Warren Buffett: Wie er es macht

Wer hat noch nichts von Anlagestrategie von Warren Buffett mythische Ausmaße erreicht hat. Buffet folgt mehreren wichtigen Grundsätzen und einer  Anlagephilosophie, die weltweit weit verbreitet ist. Was sind die Geheimnisse seines Erfolgs? Lesen Sie weiter, um mehr über Buffetts Strategie und darüber zu erfahren, wie er es geschafft hat, ein solches Vermögen aus seinen Investitionen anzuhäufen.

Die zentralen Thesen

  • Buffett folgt der Benjamin Graham School of Value Investing, die nach Wertpapieren sucht, deren Preise aufgrund ihres inneren Werts ungerechtfertigt niedrig sind.
  • Anstatt die Komplexität von Angebot und Nachfrage an der Börse zu fokussieren, betrachtet Buffett die Unternehmen als Ganzes.
  • Einige der Faktoren, die Buffett berücksichtigt, sind die Unternehmensleistung, die Unternehmensverschuldung und die Gewinnmargen.
  • Weitere Überlegungen für Value-Investoren wie Buffett sind, ob Unternehmen öffentlich sind, wie abhängig sie von Rohstoffen sind und wie billig sie sind.

Buffett: Eine kurze Geschichte

Warren Buffett wurde 1930 in Omaha geboren. Er entwickelte ein Interesse an der Geschäftswelt und investierte in jungen Jahren auch an der Börse. Buffet begann seine Ausbildung an der Wharton School der University of Pennsylvania, bevor er an die University of Nebraska zurückkehrte, wo er einen Bachelor-Abschluss in Betriebswirtschaft erhielt. Buffett besuchte später die Columbia Business School, wo er seinen Abschluss in Wirtschaftswissenschaften machte.

Buffett begann seine Karriere als Investmentverkäufer in den frühen 1950er Jahren, gründete jedoch 1956 Buffett Associates. Weniger als 10 Jahre später, 1965, hatte er die Kontrolle über Berkshire Hathaway. Im Juni 2006 gab Buffett seine Pläne bekannt, sein gesamtes Vermögen für wohltätige Zwecke zu spenden. Dann, im Jahr 2010, gaben Buffett undBill Gates bekannt, dass sie die Giving Pledge-Kampagne ins Leben gerufen haben, um andere wohlhabende Personen zu ermutigen, sich der Philanthropie zu widmen.

Im Jahr 2012 gab Buffett bekannt, dass bei ihm Prostatakrebs diagnostiziert wurde. Seitdem hat er seine Behandlung erfolgreich abgeschlossen. Zuletzt begann Buffett mitJeff Bezos und Jamie Dimon zusammenzuarbeiten  , um ein neues Gesundheitsunternehmen zu entwickeln, das sich auf die Gesundheitsversorgung der Mitarbeiter konzentriert. Die drei haben Brigham & Women’s Doctor Atul Gawande als Chief Executive Officer (CEO) gewonnen.

Buffetts Philosophie

Buffett folgt der Benjamin Graham School of Value Investing. Value-Investoren suchen nach Wertpapieren mit Preisen, die aufgrund ihres inneren Werts ungerechtfertigt niedrig sind. Es gibt keinen allgemein akzeptierten Weg, um den inneren Wert zu bestimmen, aber er wird am häufigsten durch Analyse der Grundlagen eines Unternehmens geschätzt. Wie Schnäppchenjäger sucht der Value-Investor nach Aktien, von denen angenommen wird, dass sie vom Markt unterbewertet werden, oder nach Aktien, die wertvoll sind, aber von der Mehrheit der anderen Käufer nicht anerkannt werden.

Buffett bringt diesen Value-Investing-Ansatz auf eine andere Ebene. Viele Value-Investoren unterstützen die Efficient Market Hypothesis (EMH) nicht. Diese Theorie legt nahe, dass Aktien immer zum beizulegenden Zeitwert gehandelt werden, was es für Anleger schwieriger macht, entweder unterbewertete Aktien zu kaufen  oder sie zu überhöhten Preisen zu verkaufen. Sie vertrauen darauf, dass der Markt irgendwann anfangen wird, jene Qualitätsaktien zu bevorzugen, die zeitweise unterbewertet waren.



Investoren wie Buffett vertrauen darauf, dass der Markt letztendlich Qualitätsaktien bevorzugen wird, die für eine bestimmte Zeit unterbewertet waren.

Buffett befasst sich jedoch nicht mit den Angebots- und Nachfrageschwierigkeiten der Börse. Tatsächlich ist er überhaupt nicht wirklich mit den Aktivitäten der Börse beschäftigt. Dies ist die Implikation in seiner berühmten Paraphrase eines Zitats von Benjamin Graham: „Kurzfristig ist der Markt eine Wahlmaschine, aber auf lange Sicht ist er eine Waage.“

Er betrachtet jedes Unternehmen als Ganzes und wählt Aktien ausschließlich anhand ihres Gesamtpotenzials als Unternehmen aus. Buffett hält diese Aktien langfristig und strebt keinen Kapitalgewinn an, sondern die Beteiligung an Qualitätsunternehmen, die in der Lage sind, Gewinne zu erzielen. Wenn Buffett in ein Unternehmen investiert, ist es ihm egal, ob der Markt irgendwann seinen Wert erkennt. Er ist besorgt darüber, wie gut dieses Unternehmen als Unternehmen Geld verdienen kann.

Buffetts Methodik

Warren Buffett findet einen günstigen Wert, indem er sich einige Fragen stellt, wenn er die Beziehung zwischen dem Exzellenzniveau einer Aktie und ihrem Preis bewertet. Denken Sie daran, dass dies nicht die einzigen Dinge sind, die er analysiert, sondern eine kurze Zusammenfassung dessen, wonach er in seinem Anlageansatz sucht.

1. Unternehmensleistung

Manchmal wird die Eigenkapitalrendite (ROE) als Kapitalrendite der Aktionäre bezeichnet. Es zeigt die Rate, mit der die Aktionäre mit ihren Aktien Erträge erzielen. Buffett prüft immer den ROE, um festzustellen, ob sich ein Unternehmen im Vergleich zu anderen Unternehmen der gleichen Branche konstant gut entwickelt hat.8 Der ROE wird wie folgt berechnet:

ROE = Reingewinn ÷ Eigenkapital

Ein Blick auf den ROE im letzten Jahr reicht nicht aus. Der Anleger sollte den ROE der letzten fünf bis zehn Jahre einsehen, um die historische Wertentwicklung zu analysieren.

2. Unternehmensschulden

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D / E) ist ein weiteres wichtiges Merkmal, das Buffett sorgfältig berücksichtigt. Buffett zieht es vor, eine geringe Verschuldung zu sehen, damit das Gewinnwachstum aus dem Eigenkapital im Gegensatz zu geliehenem Geldgeneriert wird. Das D / E-Verhältnis wird wie folgt berechnet:

Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital = Gesamtverbindlichkeiten ÷ Eigenkapital

Dieses Verhältnis gibt den Anteil von Eigenkapital und Schulden an, den das Unternehmen zur Finanzierung seines Vermögens verwendet. Je höher das Verhältnis, desto mehr Schulden – und nicht Eigenkapital – finanzieren das Unternehmen. Eine im Vergleich zum Eigenkapital hohe Verschuldung kann zu volatilen Erträgen und hohen Zinsaufwendungen führen. Für einen strengeren Test verwenden Anleger in der obigen Berechnung manchmal nur langfristige Schulden anstelle der Gesamtverbindlichkeiten.

3. Gewinnspannen

Die Rentabilität eines Unternehmens hängt nicht nur von einer guten Gewinnspanne ab, sondern auch von deren konsequenter Steigerung. Diese Marge wird berechnet, indem der Nettogewinn durch den Nettoumsatz dividiert wird. Für einen guten Hinweis auf historische Gewinnmargen sollten Anleger mindestens fünf Jahre zurückblicken. Eine hohe Gewinnspanne zeigt an, dass das Unternehmen sein Geschäft gut abwickelt. Steigende Margen bedeuten jedoch, dass das Management bei der Kostenkontrolle äußerst effizient und erfolgreich war.

4. Ist das Unternehmen öffentlich?

Buffett berücksichtigt normalerweise nur Unternehmen, die es seit mindestens 10 Jahren gibt. Infolgedessen würden die meisten Technologieunternehmen, diein den letzten zehnJahren ihren Börsengang hatten, nicht auf Buffetts Radar kommen. Er sagte, er verstehe die Mechanik vieler heutiger Technologieunternehmen nicht und investiere nur in ein Unternehmen, das er vollständig verstehe. Value-Investing erfordert die Identifizierung von Unternehmen, die den Test der Zeit bestanden haben, aber derzeit unterbewertet sind.

Unterschätzen Sie niemals den Wert der historischen Leistung. Dies zeigt die Fähigkeit (oder Unfähigkeit) des Unternehmens, den Shareholder Value zu steigern. Beachten Sie jedoch, dass die Wertentwicklung einer Aktie in der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung darstellt. Die Aufgabe des Value-Investors besteht darin, zu bestimmen, wie gut das Unternehmen wie in der Vergangenheit abschneiden kann. Dies festzustellen ist von Natur aus schwierig. Aber offensichtlich ist Buffett sehr gut darin.

Ein wichtiger Punkt, an den Sie sich bei öffentlichen Unternehmen erinnern sollten, ist, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) verlangt, dass sie regelmäßige Abschlüsse einreichen. Mithilfe dieser Dokumente können Sie wichtige Unternehmensdaten analysieren – einschließlich der aktuellen und früheren Leistung , um wichtige Investitionsentscheidungen zu treffen.

5. Commodity Reliance

Sie können sich diese Frage zunächst als radikalen Ansatz zur Eingrenzung eines Unternehmens vorstellen. Buffett sieht diese Frage jedoch als wichtig an. Er neigt dazu, Unternehmen (deren Produkte nicht von denen der Wettbewerber zu unterscheiden sind und die ausschließlich auf wirtschaftlichen Graben eines Unternehmensoder einen Wettbewerbsvorteil. Je breiter der Wassergraben, desto schwieriger ist es für einen Wettbewerber, Marktanteile zu gewinnen.

6. Ist es billig?

Das ist der Kicker. Unternehmen zu finden, die die anderen fünf Kriterien erfüllen, ist eine Sache, aber festzustellen, ob sie unterbewertet sind, ist der schwierigste Teil der Wertinvestition. Und es ist Buffetts wichtigste Fähigkeit.

Um dies zu überprüfen, muss ein Investor den inneren Wert eines Unternehmens ermitteln, indem er eine Reihe von Geschäftsgrundlagen analysiert, darunter Gewinne, Einnahmen und Vermögenswerte. Und der innere Wert eines Unternehmens ist normalerweise höher (und komplizierter) als sein Liquidationswert, was ein Unternehmen wert wäre, wenn es heute aufgelöst und verkauft würde. Der Liquidationswert enthält keine immateriellen Vermögenswerte wie den Wert eines Markennamens, der nicht direkt im Jahresabschluss angegeben ist.

Sobald Buffett den inneren Wert des Unternehmens als Ganzes bestimmt hat, vergleicht er ihn mit seiner aktuellen Marktkapitalisierung – dem aktuellen Gesamtwert oder Preis. Klingt einfach, nicht wahr? Nun, Buffetts Erfolg hängt jedoch von seiner unübertroffenen Fähigkeit ab, diesen inneren Wert genau zu bestimmen. Obwohl wir einige seiner Kriterien skizzieren können, können wir nicht genau wissen, wie er die Wertberechnung so genau beherrscht.

Das Fazit

Wie Sie wahrscheinlich bemerkt haben,  ähnelt Buffetts Anlagestil dem Einkaufsstil eines Schnäppchenjägers. Es spiegelt eine praktische, bodenständige Haltung wider. Buffett behält diese Haltung in anderen Bereichen seines Lebens bei: Er lebt nicht in einem riesigen Haus, er sammelt keine Autos und er fährt nicht mit einer Limousine zur Arbeit. Der Value-Investing-Stil ist nicht ohne Kritiker, aber ob Sie Buffett unterstützen oder nicht, der Beweis liegt im Pudding.