IPO Lock-Up
Was ist ein IPO Lock-Up?
Eine Sperrfrist für den Börsengang ist eine Einschränkung, die einen Zeitraum nach dem Börsengang eines Unternehmens beschreibt, in dem Großaktionären der Verkauf ihrer Aktien untersagt ist. Während des Börsengangs können Insider und Frühanleger ihre Aktien nicht verkaufen, was zu einem ordnungsgemäßen Börsengang beiträgt und den Markt nicht mit zusätzlichen Aktien zum Verkauf überschwemmt.
Die Sperrfristen dauern normalerweise zwischen 90 und 180 Tagen. Nach Ablauf der Sperrfrist werden die meisten Handelsbeschränkungen aufgehoben.
Die zentralen Thesen
- Eine IPO-Sperrung ist ein Zeitraum von Tagen, normalerweise 90 bis 180 Tage nach einem IPO, in dem Aktien von Insidern des Unternehmens nicht verkauft werden können.
- Sperrfristen gelten normalerweise für Insider wie Gründer, Eigentümer, Manager und Mitarbeiter eines Unternehmens, können aber auch frühe Investoren wie Risikokapitalgeber umfassen.
- Der Zweck einer IPO-Sperrfrist besteht darin, zu verhindern, dass Insider den Markt mit einer großen Anzahl von Aktien überschwemmen, wenn diese an die Börse gehen, was zunächst den Aktienkurs drücken könnte.
IPO Lock-Ups erklärt
Der Zweck einer IPO-Sperrung besteht darin, zu verhindern, dass der Markt mit zu viel Aktienangebot eines Unternehmens zu schnell überflutet wird. In der Regel werden zunächst nur 20% der ausstehenden Aktien eines Unternehmens dem investierenden Publikum angeboten. Ein einzelner Großaktionär, der in der ersten Handelswoche versucht, alle seine Bestände zu entladen, könnte die Aktie zum Nachteil aller Aktionäre nach unten schicken. Empirische Daten deuten darauf hin, dass die Aktienkurse nach dem Ende der Sperrfrist einen dauerhaften Rückgang von etwa 1% bis 3% verzeichnen.
Die Öffentlichkeit kann in seiner S-1-Anmeldung bei der SEC mehrüber die Sperrfrist (en) eines Unternehmens erfahren. Nachfolgende S-1As geben alle Änderungen an den Sperrfristen bekannt.
Es ist zu beachten, dass die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission oder eine andere Aufsichtsbehörde keineSperrfristen vorschreibt . Sperrfristen werden entweder von der Börse selbst auferlegt oder von der Investmentbank verlangt, die den IPO-Antrag zeichnet . In beiden Fällen ist das Ziel dasselbe: die Aktienkurse nach dem Börsengang eines Unternehmens in die Höhe zu treiben
Die Nützlichkeit von Sperrfristen
Durch die Sperrfristen für den Börsengang können sich die neu ausgegebenen Aktien ohne zusätzlichen Verkaufsdruck von Insidern stabilisieren. Diese Bedenkzeit ermöglicht es dem Markt, die Aktien entsprechend dem natürlichen Angebot und der natürlichen Nachfrage zu bewerten. Die Liquidität mag anfangs gering sein, wird sich jedoch im Laufe der Zeit mit der Einrichtung einer Handelsspanne erhöhen.
Optionskontrakte können während der Sperrfrist mit dem Handel beginnen, was weiterhin Stabilität und Liquidität ermöglicht. Die Sperrfrist ermöglicht auch bis zu zwei aufeinanderfolgende Veröffentlichungen von Gewinnberichten, die mehr Klarheit über den Geschäftsbetrieb und die Aussichten für Investoren bieten.
Sperrablauf
Wenn sich das Ablaufdatum der Sperrung nähert, rechnen Händler häufig mit einem Preisverfall aufgrund des zusätzlichen Angebots an Aktien, die dem Markt zur Verfügung stehen. Die Erwartung einer Preissenkung kann zu einer Erhöhung kurzen Zinsen als Händler Kurz sell Lager in den Ablauf. Anleger, die sich Sorgen über den bevorstehenden Ablauf der Sperre machen, können versuchen, ihre Long-Positionen mit Optionen abzusichern oder abzusichern.
Während Aktien dazu neigen, sich vor Ablauf der Sperrfrist zu verkaufen, setzen sie den Verkaufsdruck nicht unbedingt in allen Fällen fort. Wenn der Ausverkauf vor Ablauf zu dramatisch ist, kann dies am Verfalltag häufig zu einem kurzen Druck führen, da Leerverkäufer versuchen, ihre Aktien mit der Hoffnung zu decken, Gewinne zu erzielen oder Verluste zu reduzieren.
Ein kurzer Squeeze ist oft der Fall, wenn ein Trade zu überfüllt ist und das Margin-Interesse exorbitant ist. Die Aktien von Shake Shack Inc. lösten ab dem Tag vor dem ersten Lock-up-Ablauf am 28. Juli 2015 einen kurzen Druck aus, der den Aktienkurs in weniger als zwei Wochen um über 30% katapultierte. Die Margin-Zinsen waren auf über 100% gestiegen, um Aktien zu leihen.