Primärmarkt

Die zentralen Thesen

• Am Primärmarkt werden erstmals neue Aktien und Anleihen an die Öffentlichkeit verkauft.
• In einem Primärmarkt können Anleger Wertpapiere direkt vom Emittenten kaufen.
• Zu den Arten von Primärmarktemissionen gehören ein Börsengang (IPO), eine Privatplatzierung, eine Bezugsrechtsemission und eine Vorzugszuteilung.
• Börsen stellen stattdessen Sekundärmärkte dar, auf denen Anleger voneinander kaufen und verkaufen.
• Nach ihrer Emission am Primärmarkt werden Wertpapiere zwischen Anlegern am sogenannten Sekundärmarkt gehandelt – im Wesentlichen an den bekannten Börsen.

Anleger zahlen in der Regel weniger für Wertpapiere auf dem Primärmarkt als auf dem Sekundärmarkt.

Alle Emissionen am Primärmarkt unterliegen einer strengen Regulierung. Unternehmen müssen Erklärungen bei der   Securities and Exchange Commission  (SEC) und anderen Wertpapieragenturen einreichen und warten, bis ihre Einreichungen genehmigt wurden, bevor sie sie Anlegern zum Verkauf anbieten können.

Nach Abschluss des Erstangebots – das heißt, alle Aktien oder Anleihen sind verkauft – schließt dieser Primärmarkt. Diese Wertpapiere werden dann auf dem Sekundärmarkt gehandelt.

Arten von Primärmarktproblemen

Ein  Börsengang oder IPO ist ein Beispiel für ein Wertpapier, das auf einem Primärmarkt ausgegeben wird. Ein Börsengang liegt vor, wenn ein privates Unternehmen zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit verkauft, ein Vorgang, der als „ Going Public “ bezeichnet wird. Der Prozess, einschließlich des ursprünglichen Preises der neuen Aktien, wird von einer bestimmten Investmentbank festgelegt, die vom Unternehmen beauftragt wird, die erste Zeichnung für eine bestimmte Aktie durchzuführen.

Das Unternehmen ABCWXYZ Inc. beauftragt beispielsweise fünf Versicherungsunternehmen, um die finanziellen Details seines Börsengangs festzulegen. Die Underwriter geben an, dass der Ausgabepreis der Aktie 15 US-Dollar betragen wird. Anleger können dann den Börsengang zu diesem Preis direkt von der emittierenden Gesellschaft kaufen. Dies ist die erste Möglichkeit, dass Anleger durch den Kauf ihrer Aktien Kapital in ein Unternehmen einbringen müssen. Das Eigenkapital eines Unternehmens besteht aus den Mitteln, die durch den Verkauf von Aktien am Primärmarkt generiert werden.

Ein  Bezugsrechtsangebot (Emission)  ermöglicht es Unternehmen, zusätzliches Eigenkapital über den Primärmarkt aufzunehmen, nachdem bereits Wertpapiere in den Sekundärmarkt eingetreten sind. Derzeitigen Anlegern werden anteilige Rechte auf der Grundlage ihres aktuellen Aktienbesitzes angeboten, andere können erneut in neu geprägte Aktien investieren.

Andere Arten von Primärmarktangeboten für Aktien umfassen Privatplatzierung und Vorzugszuteilung. Die Privatplatzierung ermöglicht es Unternehmen, direkt an bedeutendere Investoren wie Hedgefonds und Banken zu verkaufen, ohne Aktien öffentlich zugänglich zu machen. Bei der Vorzugszuteilung werden ausgewählten Anlegern (in der Regel Hedgefonds, Banken und Investmentfonds) Aktien zu einem Sonderpreis angeboten, der der breiten Öffentlichkeit nicht zugänglich ist.

Ebenso können Unternehmen und Regierungen, die Fremdkapital generieren möchten, neue kurz- und langfristige Anleihen am Primärmarkt emittieren. Neue Anleihen werden mit Kuponsätzen ausgegeben, die den aktuellen Zinssätzen zum Zeitpunkt der Emission entsprechen, die höher oder niedriger sein können als die von bereits bestehenden Anleihen angebotenen.

Primärmarkt vs. Sekundärmarkt

Der Primärmarkt bezieht sich auf den Markt, auf dem Wertpapiere geschaffen und erstmals ausgegeben werden, während der Sekundärmarkt ein Markt ist, auf dem sie anschließend unter Anlegern gehandelt werden.

Nehmen Sie zum Beispiel US-Staatsanleihen – die von der US-Regierung ausgegebenen Anleihen, Wechsel und Notes. Die Abteilung des Finanzministeriums kündigt Neuemissionen  dieser Schuldverschreibungen in periodischen Abständen und verkauft sie auf Auktionen, die mehrmals im Laufe des Jahres stattfinden. Dies ist ein Beispiel für den Primärmarkt in Aktion.

Nehmen wir nun an, einige der Anleger, die bei diesen Auktionen einige der Staatsanleihen oder Wechsel gekauft haben – es handelt sich in der Regel um institutionelle Anleger wie Maklerfirmen, Banken, Pensionsfonds oder Investmentfonds – wollen diese verkaufen. Sie bieten sie an Börsen oder Märkten wie der NYSE, Nasdaq oder Over-the-Counter (OTC) an, wo andere Anleger sie kaufen können. Diese US-Treasuries befinden sich nun auf dem Sekundärmarkt.

Der Hauptunterschied zwischen Primär- und Sekundärmärkten: der Verkäufer oder die Quelle der Wertpapiere. In einem Primärmarkt ist es der Emittent der Aktien oder Anleihen oder was auch immer der Vermögenswert ist. Auf einem Sekundärmarkt handelt es sich um einen anderen Investor oder Eigentümer. Wenn Sie ein Wertpapier auf dem Primärmarkt kaufen, kaufen Sie eine neue Emission direkt vom Emittenten, und es handelt sich um eine einmalige Transaktion. Wenn Sie ein Wertpapier auf dem Sekundärmarkt kaufen, beteiligt sich der ursprüngliche Emittent dieses Wertpapiers – sei es ein Unternehmen oder eine Regierung – nicht und ist nicht am Erlös beteiligt.

Kurz gesagt, werden die Wertpapiere gekauft auf dem Primärmarkt. Sie handeln auf dem Sekundärmarkt.

Beispiele für Primärmärkte

Im Juni 2017 gab die Republik Argentinien bekannt, dass sie Schulden im Wert von 2,75 Milliarden US-Dollar in einem zweiteiligen Verkauf von US-Dollar-Anleihen verkauft. Die Finanzierung wurde für Zwecke des Haftungsmanagements verwendet. Zu den gemeinsamen Underwritern gehörten Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank und Credit Suisse. Es war das erste Mal, dass eine Regierung mit Junk-Rating – Argentinien war erst im vergangenen Jahr an die Schuldenmärkte zurückgekehrt, nachdem massive Ausfälle es für eine Weile gesperrt hatten -Jahrhundertanleihen anbot(die in 100 Jahren fällig wurden).