Finden Sie die richtige Bindung zur richtigen Zeit
Jedes Anlageportfolio sollte in Betracht ziehen, irgendwann während der Lebensdauer eines Anlegers einen bestimmten Prozentsatz der Mittel für Anleihen bereitzustellen. Dies liegt daran, dass Anleihen stabile und relativ sichere Cashflows (Erträge) bieten, was für einen Anleger, der sich in der Phase der Inanspruchnahme von Vermögenswerten oder der Kapitalerhaltung seiner Anlageplanung befindet, und für Anleger, die sich dieser Phase nähern, von entscheidender Bedeutung ist. Im einfachsten Fall sollten Sie in Anleihen investieren, wenn Sie zur Begleichung der Rechnungen und Ihrer täglichen Lebenshaltungskosten (oder in naher Zukunft) auf Einnahmen aus Ihren Investitionen angewiesen sind.
In diesem Artikel werden wir verschiedene Arten von Anleihen diskutieren und herausfinden, wie jede verwendet werden kann, um die Ziele eines Anlegers zu erreichen.
Die zentralen Thesen
- Ein gut diversifiziertes Portfolio sollte Anlagen in Anleihen enthalten, aber der Anleihemarkt kann insgesamt komplex und überwältigend sein.
- Abhängig von Ihren Anlagezielen, Ihrem Steuerrisiko, Ihrer Risikotoleranz und Ihrem Zeithorizont sind verschiedene Arten von Anleihen für Sie am besten geeignet.
- Wenn Sie die Risiken und Merkmale der einzelnen Anleihentypen kennen, können Sie besser verstehen, wann und wie viel von dieser Anlageklasse Ihrem Portfolio hinzugefügt werden muss.
Aufbau Ihres Portfolios für Einkommen
Im Gegensatz zu einer Anlage in Aktien kann ein Portfolio von Anleihen so strukturiert werden, dass es den genauen Ertragsbedürfnissen eines Anlegers entspricht, da der Anleger bei Aktien möglicherweise auf unsichere und unvorhersehbare Kapitalgewinne angewiesen ist, um die Rechnungen zu bezahlen. Wenn ein Anleger Aktien für laufende Erträge liquidiert, muss er dies möglicherweise genau zum falschen Zeitpunkt tun – wenn der volatile Aktienmarkt nachlässt.
Ein gut strukturiertes Anleihenportfolio hat dieses Problem nicht. Erträge können aus Kuponzahlungen oder einer Kombination aus Kuponzahlungen und Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit einer Anleihe abgeleitet werden. Alle Erträge, die bei Fälligkeit einer Anleihe nicht benötigt werden, werden strategisch in eine andere Anleihe für zukünftige Bedürfnisse reinvestiert. Auf diese Weise werden die Ertragsanforderungen erfüllt, während der maximale Kapitalbetrag erhalten bleibt. Unter dem Strich bieten Anleihen eine historisch weniger volatile, weniger riskante und vorhersehbarere Einnahmequelle als Aktien.
Es gibt US- Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Hypothekenanleihen, Hochzinsanleihen, Kommunalanleihen, Auslandsanleihen und Anleihen aus Schwellenländern – um nur einige zu nennen. Jeder Typ hat unterschiedliche Laufzeiten (von kurzfristig bis langfristig). Schauen wir uns einige dieser verschiedenen Bindungstypen genauer an.
US-Staatsanleihen
US-Staatsanleihen gelten als eine der sichersten, wenn nicht sogar sichersten Anlagen der Welt. In jeder Hinsicht gelten sie als risikofrei. (Hinweis: Sie sind frei von Kreditrisiken, jedoch nicht von Zinsrisiken.)
US-Staatsanleihen werden häufig als Benchmark für andere Anleihepreise oder -renditen verwendet. Der Preis einer Anleihe lässt sich am besten verstehen, wenn man auch ihre Rendite betrachtet. Als Maß für den relativen Wert werden die Renditen der meisten Anleihen als Renditeaufschlag auf eine vergleichbare US-Staatsanleihe angegeben.
Beispiel: Yield Spreads
Der Spread für eine bestimmte Unternehmensanleihe könnte 200 Basispunkte über dem aktuellen 10-Jahres-Treasury liegen. Dies bedeutet, dass die Unternehmensanleihe zwei Prozent mehr Rendite erzielt als die derzeitige 10-jährige Staatskasse. Wenn wir daher davon ausgehen, dass diese Unternehmensanleihe nicht kündbar ist (was bedeutet, dass der Kapitalbetrag nicht vorzeitig aufgekauft werden kann) und dasselbe Fälligkeitsdatum wie die Staatsanleihe hat, können wir die zusätzlichen zwei Prozent Rendite als Maß für das Kreditrisiko interpretieren. Dieses Maß für das Kreditrisiko oder den Spread ändert sich je nach unternehmensspezifischen und Marktbedingungen.
Wenn Sie im Austausch für ein risikofreies Portfolio auf eine gewisse Rendite verzichten möchten, können Sie mit Staatsanleihen ein Portfolio mit Couponzahlungen und Laufzeiten strukturieren, die Ihren Einkommensanforderungen entsprechen. Der Schlüssel besteht darin, Ihr Wiederanlagerisiko zu minimieren, indem Sie diese Couponzahlungen und Laufzeiten so genau wie möglich an Ihre Einkommensbedürfnisse anpassen. Sie können US-Staatsanleihen sogar direkt beim US-Finanzministerium zu denselben Preisen (Renditen) wie große Finanzunternehmen bei Treasury Direct kaufen.
Unternehmensanleihen
Während nicht alle börsennotierten Unternehmen Geld durch die Ausgabe von Anleihen beschaffen, stehen Unternehmensanleihen von Tausenden verschiedener Emittenten zur Verfügung. Unternehmensanleihen haben ein Kreditrisiko und müssen daher auf der Grundlage der Geschäftsaussichten und des Cashflows des Unternehmens analysiert werden. Geschäftsaussichten und Cashflow sind unterschiedlich – ein Unternehmen hat möglicherweise eine glänzende Zukunft, verfügt jedoch möglicherweise nicht über den aktuellen Cashflow, um seinen Schuldenverpflichtungen nachzukommen. Ratingagenturen wie Moody’s und Standard & Poor’s bieten Ratings für Unternehmensanleihen an, damit ein Anleger die Fähigkeit des Emittenten beurteilen kann, rechtzeitig Zins- und Kapitalzahlungen zu leisten.
Die Rendite bietet ein nützliches Maß für den relativen Wert zwischen Unternehmensanleihen und in Bezug auf US-Staatsanleihen. Beim Vergleich von zwei oder mehr Unternehmensanleihen anhand der Rendite ist es wichtig, die Bedeutung der Fälligkeit zu berücksichtigen.
Beispiel: Anleiherendite und Kreditrisiko
Eine fünfjährige Unternehmensanleihe mit einer Rendite von sieben Prozent hat möglicherweise nicht das gleiche Kreditrisiko wie eine zehnjährige Unternehmensanleihe mit der gleichen Rendite von sieben Prozent. Wenn das fünfjährige US-Finanzministerium eine Rendite von vier Prozent und das zehnjährige US-Finanzministerium eine Rendite von sechs Prozent erzielt, können wir den Schluss ziehen, dass die zehnjährige Unternehmensanleihe ein geringeres Kreditrisiko aufweist, da sie mit einem „engeren“ Spread gehandelt wird Treasury Benchmark. Je länger die Laufzeit einer Anleihe ist, desto höher ist im Allgemeinen die von den Anlegern geforderte Rendite.
Unter dem Strich sollten Sie nicht versuchen, relative Wertvergleiche auf der Grundlage der Renditen zwischen Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten durchzuführen, ohne diese Unterschiede zu berücksichtigen. Und achten Sie auf und erkennen alle Anruffunktionen (oder eine andere Option Features), dass Unternehmensanleihen haben könnten, da sie auch den Ertrag auswirken wird.
Diversifikation ist der Schlüssel zur Minimierung des Risikos bei gleichzeitiger Maximierung der Rendite in einem Aktienportfolio und ebenso wichtig in einem Unternehmensanleihenportfolio. Unternehmensanleihen können über einen Einzelhandelsmakler mit einem Mindestnennwert von im Allgemeinen 1.000 USD gekauft werden (dieser kann jedoch häufig höher sein).
Hypothekenanleihen
Hypothekenanleihen ähneln Unternehmensanleihen insofern, als sie ein gewisses Kreditrisiko bergen und daher mit einer Rendite auf US-Staatsanleihen gehandelt werden. Hypothekenanleihen haben auch ein Vorauszahlungs und Verlängerungsrisiko. Diese Arten von Zinsrisiken sind mit der Wahrscheinlichkeit verbunden, dass die zugrunde liegenden Kreditnehmer ihre Hypotheken refinanzieren, wenn sich die geltenden Zinssätze ändern. Mit anderen Worten, Hypothekenanleihen verfügen über eine eingebettete Call-Option, die vom Kreditnehmer jederzeit ausgeübt werden kann. Die Bewertung dieser Call-Option wirkt sich stark auf die Renditen von hypothekenbasierten Wertpapieren aus. Dies muss von jedem Anleger, der relative Wertvergleiche zwischen Hypothekenanleihen und / oder anderen Arten von Anleihen durchführt, gut verstanden werden.
Es gibt drei allgemeine Arten von Hypothekenanleihen: Ginnie Mae, Agenturanleihen und Handelsmarkenanleihen.
- Ginnie Mae- Anleihen werden durch das volle Vertrauen und den Kredit der US-Regierung abgesichert. Die Darlehen für Ginnie Mae-Anleihen werden von der Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs oder anderen staatlichen Wohnungsbaugesellschaften garantiert.
- Agency-Hypothekenanleihen sind solche, die von staatlich geförderten Unternehmen (GSEs) zur Finanzierung von Eigenheimen ausgegeben werden : Fannie Mae, Freddie Mac und die Federal Home Loan Banks. Diese Anleihen tragen zwar nicht das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung, werden jedoch von den GSEs garantiert, und der Markt ist im Allgemeinen der Ansicht, dass diese Unternehmen eine implizite Garantie für die Unterstützung durch die Bundesregierung haben.
- Private-Label-Anleihen werden von Finanzinstituten wie großen Hypothekengebern oder Wall Street-Unternehmen ausgegeben.
Ginnie Mae-Anleihen bergen kein Kreditrisiko (ähnlich wie US-Staatsanleihen), Agency-Hypothekenanleihen bergen ein gewisses Kreditrisiko und Private-Label-Hypothekenanleihen können ein hohes Kreditrisiko bergen.
Hypothekenanleihen können ein wichtiger Bestandteil eines diversifizierten Anleihenportfolios sein, aber der Anleger muss ihre einzigartigen Risiken verstehen. Ratingagenturen können Hinweise zur Bewertung von Kreditrisiken geben, aber Vorsicht – die Ratingagenturen verstehen das manchmal falsch. Hypothekenanleihen können über einen Einzelhandelsmakler gekauft und verkauft werden.
High-Yield-Anleihen, Muni-Anleihen und andere Anleihen
Neben den oben beschriebenen Treasury, Unternehmens- und Hypothekenanleihen gibt es viele andere Anleihen, die strategisch in einem gut diversifizierten, einkommensschaffenden Portfolio eingesetzt werden können. Die Analyse der Rendite dieser Anleihen im Verhältnis zu US-Staatsanleihen und zu vergleichbaren Anleihen des gleichen Typs und der gleichen Laufzeit ist der Schlüssel zum Verständnis ihrer Risiken.
Genau wie bei Kursbewegungen bei Aktien sind die Anleiherenditen von Sektor zu Sektor nicht konsistent. Beispielsweise könnten sich die Renditen von Hochzinsanleihen gegenüber Anleihen aus Schwellenländern ändern, wenn sich die politischen Risiken in Entwicklungsländern ändern. Sie können Renditevergleiche zwischen Anleihen und Sektoren effektiv verwenden, um nur dann eine relative Wertanalyse durchzuführen, wenn Sie verstehen, woher diese Renditedifferenzen stammen. Stellen Sie sicher, dass Sie verstehen, wie sich die Laufzeit einer Anleihe auf ihre Rendite auswirkt. Dazu gehören eingebettete Call-Optionen oder Vorauszahlungsoptionen, die die Laufzeit ändern können.
Das Fazit
Anleihen haben in jeder langfristigen Anlagestrategie einen Platz. Lassen Sie nicht zu, dass die Ersparnisse Ihres Lebens durch die Volatilität an den Aktienmärkten verschwinden. Wenn Sie in naher Zukunft von Ihren Investitionen abhängig sind, sollten Sie in Anleihen investieren. Wenn Sie in Anleihen investieren, führen Sie relative Wertvergleiche basierend auf der Rendite durch. Stellen Sie jedoch sicher, dass Sie verstehen, wie sich die Laufzeit und die Merkmale einer Anleihe auf die Rendite auswirken. Am wichtigsten ist es, relevante Referenzzinssätze wie das 10-jährige Finanzministerium zu studieren und zu verstehen, um jede potenzielle Investition in die richtige Perspektive zu rücken.