Lehman-Formel
Was ist die Lehman-Formel?
Die Lehman-Formel ist eine von Lehman Brothers entwickelte Vergütungsformel, um die Provision für Investmentbanking oder andere Geschäftsvermittlungsdienste zu bestimmen. Lehman Brothers entwickelte die Lehman-Formel, auch bekannt als Lehman-Skalenformel, in den 1960er Jahren bei der Kapitalbeschaffung für Firmenkunden.
Die zentralen Thesen
- Lehman Brothers hat die Lehman-Formel entwickelt, um die Provision zu bestimmen, die eine Investmentbank für die Vermittlung von Kundentransaktionen erhalten sollte.
- Große Investmentbanken arbeiten mit Unternehmen zusammen, um Kapital zu beschaffen, häufig durch einen Börsengang, eine Fusion oder Akquisition oder durch eine Abspaltung.
- Für ihre Dienstleistungen kann eine Investmentbank für jede Transaktion Pauschalgebühren erheben, Provisionen basierend auf dem Dollarbetrag der Transaktion verdienen oder eine Kombination aus beidem.
- Die Lehman-Formel strukturiert die Investmentbanking-Gebühr nach einem Prozentsatz des Transaktionsbetrags basierend auf einer Reihe von gestaffelten Gebühren.
Die Lehman-Formel verstehen
Als Anbieter globaler Investmentbanking Dienstleistungen benötigte Lehman Brothers eine Möglichkeit, seinen potenziellen Kunden die Gebühren, die sie für ihre Dienstleistungen verlangen würden, klar zu vermitteln. Der Vorteil der Lehman-Formel besteht darin, dass sie leicht verständlich ist und der Kunde schnell eine ungefähre Schätzung darüber erhält, wie viel seine Transaktion ihn an Gebühren kosten könnte. Es ist nicht ungewöhnlich, dass große Investmentbanken Kunden bei Transaktionen im Wert von Hunderten Millionen oder Milliarden Dollar unterstützen. Die Lehman-Formel strukturiert die Investmentbanking-Gebühr nach einem Prozentsatz des Transaktionsbetrags mit einer Reihe von gestaffelten Gebühren.
Wie Investmentbanken ihre Gebühren verdienen
Investmentbanken arbeiten mit Unternehmen, Regierungen und Behörden zusammen, um durch die Ausgabe von Wertpapieren Geld zu beschaffen. Eine Investmentbank kann einem Unternehmen, das noch nie Aktien ausgegeben hat, helfen, seinen Börsengang (IPO) erfolgreich abzuschließen. Andere typische Dienstleistungen, die Investmentbanker anbieten, sind die Beratung bei Fusionen und Übernahmen (M&A), die Entwicklung von Reorganisationsstrategien oder die Unterstützung eines Unternehmens bei einer Ausgliederung.
Underwriting Dienstleistungen erbringen. Die Bank könnte beim Börsengang Aktien kaufen und diese dann an Investoren verkaufen. Die Differenz zwischen dem, wofür die Bank die IPO-Aktien gekauft hat, und dem, was sie beim Verkauf an Investoren verdient, ist der Gewinn der Bank.
Einige Investmentbanken, die einen Börsengang zeichnen, gehen das Risiko ein, dass sie die IPO-Aktien nicht zu einem höheren Preis an die Anleger verkaufen können und damit Geld beim Handel verlieren.
Beispiele für die Lehman-Formel
Die ursprüngliche Struktur der Lehman-Formel ist eine 5-4-3-2-1-Leiter, wie folgt:
- 5% der ersten 1 Million US-Dollar, die an der Transaktion beteiligt waren
- 4% der zweiten 1 Million US-Dollar
- 3% der dritten 1 Million US-Dollar
- 2% der vierten 1 Million US-Dollar
- 1% von allem danach (über 4 Millionen US-Dollar)
Heutzutage suchen Investmentbanker aufgrund der Inflation oft nach einem Vielfachen der ursprünglichen Lehman-Formel, wie beispielsweise der doppelten Lehman-Formel:
- 10 % der ersten 1 Million US-Dollar, die an der Transaktion beteiligt sind
- 8% der zweiten 1 Million US-Dollar
- 6% der dritten 1 Million US-Dollar
- 4% der vierten 1 Million US-Dollar
- 2% von allem danach (über 4 Millionen US-Dollar)
Eine kurze Geschichte von Lehman Brothers
Lehman Brothers galt zuvor als einer der Hauptakteure in der globalen Banken- und Finanzdienstleistungsbranche. Am 15. September 2008 meldete das Unternehmen jedoch Insolvenz an, hauptsächlich aufgrund seines Engagements in Subprime-Hypotheken. Lehman Brothers war auch für Leerverkäufe am Markt bekannt.
Eine Subprime-Hypothek ist eine Hypothekenart, die normalerweise von einem Kreditinstitut an Kreditnehmer mit relativ schlechter Bonität vergeben wird. Diese Kreditnehmer erhalten aufgrund ihres überdurchschnittlich hohen Ausfallrisikos in der Regel keine konventionellen Hypotheken. Aufgrund dieses Risikos verlangen Kreditgeber häufig höhere Zinssätze für Subprime-Hypotheken.
Die Kreditgeber begannen mit der Vergabe von NINJA-Darlehen – ein Schritt über Subprime-Hypotheken hinaus – an Personen ohne Einkommen, ohne Arbeit und ohne Vermögen. Viele Emittenten verlangten auch keine Anzahlung für diese Hypotheken. Als der Immobilienmarkt zu sinken begann, stellten viele Kreditnehmer fest, dass ihre Immobilienwerte niedriger waren als die Hypothek, die sie schuldeten. Die mit diesen Krediten verbundenen Zinssätze (sogenannte “ Teaser Rates „) waren variabel, d. h. sie begannen niedrig und stiegen im Laufe der Zeit an, was es den Kreditnehmern sehr schwer machte, den Hypothekenbetrag zurückzuzahlen. Diese Kreditstrukturen führten zu einem Dominoeffekt von Zahlungsausfällen.
Die Insolvenz von Lehman Brothers war einer der größten Insolvenzanmeldungen in der US-Geschichte. Obwohl der Aktienmarkt in bescheidenem Rückgang war vor diesen Ereignissen, die Lehman – Pleite, gepaart mit dem Stand des Zusammenbruch von Bear Stearns, depressiv deutlich den wichtigsten US – Indizes Ende September und Anfang Oktober 2008. Nach dem Fall von Lehman Brothers, die Die Öffentlichkeit wurde besser über die bevorstehende Kreditkrise und die Rezession Ende der 2000er Jahre informiert.