Ist Ihr Investmentfonds sicher?

Wie Millionen von Anlegern besteht eine gute Chance , dass Sie Investmentfonds besitzen, von denen Sie glauben, dass sie von Natur aus konservativ sind. Dazu können diversifizierte Aktienfonds und Rentenfonds gehören. Manager können jedoch Derivate im Portfolio Ihres Fonds halten, ohne dass Sie sich dessen bewusst sind. Warum sollte das wichtig sein? Die gute Nachricht ist, dass Derivate die Renditen steigern können. Die weniger gute Nachricht ist, dass sie auch mit erhöhten Risiken und Steuerverbindlichkeiten verbunden sind.

Drei gängige Derivate

Institutionelle Anleger wie Hedgefonds und Banken setzen seit Jahren Derivate ein; mittlerweile tauchen jedoch die folgenden drei Derivate in vielen Aktien- und Rentenfonds von Kleinanlegern auf.

Credit Default Swaps

Ein Credit Default Swap ist eine Art Kreditrisikoversicherung gegen den Ausfall eines Unternehmens oder Landes. Sein Preis basiert auf den Wahrscheinlichkeiten, dass der Schuldner seinen Gläubigern nicht nachkommt oder eine Änderung seiner Bonität erfährt.

Der Swap-Käufer zahlt dem Verkäufer eine Gebühr, und der Verkäufer verpflichtet sich, den Käufer im Falle eines Zahlungsausfalls zu bezahlen. Ein Credit Default Swap bietet dem Käufer daher Schutz vor spezifischen Risiken. Beispielsweise könnte ein großer Investor in Unternehmensanleihen wie ein Pensionsfonds Credit Default Swaps kaufen, um sich gegen einen Zahlungsausfall der Emittenten von Unternehmensanleihen, die er hält, abzusichern.

Einige Investmentfondsmanager sind jedoch bei der Verwendung von Swaps kreativ geworden; Sie haben festgestellt, dass Swaps einfacher und billiger zu handeln sind als Unternehmensanleihen. Und durch Long- oder Short-Positionen können Sie auf einfache Weise Geld verdienen oder das Kreditrisiko des Portfolios erhöhen oder verringern.

Das Problem ist, dass Swaps keine Wertpapiere sind. Sie sind im Allgemeinen Vereinbarungen zwischen einem Investmentfonds und einer Wall Street-Firma und werden normalerweise nicht an einer Börse gehandelt. Dies bedeutet, dass Außenstehende wie die Securities and Exchange Commission nicht wissen können, wie viel Risiko ein bestimmtes Institut eingegangen ist.

Folglich steigt mit zunehmender Popularität der Verwendung von Swaps das Risiko, dass die Banken, die die Swaps verkaufen, im Falle eines größeren Zahlungsausfalls ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können.

Abgedeckte Anrufe

Ein Covered Call oder das Schreiben eines Covered Calls ist für Anleger nichts Neues. Sie verkaufen eine Call-Option auf eine Aktie, die Sie besitzen. Die Option gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Ihre Aktie innerhalb einer bestimmten Zeit zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen.

Es gibt Fondsmanager, die sich jetzt an Covered Calls beteiligen. Sie sehen darin wahrscheinlich eine Möglichkeit, die Erträge ihres Fonds zu steigern, was bei niedrigen Zinsen besonders attraktiv sein kann. Außerdem bietet es im Falle eines kleinen Markteinbruchs einen kleinen Schutz vor Kursverlusten.

Aber angenommen, die Aktie explodiert? Der Fonds würde den gesamten Gewinn der Aktie über dem Ausübungspreis aufgeben, wenn der Call-Inhaber die Option ausübt.

Indexverfolgung

Ist das Ziel Ihres Fondsmanagers, einen Index wie den S&P 500 zu übertreffen? Es ist dann möglich, dass der Fondsmanager den größten Teil des Fondsvermögens in Anleihen und einen kleinen Teil in Indexderivaten wie Optionen oder Terminkontrakten investiert.

Aber was ist, wenn das Ziel Ihres Managers höher ist?

Einige Fonds versuchen beispielsweise, die täglichen Indexrenditen um ein Vielfaches, z. B. das Zweifache, zu übertreffen oder die Rohstoffpreise nachzubilden. In solchen Fällen verwenden sie höchstwahrscheinlich Derivate. Und obwohl kleine Aufwärtsbewegungen des Marktes den Wert Ihres Fonds dramatisch steigern können, könnte eine solche Strategie während eines breiten Marktabschwungs auch nach hinten losgehen, da die Indexverluste verstärkt werden.

Steuerliche Bedenken

Fonds, die Derivate einsetzen, handeln häufig mit ihren Beständen. Dies kann für Aktionäre kurzfristig mehr Gewinne bedeuten, aber Sie könnten bis zu 37 % dieser Gewinne an die Bundeseinkommensteuer verlieren.

Verwendet Ihr Fondsmanager Derivate?

Sie können im Prospekt Ihres Fonds nachsehen, ob der Fondsmanager Derivate verwenden darf und wie diese verwendet werden dürfen. Darüber hinaus sollten die Quartalsberichte die im Fonds gehaltenen derivativen Anlagen ausweisen.

Sie können auch die Website der Fondsgesellschaft oder die Site Filings and Forms der SEC besuchen. Aber stellen Sie sicher, dass Sie über die Prozentsätze hinausschauen. Nehmen wir zum Beispiel an, Ihr Fonds weist 72 % seines Vermögens auf Derivate aus, aber wenn Sie genauer hinschauen, stellen Sie fest, dass 70 % in Futures auf US-Staatsanleihen und 2 % in Credit Default Swaps investiert sind. Das ist viel weniger riskant als wenn diese Zahlen umgekehrt würden.

Kluge Strategie oder Rauch und Spiegel?

Derivate in einem Investmentfonds können Risiken reduzieren und Renditen steigern. Diese Strategie funktioniert jedoch im Allgemeinen am besten in flachen Märkten, nicht in stark schwankenden Märkten.

Sie können jedoch davon ausgehen, dass ihre Nutzung zunimmt, wenn ertragshungrige Babyboomer in den Ruhestand treten und ein höheres Einkommen aus ihren Investitionen erzielen. Ende 2019 gab es 7.945 Investmentfonds, und Manager denken oft, dass es nicht gut genug ist, um mit dem Index eines Marktes mitzuhalten. Sie wollen es schlagen – und sie sind bereit, Ihr Geld darauf zu wetten, dass sie es können, auch wenn dies bedeutet, die älteren, einfacheren Produkte zu umgehen und auf Derivate zu setzen.