Verwenden von Benchmarks beim Investieren
Eine Benchmark ist ein Standard oder eine Kennzahl, die verwendet werden kann, um die Allokation, das Risiko und die Rendite eines bestimmten Portfolios zu analysieren. Einzelne Fonds und Anlageportfolios verfügen in der Regel über festgelegte Benchmarks für die Standardanalyse. Eine Vielzahl von Benchmarks kann auch verwendet werden, um zu verstehen, wie sich ein Portfolio gegenüber verschiedenen Marktsegmenten entwickelt.
Anleger verwenden den S&P 500 Index häufig als Benchmark für die Aktienperformance, da der S&P 500 der größten börsennotierten US-Unternehmen enthält. Es gibt jedoch viele Arten von Benchmarks, die Anleger je nach Anlage, Risikobereitschaft und Zeithorizont verwenden können.
Die zentralen Thesen
- Eine Benchmark ist ein Standard oder eine Kennzahl, mit der die Allokation, das Risiko und die Rendite eines bestimmten Portfolios analysiert werden können.
- Eine Vielzahl von Benchmarks kann auch verwendet werden, um zu verstehen, wie sich ein Portfolio gegenüber verschiedenen Marktsegmenten entwickelt.
- Der S&P 500-Index wird häufig als Benchmark für Aktien verwendet, während US-Staatsanleihen zur Messung von Anleiherenditen und -risiken verwendet werden.
Benchmarks verstehen
Benchmarks umfassen ein Portfolio nicht verwalteter Wertpapiere, die ein bestimmtes Marktsegment repräsentieren. Institute verwalten diese als Indizes bezeichneten Portfolios. Einige der gebräuchlichsten Institutionen, die für das Indexmanagement bekannt sind, sind Standard & Poor’s (S&P), Russell und MSCI.
Indizes repräsentieren verschiedene Anlageklassen. Eine Benchmark kann breite Messgrößen wie den Russell 1000 oder bestimmte Anlageklassen wie US-Small-Cap- Wachstumsaktien, Hochzinsanleihen oder Schwellenländer umfassen.
Viele Investmentfonds in der Investmentbranche verwenden Indizes als Grundlage für eine Replikationsstrategie. Investmentfonds enthalten einen Pool von Investmentfonds, die von Portfoliomanagern aktiv verwaltet und in verschiedene Wertpapiere wie Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumente investiert werden. Fondsvermögensverwalter versuchen, Kapitalgewinne oder Erträge für die Anleger des Fonds zu produzieren.
Auch Exchange Traded Funds (ETFs) verwenden Indizes als Basis für eine passive Replikationsstrategie. ETFs bilden normalerweise einen Index nach, wie den S&P 500 für Aktien-ETFs. ETFs investieren in alle Wertpapiere des zugrunde liegenden Index, weshalb sie als passiv verwaltete Fonds gelten.
Die Investition in einen passiven Fonds ist in erster Linie die einzige Möglichkeit, mit der ein Privatanleger in einen Index investieren kann. Die Entwicklung von ETFs hat jedoch zur Einführung von Smart-Beta Indizes geführt, die maßgeschneiderte Indizes bieten, die mit den Fähigkeiten aktiver Manager konkurrieren. Smart-Beta-Indizes verwenden fortschrittliche Methoden und ein regelbasiertes System zur Auswahl von Investitionen, die in einem Portfolio gehalten werden sollen. Smart-Beta-Fonds stellen im Wesentlichen den Mittelweg zwischen einem Investmentfonds und einem ETF dar.
Eine Vielzahl von Benchmarks kann auch verwendet werden, um zu verstehen, wie sich ein Portfolio gegenüber verschiedenen Marktsegmenten entwickelt.
Risikomanagement
Um das Risiko zu managen, investieren die meisten Menschen in ein diversifiziertes Portfolio, das zahlreiche Anlageklassen umfasst, in der Regel mit Aktien und Anleihen. Risikokennzahlen können verwendet werden, um die Risiken dieser Investitionen zu verstehen. Risiko wird am häufigsten durch Variabilität und Volatilität charakterisiert. Die Größe der Portfoliowertänderung misst die Volatilität. Investmentfonds, die Rohstoffe enthalten, die größere Wertschwankungen aufweisen, weisen eine erhöhte Volatilität auf. Variabilität hingegen misst die Häufigkeit der Wertänderung. Insgesamt gilt: Je mehr Variabilität, desto größer das Risiko.
Zur Bewertung von Portfoliorisiko und -ertrag werden verschiedene Messgrößen verwendet, darunter die folgenden:
Standardabweichung
Die Standardabweichung ist ein statistisches Maß für die Volatilität, indem die Varianz der Kursbewegungen einer Anlage von der mittleren oder durchschnittlichen Rendite über einen Zeitraum berechnet wird. Je größer die Abweichung zwischen den einzelnen Anlagepreisen und dem Mittelwert ist; desto größer ist die Preisspanne oder Standardabweichung. Mit anderen Worten, eine höhere Standardabweichung weist auf mehr Volatilität und ein höheres Risiko hin.
Beta
Beta wird verwendet, um die Volatilität gegenüber einer Benchmark zu messen. Beispielsweise wird erwartet, dass sich ein Portfolio mit einem Beta von 1,2 bei jeder Änderung der Benchmark um 120 % nach oben oder unten bewegt. Ein Portfolio mit einem niedrigeren Beta dürfte weniger Auf- und Abbewegungen aufweisen als die Benchmark. Beta wird normalerweise mit dem S&P 500 als Benchmark berechnet.
Sharpe Ratio
Die Sharpe Ratio ist ein weit verbreitetes Maß für die risikoadjustierte Rendite. Die Sharpe Ratio ist die durchschnittliche Rendite, die höher ist als bei einer risikofreien Anlage wie einer US- Staatsanleihe. Eine höhere Sharpe-Ratio weist auf eine überlegene risikoadjustierte Gesamtrendite hin.
Diese Maßnahmen werden üblicherweise bei verwalteten Investmentfonds und auch von Indexanbietern gemeldet.
Portfolios und Benchmarking
Fondsgesellschaften verwenden Benchmarks als Maßstab für die Wertentwicklung eines Portfolios im Vergleich zu seinem Anlageuniversum. Portfoliomanager wählen im Allgemeinen eine Benchmark, die auf ihr Anlageuniversum abgestimmt ist. Aktive Manager versuchen, ihre Benchmarks zu übertreffen, was bedeutet, dass sie eine Rendite erzielen möchten, die über die Rendite der Benchmark hinausgeht. Es ist jedoch wichtig zu bedenken, dass ein Anleger nicht unbedingt in alle Wertpapiere eines Index investieren kann und daher alle Investitionen mit einigen damit verbundenen Gebühren verbunden sind, die die Rendite eines Index schmälern.
Anleger können auch einzelne Indizes in Kombination mit Risikokennzahlen verwenden, um ihre Portfolios zu analysieren und die Portfolioallokationen auszuwählen. Nachfolgend sind drei der gängigsten Benchmarks für die Analyse und das Verständnis des Marktumfelds und verschiedener Anlagemöglichkeiten aufgeführt.
Der S&P 500
Insgesamt möchte ein Anleger den S&P 500 möglicherweise als Benchmark für Aktien verwenden, da er der beste Maßstab für große börsennotierte US-Unternehmen ist. Der S&P ist die am weitesten verbreitete Benchmark für Aktien und in der Regel der Lackmustest für die Wertentwicklung eines Portfolios oder Fonds
Die Barclays Agg
Der Agg oder Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index ist ein Index, der die Wertentwicklung verschiedener festverzinslicher Wertpapiere misst, darunter Unternehmensanleihen, US-Staatsanleihen, Asset-Backed-Securities und gewerbliche hypothekenbesicherte Wertpapiere, die in den USA gehandelt werden. Der Agg wird von Rentenhändlern, Investmentfonds und ETFs als Benchmark verwendet, um die relative Performance des Renten- oder Rentenmarktes zu messen.
US-Staatsanleihen
US-Staatsanleihen sind Anleihen, die in der Regel eine feste Rendite zahlen und vom US-Finanzministerium besichert sind. Staatsanleihen gelten als möglichst sichere Anlage. Viele Investmentfonds und Portfoliomanager verwenden kurzfristige Treasuries, beispielsweise solche mit einer Laufzeit von ein oder zwei Jahren, als Maßstab für die risikofreie Rendite. Mit anderen Worten, wenn ein Anlageportfolio nicht mindestens den Zinssatz erwirtschaftet, der einem einjährigen Treasury-Wertpapier entspricht, ist die Investition für Anleger das Risiko nicht wert.
Um einen geeigneten Anlagebenchmark zu bestimmen, muss ein Anleger zunächst sein Risiko berücksichtigen. Wenn Sie beispielsweise bereit sind, ein moderates Risiko einzugehen (Ihr Profil ist eine Sechs auf einer Skala von 1-10), könnte eine geeignete Benchmark eine 60-40%-Allokation sein, die Folgendes umfasst:
- 60 % in eine Anlage im Russell 3000 Index, die sich auf ein nach Marktkapitalisierung gewichtetes Indexuniversum konzentriert, das US-Aktien mit großer, mittlerer und kleiner Marktkapitalisierung umfasst.
- 40 % in eine Barclays Aggregate Bond Index-Anlage, die ein Universum von US-Staats- und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating umfasst.
In diesem Szenario würde ein Anleger den Russell 3000 Index als Benchmark für Aktien und den Barclays Agg als Benchmark für festverzinsliche Wertpapiere verwenden. Möglicherweise möchten sie auch die Sharpe Ratio verwenden, um sicherzustellen, dass sie optimal diversifiziert sind und bei jeder Allokation für ihr Risiko die größte Belohnung erzielen.
Umfassende Risikoüberlegungen
Das Risiko ist ein zentraler Bestandteil aller Anlageentscheidungen. Durch die einfache Verwendung der Performance- und Risikokennzahlen eines Index im Vergleich zu Anlagen kann ein Anleger besser verstehen, wie er seine Anlagen am umsichtigsten aufteilt. Das Risikoniveau variiert normalerweise zwischen Aktien, Renten- und Sparanlagen. In der Regel sind die meisten Anleger mit längerem Zeithorizont bereit, stärker in risikoreichere Anlagen zu investieren. Kürzere Zeithorizonte oder ein höherer Liquiditätsbedarf – oder die Möglichkeit, in Bargeld umzuwandeln – führen zu risikoärmeren Anlagen in festverzinslichen und Sparprodukten.
Mit diesen Allokationen als Leitfaden können Anleger auch Indizes und Risikokennzahlen verwenden, um ihre Portfolios innerhalb des makroökonomischen Anlageumfelds zu überwachen. Märkte können ihr Risikoniveau in Abhängigkeit von verschiedenen Faktoren allmählich verschieben. Konjunkturzyklen und Geldpolitik können führende Variablen sein, die das Risikoniveau beeinflussen. Aktive Anleger, die geeignete Benchmarking-Analysetechniken anwenden, können oft leichter von Anlagechancen profitieren, wenn sie sich entwickeln. Auch der Vergleich der Performance und des Risikos verschiedener Benchmarks über ein gesamtes Portfolio oder speziell für Investmentfondsmandate kann für eine optimale Anlage wichtig sein.
Die Quintessenz
Benchmarks sind Instrumente, die für Anleger auf vielfältige Weise eingesetzt werden können. Alle verwalteten Fonds verfügen über eine festgelegte Benchmark, an der die Wertentwicklung des Fonds gemessen wird.
Anleger können auch über die Standardanwendungen des Benchmarking hinausgehen. Die Verwendung von Indizes zur Allokation von Investitionen in passive Fonds mit spezifischen Portfolioallokationen kann eine fortgeschrittene Anwendung des Benchmarking sein. Aktive Anleger können sich auch dafür entscheiden, eine Reihe von Benchmarks über das gesamte Risikospektrum hinweg zu befolgen und diese Benchmarks zusammen mit den Risikomerkmalen zu analysieren, um sicherzustellen, dass ihre Anlagen mit dem geringsten Risiko und der höchstmöglichen Rendite optimal platziert sind. Die Überwachung von Benchmarks und Risikokennzahlen ermöglicht es Anlegern auch, potenzielle Gelegenheiten für die Umschichtung von Portfolioinvestitionen zu erkennen, um Marktchancen zu nutzen.
Insgesamt kann die gleichzeitige Betrachtung verschiedener Benchmarks mit ihren Risikomerkmalen eine einfache Methode für alle Arten von Anlegern sein. Die Verwendung von Benchmarks kann bei der Analyse aktueller und potenzieller Investitionen sehr wertvoll sein. Dies kann auch ein wirksamer Weg sein, um sicherzustellen, dass das Portfolio eines Anlegers optimal diversifiziert und auf seine Ziele ausgerichtet ist.