Bilanzierung von konzerninternen Investitionen: Was Sie wissen müssen
Ein solides Verständnis der Rechnungslegungsvorschriften und -verfahren ist das Rückgrat einer qualitativ hochwertigen Finanzanalyse. Egal, ob Sie ein etablierter Analyst bei einer großen Investmentbank sind, in einem Beratungsteam für Unternehmensfinanzierung arbeiten, gerade erst in der Finanzbranche anfangen oder noch die Grundlagen in der Schule lernen und verstehen, wie Unternehmen unterschiedliche Investitionen, Verbindlichkeiten und andere Faktoren berücksichtigen Positionen ist der Schlüssel zur Bestimmung des Wertes und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens. In diesem Artikel untersuchen wir die verschiedenen Kategorien von konzerninternen Investitionen und wie sie im Jahresabschluss zu berücksichtigen sind.
Die zentralen Thesen
- Unternehmensinterne Investitionen beziehen sich auf Investitionen eines Unternehmens in ein anderes.
- Intercorporate-Anlagen werden in der Regel nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) in drei Kategorien eingeteilt: Anlagen in finanzielle Vermögenswerte, Anlagen in assoziierte Unternehmen und Unternehmenszusammenschlüsse.
- Die bilanzielle Behandlung von konzerninternen Investitionen hängt von der Klassifizierung der Vermögenswerte ab, die entweder als bis zur Endfälligkeit gehalten, zu Handelszwecken gehalten oder zur Veräußerung verfügbar beschrieben werden.
- Ein Unternehmen, das eine einflussreiche Beteiligung an einem assoziierten Unternehmen hält – in der Regel eine Beteiligung von 20 bis 50 % – wird seine Beteiligung nach der Equity-Methode bilanzieren.
- Bei der Bilanzierung von Unternehmenszusammenschlüssen wendet das Unternehmen die Erwerbsmethode an.
Unternehmensübergreifende Investitionen
Unternehmensinterne Investitionen werden getätigt, wenn Unternehmen in Eigen oder Fremdkapital anderer Unternehmen investieren. Es gibt viele Gründe, warum ein Unternehmen in ein anderes investieren würde, aber es könnte der Wunsch sein, Zugang zu einem anderen Markt zu erhalten, seine Vermögensbasis zu erhöhen, einen Wettbewerbsvorteil zu erlangen oder einfach die Rentabilität durch eine Beteiligung (oder einen Gläubiger) an einem anderen Unternehmen zu erhöhen.
Unternehmensinterne Investitionen werden in der Regel nach dem Prozentsatz der Eigentums- oder Stimmrechte, den die Investmentfirma (Investor) an der Zielfirma (Beteiligungsunternehmen) unternimmt, kategorisiert. Solche Anlagen werden daher im Allgemeinen nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) in drei Kategorien eingeteilt: Anlagen in finanzielle Vermögenswerte, Anlagen in assoziierte Unternehmen und Unternehmenszusammenschlüsse.
Investitionen in Finanzanlagen
Eine Investition in Finanzanlagen wird in der Regel so kategorisiert, dass sie weniger als 20 % des Zielunternehmens besitzt. Eine solche Position würde als „passive“ Investition angesehen, da ein Investor in den meisten Fällen keinen maßgeblichen Einfluss oder keine Kontrolle über das Zielunternehmen ausüben würde.
Bei Erwerb werden die verwalteten Vermögen auf dem investierende Unternehmen aufgezeichnete Bilanz zu Fair Value. Wenn die Zeit verstreicht und sich der beizulegende Zeitwert der Vermögenswerte ändert, hängt die bilanzielle Behandlung von der Klassifizierung der Vermögenswerte ab, die entweder als bis zur Endfälligkeit gehalten, zu Handelszwecken gehalten oder zur Veräußerung verfügbar beschrieben wird.
Bis zur Fälligkeit gehalten
Held-to-Maturity (HTM) bezieht sich auf Schuldtitel, die bis zur Fälligkeit gehalten werden sollen. Langfristige Wertpapiere werden in der Bilanz zu fortgeführten Anschaffungskosten ausgewiesen, während Zinserträge in der Gewinn- und Verlustrechnung der Zielgesellschaft ausgewiesen werden.
Für den Handel gehalten
Held-for-Trading bezieht sich auf Aktien und Schuldtitel, die mit der Absicht gehalten werden, innerhalb eines kurzen Zeitraums, in der Regel drei Monate, mit Gewinn verkauft zu werden. Sie werden zum beizulegenden Zeitwert bilanziert, wobei alle Änderungen des beizulegenden Zeitwerts (realisierte und unrealisierte) sowie etwaige Zins- oder Dividendenerträge in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen werden.
Zum Verkauf verfügbar
Zur Veräußerung verfügbare Wertpapiere sind Schuldtitel oder Beteiligungspapiere, die von einem Unternehmen mit der Absicht gekauft werden, sie auf unbestimmte Zeit zu halten oder vor Fälligkeit zu verkaufen. Sie können eine vorübergehende Investition sein, die ein Unternehmen aus verschiedenen Gründen tätigt. Beispielsweise kann ein Unternehmen diese Anlagen verwenden, um den Aktionären eine höhere Rendite zu erwirtschaften, das Zinsrisiko zu steuern oder Liquiditätsanforderungen zu erfüllen.
Im Jahr 2016 hat das Financial Accounting Standards Board (FASB) die Bilanzierung von zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren geändert. Gemäß den Accounting Standards Updates No. 2016-01 des FASB werden alle Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von Beteiligungspapieren im Nettoergebnis und nicht im sonstigen Ergebnis (OCI) erfasst. Diese Änderung trat für börsennotierte Unternehmen ab dem 15. Dezember 2017 in Kraft.
Klassifizierungswahl
Die Wahl der Klassifizierung ist ein wichtiger Faktor bei der Analyse von Finanzanlagen. US-GAAP erlaubt es Unternehmen nicht, Anlagen umzuklassifizieren, die ursprünglich als zu Handelszwecken gehalten oder als Anlagen zum beizulegenden Zeitwert eingestuft wurden. Daher können die Bilanzierungsentscheidungen, die investierende Unternehmen bei Investitionen in Finanzanlagen treffen, einen großen Einfluss auf ihre Abschlüsse haben.
Beteiligungen an assoziierten Unternehmen
Eine Beteiligung an einem assoziierten Unternehmen ist in der Regel eine Beteiligung zwischen 20 und 50 %. Obwohl die Beteiligung im Allgemeinen als nicht beherrschend angesehen würde, würde eine solche Beteiligung aufgrund der Fähigkeit des Investors, das Führungsteam, den Unternehmensplan und die Richtlinien des Beteiligungsunternehmens zu beeinflussen, sowie die Möglichkeit einer Vertretung im Verwaltungsrat des Beteiligungsunternehmens als einflussreich angesehen..
Equity-Methode der Bilanzierung
Eine einflussreiche Beteiligung an einem assoziierten Unternehmen wird nach der Equity-Methode bilanziert. Die ursprüngliche Investition wird zu Anschaffungskosten (Fair Value) bilanziert. Spätere Erträge des Beteiligungsunternehmens werden dem bilanziellen Eigentumsanteil des Investmentunternehmens (im Verhältnis zum Eigentum) hinzugefügt, wobei vom Beteiligungsunternehmen ausgezahlte Dividenden diesen Betrag verringern. Die vom Anleger vom Beteiligungsunternehmen erhaltenen Dividenden werden jedoch in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.
Die Equity – Methode erfordert auch die Anerkennung von Goodwill vom Anleger bei Erwerb bezahlt, mit gutem Willen definiert als jede Prämie auszuzahlen und über dem Buchwert der identifizierbaren Vermögenswerte des Beteiligungs. Darüber hinaus muss die Beteiligung periodisch auf Wertminderung überprüft werden. Unterschreitet der beizulegende Zeitwert der Investition den ausgewiesenen Bilanzwert (und gilt als dauerhaft), muss der Vermögenswert abgeschrieben werden. Ein Gemeinschaftsunternehmen, bei dem zwei oder mehr Unternehmen die Kontrolle über ein Unternehmen teilen, würde ebenfalls nach der Equity-Methode bilanziert.
Ein wesentlicher Faktor, der auch bei Beteiligungen an assoziierten Unternehmen berücksichtigt werden muss, sind konzerninterne Transaktionen. Da eine solche Beteiligung nach der Equity-Methode bilanziert wird, können Transaktionen zwischen dem Investor und dem Beteiligungsunternehmen einen erheblichen Einfluss auf die Finanzkennzahlen beider Unternehmen haben. Sowohl im Upstream (Beteiligungsunternehmen zu Investor) als auch im Downstream (Investor zu Beteiligungsunternehmen) muss der Investor seinen proportionalen Anteil am Gewinn des Beteiligungsunternehmens aus allen konzerninternen Transaktionen verbuchen.
Denken Sie daran, dass es sich bei diesen Behandlungen um allgemeine Richtlinien und nicht um harte Regeln handelt. Ein Unternehmen, das maßgeblichen Einfluss auf ein Beteiligungsunternehmen mit einer Beteiligung von weniger als 20 % ausübt, ist als Beteiligung an einem assoziierten Unternehmen zu klassifizieren. Ein Unternehmen mit einer Beteiligung von 20 % bis 50 %, das keine Anzeichen eines maßgeblichen Einflusses zeigt, könnte als ausschließlich in Finanzanlagen investiert eingestuft werden.
Unternehmenszusammenschlüsse
Unternehmenszusammenschlüsse werden wie folgt kategorisiert:
- Fusion: Eine Fusion bezieht sich auf die Übernahme des erworbenen Unternehmens durch das übernehmende Unternehmen, das ab dem Erwerb nicht mehr besteht.
- Akquisition: Eine Akquisition bezieht sich auf den Fall, dass das erwerbende Unternehmen zusammen mit dem neu erworbenen Unternehmen weiterhin besteht, typischerweise in Mutter-Tochter-Rollen.
- Konsolidierung : Konsolidierung bezieht sich auf den Zusammenschluss der beiden Firmen zu einem komplett neuen Unternehmen.
- Zweckgesellschaften: Eine Zweckgesellschaft ist eine Gesellschaft, die typischerweise von einem Sponsoringunternehmen für einen einzigen Zweck oder ein Projekt gegründet wurde.
Bei der Bilanzierung von Unternehmenszusammenschlüssen wird die Erwerbsmethode angewendet. Bei der Erwerbsmethode werden die Vermögenswerte, Schulden, Erträge und Aufwendungen der Gesellschaften zusammengefasst. Beträgt der Eigentumsanteil der Muttergesellschaft weniger als 100 %, ist in der Bilanz ein Minderheitenanteilskonto für den Betrag der nicht von der übernehmenden Gesellschaft kontrollierten Tochtergesellschaft zu erfassen. Der Kaufpreis des Tochterunternehmens wird in der Bilanz des Mutterunternehmens zu Anschaffungskosten erfasst, ein allfälliger Geschäfts- oder Firmenwert (Kaufpreis über Buchwert) wird als nicht identifizierbarer Vermögenswert ausgewiesen.
Unterschreitet der beizulegende Zeitwert des Tochterunternehmens den Buchwert in der Bilanz des Mutterunternehmens, muss eine Wertminderung erfasst und in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen werden.
Die Quintessenz
Bei der Prüfung der Jahresabschlüsse von Unternehmen mit konzerninternen Beteiligungen ist es wichtig, auf buchhalterische Behandlungen oder Klassifizierungen zu achten, die nicht den Tatsachen der Geschäftsbeziehung zu entsprechen scheinen. Solche Fälle sollten zwar nicht automatisch als „knifflige Buchführung“ angesehen werden, aber es ist ein wichtiger Bestandteil der Finanzanalyse, zu verstehen, wie sich die buchhalterische Klassifizierung auf den Jahresabschluss eines Unternehmens auswirkt.