Wie schlechte Anlageberatung Sie kosten kann
Viele Anleger verlassen sich immer noch auf ihrem Finanzberater Anleitung zu geben und zu helfen, sie verwalten ihre Anlageportfolios. Die Beratung, die sie erhalten, ist so vielfältig wie der Hintergrund, das Wissen und die Erfahrung ihrer Berater. Manches ist gut, manches schlecht und manches ist einfach nur hässlich.
Anlageentscheidungen werden in einer Welt der Unsicherheit getroffen und es ist mit Anlagefehlern zu rechnen. Niemand hat eine Kristallkugel, und Anleger sollten nicht erwarten, dass ihre Finanzberater immer Recht haben. Trotzdem ist es eine Sache, einen Anlagefehler zu machen, der auf gesundem Urteilsvermögen und klugen Ratschlägen beruht; einen Fehler aufgrund schlechter Beratung zu machen, ist eine andere Sache.
Eine schlechte Anlageberatung hat normalerweise einen von zwei Gründen. Im Mittelpunkt der ersten steht ein Berater, der sein Eigeninteresse immer wieder über das des Kunden stellt. Der zweite Grund, der zu schlechten Ratschlägen führt, ist das mangelnde Wissen eines Beraters und das Versäumnis, die Due Diligence durchzuführen, bevor er Empfehlungen abgibt und Maßnahmen ergreift. Jede Art von schlechter Beratung hat kurzfristig ihre eigenen Folgen für den Kunden, aber langfristig führen sie alle zu einer schlechten Leistung oder einem Geldverlust.
Wenn ein Berater Eigeninteresse über Ihr Interesse stellt
Die meisten Finanzberater sind daran interessiert, das Richtige für ihre Kunden zu tun, aber einige sehen ihre Kunden als Profitcenter, und ihr Ziel ist es, ihren eigenen Umsatz zu maximieren. Obwohl sie alle gerne sehen, dass es ihren Kunden gut geht, stehen bei eigennützigen Beratern ihre eigenen Interessen an erster Stelle.
Dies führt in der Regel zu einem Interessenkonflikt und kann zu den folgenden schlechten Zügen führen:
1. Übermäßiger Handel
Churning ist die unethische Verkaufspraxis, übermäßig auf dem Konto eines Kunden zu handeln. Aktiver Handel ist ähnlich, aber nicht unethisch, und nur ein schmaler Grat trennt die beiden. Berater, deren Hauptaugenmerk auf der Generierung von Provisionen liegt, werden fast immer Gründe finden, ein Kundenkonto auf Kosten des Kunden aktiv zu handeln. Übermäßiger Handel bedeutet fast immer, mehr Kapitalgewinne als nötig zu erzielen, und die generierte Provision kommt direkt aus der Tasche des Kunden.
Berater, die übermäßig auf den Konten ihrer Kunden handeln, wissen, dass es weitaus einfacher ist, Kunden dazu zu bringen, ein Wertpapier mit Gewinn zu verkaufen, als sie dazu zu bringen, ein Wertpapier mit Verlust zu verkaufen (insbesondere wenn dies ihre Empfehlung ist). Das Nettoergebnis kann ein Portfolio sein, bei dem Gewinner zu früh verkauft werden und die Verluste steigen dürfen. Dies ist das Gegenteil von einem der Sprichwörter der Wall Street: „Beschränke deine Verluste und lass deine Gewinner laufen“.
(Weitere Informationen finden Sie unter Grundlegendes zu unehrlichen Brokertaktiken.)
2. Verwendung eines unangemessenen Hebels
Mit geliehenem Geld in Aktien zu investieren sieht auf dem Papier immer gut aus. Der Anleger verliert nie Geld, da die Renditen der Anlagen immer höher sind als die Kreditkosten. Im wirklichen Leben funktioniert das nicht immer so, aber der Einsatz von Leverage ist für den Berater sehr vorteilhaft. Ein Anleger, der 100.000 US-Dollar besitzt und sich dann weitere 100.000 US-Dollar leiht, zahlt mit ziemlicher Sicherheit mehr als das Doppelte der Gebühren und Provisionen an den Berater, während er das zusätzliche Risiko auf sich nimmt.
Der zusätzliche Hebel erhöht die zugrunde liegende Volatilität, was gut ist, wenn die Investition steigt, aber schlecht, wenn sie sinkt. Nehmen wir im obigen Beispiel an, dass das Aktienportfolio des Anlegers um zehn Prozent sinkt. Der Leverage hat den Verlust des Anlegers auf 20 Prozent verdoppelt, sodass die Eigenkapitalinvestition von 100.000 US-Dollar nur noch 80.000 US-Dollar wert ist.
Die Kreditaufnahme kann auch dazu führen, dass ein Anleger die Kontrolle über seine Investitionen verliert. Zum Beispiel könnte ein Investor, der sich 100.000 US-Dollar gegen das Eigenkapital seines Eigenheims leiht, gezwungen sein, die Investitionen zu verkaufen, wenn die Bank den Kredit kündigt. Die zusätzliche Hebelwirkung erhöht auch die Gesamt Portfolio Risiko.
(Weitere Informationen finden Sie unter Margin Trading.)
3. Einen Kunden in kostspielige Investitionen versetzen
Es ist eine Binsenweisheit, dass Finanzberater, die die Einnahmen eines Kunden maximieren möchten, nicht nach kostengünstigen Lösungen suchen. Beispielsweise kann ein Kunde, der selten handelt, auf ein kostenpflichtiges Konto gelenkt werden, was die Gesamtkosten des Anlegers erhöht, aber dem Berater zugute kommt. Ein skrupelloser Berater kann nicht anspruchsvollen Anlegern ein kompliziertes strukturiertes Anlageprodukt empfehlen, da dies hohe Provisionen und Trailergebühren für den Berater generiert.
Viele der Produkte haben eingebaute Gebühren, so dass Anleger die Gebühren nicht einmal kennen. Letztendlich können hohe Gebühren die zukünftige Wertentwicklung des Portfolios untergraben und gleichzeitig den Berater bereichern.
4. Verkaufen, was Kunden wollen, nicht was sie brauchen
Investmentfonds sowie viele andere Anlagen werden eher verkauft als gekauft. Anstatt Anlagelösungen anzubieten, die den Zielen eines Kunden entsprechen, kann ein eigennütziger Berater verkaufen, was der Kunde will. Der Verkaufsprozess wird für den Berater einfacher und effizienter, indem dem Kunden Anlagen empfohlen werden, von denen der Berater weiß, dass er sie kaufen wird, auch wenn sie nicht im besten Interesse des Kunden sind.
Ein Kunde, der über Marktverluste besorgt ist, kann beispielsweise teure strukturierte Anlageprodukte kaufen, obwohl ein gut diversifiziertes Portfolio dasselbe mit geringeren Kosten und mehr Gewinn erreichen würde. Ein Kunde, der nach einer spekulativen Anlage sucht, deren Preis sich verdoppeln könnte, wäre mit etwas besser dran, das ein geringeres Risiko bietet. Infolgedessen könnten Anleger, denen Produkte verkauft werden, die ihre Emotionen ansprechen, Investitionen tätigen, die letztendlich unangemessen sind. Ihre Anlagen sind nicht auf ihre langfristigen Ziele ausgerichtet, was zu einem zu hohen Portfoliorisiko führen kann.
(Weitere Informationen finden Sie unter Investmentfonds für Anfänger. )
Wenn einem Berater das Anlagewissen fehlt
Viele Leute glauben fälschlicherweise, dass Finanzberater den größten Teil ihres Tages damit verbringen, Anlagerecherchen zu betreiben und nach Ideen zum Geldverdienen für ihre Kunden zu suchen. In Wirklichkeit verbringen die meisten Berater wenig Zeit mit Anlageforschung und mehr Zeit mit Marketing, Geschäftsentwicklung, Kundenservice und Verwaltung. Unter Zeitdruck führen sie möglicherweise keine gründliche Analyse der von ihnen empfohlenen Investitionen durch.
Die Kenntnisse und das Verständnis von Investitionen und den Finanzmärkten variieren stark von Berater zu Berater. Einige sind sehr sachkundig und außergewöhnlich kompetent in der Beratung ihrer Kunden, andere nicht. Manche Berater glauben vielleicht sogar, dass sie das Richtige für ihre Kunden tun, und merken nicht einmal, dass sie es nicht sind.
Diese Art von schlechter Beratung umfasst Folgendes:
1. Investitionen, die sie empfehlen, nicht vollständig verstehen
Einige der heute finanziell entwickelten Anlageprodukte sind selbst für die versiertesten Finanzberater schwer zu verstehen. Relativ einfache Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds bedürfen noch einer Analyse, um die möglichen Risiken zu verstehen und sicherzustellen, dass sie die Ziele des Kunden erfüllen.
Ein Berater, der viel beschäftigt ist oder nicht über den höchsten finanziellen Scharfsinn verfügt, versteht möglicherweise nicht wirklich, was er empfiehlt oder welche Auswirkungen er auf das Portfolio des Einzelnen hat. Diese mangelnde Sorgfaltspflicht kann zu einer Konzentration von Risiken führen, von denen weder der Berater noch der Kunde Kenntnis haben.
2. Selbstüberschätzung
Gewinner auszuwählen und den Markt zu übertreffen, ist selbst für erfahrene Fachleute, die Fonds, Renten, Stiftungen usw. verwalten, schwierig. Viele Finanzberater – eine Gruppe, der es nicht an Selbstvertrauen mangelt – glauben, dass sie über überlegene Fähigkeiten in der Aktienauswahl verfügen. Nach einem starken Marktanstieg können viele Berater zu viel Vertrauen in ihre Fähigkeiten gewinnen – schließlich verzeichneten die meisten der von ihnen empfohlenen Aktien in dieser Zeit Kurssteigerungen. Sie verwechseln einen Bullenmarkt mit Gehirnen und beginnen, riskantere Investitionen mit größerem Aufwärtspotenzial zu empfehlen oder die Investitionen auf einen Sektor oder einige wenige Aktien zu konzentrieren. Menschen, die zu selbstsicher sind, betrachten nur das Aufwärtspotential, nicht das Abwärtsrisiko. Das Nettoergebnis ist, dass Kunden riskantere, volatilere Portfolios haben, die stark sinken können, wenn das Glück des Beraters aufgebraucht ist.
(Weitere Informationen zur Psychologie des Investierens finden Sie unter Anlegerverhalten verstehen.)
3. Momentum Investing – Kaufen, was angesagt ist
Für Finanzberater und ihre Kunden ist es leicht, sich von einem heißen Markt oder einer heißen Branche mitreißen zu lassen. Die Technologieblase und das anschließende Platzen von 1999-2002 haben gezeigt, dass selbst die skeptischsten Anleger in die Euphorie einer Spekulationsblase geraten können.
Berater, die ihren Kunden nur die derzeit heißesten Investitionen wie Bitcoin empfehlen, spielen in die Gier der Kunden. Der Kauf eines steigenden Wertpapiers bietet die Illusion von leichtem Geld, kann jedoch mit Kosten verbunden sein. Momentum-Investitionen führen normalerweise zu einem Portfolio, das ein erhebliches Abwärtsrisiko birgt, mit dem Potenzial für große Verluste, wenn sich die Märkte drehen.
4. Schlecht diversifiziertes Portfolio
Ein schlecht zusammengestelltes oder diversifiziertes Portfolio ist das kumulative Ergebnis einer schlechten Beratung. Ein schlecht diversifiziertes Portfolio kann verschiedene Formen annehmen. Es könnte zu stark auf einige wenige Aktien oder Sektoren konzentriert sein, was zu einem höheren Risiko führt, als angemessen oder notwendig ist. Ebenso könnte es zu stark diversifiziert sein, was nach Abzug der Gebühren im besten Fall zu einer mittelmäßigen Performance führt.
Portfolios sind oft zu kompliziert, um sie zu verstehen – dies kann bedeuten, dass Risiken nicht erkennbar sind. Sie können schwierig zu verwalten sein und Investitionsentscheidungen können nicht mit Vertrauen getroffen werden. Ein schlecht konstruiertes Portfolio führt bestenfalls zu einer mittelmäßigen Performance und kann im schlimmsten Fall einen starken Wertverlust erleiden.
(Weitere Einblicke finden Sie unter Die Bedeutung der Diversifikation.)
Die Quintessenz
Schlechte Beratung führt häufig zu einer schlechten Performance oder zu Geldverlusten für Anleger. Achten Sie bei der Auswahl eines Beraters (oder der Bewertung Ihres eigenen) auf Hinweise, die darauf hindeuten könnten, dass der Berater nicht in Ihrem Interesse arbeitet oder nicht so kompetent ist, wie Sie es sich wünschen. Schließlich ist es Ihr Geld. Wenn Sie mit der Anlageempfehlung nicht zufrieden sind, kann es sich lohnen, sie woanders hinzubringen.