Wenn die Finanzierung des Großhandels schief geht

Das Großhandelsfinanzierungsmodell ist eine tragfähige Grundlage für ein Geschäftsmodell in bestimmten Zins- und Kreditmarktumgebungen. Es kann jedoch weniger profitabel werden, wenn sich die Form oder Steigung der Zinskurve ändert. Wenn die Kreditmärkte einbrechen, kann dies ebenfalls zu Problemen führen. Wenn sich beide Bedingungen gleichzeitig ändern, passen Sie auf.

In diesem Artikel werden die idealen Zins- und Kreditmärkte beschrieben, die für eine gewinnbringende Verwendung von Großhandelsfinanzierungen erforderlich sind, wer die Großhandelsfinanzierung verwendet, und untersucht, wie der Zusammenbruch langfristiger Annahmen kommerzielle Finanzunternehmen schaden und an den Rand des Bankrotts bringen kann.

Was ist Großhandelsfinanzierung?

Die Großhandelsfinanzierung unterscheidet sich von der traditionellen Finanzierungsquelle, die eine Geschäftsbank verwenden würde. Traditionell nutzten Banken Kernsichteinlagen als Finanzierungsquelle, und sie sind eine kostengünstige Finanzierungsquelle. Einlagen stellen eine Verbindlichkeit für die Banken dar, und diese Einlagen werden verliehen und werden zu Vermögenswerten, die Erträge erwirtschaften.

Wholesale-Finanzierung ist ein Sammelbegriff, bezieht sich jedoch hauptsächlich auf  Bundesmittel, ausländische Einlagen und vermittelte Einlagen. Einige schließen auch die Aufnahme von Krediten auf dem öffentlichen Schuldenmarkt in die Definition ein.

Wer nutzt die Großhandelsfinanzierung?

Traditionelle Banken und kommerzielle Finanzunternehmen können beide Nutzer von Großhandelsfinanzierungen sein. Banken können als Alternative Großkundenfinanzierungen nutzen, aber kommerzielle Finanzunternehmen sind besonders auf diese Finanzierungsquelle angewiesen. Beide sind unterschiedlich reguliert und konkurrieren manchmal um das gleiche Geschäft.

Kommerzielle Finanzierungsgesellschaften bieten ausschließlich Unternehmenskredite an, im Gegensatz zu Banken, die sowohl Unternehmens- als auch Verbraucherkredite anbieten. Daher sind die Hauptkunden kleine bis mittlere Unternehmen, die Kredite von diesen kommerziellen Finanzunternehmen aufnehmen, um Inventar und Ausrüstung zu kaufen. Commercial-Finance-Unternehmen bieten auch Mehrwertdienste wie Beratungsleistungen und  Forderungsverkäufe an.

Kommerzielle Finanzunternehmen sind keine Banken und stellen für den Inhaber kleiner Unternehmen oft eine teurere Kreditoption dar. Dies liegt daran, dass sie weniger konservativ als traditionelle Banken sind und eher bereit sind, riskantere Kredite zu vergeben. Da sie keine Banken sind, unterliegen sie einer geringeren Regulierung und können ein höheres Risiko eingehen. Weniger Regulierung und mehr Risiko können in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen ein zweischneidiges Schwert sein.

Warum Großhandelsfinanzierung verwenden?

Wenn Kerneinlagen eine so günstige Finanzierungsquelle sind, warum sollte dann jemand Großhandelsfinanzierungen verwenden? Für Banken stellt die Großhandelsfinanzierung eine Möglichkeit dar, den Finanzierungsbedarf zu erweitern oder zu decken. Manchmal haben Banken Probleme, neue Einlagen anzuziehen. Vielleicht sind die Zinsen so niedrig, dass Kunden die niedrigen Zinsen nicht attraktiv finden.

Was auch immer der Grund sein mag, Banken suchen manchmal nach Finanzierungen im Großhandel. Dies kann viele Formen annehmen, aber eine beliebte Option für Banken ist die Verwendung von vermittelten Einlagen. Diese Einlagen werden über einen Broker entgegengenommen, der das Geld seiner wohlhabenden Kunden entgegennimmt und mehrere verschiedene Banken findet, um es einzuzahlen, normalerweise damit diese Kunden eine FDIC-Versicherung (und hoffentlich einen attraktiveren Tarif) erhalten. Wenn diese wohlhabenden Kunden ihr gesamtes Geld bei einer Bank einzahlen, könnten ihre Einlagen die FDIC-Versicherungsgrenzen überschreiten. Grundsätzlich teilen sie ihre Bargeldbestände auf verschiedene Banken auf, sodass alle ihre Einlagen gegen einen Bankausfall versichert sind.

Kommerzielle Finanzunternehmen haben nicht die Einlegerbasis, aus der sie schöpfen können. Daher müssen sie in der Lage sein, die öffentlichen Schuldenmärkte zu erschließen, um sich selbst zu kapitalisieren. Diese Mittel werden zu einem höheren Zinssatz an kleine Geschäftskunden verliehen. Wenn man sich dieses Geschäftsmodell ansieht, wird deutlich, dass es für ein kommerzielles Finanzunternehmen wichtig wäre, eine möglichst hohe Bonität zu haben, damit der niedrigste Coupon auf die von ihm begebenen Schulden erhalten werden kann.

Wie Großhandelsfinanzierung profitabel sein kann

Ein positiver Spread ist erforderlich, damit die Großhandelsfinanzierung funktioniert und profitabel ist. Ein kommerzielles Finanzunternehmen kann Liquiditätsprobleme haben, wenn die Finanzierungsquellen für den Großhandel versiegen oder die Kreditbedingungen so belastend werden, dass sie nicht mehr profitabel sind. Ihre Finanzierungskosten sollten niedriger sein als die Rendite, die Sie mit Ihrem Vermögen (Darlehen) erzielen. Jedes andere Szenario ist unrentabel und nicht nachhaltig.

Um einen positiven Spread zu erzielen, ist zunächst eine nach oben geneigte Zinsstrukturkurve erforderlich. Eine invertierte Zinsstrukturkurve, bei der die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen Zinssätze, ist nicht rentabel und führt zu Problemen für Banken und kommerzielle Finanzunternehmen. Eine flache Zinskurve ist auch ein Problem, weil es nicht für das oben genannte positive Spread – Szenario nicht gestattet.

Da sich die Form der Zinsstrukturkurve während des gesamten Konjunkturzyklus ändert, kann man die spürbaren Auswirkungen auf das Nettoergebnis von Banken und Finanzunternehmen sehen. Wenn die Zinsstrukturkurve nach oben abfällt, ist die Rentabilität von Bank- und Handelsfinanzierungen gut. Wenn es umgekehrt wird, leidet die Rentabilität. Wenn sie dazwischen liegt oder sich abflacht, ist die Rentabilität für Banken gedämpft. Für kommerzielle Finanzunternehmen kann eine flache Zinsstrukturkurve unrentabel sein, da die Finanzierungsquelle nicht kostengünstige Sichteinlagen sind, zu denen Banken Zugang haben, sondern höhere Kostenquellen wie die Aufnahme von Fremdkapital auf den Märkten für unbesicherte Schuldtitel.

Das falsche Umfeld für die Großhandelsfinanzierung

Der Einsatz von Großhandelsfinanzierung an und für sich ist nicht unbedingt eine schlechte Sache. Unter den richtigen Bedingungen bietet es den Banken eine zusätzliche Finanzierungsquelle für den Betrieb und zusätzliche Investitionsmöglichkeiten. Kommerzielle Finanzunternehmen können auch über viele Jahre und über mehrere Geschäftszyklen hinweg mit Großhandelsfinanzierungen profitabel sein.

Aber was passiert, wenn es zu einer Kreditklemme kommt, wenn die Schuldenmärkte praktisch geschlossen sind oder wenn die kurzfristigen Kreditzinsen (wie sie durch einen Referenzzinssatz wie die Fed Funds Rate oder den LIBOR repräsentiert werden ) aufgrund von Unsicherheit in die Höhe schnellen? Dies ist eine giftige Kombination, die ein kommerzielles Finanzunternehmen an den Rand des Bankrotts bringen und Banken in Schwierigkeiten bringen kann.

Wir wissen, dass Privatkundeneinlagen die Hauptfinanzierungsquelle einer Bank sind. Einlagen werden von der FDIC versichert und sind in der Regel längerfristig. Banken können auch Großkundenfinanzierungen einsetzen, obwohl diese Finanzierungsquelle kürzer ist. Dies bedeutet, dass sich der Zapfen sehr schnell abschalten kann, wenn die Bank als Kreditrisiko wahrgenommen wird. Bankenaufsichtsbehörden können auch vermittelte Einlagen verbieten, wenn eine Bank unterkapitalisiert ist. Eine Bank in dieser Situation steht am Rande.

Die Quintessenz

Kommerzielle Finanzunternehmen müssen einen „Spread“ verdienen. In dieser Hinsicht sind sie wie Banken und profitieren von einer steilen Zinsstrukturkurve. Im Gegensatz zu Banken mit einer großen Zahl von Einlegern ist ihr wahrgenommenes Kreditrisiko ein äußerst wichtiger Faktor, der die Rate beeinflusst, zu der sie Finanzierungen erhalten können.

Wenn die kommerzielle Finanzgesellschaft als verfallend und riskant angesehen wird, spielt es keine Rolle, wie steil die Renditekurve ist; sie müssen mehr für die Finanzierung bezahlen, und dies wird die Margen drücken. Wenn sie die Krise nicht schnell genug lösen können, werden auch andere Probleme auftreten. Kunden könnten beginnen, Kreditlinien in Anspruch zu nehmen, was sich weiter auf die Liquidität auswirkt. Je länger die schlechte Presse andauert, desto mehr kleine Geschäftskunden könnten sie verlieren, was zu weiteren Einbußen bei der Rentabilität führt.

Wenn ein wirtschaftlicher Tsunami in Form von explodierenden kurzfristigen Zinsen und einer Kreditklemme zuschlägt, kann dies für ein kommerzielles Finanzunternehmen verheerend sein – und sogar zum Konkurs führen, wenn die Bedingungen für einen längeren Zeitraum bestehen.