Terminkontrakt
Was ist ein Terminkontrakt?
Ein Terminkontrakt ist eine rechtliche Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Warenvermögens oder Wertpapiers zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Futures-Kontrakte sind hinsichtlich Qualität und Quantität standardisiert, um den Handel an einer Futures-Börse zu erleichtern. Der Käufer eines Terminkontrakts übernimmt die Verpflichtung, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen und zu erhalten, wenn der Terminkontrakt ausläuft. Der Verkäufer des Terminkontrakts übernimmt die Verpflichtung, den Basiswert zum Ablaufdatum bereitzustellen und zu liefern.
Die zentralen Thesen
- Terminkontrakte sind Finanzderivate, die den Käufer zum Kauf eines Basiswerts (oder des Verkäufers zum Verkauf dieses Vermögenswerts) zu einem festgelegten zukünftigen Preis und Datum verpflichten.
- Ein Terminkontrakt ermöglicht es einem Anleger, mit Hebelwirkung über die Richtung eines Wertpapiers, einer Ware oder eines Finanzinstruments zu spekulieren, entweder Long oder Short.
- Futures werden häufig auch zur Absicherung der Preisbewegung des Basiswerts eingesetzt, um Verluste durch ungünstige Preisänderungen zu vermeiden.
Futures-Kontrakte verstehen
Futures sind derivative Finanzkontrakte, die die Parteien verpflichten, einen Vermögenswert zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt und Preis zu tätigen. Hier muss der Käufer kaufen oder der Verkäufer muss den Basiswert zum festgelegten Preis verkaufen, unabhängig vom aktuellen Marktpreis am Ablaufdatum.
Zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten zählen physische Waren oder andere Finanzinstrumente. Terminkontrakte geben die Menge des Basiswerts an und sind standardisiert, um den Handel an einer Terminbörse zu erleichtern . Futures können zur Absicherung oder Handelsspekulation eingesetzt werden.
„Futures-Kontrakt“ und “ Futures “ beziehen sich auf dasselbe. Zum Beispiel könnten Sie jemanden sagen hören, er habe Öl-Futures gekauft, was dasselbe bedeutet wie ein Öl-Futures-Kontrakt. Wenn jemand „Futures-Kontrakt“ sagt, bezieht er sich normalerweise auf eine bestimmte Art von Zukunft, wie z. B. Öl, Gold, Anleihen oder S & P 500-Index-Futures. Terminkontrakte sind auch eine der direktesten Möglichkeiten, in Öl zu investieren. Der Begriff „Futures“ ist allgemeiner und wird häufig verwendet, um sich auf den gesamten Markt zu beziehen, z. B. „Sie sind ein Futures-Händler“.
Terminkontrakte sind im Gegensatz zu Terminkontrakten standardisiert. Forwards sind ähnliche Arten von Vereinbarungen, die einen zukünftigen Preis in der Gegenwart festlegen. Forwards werden jedoch außerbörslich (OTC) gehandelt und haben anpassbare Bedingungen, die zwischen den Gegenparteien vereinbart werden. Futures-Kontrakte hingegen haben jeweils die gleichen Bedingungen, unabhängig davon, wer die Gegenpartei ist.
Beispiel für Terminkontrakte
Futures-Kontrakte werden von zwei Kategorien von Marktteilnehmern verwendet: Hedgern und Spekulanten. Hersteller oder Käufer eines Basiswerts sichern oder garantieren den Preis, zu dem die Ware verkauft oder gekauft wird, während Portfoliomanager und Händler auch über Futures auf die Preisbewegungen eines Basiswerts wetten können.
Ein Ölproduzent muss sein Öl verkaufen. Sie können dazu Terminkontrakte verwenden. Auf diese Weise können sie einen Preis festlegen, zu dem sie verkaufen, und das Öl dann an den Käufer liefern, wenn der Terminkontrakt abläuft. Ebenso kann ein produzierendes Unternehmen Öl für die Herstellung von Widgets benötigen. Da sie gerne vorausplanen und immer Öl im Monat haben, können auch sie Terminkontrakte verwenden. Auf diese Weise wissen sie im Voraus, welchen Preis sie für Öl zahlen werden (den Terminkontraktpreis), und sie wissen, dass sie das Öl nach Ablauf des Kontrakts entgegennehmen werden.
Futures sind für viele verschiedene Arten von Vermögenswerten verfügbar. Es gibt Terminkontrakte auf Börsenindizes, Rohstoffe und Währungen.
Mechanik eines Terminkontrakts
Stellen Sie sich vor, ein Ölproduzent plant, im nächsten Jahr eine Million Barrel Öl zu fördern. Es wird in 12 Monaten zur Auslieferung bereit sein. Angenommen, der aktuelle Preis beträgt 75 USD pro Barrel. Der Produzent könnte das Öl produzieren und es dann in einem Jahr ab heute zu den aktuellen Marktpreisen verkaufen.
Angesichts der Volatilität der Ölpreise könnte der damalige Marktpreis stark vom aktuellen Preis abweichen. Wenn der Ölproduzent glaubt, dass das Öl in einem Jahr höher sein wird, kann es sein, dass er sich jetzt dafür entscheidet, keinen Preis festzuhalten. Wenn sie jedoch der Meinung sind, dass 75 USD ein guter Preis sind, könnten sie einen garantierten Verkaufspreis festlegen, indem sie einen Terminkontrakt abschließen.
Zur Bewertung von Futures wird ein mathematisches Modell verwendet, das den aktuellen Kassakurs, die risikofreie Rendite, die Restlaufzeit, Lagerkosten, Dividenden, Dividendenrenditen und Convenience-Renditen berücksichtigt. Angenommen, die einjährigen Öl-Futures-Kontrakte kosten 78 USD pro Barrel. Durch den Abschluss dieses Vertrags ist der Produzent verpflichtet, innerhalb eines Jahres eine Million Barrel Öl zu liefern, und erhält garantiert 78 Millionen US-Dollar. Der Preis von 78 USD pro Barrel wird unabhängig davon erhalten, wo sich die Spotmarktpreise gerade befinden.
Verträge sind standardisiert. Ein Ölvertrag an der Chicago Mercantile Exchange (CME) umfasst beispielsweise 1.000 Barrel Öl. Wenn jemand einen Preis (Verkauf oder Kauf) für 100.000 Barrel Öl festlegen möchte, muss er 100 Kontrakte kaufen / verkaufen. Um einen Preis für eine Million Barrel Öl zu sichern, müssten sie 1.000 Kontrakte kaufen / verkaufen.
Die Terminmärkte werden von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC)reguliert . Die CFTC ist eine Bundesbehörde, die 1974 vom Kongress gegründet wurde, um die Integrität der Preisgestaltung auf dem Terminmarkt sicherzustellen, einschließlich der Verhinderung missbräuchlicher Handelspraktiken, Betrug und der Regulierung von Maklerfirmen, die im Terminhandel tätig sind.
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Handel mit Futures-Kontrakten
Einzelhändler und Portfoliomanager sind nicht daran interessiert, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu liefern oder zu erhalten. Ein Einzelhändler muss kaum 1.000 Barrel Öl erhalten, ist jedoch möglicherweise daran interessiert, einen Gewinn aus den Ölpreisbewegungen zu erzielen.
Terminkontrakte können rein gewinnorientiert gehandelt werden, solange der Handel vor Ablauf geschlossen wird. Viele Terminkontrakte laufen am dritten Freitag des Monats aus, die Kontrakte variieren jedoch. Überprüfen Sie daher die Kontraktspezifikationen aller Kontrakte, bevor Sie sie handeln.
Zum Beispiel ist es Januar und April Kontrakte werden bei 55 $ gehandelt. Wenn ein Händler glaubt, dass der Ölpreis vor Ablauf des Vertrags im April steigen wird, könnte er den Vertrag zu einem Preis von 55 USD kaufen. Dies gibt ihnen die Kontrolle über 1.000 Barrel Öl. Sie müssen jedoch nicht 55.000 US-Dollar (55 x 1.000 Barrel) für dieses Privileg bezahlen. Vielmehr verlangt der Broker nur eine anfängliche Margin Zahlung, typischerweise von einigen tausend Dollar für jeden Vertrag.
Der Gewinn oder Verlust der Position schwankt auf dem Konto, wenn sich der Preis des Terminkontrakts bewegt. Wenn der Verlust zu groß wird, fordert der Broker den Händler auf, mehr Geld einzuzahlen, um den Verlust zu decken. Dies wird als Wartungsspanne bezeichnet.
Der endgültige Gewinn oder Verlust des Handels wird realisiert, wenn der Handel geschlossen wird. In diesem Fall verdient der Käufer, wenn er den Vertrag zu 60 USD verkauft, 5.000 USD [(60-55 USD) x 1000 USD]. Wenn der Preis auf 50 USD fällt und sie die Position dort schließen, verlieren sie alternativ 5.000 USD.
Häufig gestellte Fragen
Warum wird es als Futures-Kontrakt bezeichnet?
Ein Terminkontrakt hat seinen Namen von der Tatsache, dass Käufer und Verkäufer des Kontrakts heute einen Preis für einen Vermögenswert oder ein Wertpapier vereinbaren, der in Zukunft geliefert werden soll.
Sind Futures und Forwards dasselbe?
Diese beiden Arten von Derivatkontrakten funktionieren ähnlich, der Hauptunterschied besteht jedoch darin, dass Futures börsengehandelt werden und standardisierte Kontraktspezifikationen aufweisen. Diese Börsen sind stark reguliert und bieten transparente Vertrags- und Preisdaten. Im Gegensatz dazu erfolgt der Handel im Freiverkehr (OTC) mit Bedingungen und Vertragsspezifikationen, die von den beiden beteiligten Parteien angepasst wurden.
Was passiert, wenn ein Terminkontrakt bis zu seinem Ablauf gehalten wird?
Sofern die Vertragsposition nicht vor Ablauf geschlossen wird, ist der Short verpflichtet, die Lieferung an den Long zu leisten, der verpflichtet ist, sie anzunehmen. Je nach Vertrag können die ausgetauschten Werte in bar abgerechnet werden. In den meisten Fällen zahlt oder erhält der Händler einfach eine Barabrechnung, je nachdem, ob der zugrunde liegende Vermögenswert während der Haltedauer der Anlage gestiegen oder gesunken ist. In einigen Fällen erfordern Terminkontrakte jedoch eine physische Lieferung. In diesem Szenario wäre der Investor, der den Vertrag nach Ablauf hält, für die Lagerung der Waren verantwortlich und müsste die Kosten für Materialhandhabung, physische Lagerung und Versicherung tragen.
Wer nutzt Terminkontrakte?
Spekulanten können Futures-Kontrakte verwenden, um auf den zukünftigen Preis eines Vermögenswerts oder Wertpapiers zu setzen. Hedger verwenden Futures, um heute einen Preis festzulegen, um die Marktunsicherheit zwischen dem jetzigen Zeitpunkt und dem Zeitpunkt, zu dem die Ware geliefert oder empfangen werden soll, zu verringern. Arbitrageure handeln Futures-Kontrakte in oder über verwandte Märkte hinweg und nutzen dabei theoretische Fehlbewertungen, die vorübergehend bestehen können.
Wie kann ich Futures handeln?
Abhängig von Ihrem Broker und Ihrem Kontostatus bei diesem Broker sind Sie möglicherweise berechtigt, Futures zu handeln. Sie benötigen ein Margin-Konto und sind dazu berechtigt. Qualifizierte Händler in den USA haben häufig die Möglichkeit, Futures an verschiedenen Börsen wie der Chicago Mercantile Exchange (CME), der ICE Futures US (Intercontinental Exchange) und der CBOE Futures Exchange (CFE) zu handeln.