Biflation

Was ist Biflation?

Biflation ist das gleichzeitige Auftreten von Inflation und Deflation in einer Volkswirtschaft. Biflation ist im Wesentlichen eine Fehlbezeichnung, da sich die Begriffe Inflation und Deflation beide auf einen allgemeinen Anstieg oder Rückgang aller Preise beziehen und nicht auf eine Änderung der relativen Preise zwischen verschiedenen Wirtschaftsgütern oder Anlageklassen. Biflation ist ein Neologismus für eine Art Cantillon-Effekt, der auftritt, wenn eine expansive Geldpolitik angewendet wird, um eine Rezession zu mildern.

Biflation verstehen

Biflation, ein relativ neuer Begriff geprägt im Jahr 2003 von Dr. F. Osborne Brown, ein leitender Finanzanalyst für die Phoenix Investment Group, in der Regel Tritte in, wenn Zentralbanken öffnen die oben monetären Zapfen in einem Versuch eine stagnierende Wirtschaft zu stimulieren. Da sich die Begriffe Inflation und Deflation auf allgemeine, gesamtwirtschaftliche Preisänderungen beziehen, ist der Name des Begriffs Biflation etwas irreführend, da er nicht unbedingt einen Anstieg oder Rückgang des allgemeinen Preisniveaus beinhaltet, sondern sich auf Änderungen der relativen Preise bezieht, die durch Veränderungen des Geld- und Kreditangebots auf verschiedenen Märkten. Es beschreibt eine Art Cantillon Effekt, wenn expansive Geldpolitik während einer Rezession führt grassierenden geschieht Nachfrage nach Rohstoffanlagen führt ihre Preise steigen zur gleichen Zeit, dass Schulden Vermögenswerte -basierte fallen in Wert.

Ein Cantillon-Effekt ist eine Änderung der relativen Preise aufgrund einer Änderung der Geldmenge, die erstmals vom Ökonomen Richard Cantillon aus dem 18. Jahrhundert beschrieben wurde. Die Bereitstellung von viel billigem Geld über Banken bedeutet nicht automatisch, dass die Nachfrage nach allem gleichzeitig steigt. Stattdessen zeigt die Geschichte, dass bestimmte Vermögenswerte gegenüber anderen bevorzugt werden, was in einigen Wirtschaftsbereichen zu steigenden und in anderen zu fallenden Preisen führt.

Da Geld, das der Wirtschaft zugeführt wird (durch Kreditvergabe und Ankauf von Vermögenswerten durch die Zentralbank) oder aus der Wirtschaft entnommen wird (durch Schuldenabschreibungen und Liquidationen), an bestimmten Punkten der Wirtschaft und nicht an allen Märkten gleichzeitig stattfindet, tendieren sowohl Inflation als auch Deflation dazu als Prozesse im Laufe der Zeit mit unterschiedlichen und sequentiellen Preisänderungen auf verschiedenen Märkten auftreten. Die daraus resultierenden relativen Preisänderungen können Beobachter verwirren, ob die Wirtschaft insgesamt von Inflation oder Deflation betroffen ist.

Biflation ist eine spezielle Art des Cantillon-Effekts. Dies geschieht, wenn die Zentralbank während einer Phase der Schuldendeflation (und der daraus resultierenden Rezession) Geld in die Wirtschaft pumpt, um die Vermögenspreise wieder aufzublasen. Trotz der Bemühungen der Zentralbank verwenden die Empfänger des neu geschaffenen Geldes es jedoch, um Rohstoffe und damit verbundene Vermögenswerte zu kaufen, anstatt zu versuchen, den anhaltenden deflationären Trend an den Schuldenmärkten zu bekämpfen. Die Bemühungen der Zentralbank zur Stimulierung können nicht nur scheitern, sondern können auch zu einem Anstieg der Lebenshaltungskosten führen, da die Preise für Rohstoffe und Konsumgüter steigen könnten, ähnlich wie bei einer Stagflation.

In einer depressiven Wirtschaft wird die Nachfrage nach Rohstoffen, aus denen Energie, Kleidung und Lebensmittel hergestellt werden, wahrscheinlich relativ hoch bleiben, da sie von den Verbrauchern als wesentliche Einkäufe angesehen werden. Die Leute werden sie oft auch weiterhin kaufen, ungeachtet der Preiserhöhungen, so dass die Verbraucher weniger Geld für diskretionäre Ausgaben haben.

Leveraged Assets wie Immobilien sind in einem solchen Umfeld anfällig für Preissenkungen. Wenn das Wirtschaftswachstum stagniert und die Arbeitslosigkeit steigt, können die Menschen den Kauf eines Eigenheims oder eines anderen teuren und als nicht lebensnotwendig erachteten Objekts nicht immer rechtfertigen, auch wenn niedrige Zinsen, eine Schlüsselfunktion für die Erhöhung der Geldmenge, die Kreditaufnahme billiger machen.

Das Ergebnis eines starken Appetits auf bestimmte Vermögenswerte und einer schwachen Nachfrage nach anderen ist die Biflation. Plötzlich steigen die Preise in einem Teil der Wirtschaft und fallen in einem anderen, was den Anschein einer Mischung aus Inflation und Deflation erweckt.

Beispiel für Biflation

Beispiellose Marktereignisse führten nach der Großen Rezession von 2007 bis 2009 zu einer Biflation. Vor dem Hintergrund hoher Arbeitslosigkeit und eines sterbenden Immobiliensektors setzte die Federal Reserve Billionen Dollar an geldpolitischen Anreizen frei, um die Wirtschaft anzukurbeln, und versprach gleichzeitig, die Zinsen niedrig zu halten.

Diese Maßnahmen haben zwar Teilen der Wirtschaft geholfen, wenn auch nicht sofort flächendeckend. Anstatt die Finanzierung beispielsweise auf eine erneute Kreditvergabe an notleidende Unternehmen auszurichten, hielten Banken und Wall-Street-Institute, die das neue Geld erhielten, zunächst einen Großteil der Finanzierung in bar oder leiteten sie in spekulative Anlageklassen um. Die Immobilienpreise schließlich erholt, aber nicht annähernd so schnell wie flüssige Anlagen wie Aktien, die angezogenen Investoren aufgrund einer Erholung des Unternehmensgewinnes durch niedrige Zinsen geschürt.

Die Wirtschaft verzeichnete einen anhaltenden Rückgang in Sektoren wie den Immobilienpreisen, die in vielen Regionen bis Anfang 2012 sanken. Umgekehrt stiegen die Benzinpreise von 2009 bis 2012. Der Goldpreis stieg zwischen 2009 und 2011 dramatisch an, wobei sich das Wachstum 2012 verlangsamte.2 Auch viele andere Rohstoffmärkte verzeichneten im ungefähr gleichen Zeitraum steigende Preise.

Besondere Überlegungen

Die Biflation wurde in vielerlei Hinsicht durch die Globalisierung verschärft. Tatsächlich waren viele der Vermögenswerte, die nach der großen Rezession eine starke Nachfrage und Inflation verzeichneten, diejenigen, die weltweit gehandelt wurden.

Zum Beispiel grassierenden Appetit auf Energie und Metalle aus schnell industrialisieren Ländern wie Indien und China, war weitgehend verantwortlich für die Preise für viele Rohstoffe in den Jahren unmittelbar nach der Großen Rezession zu steigern. Dies verteuerte lebenswichtige Rohstoffe in einer Zeit, in der sich viele Verbraucher in der westlichen Welt in einer finanziellen Notlage befanden, was dazu beitrug, dass die Nachfrage nach auf Kredit gekauften Dingen wie Häusern und Autos in der Heimat knapp wurde.