Top vier Anzeichen einer Überdiversifikation
Diversifizieren! Diversifizieren! Diversifizieren! Finanzberater empfehlen diese Portfoliomanagement Technik gerne, aber achten sie immer auf Ihr bestes Interesse, wenn sie dies tun? Bei ordnungsgemäßer Ausführung ist die Diversifikation eine bewährte Methode zur Reduzierung des Anlagerisikos. Zu viel Diversifikation oder “ Diworsifikation “ kann jedoch eine schlechte Sache sein.
Ursprünglich in Peter Lynchs BuchOne Up On Wall Street (1989) als unternehmensspezifisches Problem beschrieben, hat sich der Begriff Diworsification zu einem Schlagwort entwickelt, das ineffiziente Diversifikation in Bezug auf ein gesamtes Anlageportfolio beschreibt.
Genau wie bei einem schwerfälligen Unternehmenskonglomerat kann der Besitz zu vieler Investitionen Sie verwirren, Ihre Investitionskosten erhöhen, die erforderliche Sorgfaltspflicht erhöhen und zu unterdurchschnittlichen risikobereinigten Renditen führen. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, warum Finanzberater ein Interesse an einer übermäßigen Diversifizierung Ihres Anlageportfolios haben und welche Anzeichen dafür vorliegen, dass Ihr Portfolio möglicherweise nicht mehr diversifiziert ist.
Die zentralen Thesen
- Beim Portfoliomanagement wird die Diversifikation häufig als wesentlicher Faktor für die Reduzierung des Anlagerisikos genannt.
- Es besteht jedoch die Gefahr einer Überdiversifikation, die Verwirrung stiften und zu schwächeren als erwarteten risikobereinigten Renditen führen kann.
- Wie viele Aktien oder andere finanzielle Probleme am besten in das Portfolio aufgenommen werden können, hängt von den Bedürfnissen des einzelnen Anlegers ab.
- Anzeichen für eine übermäßige Diversifizierung sind der Besitz zu vieler ähnlicher Investmentfonds in denselben Kategorien, zu viele Multimanager-Produkte, einschließlich Dachfonds, zu viele einzelne Aktien und das Missverständnis der Risiken von nicht gehaltenen privat gehaltenen Anlagen.
Warum einige Berater überdiversifizieren
Die meisten Finanzberater sind ehrliche und fleißige Fachleute, die verpflichtet sind, das Beste für ihre Kunden zu tun. Arbeitsplatzsicherheit und persönlicher finanzieller Gewinn sind jedoch zwei Faktoren, die einen Finanzberater dazu motivieren könnten, Ihre Investitionen zu diversifizieren.
Wenn man seinen Lebensunterhalt mit Anlageberatung verdient, kann Durchschnittlichkeit mehr Arbeitsplatzsicherheit bieten als der Versuch, sich von der Masse abzuheben. Die Angst, Konten wegen unerwarteter Anlageergebnisse zu verlieren, könnte einen Berater dazu motivieren, Ihre Anlagen bis zur Mittelmäßigkeit zu diversifizieren. Finanzielle Innovationen haben es Finanzberatern außerdem relativ leicht gemacht, Ihr Anlageportfolio auf viele Anlagen mit „automatischer Diversifizierung“ wie Dachfonds und Fonds mit Stichtag zu verteilen.
Die Auslagerung der Verantwortlichkeiten für das Portfoliomanagement an externe Investmentmanager erfordert nur sehr wenig Arbeit seitens des Beraters und kann ihm die Möglichkeit geben, mit dem Finger zu zeigen, wenn etwas schief geht. Last but not least kann das mit einer übermäßigen Diversifizierung verbundene „Geld in Bewegung“ zu Einnahmen führen. Der Kauf und Verkauf von Anlagen, die anders verpackt werden, aber haben ähnliche fundamentale Anlagerisiken, tut wenig, Ihren Portfolio zu diversifizieren, aber diese Transaktionen führen oft zu höheren Gebühren und zusätzlichen Provisionen für den Berater.
Nachdem Sie die Motive hinter dem Wahnsinn verstanden haben, gibt es vier Anzeichen dafür, dass Sie Ihre Anlageperformance durch eine übermäßige Diversifizierung Ihres Portfolios unterbieten könnten:
Zu viele ähnliche Fonds besitzen
Einige Investmentfonds mit sehr unterschiedlichen Namen können hinsichtlich ihrer Anlagebestände und ihrer Gesamtanlagestrategie sehr ähnlich sein. Um den Anlegern dabei zu helfen, den Marketing-Hype zu überwinden, entwickelte Morningstar Kategorien im Stil von Investmentfonds wie “ Large-Cap Wert“ und “ Small-Cap Wachstum“. Diese Kategorien fassen Investmentfonds mit grundsätzlich ähnlichen Anlagebeständen und -strategien zusammen.
Die Investition in mehr als einen Investmentfonds innerhalb einer Stilkategorie erhöht die Investitionskosten, erhöht die erforderliche Sorgfaltspflicht für Investitionen und verringert im Allgemeinen die Diversifizierungsrate, die durch das Halten mehrerer Positionen erzielt wird. Durch Querverweise auf die Kategorien von Morningstar-Investmentfondsstilen mit den verschiedenen Investmentfonds in Ihrem Portfolio können Sie auf einfache Weise feststellen, ob Sie zu viele Anlagen mit ähnlichen Risiken besitzen.
Seien Sie vorsichtig bei Beratern, die auf etwas drängen, das Sie möglicherweise als übermäßige Diversifizierung erkennen, da die Motivation wahrscheinlich finanzieller Natur ist.
Überbeanspruchung von Multimanager-Produkten
Multimanager-Anlageprodukte können wie Dachfonds eine einfache Möglichkeit für Kleinanleger sein, eine sofortige Diversifizierung zu erreichen. Wenn Sie kurz vor dem Ruhestand stehen und über ein größeres Anlageportfolio verfügen, ist es wahrscheinlich besser, direkter zwischen den Anlageverwaltern zu diversifizieren. Wenn Sie Multimanager-Anlageprodukte in Betracht ziehen, sollten Sie deren Diversifizierungsvorteile gegen mangelnde Anpassung, hohe Kosten und verwässerte Sorgfaltspflichten abwägen.
Ist es wirklich zu Ihrem Vorteil, wenn ein Finanzberater einen Anlageverwalter überwacht, der wiederum andere Anlageverwalter überwacht? Es ist erwähnenswert, dass mindestens die Hälfte des Geldes, das an Bernard Madoffs berüchtigtem Investitionsbetrug beteiligt war, indirekt durch Multimanager-Investitionen wie Dachfonds oder Feeder-Fonds zu ihm kam. Vor dem Betrug hatten viele der Anleger dieser Fonds keine Ahnung, dass eine Investition bei Madoff im Labyrinth einer Multimanager-Diversifizierungsstrategie begraben werden würde.
Zu viele einzelne Aktien haben
Eine übermäßige Anzahl einzelner Aktienpositionen kann zu enormen erforderlichen Sorgfaltspflichten, einer komplizierten Steuersituation und einer Performance führen, die lediglich einen Aktienindex nachahmt, wenn auch zu höheren Kosten. Eine allgemein anerkannte Faustregel lautet, dass etwa 20 bis 30 verschiedene Unternehmen erforderlich sind, um Ihr Aktienportfolio angemessen zu diversifizieren. Es gibt jedoch keinen klaren Konsens über diese Zahl.
In seinem BuchThe Intelligent Investor (1949)schlägt mittleren Varianz, übersteigt 300 Aktien.“ Der Artikel aktualisierte frühere Arbeiten von Statman im Jahr 2002, in denen er mindestens 120 Aktien forderte, und 1987, in denen er 30 bis 40 Aktien forderte – all dies spiegelt das Wachstum des Aktienmarktes in den letzten Jahrzehnten wider.4
Unabhängig von der magischen Anzahl der Aktien eines Anlegers sollte ein diversifiziertes Portfolio in Unternehmen verschiedener Branchengruppen investiert werden und der allgemeinen Anlagephilosophie des Anlegers entsprechen. Zum Beispiel wäre es für einen Anlageverwalter schwierig zu behaupten, durch einen Bottom-up -Aktienauswahlprozess einen Mehrwert zu schaffen, um zu rechtfertigen, 300 großartige individuelle Aktienideen gleichzeitig zu haben.
Halten von Vermögenswerten, die Sie nicht verstehen
In Privatbesitz befindliche, nicht öffentlich gehandelte Anlageprodukte werden häufig aufgrund ihrer Preisstabilität und Diversifizierungsvorteile im Vergleich zu ihren öffentlich gehandelten Mitbewerbern beworben. Während diese “ alternativen Anlagen “ Ihnen eine Diversifizierung bieten können, können ihre Anlagerisiken durch die komplexen und unregelmäßigen Methoden, mit denen sie bewertet werden, unterschätzt werden.
Der Wert vielen alternativen Anlagen wie Private Equity und nicht-öffentlich Immobilien gehandelt wird, basiert auf Schätzungen und Beurteilungswerten anstelle der täglichen öffentlichen Markttransaktionen. Dieser “ Mark-to-Model “ -Bewertungsansatz kann die Rendite einer Anlage im Laufe der Zeit künstlich glätten, ein Phänomen, das als „Renditeglättung“ bekannt ist.
In dem BuchActive Alpha: Ein Portfolio-Ansatz zur Auswahl und Verwaltung alternativer Anlagen (2007) stellt Alan H. Dorsey fest: „Das Problem bei der Glättung der Anlageperformance ist die Auswirkung auf die Glättung der Volatilität und möglicherweise die Änderung der Korrelationen mit anderen Arten von Vermögenswerten. Investitionen eines Diversifikationsvorteile überzubewerten kann sowohl durch understating seine Preisschwankungen und Korrelation im Vergleich zu anderen, mehr liquide Anlagen, dass die Auswirkungen der Rückkehr Glättung die Forschung hat gezeigt.
Lassen Sie sich nicht davon täuschen, wie komplexe Bewertungsmethoden statistische Diversifizierungsmaße wie Preiskorrelationen und Standardabweichungen beeinflussen können. Nicht öffentlich gehandelte Anlagen können riskanter sein, als sie scheinen, und erfordern spezielles Fachwissen zur Analyse. Bitten Sie vor dem Kauf einer nicht öffentlich gehandelten Anlage die Person, die sie empfiehlt, nachzuweisen, dass sich ihr Risiko / Ertrag grundlegend von den öffentlich gehandelten Anlagen unterscheidet, die Sie bereits besitzen.
Das Fazit
Finanzinnovationen haben viele „neue“ Anlageprodukte mit alten Anlagerisiken hervorgebracht, während Finanzberater sich auf immer komplexere Statistiken stützen, um die Diversifikation zu messen. Aus diesem Grund ist es wichtig, dass Sie in Ihrem Anlageportfolio nach „Diworsification“ Ausschau halten. Die Zusammenarbeit mit Ihrem Finanzberater, um genau zu verstehen, was sich in Ihrem Anlageportfolio befindet und warum Sie es besitzen, ist ein wesentlicher Bestandteil des Diversifizierungsprozesses. Am Ende sind Sie auch ein engagierterer Investor.