Verschuldungsgrad (D/E)
Was ist das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E)?
Der Verschuldungsgrad (D/E) wird verwendet, um Eigenkapital dividiert werden.
Das D/E-Verhältnis ist eine wichtige Kennzahl in der Unternehmensfinanzierung. Es ist ein Maß für den Grad, in dem ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit durch Fremdkapital im Vergleich zu hundertprozentigen Mitteln finanziert. Genauer gesagt spiegelt es die Fähigkeit des Eigenkapitals wider, alle ausstehenden Schulden im Falle eines Geschäftsabschwungs zu decken. Das Schulden-Eigenkapital – Verhältnis ist eine besondere Art von Gearing Ratio.
Die zentralen Thesen
- Der Verschuldungsgrad (D/E) vergleicht die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens mit seinem Eigenkapital und kann verwendet werden, um zu bewerten, wie viel Leverage ein Unternehmen einsetzt.
- Höhere Verschuldungsquoten deuten tendenziell auf ein Unternehmen oder eine Aktie mit einem höheren Risiko für die Aktionäre hin.
- Das D/E-Verhältnis ist jedoch schwer zwischen Branchengruppen zu vergleichen, in denen die idealen Schuldenhöhen variieren.
- Anleger werden das D/E-Verhältnis oft ändern, um sich nur auf langfristige Verbindlichkeiten zu konzentrieren, weil die mit langfristigen Verbindlichkeiten verbundenen Risiken sich von denen kurzfristiger Verbindlichkeiten und Verbindlichkeiten unterscheiden.
Formel und Berechnung des Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnisses (D/E)
Die für das D/E-Verhältnis benötigten Informationen befinden sich in der Bilanz eines Unternehmens. Die Bilanz erfordert, dass das gesamte Eigenkapital der Aktionäre den Vermögenswerten minus den Verbindlichkeiten entspricht, was eine neu geordnete Version der Bilanzgleichung ist:
Assets=Liabilities+Shareholder Equity\begin{aligned} &\text{Assets} = \text{Passiva} + \text{Eigenkapital} \\ \end{aligned}Vermögenswerte=Verbindlichkeiten+Eigenkapital
Diese Bilanzkategorien können einzelne Konten enthalten, die normalerweise nicht als „Schulden“ oder „Eigenkapital“ im traditionellen Sinne eines Darlehens oder des Buchwerts eines Vermögenswerts gelten. Da das Verhältnis durch einbehaltene Gewinne /Verluste, immaterielle Vermögenswerte und Anpassungen der Pensionspläne verzerrt werden kann, sind in der Regel weitere Untersuchungen erforderlich, um die wahre Hebelwirkung eines Unternehmens zu verstehen.
Aufgrund der Mehrdeutigkeit einiger Konten in den primären Bilanzkategorien ändern Analysten und Anleger häufig das D/E-Verhältnis, um es nützlicher und einfacher zwischen verschiedenen Aktien zu vergleichen. Die Analyse des D/E-Verhältnisses kann auch durch die Einbeziehung kurzfristiger Leverage Ratio, Gewinnentwicklung und Wachstumserwartungen verbessert werden.
So berechnen Sie das D/E-Verhältnis in Excel
Geschäftsinhaber verwenden eine Vielzahl von Software, um D/E-Verhältnisse und andere Finanzkennzahlen zu verfolgen. Microsoft Excel bietet eine Bilanzvorlage, die automatisch Finanzkennzahlen wie D/E-Quote und Schuldenquote berechnet. Aber auch der Hobby-Händler möchte bei der Bewertung einer potenziellen Anlagemöglichkeit das D/E-Verhältnis eines Unternehmens berechnen, und es kann ohne Hilfe von Vorlagen berechnet werden.
Was sagt Ihnen das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E)?
Da das D/E-Verhältnis die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zum Wert seines Nettovermögens misst, wird es am häufigsten verwendet, um zu messen, inwieweit ein Unternehmen Schulden aufnimmt, um seine Vermögenswerte zu hebeln. Ein hohes D/E-Verhältnis ist oft mit einem hohen Risiko verbunden; es bedeutet, dass ein Unternehmen sein Wachstum aggressiv mit Fremdkapital finanziert hat.
Wenn viele Schulden zur Wachstumsfinanzierung verwendet werden, könnte ein Unternehmen möglicherweise mehr Einnahmen erzielen, als es ohne diese Finanzierung hätte. Wenn die Hebelwirkung die Erträge um einen größeren Betrag als die Fremdkapitalkosten (Zinsen) erhöht, sollten die Aktionäre davon profitieren. Wenn jedoch die Kosten der Fremdfinanzierung die höheren Einnahmen überwiegen, können die Aktienwerte sinken. Die Fremdkapitalkosten können je nach Marktbedingungen variieren. Daher ist eine unrentable Kreditaufnahme zunächst nicht erkennbar.
Veränderungen der langfristigen Schulden und Vermögenswerte haben in der Regel den größten Einfluss auf das D/E-Verhältnis, da es sich im Vergleich zu kurzfristigen Schulden und kurzfristigen Vermögenswerten um größere Konten handelt. Wenn Anleger die kurzfristige Verschuldung eines Unternehmens und seine Fähigkeit zur Erfüllung von Verbindlichkeiten, die über ein Jahr oder weniger gezahlt werden müssen, bewerten möchten, können sie andere Kennzahlen verwenden.
Ein Investor, der beispielsweise die kurzfristige Liquidität oder Solvenz eines Unternehmens vergleichen muss, verwendet die Cash Ratio :
oder das aktuelle Verhältnis :
Current Ratio=Short-Term AssetsShort-Term Liabilities \ begin {align} & \ text {Current Ratio} = \ frac {\ text {Kurzfristige Vermögenswerte}} {\ text {Kurzfristige Verbindlichkeiten}} \\ \ end {align}Stromverhältnis=Kurzfristige Verbindlichkeiten
anstelle einer langfristigen Leverage-Messgröße wie der D/E-Ratio.
Änderungen der Debt-to-Equity (D/E)-Ratio
Der Eigenkapitalanteil der Bilanz entspricht dem Gesamtwert der Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten, aber das ist nicht dasselbe wie Vermögenswerte abzüglich der mit diesen Vermögenswerten verbundenen Schulden. Ein gängiger Ansatz zur Lösung dieses Problems besteht darin, das D / E-Verhältnis in das langfristige D / E-Verhältnis umzuwandeln. Ein solcher Ansatz hilft einem Analysten, sich auf wichtige Risiken zu konzentrieren.
Kurzfristige Schulden sind immer noch Teil des gesamten Hebels eines Unternehmens, sondern weil diese Verbindlichkeiten werden in einem Jahr oder weniger zu zahlen, sie sind nicht so riskant. Zum Beispiel vorstellt, ein Unternehmen mit $ 1 Million in kurzfristigen Verbindlichkeiten (Löhne, Verbindlichkeiten und Notizen, etc.) und 500.000 $ in langfristigen Schulden, im Vergleich zu einem Unternehmen mit 500.000 $ in kurzfristigen Verbindlichkeiten und 1 Million $ in lang -Terminschuld. Wenn beide Unternehmen über ein Eigenkapital von 1,5 Mio. USD verfügen, haben beide ein D / E-Verhältnis von 1,00. Oberflächlich betrachtet ist das Risiko von Leverage identisch, aber in Wirklichkeit ist das zweite Unternehmen riskanter.
Kurzfristige Schulden sind in der Regel billiger als langfristige und reagieren weniger empfindlich auf Zinsänderungen, so dass der Zinsaufwand und die Kapitalkosten des zweiten Unternehmens höher sind. Sinken die Zinsen, müssen langfristige Schulden refinanziert werden, was die Kosten weiter erhöhen kann. Steigende Zinsen scheinen das Unternehmen mit mehr langfristigen Schulden zu begünstigen, aber wenn die Schulden von den Anleihegläubigern getilgt werden können, könnte dies immer noch ein Nachteil sein.
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) für persönliche Finanzen
Das D/E-Verhältnis kann auch für persönliche Abschlüsse gelten, in diesem Fall wird es auch als persönliches D/E-Verhältnis bezeichnet. Hier bezieht sich „Eigenkapital“ auf die Differenz zwischen dem Gesamtwert des Vermögens einer Person und dem Gesamtwert ihrer Schulden oder Verbindlichkeiten. Die Formel für das persönliche D/E-Verhältnis wird wie folgt dargestellt:
Das persönliche D/E-Verhältnis wird häufig verwendet, wenn eine Einzelperson oder ein kleines Unternehmen einen Kredit beantragt. Kreditgeber verwenden das D/E, um zu bewerten, wie wahrscheinlich es ist, dass der Kreditnehmer weiterhin Kreditzahlungen leisten kann, wenn sein Einkommen vorübergehend gestört ist.
Ein potenzieller Hypothekenkreditnehmer, der für einige Monate arbeitslos ist, wird beispielsweise eher in der Lage sein, weiterhin Zahlungen zu leisten, wenn er mehr Vermögen als Schulden hat. Dies gilt auch für eine Person, die einen Kleinkredit oder eine Kreditlinie beantragt. Wenn der Geschäftsinhaber ein gutes persönliches D/E-Verhältnis hat, ist es wahrscheinlicher, dass er weiterhin Kreditzahlungen leisten kann, während sein Geschäft wächst.
Debt-to-Equity (D/E) Ratio vs. Gearing Ratio
Gearing Ratios stellen eine breite Kategorie von Finanzkennzahlen dar, von denen die D/E-Ratio das beste Beispiel ist. „Gearing“ bezieht sich einfach auf die finanzielle Hebelwirkung.
Gearing Ratios konzentrieren sich stärker auf das Konzept des Leverage als andere Ratios, die in der Bilanzierung oder Investitionsanalyse verwendet werden. Diese konzeptionelle Ausrichtung verhindert, dass Gearing Ratios präzise berechnet oder einheitlich interpretiert werden. Das zugrunde liegende Prinzip geht im Allgemeinen davon aus, dass eine gewisse Hebelwirkung gut ist, aber zu viel gefährdet eine Organisation.
Auf fundamentaler Ebene wird das Gearing manchmal vom Leverage unterschieden. Leverage bezieht sich auf die Höhe der Schulden, die zum Zwecke der Investition und Erzielung einer höheren Rendite aufgenommen werden, während sich das Gearing auf die Schulden zusammen mit dem gesamten Eigenkapital bezieht – oder ein Ausdruck des Prozentsatzes der Unternehmensfinanzierung durch Fremdkapital. Diese Differenz drückt sich in der Differenz zwischen der Schuldenquote und der D/E-Quote aus.
Der wahre Nutzen von Verschuldung/Eigenkapital besteht darin, das Verhältnis von Unternehmen in derselben Branche zu vergleichen – wenn das Verhältnis eines Unternehmens erheblich von den Verhältnissen seiner Konkurrenten abweicht, könnte dies eine Warnmeldung auslösen.
Grenzen der Debt-to-Equity (D/E)-Ratio
Bei der Verwendung des D/E-Verhältnisses ist es sehr wichtig, die Branche zu berücksichtigen, in der das Unternehmen tätig ist. Da verschiedene Branchen unterschiedliche Kapitalanforderungen und Wachstumsraten haben, kann ein relativ hohes D/E-Verhältnis in einer Branche üblich sein, während ein relativ niedriges D/E in einer anderen üblich sein kann.
Versorgungsaktien weisen im Vergleich zu Marktdurchschnitten häufig ein sehr hohes D / E-Verhältnis auf. Ein Versorgungsunternehmen wächst langsam, ist aber normalerweise in der Lage, einen stetigen Einkommensstrom aufrechtzuerhalten, was es diesen Unternehmen ermöglicht, sehr günstig Kredite aufzunehmen. Hohe Verschuldungsquoten in wachstumsschwachen Branchen mit stabilen Einkommen stehen für einen effizienten Kapitaleinsatz. Auch der nichtzyklische Konsumgüter oder Konsumgütersektor weist tendenziell ein hohes D/E-Verhältnis auf, da diese Unternehmen günstig Kredite aufnehmen können und ein relativ stabiles Einkommen haben.
Analysten sind nicht immer einheitlich in Bezug auf das, was als Schulden definiert wird. Zum Beispiel werden Vorzugsaktien manchmal als Eigenkapital betrachtet, aber die Vorzugsdividende, der Nennwert und die Liquidationsrechte lassen diese Art von Eigenkapital viel eher wie Schulden aussehen.
Die Einbeziehung von Vorzugsaktien in die Gesamtverschuldung erhöht das D/E-Verhältnis und lässt ein Unternehmen riskanter erscheinen. Die Einbeziehung von Vorzugsaktien in den Eigenkapitalanteil des D/E-Verhältnisses erhöht den Nenner und senkt das Verhältnis. Es kann für Unternehmen wie Real Estate Investment Trusts (REITs) ein großes Problem darstellen, wenn Vorzugsaktien in das D/E-Verhältnis einbezogen werden.
Beispiele für das Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital (D/E)
Ende 2017 hatte die Apache Corporation (APA) Gesamtverbindlichkeiten von 13,1 Milliarden US-Dollar, ein Gesamtkapital von 8,79 Milliarden US-Dollar und ein D/E-Verhältnis von 1,49.3 ConocoPhillips (COP) hatte Ende 2017 eine Gesamtverbindlichkeit von 42,56 Mrd. USD, ein Eigenkapital von 30,8 Mrd. USD und ein D / E-Verhältnis von 1,38:
APA.=$13.1$8.79=1.49\begin{aligned} &\text{APA} = \frac{ \$13,1 }{ \$8,79 } = 1,49 \\ \end{aligned}APA=$8.79
COP.=$42.56$30.80=1.38\begin{aligned} &\text{COP} = \frac{ \$42,56 }{ \$30,80 } = 1,38 \\ \end{aligned}POLIZIST=$30.80
Oberflächlich betrachtet scheint die höhere Leverage Ratio von APA auf ein höheres Risiko hinzuweisen. Dies kann jedoch zu verallgemeinert sein, um in diesem Stadium hilfreich zu sein, und es wären weitere Untersuchungen erforderlich.
Wir können auch sehen, wie die Umgliederung von Vorzugsaktien das D/E-Verhältnis im folgenden Beispiel verändern kann, in dem angenommen wird, dass ein Unternehmen 500.000 US-Dollar an Vorzugsaktien, 1 Million US-Dollar Gesamtschulden (ohne Vorzugsaktien) und insgesamt 1,2 Millionen US-Dollar hat Eigenkapital (ohne Vorzugsaktien).
Das D/E-Verhältnis mit Vorzugsaktien als Teil der Gesamtverbindlichkeiten wäre wie folgt:
Debt/Equity=$1 million+$500,000$1.25 million=1.25\begin{aligned} &\text{Schulden/Eigenkapital} = \frac{ \$1 \text{ Millionen} + \$500.000 }{ \$1,25 \text{ Millionen} } = 1,25 \\ \end{aligned}Schulden/Eigenkapital=$1.25 Millionen
Das D / E-Verhältnis mit Vorzugsaktien als Teil des Eigenkapitals wäre:
Debt/Equity=$1 million$1.25 million+$500,000=.57\begin{aligned} &\text{Schulden/Eigenkapital} = \frac{ \$1 \text{ Millionen} }{ \$1,25 \text{ Millionen} + \$500.000 } =.57 \\ \end{aligned}Schulden/Eigenkapital=$1.25 Millionen+$500,000
Andere Finanzkonten, wie nicht verdientes Einkommen, werden als Schulden eingestuft und können das D/E-Verhältnis verzerren. Stellen Sie sich ein Unternehmen mit einem Prepaid-Vertrag vor, um ein Gebäude für 1 Million US-Dollar zu bauen. Die Arbeiten sind noch nicht abgeschlossen, daher gelten die 1 Million US-Dollar als Verbindlichkeit.
Angenommen, das Unternehmen hat 500.000 USD an Inventar und Materialien gekauft, um den Auftrag abzuschließen, was die Bilanzsumme und das Eigenkapital erhöht hat. Wenn diese Beträge in die D/E-Berechnung einbezogen werden, wird der Zähler um 1 Million US-Dollar und der Nenner um 500.000 US-Dollar erhöht, wodurch sich das Verhältnis erhöht.
Häufig gestellte Fragen
Was ist ein gutes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E)?
Was als „gutes“ Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) gilt, hängt von der Art des Unternehmens und seiner Branche ab. Im Allgemeinen würde ein D / E-Verhältnis unter 1,0 als relativ sicher angesehen, während Verhältnisse von 2,0 oder höher als riskant angesehen würden.
Einige Branchen, wie das Bankwesen, sind dafür bekannt, dass sie viel höhere D/E-Verhältnisse haben als andere. Beachten Sie, dass ein zu niedriges D/E-Verhältnis tatsächlich ein negatives Signal sein kann, das darauf hindeutet, dass das Unternehmen die Fremdfinanzierung nicht nutzt, um zu expandieren und zu wachsen.
Was bedeutet ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) von 1,5?
Ein Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital von 1,5 würde bedeuten, dass das betreffende Unternehmen 1,50 USD Schulden pro 1 USD Eigenkapital hat. Nehmen wir zur Veranschaulichung an, dass das Unternehmen Vermögenswerte von 2 Millionen US-Dollar und Verbindlichkeiten von 1,2 Millionen US-Dollar hat. Da das Eigenkapital den Vermögenswerten abzüglich der Verbindlichkeiten entspricht, würde das Eigenkapital des Unternehmens 800.000 US-Dollar betragen. Sein D/E-Verhältnis würde daher 1,2 Millionen US-Dollar dividiert durch 800.000 US-Dollar oder 1,5 betragen.
Was bedeutet es, wenn D/E negativ ist?
Wenn ein Unternehmen ein negatives D/E-Verhältnis hat, bedeutet dies, dass das Unternehmen über ein negatives Eigenkapital verfügt. Mit anderen Worten, das Unternehmen hat mehr Verbindlichkeiten als Vermögenswerte. In den meisten Fällen wird dies als sehr riskantes Zeichen angesehen, das darauf hinweist, dass das Unternehmen insolvent werden könnte. Wenn das Unternehmen in unserem früheren Beispiel beispielsweise Verbindlichkeiten in Höhe von 2,5 Millionen US-Dollar hätte, wäre sein D/E-Verhältnis -5.
Welche Branchen haben hohe D / E-Verhältnisse?
Im Banken- und Finanzdienstleistungssektor ist ein relativ hohes D/E-Verhältnis an der Tagesordnung. Banken tragen höhere Schulden, weil sie über umfangreiches Anlagevermögen in Form von Filialnetzen verfügen. Andere Branchen, die üblicherweise eine relativ höhere Quote aufweisen, sind kapitalintensive Branchen wie die Luftfahrtindustrie oder große Fertigungsunternehmen, die als gängige Praxis einen hohen Anteil an Fremdfinanzierung verwenden.
Wie kann das D/E-Verhältnis verwendet werden, um das Risiko eines Unternehmens zu messen?
Ein höheres D/E-Verhältnis kann es einem Unternehmen erschweren, in Zukunft eine Finanzierung zu erhalten. Dies bedeutet, dass es für das Unternehmen schwieriger sein kann, seine bestehenden Schulden zu bedienen. Sehr hohe D / Es können auf eine Kreditkrise in der Zukunft hinweisen, einschließlich eines Ausfalls von Krediten oder Anleihen oder sogar einer Insolvenz.