Ausfallrisiko
Was ist das Ausfallrisiko?
Das Ausfallrisiko ist das Risiko, dass ein Kreditgeber in der Chance nimmt, dass ein Kreditnehmer nicht in der Lage sein wird, die erforderlichen Zahlungen auf ihren Schulden zu machen Pflicht. Kreditgeber und Anleger sind bei praktisch allen Formen der Kreditverlängerung einem Ausfallrisiko ausgesetzt. Ein höheres Ausfallrisiko führt zu einer höheren erforderlichen Rendite und damit zu einem höheren Zinssatz.
Die zentralen Thesen
- Das Ausfallrisiko ist das Risiko, das ein Kreditgeber eingeht, wenn ein Kreditnehmer die erforderlichen Schulden nicht leisten kann.
- Ein Free Cashflow Wert nahe Null oder negativ könnte auf ein höheres Ausfallrisiko hindeuten.
- Das Ausfallrisiko kann anhand der FICO-Scores für Verbraucherkredite und der Kreditratings für Unternehmens- und Staatsanleihen gemessen werden.
- Ratingagenturen unterteilen die Bonität von Unternehmen und Schuldtiteln in Investment Grade oder Non-Investment Grade.
Ausfallrisiko verstehen
Wenn ein Kreditgeber einem Kreditnehmer einen Kredit gewährt, besteht die Möglichkeit, dass der Kreditbetrag nicht zurückgezahlt wird. Das Maß, das diese Wahrscheinlichkeit betrachtet, ist das Ausfallrisiko. Das Ausfallrisiko besteht nicht nur für Privatpersonen, die sich Geld leihen, sondern auch für Unternehmen, die Anleihen ausgeben und aufgrund finanzieller Beschränkungen keine Zinszahlungen für diese Anleihen leisten können. Immer wenn ein Kreditgeber Kredite vergibt, ist die Berechnung des Ausfallrisikos eines Kreditnehmers im Rahmen seiner Risikomanagementstrategie von entscheidender Bedeutung. Wann immer ein Investor eine Investition bewertet, ist die Feststellung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens entscheidend, um das Anlagerisiko einzuschätzen.
Das Ausfallrisiko kann sich aufgrund allgemeiner wirtschaftlicher Veränderungen oder Veränderungen der finanziellen Situation eines Unternehmens ändern. Eine wirtschaftliche Rezession kann sich auf die Einnahmen und Erträge vieler Unternehmen auswirken und ihre Fähigkeit beeinflussen, Zinszahlungen auf Schulden zu leisten und letztendlich die Schulden selbst zurückzuzahlen. Unternehmen können mit Faktoren wie verstärktem Wettbewerb und geringerer Preissetzungsmacht konfrontiert werden, was zu ähnlichen finanziellen Auswirkungen führen kann. Unternehmen müssen ausreichende Nettoerträge und Cashflows generieren, um das Ausfallrisiko zu mindern.
Das Ausfallrisiko kann mit Standardmessinstrumenten gemessen werden, darunter FICO Scores für Verbraucherkredite und Kreditratings für Unternehmens- und Staatsanleihen. Kreditratings für Schuldtitel werden von national anerkannten statistischen Ratingorganisationen (NRSROs) wie Standard & Poor’s (S&P), Moody’s und Fitch Ratings bereitgestellt.
Ermittlung des Ausfallrisikos
Kreditgeber prüfen im Allgemeinen den Jahresabschluss eines Unternehmens und verwenden mehrere Der Free Cashflow ist der Cashflow, der generiert wird, nachdem das Unternehmen in sich selbst reinvestiert hat, und wird berechnet, indem die Investitionen vom operativen Cashflow abgezogen werden. Der freie Cashflow wird für Dinge wie Schulden und Dividendenzahlungen verwendet. Ein Free-Cashflow-Wert, der nahe null oder negativ ist, weist darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten hat, die zur Erfüllung der zugesagten Zahlungen erforderlichen Barmittel zu generieren. Dies könnte auf ein höheres Ausfallrisiko hindeuten.
Der Zinsdeckungsgrad ist eine Kennzahl, die helfen kann, das Ausfallrisiko zu bestimmen. Der Zinsdeckungsgrad wird berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch seine periodischen Schuldenzinszahlungen geteilt wird. Eine höhere Quote deutet darauf hin, dass genügend Einkommen generiert wird, um die Zinszahlungen zu decken. Dies könnte auf ein geringeres Ausfallrisiko hinweisen.
Die oben genannte Maßnahme spiegelt ein hohes Maß an Konservativität wider, das nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen widerspiegelt. Um die Deckung ausschließlich auf Basis von Bartransaktionen zu beurteilen, kann der Zinsdeckungsgrad berechnet werden, indem das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) durch periodische Schuldenzinszahlungen geteilt wird.
Arten des Ausfallrisikos
Ratingagenturen bewerten Unternehmen und Investitionen, um das Ausfallrisiko einzuschätzen. Die von den Ratingagenturen erstellten Kredit-Scores lassen sich in zwei Kategorien einteilen: Investment Grade und Non-Investment Grade (oder Junk). Schuldtitel mit Investment-Grade-Rating gelten als geringes Ausfallrisiko und werden von Anlegern im Allgemeinen stärker nachgefragt. Umgekehrt bieten Anleihen ohne Investment Grade höhere Renditen als sicherere Anleihen, bergen aber auch eine deutlich höhere Ausfallwahrscheinlichkeit.
Die Rating-Agenturen haben zwar etwas andere Einstufungsskalen, aber die meisten Schuldtitel werden ähnlich eingestuft. Jede Anleihe, die von S&P mit einem AAA, AA, A- oder BBB-Rating versehen wurde, gilt als Investment Grade. Alles, was mit BB und darunter bewertet wird, gilt als nicht Investment Grade.