Aktives vs. passives ETF-Investieren
Aktive vs. passive ETF-Investitionen: Ein Überblick
Traditionelle Exchange Traded Funds (ETFs) sind in Hunderten von Varianten erhältlich und bilden nahezu jeden Index ab, den Sie sich vorstellen können. ETFs bieten alle Vorteile, die mit Index-Investmentfonds verbunden sind, einschließlich geringer Umsätze, niedriger Kosten und breiter Diversifikation, außerdem sind ihre Kostenquoten deutlich niedriger.
Während passive Investitionen eine beliebte Strategie unter ETF Investoren ist, ist es nicht die einzige Strategie. Hier untersuchen und vergleichen wir ETF-Anlagestrategien, um zusätzliche Einblicke in die Verwendung dieser innovativen Instrumente durch Anleger zu erhalten.
Die zentralen Thesen
- ETFs haben in den letzten zehn Jahren stark an Popularität gewonnen und ermöglichen Anlegern einen kostengünstigen Zugang zu diversifizierten Beständen in mehreren Indizes, Sektoren und Anlageklassen.
- Passive ETFs folgen in der Regel Buy-and-Hold-Indexierungsstrategien, die eine bestimmte Benchmark nachbilden.
- Aktive ETFs verwenden eine von mehreren Anlagestrategien, um eine Benchmark zu übertreffen. Das passive Halten eines Active ETF bietet in der Tat ein aktives Management.
- Passive ETFs sind tendenziell günstiger und transparenter als aktive ETFs, bieten aber auch keinen Raum für Alpha.
Passives Investieren
ETFs wurden ursprünglich entwickelt, um Anlegern ein einzelnes Wertpapier zu bieten, das einen Index nachbildet und während des Intraday Handels gehandelt wird. Der Intraday-Handel ermöglicht es Anlegern, im Wesentlichen alle Wertpapiere, die einen gesamten Markt (wie den S&P 500 oder den Nasdaq) ausmachen, mit einem einzigen Trade zu kaufen und zu verkaufen. Im Gegensatz zu Investmentfonds, die nur einmal pro Tag handeln, bieten ETFs die Flexibilität, zu jeder Tageszeit eine Position ein- oder auszusteigen.
Während die Intraday-Trading-Fähigkeit für aktive laut Morningstar. ETFs bieten eine bequeme und kostengünstige Möglichkeit, Indexierung oder passives Management zu implementieren.
Aktiv investieren
Trotz der Erfolgsbilanz der Indexierung geben sich viele Anleger nicht mit sogenannten Durchschnittsrenditen zufrieden. Obwohl sie wissen, dass eine Minderheit der aktiv verwalteten Fonds den Markt schlägt, sind sie dennoch bereit, es zu versuchen. ETFs bieten das perfekte Werkzeug.
Durch die Zulassung des Intraday-Handels geben ETFs diesen Händlern die Möglichkeit, die Richtung des Marktes zu verfolgen und entsprechend zu handeln. Obwohl diese aktiven Trader immer noch einen Index wie ein passiver Investor handeln, können sie von kurzfristigen Bewegungen profitieren. Wenn der S&P 500 bei Marktöffnung nach oben rast, können aktive Trader die Gewinne sofort sichern.
Und so können alle aktiven Handelsstrategien, die mit traditionellen Aktien verwendet werden können, auch mit ETFs verwendet werden, wie Market Timing, Sektorrotation, Leerverkäufe und Kauf auf Margin.
Aktiv verwaltete ETFs
Während ETFs so strukturiert sind, dass sie einen Index nachbilden, könnten sie genauso gut so konzipiert sein, dass sie die Top-Picks eines beliebten Investmentmanagers nachbilden, einen bestehenden Investmentfonds widerspiegeln oder ein bestimmtes Anlageziel verfolgen. Abgesehen davon, wie sie gehandelt werden, können diese ETFs Anlegern/Händlern eine Anlage bieten, die auf überdurchschnittliche Renditen abzielt.
Aktiv gemanagte ETFs können auch Anlegern und Fondsmanagern von Investmentfonds zugutekommen. Wenn ein ETF so konzipiert ist, dass er einen bestimmten Investmentfonds widerspiegelt, wird die Intraday-Trading-Fähigkeit häufige Trader ermutigen, den ETF anstelle des Fonds zu verwenden, was den Cashflow in und aus dem Investmentfonds reduziert, das Portfolio einfacher zu verwalten und mehr kostengünstig und steigert den Wert des Investmentfonds für seine Anleger.
Transparenz und Arbitrage
Aktiv verwaltete ETFs sind nicht so weit verbreitet, da ihre Erstellung eine technische Herausforderung darstellt. Die Hauptprobleme, mit denen Vermögensverwalter konfrontiert sind, beinhalten alle eine Handelskomplikation, genauer gesagt eine Komplikation in der Rolle der Arbitrage für ETFs. Da ETFs an einer Börse gehandelt werden, können sich Preisunterschiede zwischen dem Handelspreis der ETF-Aktien und dem Handelspreis der zugrunde liegenden Wertpapiere entwickeln. Dies schafft die Möglichkeit zur Arbitrage.
Wenn ein ETF auf einem Wert niedriger als der Wert der zugrunde liegenden Aktien gehandelt, können Anleger von diesem Rabatt durch den Kauf von Aktien der ETF profitieren und sie dann in für die Einlösung in Form von Sachausschüttungen von Aktien der zugrunde liegenden Aktien. Wenn der ETF mit einem Aufschlag auf den Wert der zugrunde liegenden Aktien gehandelt wird, können Anleger den ETF leerverkaufen und Aktien auf dem freien Markt kaufen, um die Position abzudecken.
Bei Index-ETFs hält die Arbitrage den Preis des ETF nahe am Wert der zugrunde liegenden Aktien. Dies funktioniert, weil jeder die Bestände in einem bestimmten Index kennt. Der Index-ETF hat nichts zu befürchten, wenn er seine Bestände offenlegt, und die Preisparität dient dem Wohl aller.
Etwas anders wäre die Situation bei einem aktiv verwalteten ETF, dessen Vermögensverwalter für die Aktienauswahl bezahlt würde. Im Idealfall soll diese Auswahl den Anlegern helfen , ihren ETF-Benchmarkindex zu übertreffen.
Wenn der ETF seine Bestände häufig genug offenlegen würde, um eine Arbitrage zu ermöglichen, gäbe es keinen Grund, den ETF zu kaufen – kluge Anleger würden einfach den Fondsmanager die gesamte Recherche durchführen lassen und dann auf die Offenlegung ihrer besten Ideen warten. Die Anleger würden dann die zugrunde liegenden Wertpapiere kaufen und die Verwaltungskosten des Fonds vermeiden. Daher bietet ein solches Szenario keinen Anreiz für Vermögensverwalter, aktiv verwaltete ETFs zu schaffen.
In Deutschland hingegen hat die Einheit DWS Investments der Deutschen Bank aktiv gemanagte ETFs entwickelt, die ihre Bestände täglich mit zweitägiger Verzögerung an institutionelle Anleger weitergeben. Aber die Informationen werden nicht an die Öffentlichkeit weitergegeben, bis sie einen Monat alt sind. Diese Vereinbarung gibt institutionellen Händlern die Möglichkeit, den Fonds zu arbitrieren, liefert jedoch der Öffentlichkeit veraltete Informationen.
In den Vereinigten Staaten wurden aktive ETFs zugelassen, müssen jedoch ihre täglichen Bestände transparent machen. Die Securities & Exchange Commission (SEC) hat 2015 intransparente aktive ETFs abgelehnt, prüft jedoch derzeit verschiedene periodisch veröffentlichte aktive ETF-Modelle. Die SEC hat auch die Eröffnung des Aktienhandels ohne Preisoffenlegung an volatilen Tagen in Bezug auf ETFs genehmigt, um den Rekordrückgang innerhalb eines Tages zu verhindern, der im August 2015 auftrat, als die ETF-Preise sanken, weil der Wertpapierhandel während des ETF-Handels eingestellt wurde.
Die Quintessenz
Aktives und passives Management sind bei ETF-Investoren sowohl legitime als auch häufig verwendete Anlagestrategien. Aktiv gemanagte ETFs, die von professionellen Vermögensverwaltern verwaltet werden, sind zwar noch rar, aber Sie können darauf wetten, dass innovative Vermögensverwalter fleißig daran arbeiten, die Herausforderungen zu meistern, dieses Produkt weltweit verfügbar zu machen.