So funktioniert das Aktienportfoliomanagement
Viele Investment-Research-Analysten Anlageanalysen, eine Anlageentscheidung zu treffen oder jemanden dazu zu raten. Die Analyse von Aktien und das Management von Aktienportfolios sind eng miteinander verbunden: Daher verfügen die meisten Analysten über eine gute Ausbildung sowohl in der Aktienanalyse als auch in Fächern wie der modernen Portfoliotheorie (MPT).
Im Finanzwesen – wie in vielen Berufen – kann die praktische Anwendung theoretischer oder akademischer Konzepte jedoch ein Denken über das eigene Fachgebiet und die Ausbildung hinaus erfordern. Das Führen einer Gruppe von Aktienportfolios erfordert Liebe zum Detail, Software-Kenntnisse und administrative Effizienz.
Kurz gesagt, Sie müssen die Mechanismen des Aktienportfoliomanagements kennen, um eine Gruppe unterschiedlicher Portfolios zu erstellen und zu verwalten und sicherzustellen, dass sie nicht nur eine gute Leistung erbringen, sondern auch als homogenes Element funktionieren.
die zentralen Thesen
- Bestimmte mechanische Elemente des Portfoliomanagements müssen erlernt werden, bevor man Aktienportfolios tatsächlich aufbaut und betreibt.
- Portfoliomanager können durch den Stil, die Werte und den Ansatz der Wertpapierfirma, für die sie arbeiten, eingeschränkt sein.
- Das Verständnis der steuerlichen Konsequenzen der Portfolioverwaltungstätigkeit ist von größter Bedeutung für den Aufbau und die Verwaltung von Portfolios im Zeitverlauf.
- Die Portfoliomodellierung ist eine gute Möglichkeit, die Analyse und Bewertung eines Schlüsselbestandes von Aktien auf einen Satz von Portfolios in einer Gruppe oder einem Stil anzuwenden.
- Portfoliomodellierung kann ein effizientes Bindeglied zwischen Aktienanalyse und Portfoliomanagement sein.
Grenzen für Portfoliomanager
Professionelle Portfoliomanager, die für eine Anlageverwaltungsgesellschaft arbeiten, haben in der Regel keine Wahl bezüglich der allgemeinen Anlagephilosophie, die die von ihnen verwalteten Portfolios bestimmt. Eine Wertpapierfirma kann streng definierte Parameter für die Titelauswahl und die Vermögensverwaltung haben. Zum Beispiel kann sich ein Unternehmen als einen Auswahlstil für Wertanlagen definieren und bestimmte Handelsrichtlinien verwenden, um diesem Stil zu folgen.
Darüber hinaus unterliegen Portfoliomanager in der Regel den Richtlinien zur Marktkapitalisierung. Small-Cap Manager können sich auf die Auswahl von Aktien im Bereich der Marktkapitalisierung von 250 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar beschränken.
Es kann auch einen „Hausstil“ bei der Auswahl im Hinblick auf wirtschaftliche Trends geben. Einige Portfoliomanager verwenden einen Bottom-up Ansatz, bei dem Anlageentscheidungen getroffen werden, indem Aktien ohne Berücksichtigung von Sektoren oder Wirtschaftsprognosen ausgewählt werden. Andere sind Top-Down orientiert und verwenden ganze Sektoren oder makroökonomische Trends als Ausgangspunkt für die Analyse und Aktienauswahl. Viele Stile verwenden eine Kombination dieser Ansätze.
Natürlich spielen auch die Vorlieben des einzelnen Managers eine Rolle. Dennoch besteht der erste Schritt beim Portfoliomanagement darin, das Anlageuniversum und das Mantra Ihres Unternehmens zu verstehen.
Portfoliomanager und steuerliche Überlegungen
Das Verständnis der steuerlichen Konsequenzen der Portfolioverwaltungstätigkeit ist für den Aufbau und die Verwaltung von Portfolios im Laufe der Zeit von größter Bedeutung.
Viele institutionelle Portfolios, etwa für Altersvorsorge- oder Pensionskassen, werden nicht jedes Jahr steuerpflichtig. Ihr steuerlich geschützter Status gibt ihren Portfoliomanagern mehr Flexibilität als bei steuerpflichtigen Portfolios.
Nicht steuerpflichtige Portfolios können sich ein höheres Engagement in Dividendenerträgen und kurzfristigen Kapitalgewinnen erlauben als ihre steuerpflichtigen Gegenstücke. Manager von steuerpflichtigen Portfolios müssen möglicherweise besonderes Augenmerk auf die Haltedauer von Aktien, Steuerlose, kurzfristige Kapitalgewinne, Kapitalverluste, Steuerverkäufe und Dividendenerträge aus ihren Beständen legen. Sie können sich an eine niedrigere Portfolioumschlagsrate (im Vergleich zu nicht steuerpflichtigen Portfolios) halten, um steuerpflichtige Ereignisse zu vermeiden.
Erstellen eines Portfoliomodells
Ob ein Manager ein Portfolio oder 1.000 von ihnen in einem einzigen Aktien läuft Anlageprodukt oder Stil, den Aufbau und die Aufrechterhaltung eines Portfoliomodells ist ein gemeinsamer Aspekt der Aktienportfoliomanagement.
Ein Portfoliomodell ist ein Standard, gegen den einzelne Portfolios abgeglichen werden. Im Allgemeinen weisen Portfoliomanager jeder Aktie im Portfoliomodell eine prozentuale Gewichtung zu. Anschließend werden einzelne Portfolios an diesen Gewichtungsmix angepasst.
Portfoliomodelle werden oft mit spezialisierter Investment-Management-Software erstellt, obwohl auch allgemeine Programme wie Microsoft Excel funktionieren können.
Nach einer Mischung aus Unternehmensanalysen, Sektoranalysen und makroökonomischen Analysen kann der Portfoliomanager beispielsweise entscheiden, dass er eine relativ große Gewichtung einer bestimmten Aktie benötigt. Im Stil dieses Portfoliomanagers beträgt die relativ hohe Gewichtung 4% des Gesamtportfoliowertes. Durch die Reduzierung der Gewichtung anderer Aktien im Modell oder durch die Reduzierung der Gesamtgewichtung der Barmittel könnte der Portfoliomanager in allen Portfolios genügend Aktien eines bestimmten Unternehmens kaufen, um der Modellgewichtung von 4 % zu entsprechen.
Alle Portfolios werden einander und dem Portfoliomodell ähneln, zumindest in Bezug auf die 4 %-Gewichtung dieser bestimmten Aktie.
Auf diese Weise kann der Portfoliomanager alle Portfolios auf ähnliche oder identische Weise verwalten, je nach dem von dieser Portfoliogruppe vorgeschriebenen spezifischen Stil. Von allen Portfolios kann erwartet werden, dass sie im Verhältnis zueinander eine standardisierte Rendite erwirtschaften. Sie werden sich auch hinsichtlich des Risiko-Ertrags Profils ähneln. Tatsächlich werden alle analytischen und Sicherheitsbewertungen, die der Portfoliomanager durchführt, auf einem Modell und nicht auf den einzelnen Portfolios durchgeführt.
Da sich die Aussichten für einzelne Aktien im Laufe der Zeit verbessern oder verschlechtern, muss der Portfoliomanager nur die Gewichtung dieser Aktien im Portfoliomodell ändern, um die Rendite aller tatsächlich abgedeckten Portfolios zu optimieren.
Die Effizienz der Portfoliomodellierung
Die Modellierung ermöglicht eine bemerkenswerte analytische Effizienz. Der Portfoliomanager muss nur 30 oder 40 Aktien kennen, die in allen Portfolios in ähnlichen Anteilen gehalten werden, anstatt 100 oder 200 Aktien, die in vielen Konten in unterschiedlichen Anteilen gehalten werden.
Änderungen dieser 30 oder 40 Aktien können problemlos auf alle Portfolios angewendet werden, indem die Modellgewichtungen im Portfoliomodell im Laufe der Zeit geändert werden. Da sich der Ausblick auf einzelne Aktien im Laufe der Zeit ändert, muss der Portfoliomanager nur seine Modellgewichtungen ändern, um die Anlageentscheidung in allen Portfolios gleichzeitig auszulösen.
Mit dem Portfoliomodell können auch alle laufenden Geschäfte auf Einzelportfolioebene abgewickelt werden. Neue Konten können schnell und effizient eingerichtet werden, indem einfach gegen das Modell gekauft wird. Bargeldeinzahlungen und -abhebungen können auf ähnliche Weise gehandhabt werden.
Wenn das Portfolio groß genug ist, muss das Modell nur auf die Änderung der Vermögensgröße angewendet werden, um ein Portfolio aufzubauen, das das Portfoliomodell widerspiegelt. Kleinere Portfolios durch Lager begrenzt Bord vielen Einschränkungen, die der Fähigkeit des Portfoliomanagers auf einige prozentuale Gewichtung genau zu kaufen oder verkaufen beeinflussen können.