Eine Einführung in den indischen Aktienmarkt
Mark Twain hat die Welt einst in zwei Arten von Menschen geteilt: diejenigen, die das berühmte indische Denkmal, das Taj Mahal, gesehen haben, und diejenigen, die es nicht getan haben. Gleiches gilt für Investoren.
Es gibt zwei Arten von Investoren: diejenigen, die über die Investitionsmöglichkeiten inIndien Bescheid wissen,und diejenigen, die dies nicht tun. Obwohl Indiens Börsen im Januar 2020 weniger als 2,2% der gesamten globalen Marktkapitalisierung ausmachen, werden Sie bei näherer Betrachtung die gleichen Dinge finden, die Sie von einem vielversprechenden Markt erwarten würden.
Hier geben wir einen Überblick über den indischen Aktienmarkt und wie interessierte Anleger sich engagieren können.
BSE und NSE
Der größte Teil des Handels am indischen Aktienmarkt findet an seinen beiden Börsen statt: der Bombay Stock Exchange (BSE) und der National Stock Exchange (NSE). Die BSE besteht seit 1875. Die NSE hingegen wurde 1992 gegründet und begann 1994 mit dem Handel. Beide Börsen folgen jedoch demselben Handelsmechanismus, denselben Handelszeiten und demselben Abwicklungsprozess.
Im Februar 2020 hatte die BSE 5.518 börsennotierte Unternehmen, während der Konkurrent NSE zum 31. Dezember 2019 etwa 1.799 hatte. Von allen börsennotierten Unternehmen an der BSE machen nur etwa 500 Unternehmen mehr als 90 % aus. seiner Marktkapitalisierung; der Rest besteht aus hoch illiquiden Aktien.
Fast alle bedeutenden Firmen Indiens sind an beiden Börsen gelistet. Der BSE ist der ältere Aktienmarkt, aber der NSE ist der volumenmäßig größte Aktienmarkt. Als solcher ist der NSE ein liquiderer Markt. In Bezug auf die Marktkapitalisierung sind beide mit etwa 2,3 Billionen US-Dollar vergleichbar. Beide Börsen konkurrieren um den Auftragsfluss, der zu reduzierten Kosten, Markteffizienz und Innovation führt. Die Präsenz von Arbitrageuren hält die Kurse an den beiden Börsen in einer sehr engen Spanne.
Handelsmechanismus
Der Handel an beiden Börsen erfolgt über ein offenes elektronisches Limit-Orderbuch, in dem der Order-Matching durch den Handelscomputer erfolgt. Es gibt keine Market Maker und der gesamte Prozess ist auftragsgesteuert, was bedeutet, dass von Anlegern platzierte Market-Orders automatisch mit den besten Limit-Orders abgeglichen werden. Käufer und Verkäufer bleiben daher anonym.
Der Vorteil eines auftragsgetriebenen Marktes besteht darin, dass er mehr Transparenz bringt, indem alle Kauf- und Verkaufsaufträge im Handelssystem angezeigt werden. Ohne Market Maker gibt es jedoch keine Garantie, dass Orders ausgeführt werden.
Alle Aufträge im Handelssystem müssen über Broker platziert werden, von denen viele Privatkunden eine Online-Handelsmöglichkeit bieten. Institutionelle Anleger können auch die Möglichkeit des Direct Market Access (DMA) nutzen, indem sie Handelsterminals von Brokern nutzen, um Orders direkt in das Börsenhandelssystem zu platzieren.
Abwicklungs- und Handelszeiten
Die Aktienspotmärkte folgen einem rollierenden T+2- Settlement.5 Dies bedeutet, dass alle Trades, die am Montag stattfinden, bis Mittwoch abgewickelt werden. Der gesamte Börsenhandel findet von Montag bis Freitag zwischen 9:55 Uhr und 15:30 Uhr indischer Standardzeit (+ 5,5 Stunden GMT) statt. Die Lieferung der Aktien muss in entmaterialisierter Form erfolgen, und jede Börse verfügt über eine eigene Clearingstelle, die als zentrale Gegenpartei das gesamte Abwicklungsrisiko übernimmt.
Marktindizes
Die beiden führenden indischen Marktindizes sind Sensex und Nifty. Sensex ist der älteste Marktindex für Aktien;er umfasst Aktien von 30 an der BSE notierten Unternehmen, die etwa 47 % der Streubesitz-Marktkapitalisierung des Index ausmachen. Es wurde 1986 erstellt und liefert Zeitreihendaten ab April 1979.
Ein weiterer Index ist der Standard and Poor’s CNX Nifty ;es umfasst 50 an der NSE notierte Aktien, die etwa 46,9 % seiner Streubesitz-Marktkapitalisierung repräsentieren. Es wurde 1996 erstellt und liefert ab Juli 1990 Zeitreihendaten.
Marktregulierung
Die Gesamtverantwortung für Entwicklung, Regulierung und Aufsicht des Aktienmarktes liegt beim Securities and Exchange Board of India (SEBI), das 1992 als unabhängige Behörde gegründet wurde. Seitdem hat SEBI konsequent versucht, Marktregeln im Einklang mit den besten Marktpraktiken festzulegen. Es verfügt über umfangreiche Befugnisse, um im Falle eines Verstoßes Sanktionen gegen Marktteilnehmer zu verhängen.
Wer kann in Indien investieren?
Indien begann erst in den 1990er Jahren damit, Investitionen von außen zuzulassen. Ausländische Investitionen werden in zwei Kategorien eingeteilt: ausländische Direktinvestitionen (FDI) und ausländische Portfolioinvestitionen (FPI). Alle Anlagen, bei denen ein Anleger am täglichen Management und an der Geschäftstätigkeit des Unternehmens beteiligt ist, werden als DFI behandelt, während Anlagen in Aktien ohne Kontrolle über das Management und die Geschäftstätigkeit als FPI behandelt werden.
Um Portfolioinvestitionen in Indien zu tätigen, sollte man entweder als ausländischer institutioneller Investor (FII) oder als eines der Unterkonten eines der registrierten FIIs registriert sein. Beide Registrierungen werden von der Marktaufsichtsbehörde SEBI erteilt.
Ausländische institutionelle Anleger bestehen hauptsächlich aus Investmentfonds, Pensionsfonds, Stiftungen, Staatsfonds, Versicherungen, Banken und Vermögensverwaltungsgesellschaften. Derzeit erlaubt Indien es ausländischen Personen nicht, direkt in seinen Aktienmarkt zu investieren. Vermögende Privatpersonen (Personen mit einem Nettovermögen von mindestens 50 Mio. USD) können jedoch als Unterkonten eines FII registriert werden.
Ausländische institutionelle Anleger und deren Unterkonten können direkt in alle börsennotierten Aktien investieren. Die meisten Portfolioinvestitionen bestehen aus Anlagen in Wertpapieren auf dem Primär- und Sekundärmarkt, einschließlich Aktien, Schuldverschreibungen und Optionsscheinen von Unternehmen, die an einer anerkannten Börse in Indien notiert sind oder notiert werden sollen. FIIs können auch in nicht börsennotierte Wertpapiere außerhalb von Börsen investieren, vorbehaltlich der Genehmigung des Preises durch die Reserve Bank of India. Schließlich können sie in Anteile von Investmentfonds und Derivaten investieren, die an jeder Börse gehandelt werden.
Ein FII, das als reines Debt-FII registriert ist, kann 100 % seiner Investitionen in Schuldtitel investieren. Andere FIIs müssen mindestens 70 % ihrer Anlagen in Eigenkapital investieren. Der Rest von 30% kann in Schulden investiert werden. FIIs müssen spezielle Rupien Bankkonten für Nichtansässige verwenden, um Geld nach Indien und aus Indien zu überweisen. Die Guthaben auf einem solchen Konto können vollständig repatriiert werden.
Beschränkungen und Investitionsobergrenzen
Die indische Regierung schreibt die FDI-Grenze vor, und für verschiedene Sektoren wurden unterschiedliche Obergrenzen festgelegt. Im Laufe der Zeit hat die Regierung die Obergrenzen schrittweise angehoben. Die Obergrenzen für ausländische Direktinvestitionen liegen meist im Bereich von 26 % bis 100 %.
Standardmäßig wird die Höchstgrenze für Portfolioinvestitionen in ein bestimmtes börsennotiertes Unternehmen durch das FDI-Limit festgelegt, das für den Sektor vorgeschrieben ist, zu dem das Unternehmen gehört. Es gibt jedoch zwei zusätzliche Einschränkungen für Portfolioinvestitionen. Erstens wurde die Gesamtinvestitionsgrenze aller FIIs, einschließlich ihrer Unterkonten bei einer bestimmten Firma, auf 24 % des eingezahlten Kapitals festgelegt. Dies kann jedoch mit Zustimmung der Vorstände und Aktionäre des Unternehmens bis zur Obergrenze des Sektors angehoben werden.
Zweitens sollte die Investition eines einzelnen FII in ein bestimmtes Unternehmen 10 % des eingezahlten Kapitals des Unternehmens nicht überschreiten. Die Vorschriften erlauben eine separate Obergrenze von 10 % für jedes der Unterkonten eines FII in einer bestimmten Firma. Bei ausländischen Unternehmen oder Privatpersonen, die als Unterkonto investieren, beträgt die gleiche Obergrenze jedoch nur 5 %. Vorschriften legen auch Grenzen für Anlagen im aktienbasierten Derivatehandel an Börsen fest.
Investitionen für ausländische Unternehmen
Ausländische Unternehmen und Einzelpersonen können über institutionelle Anleger in indische Aktien investieren. Viele auf Indien ausgerichtete Investmentfonds werden bei Privatanlegern immer beliebter. Anlagen können auch über einige der Offshore Instrumente getätigt werden, wie Participatory Notes (PNs), Depositary Receipts, wie American Depositary Receipts (ADRs) und Global Depositary Receipts (GDRs), Exchange Traded Funds (ETFs) und Exchange Traded Notizen (ETN).
Gemäß den indischen Vorschriften können Partizipationsscheine, die zugrunde liegende indische Aktien repräsentieren, von FIIs offshore nur an beaufsichtigte Unternehmen ausgegeben werden. Aber auch Kleinanleger können in American Depositary Receipts investieren, die die zugrunde liegenden Aktien einiger der bekannten indischen Firmen repräsentieren, die an der New York Stock Exchange und Nasdaq notiert sind. ADRs lauten auf Dollar und unterliegen den Vorschriften der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC). Ebenso sind Global Depositary Receipts an europäischen Börsen notiert. Viele vielversprechende indische Firmen nutzen jedoch noch keine ADRs oder GDRs, um Zugang zu Offshore-Investoren zu erhalten.
Privatanleger haben auch die Möglichkeit, in ETFs und ETNs zu investieren, die auf indische Aktien basieren. Indien-fokussierte ETFs investieren hauptsächlich in Indizes, die aus indischen Aktien bestehen. Die meisten der im Index enthaltenen Aktien sind bereits an der NYSE und an der Nasdaq gelistet.
Ab 2020 sind zwei der bekanntesten ETFs auf indische Aktien der iShares MSCI India ETF ( INPTF ). Sowohl ETFs als auch ETNs bieten eine gute Anlagemöglichkeit für externe Anleger.
Die Quintessenz
Schwellenländer wie Indien werden schnell zu Motoren für zukünftiges Wachstum. Derzeit wird nur ein sehr geringer Prozentsatz der Haushaltsersparnisse der Inder am heimischen Aktienmarkt angelegt, aber das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg in den letzten Jahren um 7 bis 8 % jährlich, allerdings im Bereich von 6 % für 2018 und 2019 und ein stabiler Finanzmarkt könnten mehr Geld für das Rennen bedeuten. Vielleicht ist es der richtige Zeitpunkt für externe Investoren, ernsthaft über einen Beitritt zum indischen Zug nachzudenken.