Investitionsrechnung
Was ist Kapitalbudgetierung?
Die Kapitalbudgetierung ist der Prozess, den ein Unternehmen unternimmt, um potenzielle Großprojekte oder Investitionen zu bewerten. Der Bau eines neuen Werks oder eine große Investition in ein externes Unternehmen sind Beispiele für Projekte, die eine Kapitalbudgetierung erfordern würden, bevor sie genehmigt oder abgelehnt werden.
Im Rahmen der Kapitalplanung kann ein Unternehmen die Mittelzu- und -abflüsse über die Laufzeit eines potenziellen Projekts bewerten, um festzustellen, ob die potenziellen Renditen, die erwirtschaftet werden würden, einen ausreichenden Zielwert erreichen. Der Investitionsrechnungsprozess wird auch als Investitionsrechnung bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Die Kapitalbudgetierung wird von Unternehmen verwendet, um Großprojekte und Investitionen wie neue Anlagen oder Ausrüstungen zu bewerten.
- Der Prozess umfasst die Analyse der Mittelzu- und -abflüsse eines Projekts, um festzustellen, ob die erwartete Rendite einem festgelegten Benchmark entspricht.
- Zu den wichtigsten Methoden der Kapitalbudgetierung gehören Discounted-Cashflow, Amortisations- und Durchsatzanalysen.
Kapitalbudgetierung verstehen
Im Idealfall verfolgen Unternehmen alle Projekte und Möglichkeiten, die den Shareholder Value und den Gewinn steigern. Da jedoch die Menge an Kapital oder Geld, die ein Unternehmen für neue Projekte zur Verfügung hat, begrenzt ist, verwendet das Management Kapitalbudgetierungstechniken, um zu bestimmen, welche Projekte über einen anwendbaren Zeitraum die beste Rendite erzielen.
Obwohl es zahlreiche Methoden zur Kapitalbudgetierung gibt, finden Sie im Folgenden einige, mit denen Unternehmen bestimmen können, welche Projekte sie verfolgen sollen.
Discounted-Cashflow-Analyse
Die Discounted-Cashflow Analyse (DCF) betrachtet den anfänglichen Mittelabfluss, der zur Finanzierung eines Projekts erforderlich ist, die Mischung aus Mittelzuflüssen in Form von Einnahmen und anderen zukünftigen Abflüssen in Form von Instandhaltungs- und anderen Kosten.
Vorhandener Wert
Diese Cashflows, mit Ausnahme des anfänglichen Abflusses, werden auf das aktuelle Datum zurückdiskontiert. Die aus der DCF-Analyse resultierende Zahl ist der Barwert (Barwert). Die Cashflows werden diskontiert, da der Barwert aussagt, dass ein Geldbetrag heute mehr wert ist als der gleiche Betrag in der Zukunft. Bei jeder Projektentscheidung fallen Opportunitätskosten an, d. h. die Rendite, die durch die Verfolgung des Projekts entgangen ist. Mit anderen Worten, die Mittelzuflüsse oder Einnahmen aus dem Projekt müssen ausreichen, um die anfänglichen und laufenden Kosten zu decken, müssen aber auch alle Opportunitätskosten übersteigen.
Beim Barwert werden die zukünftigen Cashflows mit dem risikofreien Zinssatz wie dem Zinssatz einer Diskontsatz ) abgezinst, da das Projekt mindestens diesen Betrag verdienen muss; Andernfalls wäre es nicht wert, verfolgt zu werden.
Kapitalkosten
Außerdem kann sich ein Unternehmen zur Finanzierung eines Projekts Geld leihen und muss daher zumindest genügend Einnahmen erzielen, um die Finanzierungs- oder Kapitalkosten zu decken. Börsennotiertes Unternehmen könnte eine Kombination von Schulden, wie verwenden Anleihen oder Bankkredit -und Aktien -oder Aktien. Die Kapitalkosten sind in der Regel ein gewichteter Durchschnitt von Eigen- und Fremdkapital. Ziel ist es, die Hurdle Rate bzw. den Mindestbetrag zu berechnen, den das Projekt aus seinen Mittelzuflüssen zur Kostendeckung erwirtschaften muss. Eine Rendite über der Hurdle-Rate schafft Wert für das Unternehmen, während ein Projekt mit einer Rendite unter der Hurdle-Rate nicht gewählt werden würde.
Projektmanager können das DCF-Modell verwenden, um zu entscheiden, welches Projekt rentabler oder es wert ist, verfolgt zu werden. Projekte mit dem höchsten NPV sollten vor anderen stehen, es sei denn, eines oder mehrere schließen sich gegenseitig aus. Projektmanager müssen jedoch auch alle Risiken der Projektverfolgung berücksichtigen.
Payback-Analyse
Die Payback-Analyse ist die einfachste Form der Kapitalbudgetierungsanalyse, aber auch die am wenigsten genaue. Es ist immer noch weit verbreitet, weil es schnell ist und Managern einen Einblick in den wahren Wert eines vorgeschlagenen Projekts geben kann.
Die Payback-Analyse berechnet, wie lange es dauert, bis sich die Kosten einer Investition amortisiert haben. Die Amortisationszeit wird ermittelt, indem die Anfangsinvestition in das Projekt durch den durchschnittlichen jährlichen Mittelzufluss, den das Projekt generieren wird, geteilt wird. Wenn es beispielsweise 400.000 US-Dollar für die anfänglichen Barausgaben kostet und das Projekt 100.000 US-Dollar pro Jahr an Einnahmen generiert, dauert es vier Jahre, bis sich die Investition amortisiert hat.
Die Payback-Analyse wird normalerweise verwendet, wenn Unternehmen nur über eine begrenzte Menge an Mitteln (oder Liquidität ) verfügen, um in ein Projekt zu investieren, und daher wissen müssen, wie schnell sie ihre Investition zurückerhalten können. Das Projekt mit der kürzesten Amortisationszeit würde wahrscheinlich ausgewählt. Es gibt jedoch einige Einschränkungen bei der Amortisationsmethode, da sie nicht die Opportunitätskosten oder die Rendite berücksichtigt, die erzielt werden könnten, wenn sie sich nicht für die Durchführung des Projekts entschieden hätten.
Außerdem umfasst die Amortisationsanalyse in der Regel keine Cashflows gegen Ende der Projektlaufzeit. Zum Beispiel, wenn ein Projekt beteiligten Kauf Ausrüstung betrachtet wird, die Zahlungsströme oder Erträge aus der Fabrik Ausrüstung erzeugt würden in Betracht gezogen werden, aber nicht die die Ausrüstung Restwert am Ende des Projektes. Der Restwert ist der Wert des Betriebsmittels am Ende seiner Nutzungsdauer. Daher gilt die Amortisationsanalyse nicht als echtes Maß für die Rentabilität eines Projekts, sondern liefert eine grobe Einschätzung, wie schnell sich eine Anfangsinvestition amortisieren kann.
Durchsatzanalyse
Die Durchsatzanalyse ist die komplizierteste Form der Kapitalbudgetierungsanalyse, aber auch die genaueste, um Managern bei der Entscheidung zu helfen, welche Projekte verfolgt werden sollen. Bei dieser Methode wird das gesamte Unternehmen als ein einziges gewinnbringendes System betrachtet. Der Durchsatz wird als Materialmenge gemessen, die durch dieses System hindurchtritt.
Die Analyse geht davon aus, dass fast alle Kosten Betriebsausgaben sind, dass ein Unternehmen den Durchsatz des gesamten Systems maximieren muss, um die Ausgaben zu bezahlen, und dass der Weg zur Gewinnmaximierung darin besteht, den Durchsatz durch einen Engpassvorgang zu maximieren. Ein Engpass ist die Ressource im System, die im Betrieb die längste Zeit benötigt. Dies bedeutet, dass Manager Investitionsprojekten, die den Durchsatz oder den Durchfluss durch den Engpass erhöhen, immer eine höhere Priorität einräumen sollten.