Interne Rendite: Ein Insider-Blick

Der interne Zinsfuß (IRR) wird von Unternehmen häufig verwendet, um Profitcenter zu analysieren und zwischen Investitionsprojekten zu entscheiden. Aber diese Budgetkennzahl kann Ihnen auch dabei helfen, bestimmte finanzielle Ereignisse in Ihrem eigenen Leben zu bewerten, wie Hypotheken und Investitionen.

Der IRR ist der Zinssatz (auch als Diskontsatz bekannt ), der eine Reihe von Cashflows (positiv und negativ) auf einen Nettobarwert (NPV) von Null (oder auf den aktuellen Wert der investierten Barmittel) bringt. Mit IRR Netz zu erhalten Barwert ist bekannt als die Discounted – Cash – Flow – Methode der Finanzanalyse.

IRR-Verwendungen

Wie bereits erwähnt, ist der IRR ein wichtiges Instrument in der Unternehmensfinanzierung. Beispielsweise bewertet ein Unternehmen die Investition in eine neue Anlage im Vergleich zur Erweiterung einer bestehenden Anlage basierend auf dem IRR jedes Projekts. In einem solchen Fall muss jedes neue Kapitalprojekt einen IRR erbringen, der höher ist als die Kapitalkosten des Unternehmens. Ist diese Hürde erst einmal überwunden, wäre das Projekt mit dem höchsten IRR die klügere Investition bei sonst gleichen Bedingungen (einschließlich Risiko).

Der IRR ist auch für Unternehmen bei der Bewertung von Aktienrückkaufprogrammen nützlich. Wenn ein Unternehmen einen erheblichen Betrag für den Rückkauf seiner Aktien aufwendet, muss die Analyse eindeutig zeigen, dass die eigenen Aktien des Unternehmens eine bessere Investition sind – d. h. einen höheren IRR aufweisen – als jede andere Verwendung der Mittel, z oder andere Unternehmen zu erwerben.

Komplexität der IRR-Berechnung

Die IRR-Formel kann je nach Zeitpunkt und Abweichungen der Cashflow Beträge sehr komplex sein. Ohne Computer oder Finanzrechner kann der IRR nur durch Versuch und Irrtum berechnet werden.

Einer der Nachteile der Verwendung des IRR besteht darin, dass angenommen wird, dass alle Cashflows zum gleichen Diskontsatz reinvestiert werden, obwohl diese Sätze in der Realität insbesondere bei längerfristigen Projekten schwanken werden. Der IRR kann jedoch beim Vergleich von Projekten mit gleichem Risiko nützlich sein, anstatt als feste Renditeprognose.

Die allgemeine Formel für den IRR, die den Nettobarwert einschließt, lautet:

Ein Beispiel für eine IRR-Berechnung

Das einfachste Beispiel für die Berechnung eines IRR ist, eine aus dem Alltag zu nehmen: eine Hypothek mit gleichmäßigen Zahlungen. Nehmen Sie einen anfänglichen Hypothekenbetrag von 200.000 USD und monatliche Zahlungen von 1.050 USD für 30 Jahre an. Der IRR (oder impliziter Zinssatz) für dieses Darlehen beträgt jährlich 4,8%.

Da der Zahlungsstrom gleich und in gleichmäßigen Abständen erfolgt, besteht ein alternativer Ansatz darin, diese Zahlungen mit einem Zinssatz von 4,8% zu diskontieren, was einen Nettogegenwartswert von 200.000 US-Dollar ergibt. Alternativ, wenn die Zahlungen auf beispielsweise 1.100 USD erhöht werden, steigt der IRR dieses Darlehens auf 5,2 %.

So funktioniert die obige Formel für IRR anhand dieses Beispiels:

• Die anfängliche Zahlung (CF 1 ) beträgt 200.000 USD (ein positiver Zufluss)
• Nachfolgende Cashflows (CF 2, CF 3, CF n ) sind negativ 1.050 $ (negativ, weil sie ausgezahlt werden)
• Anzahl der Zahlungen (N) beträgt 30 Jahre x 12 = 360 monatliche Zahlungen
• Die Anfangsinvestition beträgt 200.000 US-Dollar
• IRR beträgt 4,8% geteilt durch 12 (entspricht monatlichen Zahlungen) = 0,400%

IRR und die Macht der Compoundierung

IRR ist auch nützlich, um die Kraft des Compoundierens zu demonstrieren. Wenn Sie beispielsweise über einen Zeitraum von 10 Jahren jeden Monat 50 US-Dollar an der Börse investieren, würde dieses Geld am Ende der 10 Jahre mit einem IRR von 5 % zu 7.764 US-Dollar werden, was mehr ist als der aktuelle 10-jährige Treasury ( risikofrei ) Tarif.

Mit anderen Worten, um einen zukünftigen Wert von 7.764 US-Dollar mit monatlichen Zahlungen von 50 US-Dollar pro Monat für 10 Jahre zu erhalten, beträgt der IRR, der diesen Zahlungsfluss auf einen Nettogegenwartswert von null bringt, 5 %.

Vergleichen Sie diese Anlagestrategie mit der Anlage eines Pauschalbetrags: Um den gleichen zukünftigen Wert von 7.764 USD mit einem IRR von 5% zu erzielen, müssten Sie heute 4.714 USD investieren, im Gegensatz zu den 6.000 USD, die im Plan von 50 USD pro Monat investiert wurden. Eine Möglichkeit, Pauschalinvestitionen mit Zahlungen im Zeitverlauf zu vergleichen, besteht also darin, den IRR zu verwenden.

IRR und Anlagerenditen

Die IRR-Analyse kann in vielerlei Hinsicht nützlich sein. Wussten Sie zum Beispiel bei der Bekanntgabe der Lotteriebeträge, dass ein 100-Millionen-Dollar-Pot nicht wirklich 100 Millionen Dollar ist? Es handelt sich um eine Reihe von Zahlungen, die letztendlich zu einer Auszahlung von 100 Millionen US-Dollar führen, aber nicht einem Nettogegenwartswert von 100 Millionen US-Dollar entsprechen.

In einigen Fällen betragen die beworbenen Auszahlungen oder Preise einfach über mehrere Jahre hinweg insgesamt 100 Millionen US-Dollar, ohne dass ein Diskontsatz angenommen wird. In fast allen Fällen, in denen einem Preisträger die Möglichkeit einer Pauschalauszahlung oder einer Auszahlung über einen längeren Zeitraum eingeräumt wird, ist die Pauschalauszahlung die bessere Alternative.

Eine weitere häufige Verwendung des IRR ist die Berechnung von Portfolio, Investmentfonds- oder Einzelaktienrenditen. In den meisten Fällen beinhaltet die beworbene Rendite die Annahme, dass Bardividenden in das Portfolio oder die Aktie reinvestiert werden. Daher ist es wichtig, die Annahmen beim Vergleich der Renditen verschiedener Anlagen zu hinterfragen.

Was ist, wenn Sie Dividenden nicht reinvestieren möchten, sie aber bei Auszahlung als Einkommen benötigen? Und wenn Dividenden nicht reinvestiert werden, werden sie dann ausgezahlt oder in bar belassen? Wie hoch ist die angenommene Rendite des Geldes? IRR und andere Annahmen sind besonders wichtig bei Instrumenten wie Lebensversicherungen und Rentenversicherungen, bei denen die Cashflows komplex werden können. Das Erkennen der Unterschiede in den Annahmen ist die einzige Möglichkeit, Produkte genau zu vergleichen.

Das Fazit

Da die Zahl der Handelsmethoden, alternativen Anlagepläne und finanziellen Anlageklassen in den letzten Jahren exponentiell zugenommen hat, ist es wichtig, sich des IRR bewusst zu sein und zu wissen, wie der angenommene Diskontsatz die Ergebnisse manchmal dramatisch verändern kann.

Viele Buchhaltungssoftwareprogramme enthalten jetzt einen IRR-Rechner, ebenso wie Excel und andere Programme. Eine praktische Alternative für manche ist der gute alte Finanzrechner HP 12c, der in jede Hosen- oder Aktentasche passt.