Wie Private Equity und Hedge Funds besteuert werden

In den letzten Jahren hat sich Private Equity (zusammen mit seinen besser bekannt gemachten Cousin- Hedgefonds ) als eine der schnellsten und effizientesten Möglichkeiten entwickelt, Kapital zu bewegen und zu fördern. Es ermöglicht Anlegern, ein Unternehmen zu beeinflussen oder zu kontrollieren, ohne sich um solche lästigen, alltäglichen Sorgen wie Aktienkursbewegungen und empörte Aktionäre, die Stimmrechtsvertreter halten, sorgen zu müssen.

Das ist der Vorteil. Die Kehrseite ist, dass Private Equity nur für die reichsten Anleger ein Spiel ist. Wenn Sie nicht akkreditiert sind, danke für Ihr Interesse, aber Sie müssen sich nicht bewerben. Versuchen Sie es erneut, sobald Ihre monatlichen 401(k) -Beiträge sieben Stellen erreicht haben.

Die Reichen werden reicher

Private Equity ist in der Regel als Kommanditgesellschaft strukturiert; eine Kombination der besten Eigenschaften von Unternehmen und individuellem Eigentum und eine der nützlichsten Erfindungen in der Geschichte des Finanzwesens. Auf der einfachsten Ebene lautet die Standardkritik an Unternehmen und anderen Zweckgesellschaften, dass sie mit „Menschen“ gleichgesetzt werden, eine Vereinfachung, die mehr Missverständnisse verursacht als Aufklärung.

Kapitalgesellschaften und Kommanditgesellschaften sind „künstliche Personen“ in dem Sinne, dass sie neben anderen Rechten und Pflichten Steuern zahlen, Eigentum besitzen und Klagen einreichen (und Klagen gegen sie erheben lassen können). Der entscheidende Punkt dabei ist, dass die Zweckgesellschaften diese Rechte und Pflichten haben, die über die der natürlichen Personen hinausgehen, die diese Gesellschaften besitzen. Mit anderen Worten, eine solche künstliche Person kann für Verpflichtungen haftbar gemacht werden, die weit über die der Eigentümer als Einzelpersonen hinausgehen. Dies ist nicht nur hilfreich, um das Wachstum zu stimulieren, es ist notwendig. Wenn ein angehender Unternehmer riskieren würde, für mehr als seine Investition am Haken zu sein, würde niemand überhaupt ein Unternehmen gründen. Die Verleihung einer künstlichen Persönlichkeit an Unternehmen gibt ihren Eigentümern Raum, um ohne Angst vor einer vorzeitigen Insolvenz zu wachsen. Regierungen erlauben die Schaffung solcher Einrichtungen weltweit, was bedeutet, dass der Anreiz dafür gut bekannt ist.

Attraktive Steuerstruktur

Es gibt noch einen weiteren Anreiz: eine attraktivere Steuerstruktur. Jeder unabhängige Unternehmer, der von der Zahlung von Steuern auf Gehälter oder Löhne zur Zahlung von Steuern auf Kapitalgewinne übergegangen ist, kann die Wahrheit des folgenden Postulats bestätigen: Unabhängig davon, in welchem ​​Land Sie leben, ist das Steuersystem so aufgebaut, dass Unternehmer auf Kosten der Uhr untergebracht werden können Puncher. Sie können sich über diesen Zustand beschweren oder ihn zu Ihrem Vorteil nutzen.

Kommanditgesellschaften werden zu moderaten Sätzen besteuert. Tatsächlich werden sie nicht wirklich besteuert. Erzielte Gewinne und Verluste durch die Kommanditgesellschaft fließen direkt an die Partner selbst, ob sie Einzelpersonen oder nicht ( Trusts, etc.) Die Kommanditgesellschaft ist nur eine Leitung, im Gegensatz zu einer Aktiengesellschaft oder einer Personengesellschaft, die Steuern zahlt sich aus – in zusätzlich zu seinen Eigentümern, die Steuern zahlen.

Gehen wir das durch. Unternehmen zahlen Bundessteuern, in den meisten Fällen Staatssteuern und in einigen Fällen sogar Kommunalsteuern, bevor sie Gewinne an die Aktionäre ausschütten. Wie jeder weiß, der Aktien besitzt, müssen Sie auch auf diese Ausschüttungen Steuern zahlen. Das ist Doppelbesteuerung, das sind zwei Besteuerungsstufen mehr, als die meisten Mitglieder einer Kommanditgesellschaft zahlen möchten, wenn sie helfen können.

Heads gewinnen Sie, Tails verlieren Sie nicht

Was aber, wenn die Kommanditgesellschaft Geld verliert? Nun, das ist nicht unbedingt negativ. Auch hier werden die Verluste an die Partner weitergegeben. Die Partner haben als akkreditierte Investoren (und damit nicht arm) mit ziemlicher Sicherheit ihre Finger in anderen Investitionskuchen. Daher können sie ihre Kommanditverluste verwenden, um Gewinne an anderer Stelle auszugleichen. Die Manipulation erfordert die Dienste eines professionellen Steuerberaters, aber für die meisten Kommanditisten lohnt sich die Mühe.

Kommanditgesellschaften zeigen den starken Unterschied zwischen aktivem und passivem Einkommen, streng nach den gesetzlichen Definitionen dieser Begriffe. Wenn Sie nicht Ihren Lebensunterhalt mit körperlicher Arbeit bestreiten, wird Ihr „aktives“ Einkommen wahrscheinlich unter passiven Umständen verdient, beispielsweise hinter einem Schreibtisch in einem klimatisierten Büro.

Sie werden nicht reich, zumindest nicht reich genug, um Komplementär in einem Private- Equity-Fonds zu sein, ohne die Fähigkeit, sich in der gigantischen und sich ständig ändernden Steuergesetzgebung zurechtzufinden. Solche Fonds können de facto eine Dividende zahlen, eine Verwaltungsgebühr festlegen und diese dann als nicht steuerpflichtigen Geschäftsaufwand einstufen. Besser noch, legitime Managementgebühren – die man meinen könnte, dass sie als Lohnarbeit gelten – berechtigen die Manager stattdessen zu einer Gewinnkürzung. Das bedeutet, dass diese Einkünfte mit Kapitalgewinnsätzen besteuert werden, im Gegensatz zu den deutlich höheren ordentlichen Einkommenssätzen. Trotz mehrfacher Versuche des Bundesgesetzgebers beider Parteien, solche übertragenen Zinsen als ordentliches Einkommen zu klassifizieren, hat sich an dieser Front nicht viel geändert.

Hedgefonds

Die Besteuerung von Hedgefonds ist zumindest in den Vereinigten Staaten ähnlich wie bei Private Equity. Ein Hedgefonds ist eine andere Form der Durchleitungsgesellschaft, die es dem Fonds selbst ermöglicht, steuerfrei zu arbeiten. Wenn Gelder an die Partner ausgeschüttet werden, werden diese Gewinne (und Verluste) stattdessen auf individueller Ebene besteuert. Dort könnten sie zu langfristigen Kapitalgewinnsätzen oder zu kurzfristigen Kapitalgewinnsätzen besteuert werden. Am wichtigsten ist, dass sie nicht als normales Einkommen besteuert werden und niemals werden.

Die persönlich haftenden Gesellschafter eines Hedgefonds werden hauptsächlich durch Zinserträge entschädigt, die in der Regel rund 20% des Gewinns ausmachen, der über einer bestimmten  Hürde liegt. Oftmals liegt die Hurdle Rate bei etwa 8%, und somit bedeutet eine Rendite, die der Fonds über dieser Rate erzielt, dass die Komplementäre des Fonds zusätzlich zu dem Gewinn aus den Vermögenswerten, die die Partner persönlich in den Fonds investiert haben, eine Provision von 20% erhalten. Sowohl die Gewinne aus dem Privatvermögen als auch die Carried Interests werden mit einem Kapitalertragssatz besteuert   , der für Gutverdiener 20 % beträgt.

Die Quintessenz

Wenn die Reichen reicher werden, sind Kommanditgesellschaften einer der Gründe dafür. Auch hier ist die Realität, dass diese Steuern ebenso obskur und scheinbar kontraintuitiv sind, wie sie beabsichtigt sind. Das System ist darauf ausgelegt, Risikoträger zu belohnen, auch wenn es von diesen Risikoträgern Arbeitskraft und unzählige Stunden für die Vorbereitung und damit Minimierung ihrer Steuerpflichten aufwenden muss. Es ist alles legal, und wenn Sie es für unfair halten, dass der Internal Revenue Code den Menschen zugute kommt, die es sich leisten können, Investitionen in Höhe von 250.000 USD zu tätigen, denken Sie zunächst daran, dass Steuergesetze von Gesetzgebern und Führungskräften (oder unter deren Aufsicht) verfasst werden.