PV10
Was ist PV10?
PV10 ist eine Berechnung des Barwertes der geschätzten zukünftige Öl- und Gaseinnahmen abzüglich die prognostizierten direkt Kosten und mit einer jährlichen Rate von 10% diskontiert. Die daraus resultierende Zahl wird in der Energiewirtschaft verwendet, um den Wert der nachgewiesenen Öl- und Gasreserven eines Unternehmens zu schätzen.
Die zentralen Thesen
- PV10 ist eine Methode zur Schätzung der potenziellen zukünftigen Einnahmen eines Energieunternehmens auf der Grundlage seiner nachgewiesenen Öl- und Gasreserven unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 10 %.
- Es basiert auf Berichten von Ingenieuren über die geschätzten Kosten und Einnahmen, die jede Öllagerstätte oder -reserve produzieren kann.
- PV10 wird von Aktienanalysten und Investoren häufig als Maß für den Marktwert eines Energieunternehmens verwendet.
PV10 verstehen
Im Allgemeinen ist es schwierig, Öl- und Gasreserven zu bewerten, und das macht es schwierig, die zukünftigen Gewinne einer Ölgesellschaft abzuschätzen. Die PV10-Metrik ist nützlich, um einen ungefähren Wert in einer Branche zu bestimmen, die für Investoren wohl am schwierigsten zu verstehen und genau zu bewerten ist.
Analysten verlassen sich auf Lagerstätteningenieure für die Informationen, die zur Berechnung von PV10 verwendet werden. Der Ingenieur erstellt einen Reservebericht für bestehende Bohrlöcher und nachgewiesene, aber unerschlossene Bohrlochstandorte. Dieser Bericht berücksichtigt die aktuelle Produktionsrate jedes Bohrlochs, die Produktionskosten, die Ausgaben für die Erschließung der Reserven und die prognostizierte Rückgangsrate. Zukünftige Bruttoerlöse werden unter Verwendung der vorherrschenden Energiepreise oder unter Anwendung einer geeigneten Eskalationsrate geschätzt.
Im Bericht werden nur direkte Ausgaben gezählt. Indirekte Aufwendungen, die nicht berücksichtigt werden, können Schuldendienst, Erschöpfung, Amortisation und Verwaltungsaufwand sowie nicht immobilienbezogene Aufwendungen umfassen.
Die PV10-Berechnung wird von Anlegern und Marktanalysten häufig verwendet, ist jedoch keine Finanzkennzahl, die nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) berechnet wird. Dies liegt daran, dass PV10 die Auswirkungen der Ertragsteuern auf das zukünftige Ergebnis nicht berücksichtigt.
PV10 und Unternehmenswert (EV)
Die PV10-Berechnung wird oft als EV/PV10-Berechnung angegeben. Der Unternehmenswert (EV) ist ein Maß für den Marktwert eines Unternehmens, einschließlich seines Eigenkapitals und seiner Schulden. Der Gesamtbetrag wird berechnet, indem die Marktkapitalisierung, Vorzugsaktien und Schulden eines Unternehmens zusammengezählt und dann die liquiden Mittel und Zahlungsmitteläquivalente abgezogen werden.
Im Wesentlichen kann man sich EV als hypothetischen Übernahmepreis vorstellen. Wenn das Unternehmen erworben wurde, die übernehmende Gesellschaft würde die Schulden des Unternehmens übernimmt und behält sein Bargeld.
Wenn der PV10-Wert eines Unternehmens höher ist als sein EV, wird die Aktie anscheinend unter dem Wert bewertet, den sie im Laufe der Zeit erzielen wird. Das macht die Aktie des Unternehmens für Anleger attraktiv.
Wenn der PV10-Wert eines Unternehmens höher ist als sein Unternehmenswert (EV), sehen Anleger seine Aktie als langfristige Kaufgelegenheit.
Beispiel einer PV10-Berechnung
Betrachten Sie den hypothetischen Fall eines großen internationalen Ölkonzerns. Der EV des Unternehmens beträgt 449 Milliarden US-Dollar und verfügt über 25 Milliarden Barrel Öläquivalente an garantierten Reserven.
Das Unternehmen erwartet, die gesamte Jahresproduktion durch neue Reserven zu ersetzen. Das heißt, dieser Wert sollte von Jahr zu Jahr konstant bleiben.
Basierend auf diesen Zahlen beträgt die EV/Reserve der Ölgesellschaft 17,80 USD, was darauf hindeutet, dass ihr Wert etwa das 18-fache der nachgewiesenen Ölreserven in Barrel beträgt. Der PV10 des Unternehmens würde somit 176 Milliarden Dollar betragen.