirmen wurden gegründet, um als Arbitrageure zwischen Banken und dem IMM zu fungieren, um geordnete Märkte zwischen Geld und Briefspannen zu ermöglichen. Später wurde die Continental Bank of Chicago als Lieferagent für Verträge engagiert. Diese Erfolge führten zu einem ungeahnten Wettbewerb um neue Futures-Produkte.

Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) konkurrierte und das Recht erhielt US 30-jähriges Handel Bond – Futures während der IMM das Recht auf Handel gesichert Eurodollar Verträge, ein 90 Tage Zins Vertrag in bar beglichen, anstatt physischer Lieferung. Eurodollars wurden als „Eurowährungsmarkt“ bekannt, der hauptsächlich von der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) genutzt wird, die immer die Zahlung für Öl in US-Dollar verlangte. Diese Barabfindung Aspekt würde ebnen später den Weg für Index – Futures wie Weltaktienmarkt – Indizes und dem IMM – Index. Die Barabwicklung würde es dem IMM auch ermöglichen, später aufgrund seines Handels mit kurzfristigen, zinssensitiven Instrumenten als „Kassamarkt“ bekannt zu werden.

Ein System für Transaktionen

Mit dem neuen Wettbewerb wurde dringend ein Transaktionssystem benötigt. Die CME und Reuters Holdings haben den Post Market Trade (PMT) geschaffen, um einem globalen elektronischen automatisierten Transaktionssystem zu ermöglichen, als eine einzige Clearing-Einheit zu fungieren und die weltweiten Finanzzentren wie Tokio und London zu verbinden. Heute ist PMT als Globex bekannt, was nicht nur das Clearing, sondern auch den Händler auf der ganzen Welt erleichtert. 1975 wurden US- T-Bills geboren und im Januar 1976 an der IMM gehandelt. T-Bill-Futures wurden im April 1986 mit Genehmigung der Commodities Futures Trading Commission (CFTC) gehandelt.

Der Aufstieg des Forex-Marktes

Der eigentliche Erfolg würde Mitte der 1980er Jahre eintreten, als Optionen mit dem Handel mit Devisentermingeschäften begannen. Bis 2003 hatte der Devisenhandel einen Nominalwert von 347,5 Milliarden US-Dollar erreicht.

Die 1990er Jahre waren eine Zeit des explosiven Wachstums für das IMM aufgrund von drei Weltereignissen:

1. Basel I im Juli 1988 DieGouverneure der Europäischen Zentralbank mit 12 Nationeneinigten sich darauf, die Richtlinien für Banken zu standardisieren. Das Bankkapital musste 4% des Vermögens betragen.
2. 1992 Einheitliche Europäische Akte Diese erlaubte nicht nur den freien Kapitalfluss über nationale Grenzen hinweg, sondern erlaubte auch allen Banken, sich in jedem EU-Land zu gründen.
3. Basel II Dies dient der Risikokontrolle durch die Vermeidung von Verlusten, deren Realisierung noch in Arbeit ist.

Die Aufgabe einer Bank besteht darin, Gelder von Einlegern an Kreditnehmer weiterzuleiten. Bei diesen Nachrichtengesetzen könnten Einleger Regierungen, Regierungsbehörden und multinationale Unternehmen sein. Die Rolle der Banken in dieser neuen internationalen Arena explodierte, um den Anforderungen des Finanzierungskapitalbedarfs, neuen Kreditstrukturen und neuen Zinsstrukturen wie den Tagesgeldsätzen gerecht zu werden; zunehmend wurde IMM für alle Finanzierungsbedürfnisse verwendet.

Außerdem wurde eine ganze Reihe neuer Handelsinstrumente eingeführt wie Geldmarktswaps in sperren oder Fremdkapitalkosten zu reduzieren und Swaps für Arbitrage gegen Futures oder Hedge – Risiko. Währungsswaps wurden erst in den 2000er Jahren eingeführt.

Finanzkrisen und Liquidität

In Finanzkrise Situationen müssen Zentralbanker bieten Liquidität der Märkte zu stabilisieren, weil die Gefahr bei Prämien zu einer Bank handeln kann Zielsätze, Geldsätze genannt, dass die Zentralbanker nicht kontrollieren können. Zentralbanken stellen dann Banken, die handeln und die Zinsen kontrollieren, Liquidität zur Verfügung. Diese werden als Repo-Sätze bezeichnet und über das IMM gehandelt. Repo Märkte ermöglichen den Teilnehmern eine schnelle Refinanzierung am Interbankenmarkt unabhängig von Kreditlimiten zur Stabilisierung des Systems. Ein Kreditnehmer verpfändet verbriefte Vermögenswerte wie Aktien im Austausch gegen Bargeld, damit seine Geschäftstätigkeit fortgesetzt werden kann.

Asiatische Geldmärkte und das IMM

Asiatische Geldmärkte schlossen sich dem IMM an, weil asiatische Regierungen, Banken und Unternehmen Geschäfte und Handel schneller erleichtern mussten, anstatt US-Dollar-Einlagen von europäischen Banken zu leihen. Asiatische Banken wurden wie europäische Banken mit auf Dollar lautenden Einlagen belastet, da alle Geschäfte aufgrund der Dominanz des US-Dollars auf Dollar lauteten. Daher waren zusätzliche Geschäfte erforderlich, um den Handel in anderen Währungen, insbesondere in Euro, zu erleichtern. Asien und die EU würden in Zukunft nicht nur eine Explosion des Handels, sondern auch zwei der meistgehandelten Weltwährungen am IMM teilen. Aus diesem Grund wird der japanische Yen in US-Dollar notiert, während Eurodollar-Futures auf Basis des IMM-Index, einer Funktion des 3-Monats- LIBOR, notiert werden.

Die Basis des IMM-Index von 100 wird vom Dreimonats-LIBOR abgezogen, um sicherzustellen, dass die Geldkurse unter dem Briefkurs liegen. Dies sind normale Verfahren, die in anderen weit verbreiteten Instrumenten an der IMM verwendet werden, um die Marktstabilisierung zu gewährleisten.

Die Quintessenz

Im Juni 2000 wechselte das IMM von einer gemeinnützigen zu einer gewinnorientierten, mitglieder- und aktionärseigenen Einrichtung. Er öffnet für den Handel um 8:20 Uhr Eastern Time, um wichtige US-Wirtschaftsmeldungen widerzuspiegeln, die um 8:30 Uhr gemeldet wurden. Banken, Zentralbanken, multinationale Konzerne, Händler, Spekulanten und andere Institutionen nutzen alle seine verschiedenen Produkte, um Kredite zu vergeben, zu verleihen, zu handeln, zu profitieren, zu finanzieren, zu spekulieren und Risiken abzusichern.