15 Juni 2021 19:12

Physische Lieferung

Physische Lieferung ist ein Begriff in einem Options- oder Futures-Kontrakt, der die Lieferung des eigentlichen Basiswerts zum angegebenen Lieferdatum erfordert, anstatt mit Gegenkontrakten gehandelt zu werden.

Physische Lieferung verstehen

Derivatkontrakte werden am Ablaufdatum des Kontrakts entweder bar abgerechnet oder physisch geliefert. Bei einem Kontrakt mit Barausgleich wird die Netto-Cash-Position des Kontrakts am Verfallsdatum zwischen dem Käufer und dem Verkäufer übertragen. Angenommen, zwei Parteien schließen einen E-mini S&P 500-Futures-Kontrakt ab, der in sechs Monaten für 2.770 USD (der Futures-Preis ) abgewickelt werden soll. Ist der Wert des Index am Tag der Kontraktlaufzeit höher als der Futures-Preis, gewinnt der Käufer; andernfalls profitiert der Verkäufer. Die Differenz zwischen dem Spotpreis des Kontrakts am Abrechnungstag und dem vereinbarten Futures-Preis wird den Konten beider Parteien gutgeschrieben bzw. belastet. Angenommen, der Schlusswert des Index beträgt in sechs Monaten 2.900 USD. Das Konto des Long-Futures-Inhabers wird gutgeschrieben (2.900 USD – 2.770 USD) x 50 USD = 130 x 50 = 6.500 USD. Dieser Betrag wird vom Konto der Partei abgebucht, die die Position leerverkauft. [Beachten Sie, dass $50 x S&P 500-Index 1 Kontrakteinheit für den E-mini S&P 500-Futures-Kontrakt darstellt].

Bei einer physischen Lieferung wird der Basiswert des Options oder Derivatkontrakts an einem vorher festgelegten Liefertermin physisch geliefert. Schauen wir uns ein Beispiel für die physische Lieferung an. Angenommen, zwei Parteien schließen einen einjährigen (März 2019) Rohöl-Futures Kontrakt zu einem Futures-Preis von 58,40 USD ab. Unabhängig vom Spotpreis der Ware am Abrechnungstag ist der Käufer verpflichtet, vom Verkäufer 1.000 Barrel Rohöl (Einheit für 1 Rohöl-Futures-Kontrakt) abzunehmen. Wenn der Kassapreis am vereinbarten Abrechnungstag irgendwann im März unter 58,40 USD liegt, verliert der Long-Kontraktinhaber und die Short-Position gewinnt. Wenn der Kassapreis über dem Futures-Preis von 58,40 $ liegt, profitiert die Long-Position und der Verkäufer verzeichnet einen Verlust.

Börsen legen die Lieferbedingungen für die von ihnen abgedeckten Verträge fest. Die Börse bezeichnet Lager- und Lieferorte für viele Waren. Bei der Lieferung wechselt ein Optionsschein oder eine Inhaberquittung, die eine bestimmte Menge und Qualität einer Ware an einem bestimmten Ort darstellt, vom Verkäufer an den Käufer, der dann die volle Zahlung leistet. Der Käufer hat das Recht, die Ware aus dem Lager zu entfernen oder die Ware gegen eine regelmäßige Gebühr im Lager zu belassen. Der Käufer kann auch mit dem Lagerhaus vereinbaren, dass die Ware an einen anderen Ort seiner Wahl, einschließlich seiner Wohnung, transportiert wird, und trägt alle Transportgebühren. Neben den von den Börsen festgelegten Lieferspezifikationen werden auch die Qualität, Sorte oder Art des zu liefernden Basiswerts von den Börsen reguliert.

Die meisten Derivate werden nicht ausgeübt, sondern vor ihrem Liefertermin gehandelt. Bei einigen Trades erfolgt jedoch immer noch eine physische Lieferung – sie ist am häufigsten bei Rohstoffen und Anleihen, kann aber auch bei anderen Finanzinstrumenten auftreten. Die Abwicklung durch physische Lieferung erfolgt durch Clearing-Broker oder deren Beauftragte. Unmittelbar nach dem letzten Handelstag meldet die Clearing-Organisation der regulierten Börse einen Kauf und Verkauf des Basiswerts zum Abrechnungspreis des Vortages. Händler, die eine Short-Position in einem physisch abgewickelten Wertpapier-Futures-Kontrakt bis zum Verfallsdatum halten, müssen den zugrunde liegenden Vermögenswert liefern. Diejenigen, die die Vermögenswerte bereits besitzen, können diese bei der entsprechenden Clearing-Organisation anbieten. Händler, die keine Vermögenswerte besitzen, sind verpflichtet, diese zum aktuellen Preis zu kaufen.