Nützliche Kennzahlen zur Bewertung von Bankaktien
Wenn Anlageexperten Banken bewerten, werden sie mit bankspezifischen Fragen konfrontiert, wie z. B. wie Schulden und Reinvestitionsbedarf zu messen sind. Banken verwenden Schulden als Rohstoff, um daraus andere profitable Finanzprodukte zu formen, und manchmal ist nicht klar, was Schulden sind.
Finanzunternehmen haben auch in der Regel sehr geringe Investitionen und Abschreibungen, außerdem sind nicht alle typischen Betriebsmittelkonten vorhanden. Aus diesen Gründen vermeiden Analysten die Verwendung von Metriken, die Firmen- und Unternehmenswerte beinhalten. Stattdessen konzentrieren sie sich auf Aktienkennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) und das Preis-Buch-Verhältnis (P / B). Analysten führen auch Kennzahlenanalysen durch, indem sie bankspezifische Kennzahlen berechnen, um Banken zu bewerten.
Die zentralen Thesen
- Banken haben ihre eigenen spezifischen Probleme wie Schuldenstand, Kreditgeschäft und Reinvestitionsbedarf.
- Da Banken einzigartige Eigenschaften haben, bieten bestimmte Finanzkennzahlen mehr als andere Kennzahlen nützliche Einblicke.
- Zu den gängigen Kennzahlen für die Analyse von Banken gehören das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E), das Preis-Buch-Verhältnis (P / B), das Effizienzverhältnis, das Kredit-Einlagen-Verhältnis und das Kapitalverhältnis.
Wichtige Kennzahlen für die Bewertung des Bankensektors
KGV und KGV
Das KGV wird als Marktpreis dividiert durch den Gewinn pro Aktie (EPS) definiert, während das KGV als Marktpreis dividiert durch den Buchwert pro Aktie berechnet wird. Das KGV ist bei Banken mit hohem erwartetem Wachstum, hohen Auszahlungen und geringem Risiko tendenziell höher. Ebenso sind die KGVs bei Banken mit hohem erwartetem Gewinnwachstum, niedrigem Risikoprofil, hohen Auszahlungen und hohen Eigenkapitalrenditen höher. Wenn alle Dinge konstant bleiben, hat die Eigenkapitalrendite den größten Einfluss auf das KGV.
Analysten müssen sich beim Vergleich von Kennzahlen im gesamten Bankensektor mit Verlustvorsorge auseinandersetzen. Banken bilden Wertberichtigungen für uneinbringliche Forderungen, deren Abschreibung sie erwarten. Je nachdem, ob die Bank in ihrer Verlustvorsorgepolitik konservativ oder aggressiv vorgeht, variieren die KGV- und KGV-Verhältnisse zwischen den Banken. Finanzinstitute, die bei ihren Schätzungen zur Verlustvorsorge konservativ sind, haben tendenziell höhere KGV- und KGV-Verhältnisse und umgekehrt.
Bei der Verwendung von Kennzahlen zum Vergleich von Banken müssen Banken mit ähnlichen Merkmalen verglichen werden. Der Vergleich einer großen Investmentbank mit einer Sparkasse würde keine Erkenntnisse liefern, da es sich bei beiden um völlig unterschiedliche Arten von Unternehmen mit unterschiedlichen Zielen, Dienstleistungen und Kunden handelt.
Eine weitere Herausforderung, die die Vergleichbarkeit der Kennzahlen zwischen den Banken erschwert, ist ihr Diversifikationsgrad. Nach der Aufhebung des Glass-Steagall-Gesetzes im Jahr 1999 durften Geschäftsbanken am Investmentbanking beteiligt werden. Seitdem haben sich Banken breit diversifiziert und sind häufig an verschiedenen Wertpapier- und Versicherungsprodukten beteiligt.
Da jeder Geschäftsbereich sein eigenes Risiko und seine eigene Rentabilität hat, verfügen diversifizierte Banken über unterschiedliche Kennzahlen. Analysten bewerten in der Regel jeden Geschäftsbereich separat anhand seines geschäftsspezifischen KGV oder KGV und addieren dann alles, um den Eigenkapitalwert der Gesamtbank zu erhalten.
Wirkungsgradverhältnis
Die Effizienzquote berechnet sich aus den Aufwendungen einer Bank (ohne Zinsaufwand) dividiert durch die Gesamteinnahmen. Die wichtigste Erkenntnis, die die Effizienzkennzahl liefert, ist, wie gut eine Bank ihre Vermögenswerte zur Erzielung von Erträgen einsetzt. Ein niedrigerer Wirkungsgrad signalisiert, dass eine Bank gut funktioniert. Wirkungsgradverhältnisse von 50 % oder darunter gelten als ideal. Steigt die Effizienzkennzahl an, so deutet dies darauf hin, dass die Ausgaben einer Bank im Verhältnis zu ihren Einnahmen steigen oder dass ihre Einnahmen im Verhältnis zu ihren Ausgaben sinken.
Kredit-Einzahlungs-Verhältnis
Die Loan-to-Deposit-Ratio (LDR) gibt die Liquidität einer Bank an; ist er zu hoch, kann die Bank aufgrund der schnellen Veränderungen ihrer Einlagen anfällig für einen Bank Run sein, was bedeutet, dass sie nicht über genügend Mittel verfügt, um ihren Bedarf zu decken. Ist die Kennzahl zu niedrig, kann dies darauf hindeuten, dass eine Bank ihr Ertragspotenzial nicht ausschöpft. Das Verhältnis wird durch den Vergleich der gesamten Kredite einer Bank mit ihren gesamten Einlagen bestimmt.
Kapitalquoten
Kapitalquoten erhalten aufgrund der Dodd-Frank-Reform, die große und systemrelevante Finanzinstitute verpflichtet, sich Stresstests zu unterziehen, große Aufmerksamkeit. Die Kapitalquote berechnet sich aus dem Kapital einer Bank geteilt durch die risikogewichteten Aktiva. Eigenkapitalquoten werden in der Regel für verschiedene Kapitalarten ( Tier-1-Kapital, Tier-2-Kapital) berechnet und sollen die Anfälligkeit einer Bank gegenüber plötzlichen und unerwarteten Zunahmen notleidender Kredite beurteilen.
Die Quintessenz
Banken sind eine andere Art als andere Finanzinstitute und Unternehmen und haben ihre eigenen einzigartigen Eigenschaften, wie beispielsweise ihr Kreditgeschäft und ihre Verschuldung. Aufgrund dieser spezifischen Merkmale macht die Verwendung bestimmter Finanzkennzahlen die Bewertung einer Bank für Investoren und Finanzanalysten fruchtbarer.