Zentralbank

Die zentralen Thesen

• Eine Zentralbank ist ein Finanzinstitut, das dafür verantwortlich ist, das Geldsystem und die Geldpolitik einer Nation oder einer Gruppe von Nationen zu überwachen, ihre Geldmenge zu regulieren und die Zinssätze festzulegen.
• Zentralbanken setzen Geldpolitik durch, indem sie die Geldmenge und die Verfügbarkeit von Krediten lockern oder verengen, versuchen Zentralbanken, die Wirtschaft eines Landes auf einem gleichmäßigen Kiel zu halten.
• Eine Zentralbank legt Anforderungen an den Bankensektor fest, z. B. die Höhe der Barreserven, die Banken gegenüber ihren Einlagen vorhalten müssen.
• Eine Zentralbank kann ein Kreditgeber der letzten Instanz für in Schwierigkeiten geratene Finanzinstitute und sogar Regierungen sein.

2-3%

Die meisten Zentralbanken legen heute die Zinssätze fest und betreiben ihre Geldpolitik mit einem Inflationsziel von 2-3% jährlicher Inflation.

Zweitens regulieren sie die Mitgliedsbanken unter anderem durch Eigenkapitalanforderungen, Mindestreserveanforderungen (die vorschreiben, wie viel Banken ihren Kunden Kredite verleihen können und wie viel Bargeld sie vorhalten müssen) und Einlagensicherungen. Sie stellen auch Kredite und Dienstleistungen für die Banken und die Regierung eines Landes bereit und verwalten Devisenreserven.

Schließlich fungiert eine Zentralbank auch als Notkreditgeber für notleidende Geschäftsbanken und andere Institutionen und manchmal sogar für eine Regierung. Durch den Ankauf von Staatsschuldverschreibungen bietet die Zentralbank beispielsweise eine politisch attraktive Alternative zur Besteuerung, wenn eine Regierung ihre Einnahmen erhöhen muss.

Beispiel: Die Federal Reserve

Neben den oben genannten Maßnahmen stehen den Zentralbanken weitere Maßnahmen zur Verfügung. In den USA zum Beispiel ist die Zentralbank das Federal Reserve System, auch bekannt als „die Fed“. Das Federal Reserve Board (FRB), das leitende Organ der Fed, kann die nationale Geldmenge beeinflussen, indem es die Mindestreserveanforderungen ändert. Wenn die Mindestanforderungen sinken, können Banken mehr Geld verleihen und die Geldmenge der Wirtschaft steigt. Im Gegensatz dazu verringert die Erhöhung der Mindestreservepflicht die Geldmenge. Die Federal Reserve wurde mit dem Federal Reserve Act von 1913 gegründet.

Wenn die Fed den Diskontsatz senkt, den Banken für kurzfristige Kredite zahlen, erhöht sie auch die Liquidität. Niedrigere Zinsen erhöhen die Geldmenge, was wiederum die Wirtschaftstätigkeit ankurbelt. Aber sinkende Zinsen können die Inflation anheizen, daher muss die Fed vorsichtig sein.

Und die Fed kann Offenmarktgeschäfte durchführen, um den Leitzins zu ändern. Die Fed kauft Staatspapiere von Wertpapierhändlern, versorgt sie mit Bargeld und erhöht damit die Geldmenge. Die Fed verkauft Wertpapiere, um das Geld in ihre Taschen und aus dem System zu bringen.

Eine kurze Geschichte der Zentralbanken

Die ersten Prototypen für moderne Zentralbanken waren die Bank of England und die schwedische Riksbank, die stammen aus dem 17. – ten Jahrhunderts. Die Bank of England war die erste, die die Rolle des Kreditgebers der letzten Instanz anerkannte. Andere frühe Zentralbanken, insbesondere Napoleons Bank of France und Deutschlands Reichsbank, wurden gegründet, um teure Militäroperationen der Regierung zu finanzieren.

Vor allem deshalb, weil die europäischen Zentralbanken es den Bundesregierungen leichter machten, zu wachsen, Krieg zu führen und Sonderinteressen zu bereichern, lehnten viele der Gründerväter der Vereinigten Staaten – am leidenschaftlichsten Thomas Jefferson – die Gründung einer solchen Einheit in ihrem neuen Land ab. Trotz dieser Einwände gab es in dem jungen Land in den ersten Jahrzehnten seines Bestehens sowohl offizielle Nationalbanken als auch zahlreiche staatlich gecharterte Banken, bis zwischen 1837 und 1863 eine „Bankenfreiheit“ eingeführt wurde.

Der National Banking Act von 1863 schuf ein Netzwerk von Nationalbanken und eine einheitliche US- Währung mit New York als Central Reserve City. Die Vereinigten Staaten erlebten daraufhin 1873, 1884, 1893 und 1907 eine Reihe von Bankenpaniken. Als Reaktion darauf richtete der US-Kongress 1913 das Federal Reserve System und 12 regionale Federal Reserve Banks im ganzen Land ein, um die Finanztätigkeit und den Bankbetrieb zu stabilisieren. Die neue Fed half bei der Finanzierung des Ersten und Zweiten Weltkriegs durch die Ausgabe von Staatsanleihen.

Zwischen 1870 und 1914, als die  Weltwährungen  an den Goldstandard gebunden wurden,  war es viel einfacher, die Preisstabilität aufrechtzuerhalten, da die verfügbare Goldmenge begrenzt war. Folglich konnte die monetäre Expansion nicht einfach aus einer politischen Entscheidung resultieren, mehr Geld zu drucken, so dass die  Inflation  leichter zu kontrollieren war. Die damalige Zentralbank war in erster Linie dafür verantwortlich, die Konvertibilität von Gold in Währung aufrechtzuerhalten; es gab Noten auf der Grundlage der Goldreserven eines Landes heraus.

Bei Ausbruch des Ersten Weltkriegs wurde der Goldstandard aufgegeben, und es zeigte sich, dass in Krisenzeiten Regierungen, die mit Haushaltsdefiziten konfrontiert waren   (weil es Geld kostet, Krieg zu führen) und größere Ressourcen benötigten, das Drucken von mehr Geld anordnen würden. Als Regierungen dies taten, stießen sie auf Inflation. Nach dem Krieg entschieden sich viele Regierungen, zum Goldstandard zurückzukehren, um zu versuchen, ihre Wirtschaft zu stabilisieren. Damit stieg das Bewusstsein für die Bedeutung der Unabhängigkeit der Zentralbank von jeder politischen Partei oder Verwaltung.

In den beunruhigenden Zeiten der  Weltwirtschaftskrise  in den 1930er Jahren und nach dem Zweiten Weltkrieg favorisierten die Regierungen der Welt überwiegend eine Rückkehr zu einer vom politischen Entscheidungsprozess abhängigen Zentralbank. Diese Ansicht entstand hauptsächlich aus der Notwendigkeit, die Kontrolle über kriegszerrüttete Volkswirtschaften zu erlangen; Darüber hinaus entschieden sich die neu unabhängigen Nationen dafür, die Kontrolle über alle Aspekte ihrer Länder zu behalten – eine Gegenreaktion gegen den Kolonialismus. Der Aufstieg der verwalteten Volkswirtschaften im Ostblock war auch für die zunehmende Einmischung der Regierung in die Makroökonomie verantwortlich. Schließlich kam jedoch die Unabhängigkeit der Zentralbank von der Regierung in den westlichen Volkswirtschaften wieder in Mode und hat sich als optimaler Weg zu einem liberalen und stabilen Wirtschaftsregime durchgesetzt.

Zentralbanken und Deflation

Im letzten Vierteljahrhundert haben die Sorgen über eine Deflation nach großen Finanzkrisen zugenommen. Japan bietet ein ernüchterndes Beispiel. Nachdem seine Aktien- und Immobilienblasen 1989-90 geplatzt waren und der Nikkei Index innerhalb eines Jahres ein Drittel seines Wertes verlor, verschärfte sich die Deflation. Die japanische Wirtschaft, die von den 1960er bis in die 1980er Jahre eine der am schnellsten wachsenden der Welt war, verlangsamte sich dramatisch. Die 90er Jahre wurden als Japans Lost Decade bekannt. Im Jahr 2013 lag das nominale BIP Japans noch rund 6% unter seinem Niveau von Mitte der 1990er Jahre.

Die Große Rezession  von 2008-09 löste in den Vereinigten Staaten und anderswo aufgrund des katastrophalen Preisverfalls einer breiten Palette von Vermögenswerten Befürchtungen über eine ähnlich lange anhaltende Deflation aus. Das globale Finanzsystem geriet auch durch die Insolvenz einer Reihe großer Banken und Finanzinstitute in den Vereinigten Staaten und in Europa in Aufruhr, wie beispielsweise der Zusammenbruch von Lehman Brothers  im September 2008.