Wird es Hedgefonds in 10 Jahren geben?
Hedgefonds wurden in den 1990er und 2000er Jahren als die Lieblinge der Wall Street angepriesen und zogen Billionen Dollar an verwaltetem Vermögen an. Dann, von 2018 bis 2019, häuften sich die Beweise, dass Hedgefonds-Manager die Kapitäne eines sinkenden Schiffes sein könnten, eines, das bereits auf einen Eisberg gestoßen war und nicht viel mehr Wasser aufnehmen konnte.
Schneller Vorlauf bis 2021, und Hedgefonds haben die jüngste Volatilität des Jahres 2020 bemerkenswert gut überstanden, insbesondere angesichts der COVID-19 Epidemie. Damit hinterlassen Hedgefonds wieder einmal ihre Spuren an der Wall Street. Diese Höhen und Tiefen führen zu der Frage: Wird es Hedgefonds in 10 Jahren noch geben?
Die zentralen Thesen
- Hedgefonds, die einst zu den hochfliegenden alternativen Anlagen zählten, blieben in den letzten Jahren hinter einem Großteil des Marktes zurück.
- In jüngerer Zeit haben sich Hedgefonds jedoch während der durch die COVID-19-Epidemie verursachten Volatilität als widerstandsfähig erwiesen und ziehen die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich.
- Insgesamt besteht der Konsens darin, dass Hedgefonds weiter wachsen werden, sich jedoch an niedrigere Gebühren, eine stärkere Nutzung von Technologie und einen verbesserten Zugang zu Privatanlegern anpassen werden.
Hedgefonds verstehen
Es ist nicht leicht zu behaupten, dass Hedgefonds aussterben oder gedeihen, weil Hedgefonds nicht wirklich eine feste Definition haben. Die Securities and Exchange Commission (SEC) sagt, dass der Begriff „Hedgefonds“ erstmals 1949 aufgetaucht ist, aber dass der Begriff „nicht gesetzlich definiert ist“. Die SEC gibt „ausgewählte Definitionen eines Hedgefonds“, aber keine allgemein akzeptierte Bedeutung. Der Internationale Währungsfonds (IWF) argumentiert, dass Instrumente im Hedgefonds-Stil seit rund 2.500 Jahren existieren und versucht, sie mit vier Attributen zu definieren: einem Fokus auf absolute (und nicht auf relative) Renditen sowie den Einsatz von Hedging, Arbitrage und Hebelwirkung.
Diese so definierte allgemeine Strategie von Hedgefonds stirbt eindeutig nicht aus. Viele erfolgreiche Anlageinstrumente verwenden Hedging, Arbitrage und Leverage. Viele erfolgreiche Fondsmanager werden nach ihrer Leistung und nicht nach einem festen Prozentsatz des Vermögens vergütet.
Der Einfachheit und Übersichtlichkeit halber lassen sich die heutigen Hedgefonds nach einigen Merkmalen gruppieren: Sie sind privat als Investmentpartnerschaften oder Offshore Gesellschaften organisiert; sie unterliegen weniger Regulierung; und sie bauen ihre Investorenbasis mit vermögenden Privatpersonen (HNWIs) und institutionellen Anlegern auf.
Absicherungen werden wahrscheinlich nicht verschwinden, und es scheint immer wahrscheinlicher, dass sich das Hedgefonds-Management im Stil der 1980er und 1990er Jahre anpassen wird, um volatilere Zeiten zu überstehen.
Wie Hedgefonds die jüngste Volatilität überstanden haben
Laut Hedgeweek gingen die Anlegerallokationen in Hedgefonds im Jahr 2020 das dritte Jahr in Folge zurück. EY berichtete in seiner jährlichen „Global Alternative Fund Survey“, dass Hedgefonds im Jahr 2018 40 % der Allokation ausmachten. Diese Zahl sank auf 33 % im Jahr 2019 und auf 23 % im Jahr 2020. Warum gab es einen so starken Rückgang?
Seit mehreren Jahren haben sich laut EY andere Investments besser entwickelt als Hedgefonds, wie beispielsweise Private Equity (Venture Capital), Immobilien und Kredite. Doch obwohl Hedge -Fonds -Strategien haben sichals Anteil der Anleger geschrumpft Portfolios, sie zeigten beeindruckende Outperformance während der COVID-19 -Krise im Jahr 2020 Malerei eine noch rosiges Bild für Hedge -Fonds, Preqin der „Future of Alternatives 2025“ Studie sagt voraus,dass Hedge Die Fonds werden in den nächsten Jahren stark ansteigen, da sich aktiv verwaltete Hedge-Fonds-Strategien in einem volatilen Umfeld gut entwickeln.
Die Auswirkungen der Coronavirus-Epidemie
Die Coronavirus-Epidemie hat die Arbeitspraktiken der Fondsmanager verändert. Portfolioaufbau, Investorenengagement, Due Diligence und Talentakquise wurden alle eingeschränkt, da das Geschäft nachließ und mehr Menschen von zu Hause aus arbeiteten oder gar nicht. Das Ergebnis war, dass alternative Investmentmanager auf Technologie, Automatisierung, Digitalisierung und Outsourcing angewiesen waren, um Kunden zu bedienen. Laut EY „hat die Stärke des Betriebs in dieser unsicheren Zeit ein Licht auf zukünftige Möglichkeiten durch verstärkte Investitionen und Nutzung von Daten, Technologien und Möglichkeiten für die Fernarbeit geworfen, was dazu geführt hat, dass viele Manager die zukünftige Arbeitsumgebung neu denken.
Dieser Faktor fördert den optimistischen Ausblick für alternative Anlagen und Hedgefonds. Insbesondere berichtet EY, dass sich die Investitionen in Umwelt, Soziales und Governance im vergangenen Jahr fast verdoppelt haben. Dies ist ein wachsender Bereich für Investitionen, der teilweise aufgrund der während der Epidemie zunehmend ans Licht gekommenen sozialen Probleme – zum Beispiel Ungleichheit und rassistische Vorurteile – an Sichtbarkeit gewinnt. Die EY-Umfrage ergab jedoch auch, dass Diversität zwar eine Priorität für Unternehmen zu sein scheint, aber weniger als 25 % der Hedgefonds-Manager die Verbesserung der ethnischen und geschlechtlichen Vielfalt als eine ihrer drei wichtigsten Prioritäten betrachten.
Das nächste Jahrzehnt für Hedgefonds
Wie sehen die nächsten 10 Jahre für Hedgefonds aus? Die jüngste technologische Störung und die COVID-19-Epidemie haben gezeigt, dass die Hedgefonds-Branche sehr anpassungsfähig und widerstandsfähig ist. Tom Kehoe, Global Head of Research and Communications der Alternative Investment Management Association (AIMA), sieht in den nächsten Jahren zwei Trends in Bezug auf Hedgefonds.
Erstens werden Hedgefonds auf die Nachfrage von Anlegern und politischen Entscheidungsträgern reagieren, Nachhaltigkeit, Klimawandel und soziale Belange in ihre Anlageprodukte zu integrieren. Der zweite Trend ist, dass Hedgefonds-Firmen zunehmend Technologien wie maschinelles Lernen, Big Data und Ultra-High-Frequent-Trading (HFT) einsetzen. Technologien wie diese können die Kosten senken, da Technologie effizienter und kostengünstiger ist als menschliche Mitarbeiter.
Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass die Beschränkungen hinsichtlich der Personen, die in Hedgefonds investieren dürfen, gelockert werden. Bis heute erfordern die meisten Fonds große (oft sechsstellige oder mehr) Anfangsinvestitionen und können nur akkreditierte Anleger und HNWIs aufnehmen. Bei öffentlich gehandelten Hedgefonds und publikumsorientierten Fonds mit deutlich geringeren Mindestbeträgen sind jedoch bereits niedrigere Eintrittsbarrieren in Sicht.
In quantitativer Hinsicht prognostiziert Preqin, dass die globalen alternativen Anlagen nach Private Equity die zweitgrößte alternative Anlageklasse bleiben und bis 2025 4,3 Billionen US-Dollar erreichen werden. Ein leitender wissenschaftlicher Mitarbeiter bei Prequin sagte: „Hedgefonds haben ihre Strategien zur Risikominderung durch die Pandemie bewiesen. verursachten in diesem Jahr den Marktcrash und erinnerten die Anleger daran, warum Hedging wertvoll ist.“
Die CFA Society of New York, die im Oktober 2020 gemeinsam mit der AIMA eine Veranstaltung mit dem Titel „The Future of Hedge Funds“ veranstaltete, kam zu folgendem Schluss: „Hedge Funds boten Anlegern eine einzigartige und wertvolle Möglichkeit, auf Strategien, Renditen und Alpha zuzugreifen, die sind in der Regel nicht über traditionellere Strukturen wie Long Only zugänglich und sind für traditionellere Portfolios sehr gewinnbringend. Obwohl die Anreize derzeit aufeinander abgestimmt sind, besteht immer noch Spielraum für eine stärkere Abstimmung zwischen General- und Kommanditisten, und die Hedgefonds-Branche bewegt sich weiterhin in diese Richtung.