Optionen auf Futures

Was sind Optionen auf Futures?

Eine Option auf einen Futures-Kontrakt gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen bestimmten Futures-Kontrakt am oder vor dem Verfallsdatum der Option zu einem Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Diese funktionieren ähnlich wie Aktienoptionen, unterscheiden sich jedoch darin, dass das zugrunde liegende Wertpapier ein Terminkontrakt ist.

Die meisten Optionen auf Futures, wie z. B. Indexoptionen, werden in bar abgerechnet. Es handelt sich in der Regel auch um Optionen im europäischen Stil, was bedeutet, dass diese Optionen nicht vorzeitig ausgeübt werden können.

So funktionieren Optionen auf Futures

Eine Option auf einen Futures-Kontrakt ist einer Aktienoption insofern sehr ähnlich, als sie dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen, während sie für den Verkäufer der Option eine potenzielle Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des Basiswert, wenn der Käufer dies durch Ausübung dieser Option wünscht. Das bedeutet, dass die Option auf einen Futures-Kontrakt oder eine Futures-Option ein derivatives Wertpapier eines derivativen Wertpapiers ist. Aber die Preis- und Vertragsspezifikationen dieser Optionen fügen nicht unbedingt den Hebel zum Hebel hinzu.

Eine Option auf einen S & P 500-Futures-Kontrakt kann daher als zweites Derivat des S & P 500-Index angesehen werden, da die Futures selbst Derivate des Index sind. Daher müssen mehr Variablen berücksichtigt werden, da sowohl die Option als auch der Futures-Kontrakt Verfallsdaten und eigene Angebots- und Nachfrageprofile haben. Der Zeitverfall (auch als Theta bekannt ) funktioniert bei Options-Futures genauso wie bei Optionen auf andere Wertpapiere, daher müssen Händler dieser Dynamik Rechnung tragen.

Bei Call-Optionen auf Futures geht der Optionsinhaber die Long-Seite des Kontrakts ein und kauft den Basiswert zum Ausübungspreis der Option . Bei Put-Optionen würde der Inhaber der Option die Short-Seite des Kontrakts eingehen und den Basiswert zum Ausübungspreis der Option verkaufen.

Beispiel für Optionen auf Futures

Betrachten Sie als Beispiel für die Funktionsweise dieser Optionskontrakte zunächst einen S&P 500-Futures-Kontrakt. Der am häufigsten gehandelte S&P 500-Kontrakt heißt E-mini S&P 500 und ermöglicht es einem Käufer, einen Bargeldbetrag im Wert des 50-fachen des Wertes des S&P 500-Index zu kontrollieren. Wenn der Wert des Index also 3.000 US-Dollar betragen würde, würde dieser E-Mini-Vertrag den Wert von 150.000 US-Dollar in bar kontrollieren. Wenn der Wert des Index um ein Prozent auf 3030 US-Dollar steigen würde, wäre das kontrollierte Bargeld 151.500 US-Dollar wert. Der Unterschied wäre hier eine Erhöhung um 1.500 USD. Da die Margin-Anforderungen für den Handel mit diesem Futures-Kontrakt (zum Zeitpunkt dieses Schreibens) 6.300 USD betragen, würde diese Erhöhung einen Gewinn von 25% bedeuten.

Aber anstatt 6.300 Dollar in bar zu binden, wäre der Kauf einer Option auf den Index deutlich günstiger. Wenn der Index beispielsweise bei 3.000 USD notiert ist, nehmen Sie auch an, dass eine Option mit einem Ausübungspreis von 3.010 USD zwei Wochen vor Ablauf bei 17,00 USD notiert werden könnte. Ein Käufer dieser Option müsste die 6.300 US-Dollar an Marginerhaltung nicht aufbringen, sondern müsste nur den Optionspreis zahlen. Dieser Preis beträgt das 50-fache für jeden ausgegebenen Dollar (derselbe Multiplikator wie der Index). Das bedeutet, dass der Preis der Option 850 USD zuzüglich Provisionen und Gebühren beträgt, etwa 85% weniger gebundenes Geld im Vergleich zum Futures-Kontrakt.

Obwohl sich die Option mit dem gleichen Grad an Leverage bewegt (50 USD für jeden 1 USD des Index), kann der Leverage des eingesetzten Bargelds jedoch erheblich höher sein. Würde der Index an einem einzigen Tag auf 3030 USD steigen, wie in einem vorherigen Beispiel erwähnt, könnte der Preis der Option von 17,00 USD auf 32,00 USD steigen. Dies würde einen Wertzuwachs von 750 USD bedeuten, weniger als der Gewinn des Futures-Kontrakts allein, aber im Vergleich zu den riskierten 850 USD würde dies einen Anstieg von 88 % anstelle von 25 % für die gleiche Bewegung des zugrunde liegenden Index bedeuten. Auf diese Weise kann das gehandelte Geld, je nachdem, welchen Options-Strike Sie kaufen, stärker gehebelt werden als bei den Futures allein.

Weitere Überlegungen zu Optionen auf Futures

Wie bereits erwähnt, müssen bei der Bewertung einer Option auf einen Terminkontrakt viele bewegliche Teile berücksichtigt werden. Einer von ihnen ist der Marktwert des Futures – Kontraktes im Vergleich zu Bargeld oder den  Kassakurs des Basiswerts. Die Differenz wird Prämie des Futures-Kontrakts genannt.

Optionen ermöglichen es dem Eigentümer jedoch, dank überlegener Margin Regeln (bekannt als SPAN-Marge ) einen großen Betrag des Basiswerts mit einem geringeren Geldbetrag zu kontrollieren. Dies bietet zusätzliche Hebel- und Gewinnpotenziale. Mit dem Gewinnpotenzial geht jedoch das Verlustpotenzial bis zur vollen Höhe des gekauften Optionskontrakts einher.

Der Hauptunterschied zwischen Futures und Aktienoptionen ist die Änderung des zugrunde liegenden Wertes, die durch Änderungen des Aktienoptionspreises repräsentiert wird. Eine Änderung von 1 USD bei einer Aktienoption entspricht 1 USD (pro Aktie), was für alle Aktien einheitlich ist. Am Beispiel von E-Mini-S&P-500-Futures ist eine Preisänderung von 1 USD für jeden gekauften Kontrakt 50 USD wert. Dieser Betrag ist nicht für alle Futures- und Futures-Optionsmärkte einheitlich. Sie hängt stark von der Menge des Rohstoffs, Index oder der Anleihe ab, die von jedem Futures-Kontrakt definiert wird, und den Spezifikationen dieses Kontrakts.