Interessenverhältnis-Ratio-Definition

Wie hoch ist der Zinsdeckungsgrad?

Der Zinsdeckungsgrad ist ein Schulden- und Rentabilitätsgrad, anhand dessen bestimmt wird, wie leicht ein Unternehmen Zinsen für seine ausstehenden Schulden zahlen kann. Der Zinsdeckungsgrad kann berechnet werden, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch seinen Zinsaufwand während eines bestimmten Zeitraums dividiert wird.

Der Zinsdeckungsgrad wird manchmal als Times Interest Earned Ratio (TIE) bezeichnet. Kreditgeber, Investoren und Gläubiger verwenden diese Formel häufig, um das Risiko eines Unternehmens in Bezug auf seine aktuellen Schulden oder für zukünftige Kredite zu bestimmen.

Die zentralen Thesen

  • Der Zinsdeckungsgrad wird verwendet, um zu messen, wie gut ein Unternehmen die Zinsen für ausstehende Schulden bezahlen kann.
  • Diese Quote wird auch als Times Interest Earned Ratio bezeichnet und wird von Gläubigern und potenziellen Kreditgebern verwendet, um das Risiko einer Kapitalvergabe an ein Unternehmen zu bewerten.
  • Ein höherer Abdeckungsgrad ist besser, obwohl der ideale Abdeckungsgrad je nach Branche variieren kann.

Die Formel für den Zinsdeckungsgrad

Grundlegendes zum Zinsdeckungsgrad

Der Zinsdeckungsgrad misst, wie oft ein Unternehmen seine aktuelle Zinszahlung mit seinen verfügbaren Erträgen decken kann. Mit anderen Worten, es misst die Sicherheitsspanne, die ein Unternehmen für die Zahlung von Zinsen für seine Schulden während eines bestimmten Zeitraums hat. Der Zinsdeckungsgrad wird verwendet, um zu bestimmen, wie einfach ein Unternehmen seine Zinsaufwendungen für ausstehende Schulden bezahlen kann.

Das Verhältnis wird berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch die Zinsaufwendungen des Unternehmens für denselben Zeitraum dividiert wird. Je niedriger die Quote, desto stärker wird das Unternehmen durch Schuldenaufwendungen belastet. Wenn der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens nur 1,5 oder weniger beträgt, kann seine Fähigkeit zur Deckung der Zinsaufwendungen fraglich sein.

Unternehmen müssen mehr als genug Einkommen haben, um Zinszahlungen zu decken, um zukünftige (und möglicherweise unvorhersehbare) finanzielle Schwierigkeiten zu überstehen, die auftreten können. Die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Zinsverpflichtungen nachzukommen, ist ein Aspekt seiner Zahlungsfähigkeit und daher ein wichtiger Faktor für die Rendite für die Aktionäre.

Interpretation ist der Schlüssel zur Verwendung von Kennzahlen in der Unternehmensanalyse. Während die Betrachtung eines einzelnen Zinsdeckungsgrads viel über die aktuelle Finanzlage eines Unternehmens aussagt, liefert die Analyse der Zinsdeckungsquoten im Zeitverlauf häufig ein viel klareres Bild der Position und des Verlaufs eines Unternehmens.

Beispielsweise können durch die vierteljährliche Analyse der Zinsdeckungsquoten der letzten fünf Jahre Trends auftreten und einem Anleger eine viel bessere Vorstellung davon geben, ob sich ein niedriger aktueller Zinsdeckungsgrad verbessert oder verschlechtert oder ob sich ein hoher aktueller Zinsdeckungsgrad befindet ist stabil. Das Verhältnis kann auch verwendet werden, um die Fähigkeit verschiedener Unternehmen zu vergleichen, ihre Zinsen abzuzahlen, was bei einer Investitionsentscheidung hilfreich sein kann.

Im Allgemeinen ist die Stabilität der Zinsdeckungsquoten eines der wichtigsten Dinge, auf die Sie achten müssen, wenn Sie den Zinsdeckungsgrad auf diese Weise analysieren. Ein sinkender Zinsdeckungsgrad ist häufig etwas, vor dem Anleger vorsichtig sein sollten, da dies darauf hinweist, dass ein Unternehmen seine Schulden möglicherweise in Zukunft nicht mehr bezahlen kann.

Insgesamt ist der Zinsdeckungsgrad eine gute Einschätzung der kurzfristigen finanziellen Gesundheit eines Unternehmens. Während zukünftige Prognosen durch Analyse des Verlaufs des Zinsdeckungsgrads eines Unternehmens eine gute Möglichkeit zur Bewertung einer Investitionsmöglichkeit darstellen können, ist es schwierig, die langfristige finanzielle Gesundheit eines Unternehmens mit einem beliebigen Verhältnis oder einer bestimmten Metrik genau vorherzusagen.

Trends im Laufe der Zeit

Der Zinsdeckungsgrad zu einem bestimmten Zeitpunkt kann Analysten dabei helfen, ein wenig über die Fähigkeit des Unternehmens zu berichten, seine Schulden zu bedienen. Die Analyse des Zinsdeckungsgrads im Zeitverlauf liefert jedoch ein klareres Bild davon, ob ihre Schulden das Unternehmen belasten oder nicht Finanzlage. Ein sinkender Zinsdeckungsgrad ist etwas, vor dem Anleger vorsichtig sein sollten, da dies darauf hinweist, dass ein Unternehmen seine Schulden möglicherweise in Zukunft nicht mehr bezahlen kann.

Es ist jedoch schwierig, die langfristige finanzielle Gesundheit eines Unternehmens mit einem Verhältnis oder einer Metrik genau vorherzusagen. Darüber hinaus liegt die Wünschbarkeit eines bestimmten Niveaus dieses Verhältnisses in gewissem Maße im Auge des Betrachters. Einige Banken oder potenzielle Anleihekäufer fühlen sich möglicherweise mit einem weniger wünschenswerten Verhältnis wohl, wenn sie dem Unternehmen einen höheren Zinssatz für ihre Schulden in Rechnung stellen.

Beispiel für die Verwendung des Zinsdeckungsgrads 

Um ein Beispiel für die Berechnung des Zinsdeckungsgrads zu geben, nehmen wir an, dass der Gewinn eines Unternehmens in einem bestimmten Quartal 625.000 USD beträgt und dass es Schulden hat, für die es monatlich für Zahlungen von 30.000 USD haftet.

Um hier den Zinsdeckungsgrad zu berechnen, müsste man die monatlichen Zinszahlungen in vierteljährliche Zahlungen umwandeln, indem man sie mit drei multipliziert. Der Zinsdeckungsgrad für das Unternehmen beträgt 625.000 USD / (30.000 USD x 3) = 625.000 USD / 90.000 USD = 6,94 USD.

Mit Zinszahlungen über Wasser zu bleiben, ist für jedes Unternehmen ein kritisches und anhaltendes Anliegen. Sobald ein Unternehmen damit zu kämpfen hat, muss es möglicherweise weitere Kredite aufnehmen oder in seine Barreserve eintauchen, die viel besser für Investitionen in Kapitalanlagen oder für Notfälle verwendet wird.

Je niedriger der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens ist, desto stärker belasten seine Schuldenkosten das Unternehmen. Wenn der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens 1,5 oder weniger beträgt, kann seine Fähigkeit zur Deckung der Zinsaufwendungen fraglich sein.

Ein Ergebnis von 1,5 wird im Allgemeinen als akzeptables Mindestverhältnis für ein Unternehmen und als Wendepunkt angesehen, unter dem die Kreditgeber es wahrscheinlich ablehnen, dem Unternehmen mehr Geld zu leihen, da das Ausfallrisiko des Unternehmens möglicherweise als zu hoch eingeschätzt wird.

Darüber hinaus weist ein Zinsdeckungsgrad unter eins darauf hin, dass das Unternehmen nicht genügend Einnahmen erzielt, um seine Zinsaufwendungen zu decken. Wenn die Quote eines Unternehmens unter eins liegt, muss es wahrscheinlich einen Teil seiner Barreserven ausgeben, um die Differenz auszugleichen oder mehr Kredite aufzunehmen, was aus den oben genannten Gründen schwierig sein wird. Andernfalls besteht die Gefahr, dass das Unternehmen in Konkurs geht, selbst wenn die Gewinne für einen Monat niedrig sind.

Besondere Überlegungen

Obwohl es zu Schulden und Zinsen kommt, kann die Kreditaufnahme die Rentabilität eines Unternehmens durch die Entwicklung des Kapitalvermögens gemäß der Kosten-Nutzen-Analyse positiv beeinflussen. Ein Unternehmen muss aber auch bei der Kreditaufnahme klug sein. Da Zinsen auch die Rentabilität eines Unternehmens beeinflussen, sollte ein Unternehmen nur dann einen Kredit aufnehmen, wenn es weiß, dass es seine Zinszahlungen in den kommenden Jahren gut im Griff hat.

Ein guter Zinsdeckungsgrad würde als guter Indikator für diesen Umstand und möglicherweise als Indikator für die Fähigkeit des Unternehmens dienen, die Schulden auch selbst abzuzahlen. Große Unternehmen haben jedoch häufig sowohl hohe Zinsdeckungsquoten als auch große Kredite. Mit der Möglichkeit, regelmäßig erhebliche Zinszahlungen abzuzahlen, können große Unternehmen weiterhin ohne große Sorgen Kredite aufnehmen.

Unternehmen überleben oft lange, während sie nur ihre Zinszahlungen und nicht die Schulden selbst zurückzahlen. Dies wird jedoch häufig als gefährliche Praxis angesehen, insbesondere wenn das Unternehmen relativ klein ist und daher im Vergleich zu größeren Unternehmen nur geringe Einnahmen erzielt. Darüber hinaus hilft die Tilgung der Schulden bei der Tilgung von Zinsen, da das Unternehmen bei reduzierten Schulden den Cashflow freisetzt und der Zinssatz der Schulden ebenfalls angepasst werden kann.

Einschränkungen des Zinsdeckungsgrades

Wie bei jeder Kennzahl, mit der versucht wird, die Effizienz eines Unternehmens zu messen, weist der Zinsdeckungsgrad eine Reihe von Einschränkungen auf, die für jeden Anleger wichtig sind, bevor er es verwendet.

Zum einen ist zu beachten, dass die Zinsdeckung bei der Messung von Unternehmen in verschiedenen Branchen und sogar bei der Messung von Unternehmen in derselben Branche sehr unterschiedlich ist. Für etablierte Unternehmen in bestimmten Branchen, wie z. B. ein Versorgungsunternehmen, ist ein Zinsdeckungsgrad von zwei häufig ein akzeptabler Standard.

Auch wenn dies eine geringe Zahl ist, wird ein etablierter Versorger wahrscheinlich eine konstante Produktion und Einnahmen erzielen, insbesondere aufgrund staatlicher Vorschriften. Selbst bei einem relativ niedrigen Zinsdeckungsgrad kann er seine Zinszahlungen möglicherweise zuverlässig abdecken. Andere Branchen, wie das verarbeitende Gewerbe, sind viel volatiler und weisen häufig einen höheren akzeptablen Mindestzinsdeckungsgrad von beispielsweise drei auf.

Diese Arten von Unternehmen sehen im Allgemeinen größere Schwankungen im Geschäft. Während der Rezession von 2008 gingen beispielsweise die Autoverkäufe erheblich zurück, was der Automobilindustrie schadete. Ein Arbeiterstreik ist ein weiteres Beispiel für ein unerwartetes Ereignis, das die Zinsdeckungsquoten beeinträchtigen kann. Da diese Branchen anfälliger für diese Schwankungen sind, müssen sie sich auf eine größere Fähigkeit verlassen, ihre Zinsen zu decken, um Perioden mit niedrigem Einkommen zu berücksichtigen.

Aufgrund dieser großen Unterschiede sollte ein Unternehmen beim Vergleich der Zinsdeckungsquoten von Unternehmen mit anderen Unternehmen derselben Branche verglichen werden, und im Idealfall auch, wenn die Unternehmen ähnliche Geschäftsmodelle und Umsatzzahlen haben.

Während es wichtig ist, alle Schulden bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads zu berücksichtigen, können Unternehmen bestimmte Arten von Schulden bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads isolieren oder ausschließen. Daher ist es wichtig, bei der Betrachtung des selbst veröffentlichten Zinsdeckungsgrads eines Unternehmens festzustellen, ob alle Schulden enthalten waren, oder den Zinsdeckungsgrad auf andere Weise unabhängig zu berechnen.

Variationen des Zinsdeckungsgrades

Vor der Untersuchung der Unternehmensquoten sind einige häufig auftretende Abweichungen des Zinsdeckungsgrads zu berücksichtigen. Diese Abweichungen ergeben sich aus Änderungen des EBIT im Zähler für die Berechnung des Zinsdeckungsgrads.

Bei einer solchen Variation wird das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) anstelle des EBIT zur Berechnung des Zinsdeckungsgrads herangezogen. Da diese Abweichung Abschreibungen ausschließt, ist der Zähler bei Berechnungen mit EBITDA häufig höher als bei Berechnungen mit EBIT. Da der Zinsaufwand in beiden Fällen gleich ist, führen Berechnungen mit dem EBITDA zu einem höheren Zinsdeckungsgrad als Berechnungen mit dem EBIT.

Bei einer anderen Variante wird das Ergebnis vor Zinsen nach Steuern (EBIAT) anstelle des EBIT für die Berechnung des Zinsdeckungsgrads verwendet. Dies hat zur Folge, dass Steueraufwendungen vom Zähler abgezogen werden, um ein genaueres Bild der Fähigkeit eines Unternehmens zu erhalten, seine Zinsaufwendungen zu bezahlen. Da Steuern ein wichtiges finanzielles Element sind, um ein klareres Bild der Fähigkeit eines Unternehmens zur Deckung seiner Zinsaufwendungen zu erhalten, kann EBIAT zur Berechnung der Zinsdeckungsquoten anstelle des EBIT verwendet werden.

Alle diese Abweichungen bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads verwenden Zinsaufwendungen im Nenner. Im Allgemeinen nehmen diese drei Varianten im Konservatismus zu, wobei diejenigen, die das EBITDA verwenden, am liberalsten sind, diejenigen, die das EBIT am konservativsten verwenden, und diejenigen, die EBIAT verwenden, am strengsten sind.

Häufig gestellte Fragen

Was sagt Ihnen der Zinsdeckungsgrad?

Der Zinsdeckungsgrad misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine ausstehenden Schulden zu bearbeiten. Es ist eine von mehreren Schuldenquoten, anhand derer die finanzielle Situation eines Unternehmens bewertet werden kann. Der Begriff „Deckung“ bezieht sich auf die Zeitspanne – normalerweise die Anzahl der  Geschäftsjahre , für die Zinszahlungen mit den derzeit verfügbaren Erträgen des Unternehmens geleistet werden können. Einfacher ausgedrückt gibt es an, wie oft das Unternehmen seine Verpflichtungen mit seinen Erträgen erfüllen kann.

Wie berechnet sich der Zinsdeckungsgrad?

Das Verhältnis wird berechnet, indem das EBIT (oder eine Variation davon) durch die Zinsen auf die Schuldenkosten (die Kosten der geliehenen Finanzierung) während eines bestimmten Zeitraums, normalerweise jährlich, dividiert wird.

Was ist ein guter Zinsdeckungsgrad?

Ein Verhältnis über eins zeigt an, dass ein Unternehmen die Zinsen für seine Schulden anhand seiner Gewinne bedienen kann oder die Fähigkeit bewiesen hat, die Einnahmen auf einem ziemlich konstanten Niveau zu halten. Ein Zinsdeckungsgrad von zwei oder besser kann für Analysten oder Investoren minimal akzeptabel sein. Für Unternehmen mit historisch volatileren Umsätzen kann der Zinsdeckungsgrad nur dann als gut angesehen werden, wenn er deutlich über drei liegt.

Was bedeutet ein schlechter Zinsdeckungsgrad?

Ein schlechter Zinsdeckungsgrad ist eine Zahl unter eins, da dies bedeutet, dass die aktuellen Gewinne des Unternehmens nicht ausreichen, um seine ausstehenden Schulden zu bedienen. Die Chancen, dass ein Unternehmen seine Zinsaufwendungen  weiterhin dauerhaft decken kann,  sind auch bei einem Zinsdeckungsgrad unter 1,5 weiterhin zweifelhaft, insbesondere wenn das Unternehmen anfällig für saisonale oder zyklische Umsatzrückgänge ist.