Preis-zu-Buchung (P/B-Verhältnis)
Wie hoch ist das Preis-Buchungs-Verhältnis (P/B-Verhältnis)?
Unternehmen verwenden das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B-Verhältnis), um die Marktkapitalisierung eines Unternehmens mit seinem Buchwert zu vergleichen. Es wird berechnet, indem der Aktienkurs des Unternehmens pro Aktie durch seinen Buchwert pro Aktie (BVPS) geteilt wird. Der Buchwert eines Vermögenswerts entspricht seinem Buchwert in der Bilanz, und Unternehmen berechnen ihn, indem er den Vermögenswert mit seiner kumulierten Abschreibung verrechnet .
Buchwert ist auch der materielle Nettoinventarwert eines Unternehmens, berechnet als Gesamtvermögen abzüglich immaterieller Vermögenswerte (z. B. Patente, Goodwill) und Verbindlichkeiten. Bei der Erstausgabe einer Anlage kann der Buchwert netto oder brutto von Aufwendungen wie Handelskosten, Umsatzsteuern und Servicegebühren sein. Manche Leute kennen dieses Verhältnis vielleicht unter seinem weniger gebräuchlichen Namen, dem Kurs-Eigenkapital-Verhältnis.
Die zentralen Thesen
- Das KGV misst die Marktbewertung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Buchwert.
- Der Marktwert des Eigenkapitals ist in der Regel höher als der Buchwert eines Unternehmens,
- Das P/B-Verhältnis wird von Value-Investoren verwendet, um potenzielle Investitionen zu identifizieren.
- KGVs unter 1 gelten in der Regel als solide Anlagen.
Formel und Berechnung des P/B-Verhältnisses
In dieser Gleichung wird der Buchwert je Aktie wie folgt berechnet: (Gesamtvermögen – Gesamtverbindlichkeiten) / Anzahl der ausstehenden Aktien). Der Marktwert pro Aktie wird durch einfaches Betrachten des Aktienkurses auf dem Markt ermittelt.
Ein niedrigeres KGV könnte bedeuten, dass die Aktie unterbewertet ist. Es könnte aber auch bedeuten, dass etwas mit dem Unternehmen grundsätzlich nicht stimmt. Wie bei den meisten Kennzahlen variiert dies je nach Branche. Das KGV zeigt auch an, ob Sie zu viel für das bezahlen, was bei einem sofortigen Konkurs des Unternehmens übrig bleiben würde.
Welches Preis-Buchungs-Verhältnis (P/B-Verhältnis) kann Ihnen sagen?
Das KGV spiegelt den Cashflows eines Unternehmens widerspiegelt. Der Buchwert des Eigenkapitals ist eine auf dem historischen Anschaffungskostenprinzip basierende Bilanzierungsgröße und spiegelt vergangene Emissionen von Eigenkapital, erhöht um etwaige Gewinne oder Verluste und vermindert um Dividenden und Aktienrückkäufe wider.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis vergleicht den Marktwert eines Unternehmens mit seinem Buchwert. Der Marktwert eines Unternehmens ist der Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Der Buchwert ist das Nettovermögen eines Unternehmens.
Mit anderen Worten, wenn ein Unternehmen sein gesamtes Vermögen liquidiert und alle seine Schulden zurückzahlt, ist der verbleibende Wert der Buchwert des Unternehmens. Das KGV bietet Anlegern, die Wachstum zu einem vernünftigen Preis suchen, einen wertvollen Realitätscheck und wird oft in Verbindung mit der Eigenkapitalrendite (ROE), einem zuverlässigen Wachstumsindikator, betrachtet. Große Diskrepanzen zwischen dem P/B-Verhältnis und dem ROE sind oft ein Warnsignal für Unternehmen. Überbewertete Wachstumswerte weisen häufig eine Kombination aus niedrigem ROE und hohem KGV auf. Wenn der ROE eines Unternehmens wächst, sollte auch das P / B-Verhältnis steigen.
P/B-Verhältnisse und öffentliche Unternehmen
Es ist schwierig, einen bestimmten numerischen Wert eines „guten“ Kurs-Buchwert-Verhältnisses (P/B) zu bestimmen, wenn festgestellt wird, ob eine Aktie unterbewertet und daher eine gute Investition ist. Die Verhältnisanalyse kann je nach Branche variieren. Ein gutes KGV für eine Branche kann für eine andere ein schlechtes Verhältnis sein.
Es ist hilfreich, einige allgemeine Parameter oder einen Bereich für den KGV-Wert zu identifizieren und dann verschiedene andere Faktoren und Bewertungsmaßstäbe zu berücksichtigen, die den KGV-Wert genauer interpretieren und das Wachstumspotenzial eines Unternehmens prognostizieren.
Das P / B – Verhältnis wird von favorisiert Value – Investoren seit Jahrzehnten und weit von Markt verwendet wird Analysten. Traditionell gilt jeder Wert unter 1,0 als gutes KGV für Value-Investoren, was auf eine potenziell unterbewertete Aktie hinweist. Value-Investoren betrachten jedoch häufig Aktien mit einem KGV unter 3,0 als ihre Benchmark.
Aktienmarktwert vs. Buchwert
Aufgrund des Bilanzierungsgrundes Konventionen über die Behandlung bestimmt Kosten ist der Marktwert des Eigenkapitals der Regel höher als der Buchwert eines Unternehmens, was zu einem P / B – Verhältnis von über 1 Unter bestimmten Umständen von einem finanziellen Notlage, Konkurs oder erwartet eintaucht in dem Ergebnis Leistung kann das P / B-Verhältnis eines Unternehmens unter einen Wert von 1 fallen.
Da die Rechnungslegungsgrundsätze immaterielle Vermögenswerte wie den Markenwert nicht ansetzen, es sei denn, das Unternehmen hat sie durch Akquisitionen abgeleitet, belastet Unternehmen alle Kosten, die mit der Erstellung immaterieller Vermögenswerte verbunden sind, sofort.
Zum Beispiel müssen Unternehmen Forschungs- und die meisten Entwicklungskosten aufwenden, wodurch der Buchwert eines Unternehmens reduziert wird. Diese F & E-Ausgaben können jedoch einzigartige Produktionsprozesse für ein Unternehmen schaffen oder zu neuen Patenten führen, die künftig Lizenzgebühren einbringen können. Während Rechnungslegungsgrundsätze einen konservativen Ansatz bei der Kapitalisierung von Kosten bevorzugen, können Marktteilnehmer aufgrund solcher F&E-Anstrengungen den Aktienkurs erhöhen, was zu großen Unterschieden zwischen Markt- und Buchwerten des Eigenkapitals führt.
Beispiel für die Verwendung des P/B-Verhältnisses
Angenommen, ein Unternehmen verfügt über Vermögenswerte in Höhe von 100 Mio. USD in der Bilanz und Verbindlichkeiten in Höhe von 75 Mio. USD. Der Buchwert dieses Unternehmens würde einfach mit 25 Millionen US-Dollar (100 bis 75 Millionen US-Dollar) berechnet. Wenn 10 Millionen Aktien im Umlauf sind, würde jede Aktie einen Buchwert von 2,50 USD darstellen. Bei einem Aktienkurs von 5 USD beträgt das KGV 2x (5 / 2,50). Dies zeigt, dass der Marktpreis mit dem doppelten Buchwert bewertet wird.
Der Unterschied zwischen P/B-Verhältnis und Preis-zu-Handelsbuch-Verhältnis
Eng verbunden mit dem KGV ist das Kurs-Buchwert-Verhältnis (PTBV). Letzteres ist ein Bewertungsverhältnis, das den Preis eines Wertpapiers im Vergleich zu seinem in der Bilanz des Unternehmens ausgewiesenen harten oder materiellen Buchwert ausdrückt. Die materielle Buchwertzahl entspricht dem Gesamtbuchwert des Unternehmens weniger als der Wert aller immateriellen Vermögenswerte.
Immaterielle Vermögenswerte können Gegenstände wie Patente, geistiges Eigentum und Geschäfts- oder Firmenwert sein. Dies kann ein nützlicheres Bewertungsmaß sein, wenn der Markt etwas wie ein Patent auf unterschiedliche Weise bewertet oder wenn es schwierig ist, einen solchen immateriellen Vermögenswert überhaupt zu bewerten.
Einschränkungen bei der Verwendung des P/B-Verhältnisses
Anleger finden das KGV nützlich, da der Buchwert des Eigenkapitals eine relativ stabile und intuitive Kennzahl darstellt, die sie leicht mit dem Marktpreis vergleichen können. Das KGV kann auch für Unternehmen mit positiven Buchwerten und negativen Gewinnen verwendet werden, da negative Gewinne Kurs-Gewinn-Verhältnisse nutzlos machen und es weniger Unternehmen mit negativen Buchwerten gibt als Unternehmen mit negativen Gewinnen.
Wenn jedoch die von Unternehmen angewandten Rechnungslegungsstandards variieren, sind die P/B-Verhältnisse möglicherweise nicht vergleichbar, insbesondere für Unternehmen aus verschiedenen Ländern. Darüber hinaus können P/B-Verhältnisse für Dienstleistungs- und Informationstechnologieunternehmen mit geringen materiellen Vermögenswerten in ihren Bilanzen weniger nützlich sein. Schließlich kann der Buchwert aufgrund einer langen Reihe negativer Gewinne negativ werden, wodurch das KGV für die relative Bewertung unbrauchbar wird.
Andere potenzielle Probleme bei der Verwendung des KGVs ergeben sich daraus, dass eine Vielzahl von Szenarien, wie beispielsweise kürzliche Akquisitionen, kürzliche Abschreibungen oder Aktienrückkäufe, den Buchwert in der Gleichung verzerren können. Bei der Suche nach unterbewerteten Aktien sollten Anleger mehrere Bewertungsmaßstäbe in Betracht ziehen, um das KGV zu ergänzen.
Häufig gestellte Fragen
Wie ist das Preis-Leistungs-Verhältnis?
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist eine der am häufigsten verwendeten Finanzkennzahlen. Es vergleicht den Marktpreis eines Unternehmens mit seinem Buchwert und zeigt im Wesentlichen den vom Markt für jeden Dollar des Nettovermögens des Unternehmens gegebenen Wert an. Wachstumsstarke Unternehmen weisen häufig Preis-Buch-Verhältnisse deutlich über 1,0 auf, während Unternehmen, die in großer Not sind, gelegentlich Verhältnisse unter 1,0 aufweisen.
Warum ist das Kurs-Buchwert-Verhältnis wichtig?
Das Preis-Buch-Verhältnis ist wichtig, da es den Anlegern helfen kann, zu verstehen, ob der Marktpreis eines Unternehmens im Vergleich zu seiner Bilanz angemessen erscheint. Wenn ein Unternehmen beispielsweise ein hohes Kurs-Buchwert-Verhältnis aufweist, könnten Anleger prüfen, ob diese Bewertung aufgrund anderer Kennzahlen wie der historischen Kapitalrendite oder des Gewinns je Aktie (EPS) gerechtfertigt ist. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis wird auch häufig verwendet, um potenzielle Anlagemöglichkeiten zu überprüfen.
Was ist ein gutes Preis-Buchwert-Verhältnis?
Was als „gutes“ Kurs-Buchwert-Verhältnis gilt, hängt von der jeweiligen Branche und der Gesamtbewertung des Marktes ab. So stieg das durchschnittliche Kurs-Buchwert-Verhältnis der an der Nasdaq-Börse notierten Technologieunternehmen zwischen 2010 und 2020 stetig an und verdreifachte sich in diesem Zeitraum in etwa. Ein Investor, der das Kurs-Buchwert-Verhältnis eines dieser Technologieunternehmen bewertet, könnte daher ein höheres durchschnittliches Kurs-Buchwert-Verhältnis akzeptieren als ein Investor, der ein Unternehmen in einer traditionelleren Branche betrachtet, in der niedrigere Kurs- To-Book-Verhältnisse sind die Norm.